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券商研报

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中邮证券：市场脉搏（2）：基于LSTM-GHMM混合方案的量化择时与动态仓位管理-260709

投资要点基于系列首篇报告《市场脉搏（1）》的基础，本报告（2.0版本）对择时框架进行了系统性迭代升级。模型迭代：从离散到连续。系本篇将底层模型升级为高斯隐马尔可夫模型（GHMM），观测变量由离散符号扩展为连续多维向量，发射概率由高斯分布刻画。特征维度不再受限，可将25维以上连续量价特征直接馈入模型；并且状态推断输出后验概率分布，软边界表征更贴近风格切换的渐进本质。特征工程：LSTM自编码器。与常规用法不同，本报告中的LSTM不以预测未来收益率为优化目标，而采用自编码器架构，以最小化输入序列...

2026-07-09 0 1.98MB 26页
申港证券：策略周报：上周跟踪指数三跌两涨-260709

上周各主要指数具体表现分别为：沪深300指数涨跌幅为-0.54%，上证指数涨跌幅0.41%，深证成指涨跌幅为-1.17%，创业板涨跌幅为-4.16%，中证500涨跌幅为0.48%。上周申万31个一级行业中，25个行业指数上涨，6个行业指数出现下跌走势。涨跌幅排名前五的行业分别是医药生物、美容护理、汽车、农林牧渔、纺织服饰。涨跌幅排名后五的行业分别是通信、建筑材料、电子、基础化工、电力设备。上周成交数量为7299.50亿股，成交金额为171951.46亿元。上涨家数4095，下跌家数1381。...

2026-07-09 0 656.79KB 7页
粤开证券：粤开市场日报-260709

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数多数上涨。截至收盘，沪指收涨1.65%，报4036.59点；深证成指涨3.07%，报15398.73点；创业板指涨4.49%，报4018.17点；科创50指数涨8.41%，报2185.83点。沪深两市今日成交额合计29137亿元，较上个交易日放量3502亿元。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场仅2483只个股上涨，2884只个股下跌，155只个股收平。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，电子、通信、综合、机械设备、计算机等行...

2026-07-09 0 601.15KB 6页
东兴证券：东兴晨报-260709

经济要闻 1.国家统计局：7月9日，国家统计局发布6月份物价数据，消费与工业价格走势出现分化。居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，受国际输入、季节性因素影响涨幅有所回落；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，涨幅略有扩大，环比受国际原油价格下行拖累，下降0.3%。新旧动能交替、季节性供需错配等共同塑造6月CPI和PPI同比的“一降一升”分化走势，但部分数据显示，经济内生复苏动力持续显现。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年6月份CPI和PPI数据。从环比看，全国PP...

2026-07-09 0 350.7KB 8页
中银证券：2026年6月通胀数据点评：通胀保持温和、地缘局势反复-260709

本次美伊局势反复最终可能明确关于海峡通航条款的理解方式，对油价或有短多长空作用。 6月我国CPI、核心CPI、食品类CPI、PPI环比均有所回落。同比来看，CPI涨幅收窄0.2个百分点、核心CPI涨幅收窄0.1百分点、食品类CPI降幅收窄0.1个百分点，因此，能源类价格同比涨幅也有所收窄。在核心CPI中，房租类CPI同比下降0.6%，仍然是核心CPI同比涨幅的重要拖累项。虽然国际油价下行等因素带动PPI环比下降0.3%，但受基数效应影响，PPI同比涨幅扩大至4.1%。石油和天然气开采业、石油...

2026-07-09 0 562.71KB 4页
浙商证券：Agentic Payment智能体经济的支付新范式

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2026-07-09 0 1.86MB 62页
大同证券：2026年下半年宏观及政策展望：后地产时代，K型分化下宏观经济数据再审视-260709

年中宏观经济展望：预计二季度GDP增速仍有望达到5%，全年GDP增速有望实现5%增速一季度GDP同比增长5.0%，已为全年经济开局奠定良好基础。进入二季度，尽管外部环境面临地缘冲突扰动与全球贸易不确定性，但国内政策持续发力，广义财政支出提速、政府债券放量、结构性货币政策精准滴灌，叠加全球AI资本开支持续扩张对国内科技产业链的拉动，经济“量”的支撑或依然稳固。预计二季度GDP增速仍有望达到5%，全年实现5%左右增长目标的概率较高。从具体宏观数据展望：K型分化下的机遇与展望通胀呈现缓幅回升，但...

2026-07-09 0 2.47MB 33页
东海证券：电子行业6月月报：存储涨价效应加速释放，后期价格或高位宽幅震荡

投资要点： 2026年6月总结与7月观点展望：6月半导体需求在AI驱动下持续旺盛，价格延续上行态势，但估值中枢扩张过快，需警惕中报兑现后的回调风险。建议逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟芯片涨价等国产替代方向的机遇。全球半导体需求持续改善，AI资本开支快速增长，2026年全球9大CSP合计资本支出上调至8,300亿美元，年增率提升至79%；TWS耳机、腕带设备、AI服务器快速增长，7月需求或将继续复苏；供给端...

2026-07-09 0 3.93MB 28页
万联证券：2026年半年度锂电行业投资策略报告：把握新周期，聚焦新技术

2026年，锂电行业预计迈入供需格局优化、技术突破加速的增长新周期，整体发展趋势向好。建议重点关注周期回升与技术突破两大核心主线：（1）周期回升：储能引领增长，行业盈利有望加速修复。需求端保持高景气，动力电池结构性优化，储能电池打开第二增长空间，锂电供需格局有望持续改善。当前锂电厂商排产稳步上修，电池环节龙头地位稳固；中游材料环节集中度高，头部公司产能利用率提升。建议关注行业龙头公司业绩修复带动估值回升的投资机会；（2）技术突破：固态电池与钠离子电池产业化加速。固态电池已进入技术验证阶段，厂商中...

2026-07-09 0 3.01MB 38页
银泰证券：鑫新闻-260709

市场要闻 1.中国人民银行货币政策委员会召开2026年第二季度例会。会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境更加复杂多变，我国经济运行总体平稳，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 2.2026年“两重”建设项目清单已全部...

2026-07-09 0 7.38MB 5页
上海证券：有色金属2026中期策略报告：新材料赋能科技浪潮贵金属静待宽松边际

主要观点我们认为，人工智能、半导体自主可控、航空航天等产业带动各类新材料不断更新迭代，同时贵金属行业周期在货币政策的波动中依旧延续。投资主线一：锡膏、磷化铟、钽铌材料在光模块等细分领域需求有望持续提升，产业相关企业包括：锡业股份、兴业银锡、华锡有色、有研粉材、唯特偶、云南锗业、株冶集团、锌业股份、驰宏锌锗、中金岭南、豫光金铅、天通股份、中信金属、洛阳钼业、东方钽业、宏达电子、顺络电子。投资主线二：长鑫存储不仅带动存储芯片国产化进程，同时也为国产供应链提供巨大机会，产业相关企业包括：有研新材...

2026-07-09 0 2.82MB 38页
国元证券：人工智能重点新闻2026年6月报：商业应用持续落地，国产模型价值凸显

报告要点：大模型企业 Minimax推出新模型M3；智谱：建议发行A股并在科创板上市；Anthropic秘密递交招股书；OpenAI官宣已递交IPO申请文件；AnthropicFable5发布四天遭美国政府强制下线；DeepSeek首轮外部融资落地；智谱GLM-5.2模型上线并开源：专注Coding与长程任务；智谱GLM-5.2模型位列开源模型SOTA；中国大模型何时能达AnthropicFable级别？马斯克预计明年Q1，智谱唐杰称不用那么久；OpenAI发布GPT-5.6预览版三档模型，测...

2026-07-09 0 860.48KB 12页
中银证券：6月通胀点评：输入性因素影响通胀波动-260709

6月CPI同比增速较5月回落，主要受国际金价和国际油价的影响；6月PPI也受国际大宗商品价格波动的影响环比回落，但同比增速进一步上行，其中既有基数效应的影响，也有人工智能科技发展对相关产品价格的提振。考虑到中东局势的不确定性和夏季厄尔尼诺的影响，我们认为PPI同比增速或维持在较高水平波动，并提示CPI中食品价格可能短期环比上升的情况。 6月CPI环比下降0.3%，同比增长1.0%，核心CPI同比增长1.0%，服务价格同比增长0.8%，消费品价格同比增长1.1%。从分项同比看，6月同比增速较5月...

2026-07-09 0 502.5KB 7页
中银证券：房地产行业2026年6月月报：6月新房成交同比降幅扩大，二手房成交连续三个月同比正增长；土拍溢价率连续三个月提升

核心观点【新房成交】 6月新房成交面积同比降幅扩大。6月47城新房成交面积环比+7.3%，同比-1.1%，同比降幅扩大1.1pct。1-6月累计同比-6.8%。从各能级城市来看，6月新房成交面积同比降幅扩大主要是因为一线城市同比走弱，一线城市新房成交同比涨幅明显收窄；而二、三四线城市同比降幅小幅收窄。1）一线城市：6+0.3%，同比增速下降16.1pct。具体来看，5月四个一线城市新房成交面积同比均正增长，但月新房成交面积环比-3.6%，同比6月同比均走弱，经过3、4月需求集中释放后，成交...

2026-07-09 0 1.4MB 23页
国信证券：策略专题：二十年六大景气行情启示：本轮AI何时见顶？260709

核心观点核心结论：①过去二十年六大高景气行业经验显示，股价顶部可在渗透率早期、景气高增时提前出现，通常领先基本面顶部拐点1—1.5年。②高景气行业通常存在M顶，次高点可达绝对高点的八九成，在此过程中行情对利好反馈钝化、景气分歧加大。③本轮AI行情顶部确认关键看科技巨头Capex；当前总量预期尚未拐头，但部分公司资本开支二阶导转弱已需警惕。产业在快速发展期也可能会见到股价2-3年维度的阶段性高点。今年6月以来通信、电子等前期热门板块均有不同程度的调整，再次引发了投资者对板块顶部的讨论。事实上，...

2026-07-09 0 1.95MB 10页
招商证券：生物医药行业创新器械系列专题研究报告（三）从国产替代到出海加速，高成长赛道迎来拐点

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2026-07-09 0 2.92MB 40页
五矿证券：有色金属行业未来材料巡礼之深海采矿新材料2：经济性、资本开支结构特征与产业价值量

深海采矿作为重资产、高风险的前沿产业，其经济性一直是市场关注的核心。我们以行业中产业化步伐领先的公司为例，围绕该产业经济性、资本开支结构特点与产业价值量估算三个领域，总结深海采矿产业具备以下特征：经济性： 1）高品位、多金属共采带来的成本优势明显。低成本优势主要来自副产品抵扣。按照矿业项目常用的副产品抵扣法，在将铜、钴、锰等副产品收入抵扣运营成本后，TMC项目以镍为主导商品计算的C1现金成本约为1,065美元/吨镍，折合约0.48美元/磅镍。居全球镍行业成本曲线左端。2）轻资产合作开发模式降低...

2026-07-09 0 1.3MB 18页
万和证券：万和财富早班车-260709

一、宏观消息汇总 1.工信部：美国Anthropic公司公开发的AI编程工具ClaudeCode存在安全后门隐患，危害严重 2.人社部：搭建人工智能应用平台，建设行业高质量数据集和人工智能语料库 3.外交部：重燃战火不符合任何一方利益，军事手段解决不了根本问题二、行业最新动态 1.三部门就《金融业网络安全管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，相关个股：深信服(300454)、电科网安(002268)等 2.业界最大规模超节点华为Atlas950真机将亮相，相关个股：锐捷网络(301165)、紫...

2026-07-09 0 1.3MB 1页
国信证券：晨会纪要-260709

晨会主题【常规内容】宏观与策略固定收益深度:固收+系列报告之十九-哪些固收+基金受到投资者青睐策略专题:外资正在买入中国科技——2026Q2股市外资季度动向跟踪策略专题:二十年六大景气行业经验：本轮AI何时见顶？行业与公司化工行业投资策略:石化化工行业2026年7月投资策略-二季度行业盈利高速增长，关注石化化工行业反弹机会化工行业月报:氟化工行业：2026年6月月度观察-制冷剂长协价格持续上行，含氟半导体材料需求快速增长医药行业周报:医药生物周报（26年第27周）-FXI抑制剂...

2026-07-09 0 378.24KB 16页
上海证券：2026年新消费行业中期策略：科技消费，创技思新

1）宏观层面，新旧动能加快转换是当前经济运行的鲜明特征。2026年我国在产业提质、数字赋能、绿色转型等方面取得新成效，新质生产力培育壮大，为经济增长提供了重要支撑。2026年1-5月，高技术制造业贡献了近四成的工业增长，装备制造业贡献了近六成的工业增长；“5G+”“人工智能+”“工业互联网+””等新场景加快涌现，人工智能大模型、量子科技、具身智能等新赛道涌现出更多中国企业的身影。5月，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业生产指数同比分别增长了11.3%、10.9%和7.0%。...

2026-07-09 0 1.28MB 18页

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