开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

中信证券经纪(香港)：展现强劲韧性-260520

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月14日发布的题为《Impressiveresilience》的报告，普利司通（Bridgestone）一季度营业利润达1,258亿日元（同比+42%），较市场一致预期（1,110亿日元）高出13%。这主要得益于EMEA（欧洲、中东、非洲）市场的强劲复苏以及卡车与客车轮胎需求超预期。尽管经营环境更加严峻，管理层仍维持全年指引不变，并相信可通过成本控制与价格调整抵消中东相关风险。公司结构性韧性、关键业务潜在市占率提升以及下半年的...

2026-05-20 0 677.46KB 3页
中信证券经纪(香港)：战略修正-260520

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月14日发布的题为《Coursecorrection》的报告，本田于周四盘中公布截至2026年3月31日的财年业绩。如预期所料，由于电动车相关亏损，公司录得更大经营亏损。但管理层将2027财年的电动车亏损假设削减7,000亿日元，消除了本财年经营亏损的风险。消息公布后股价上涨4%。业绩基本符合预期本田公布经营亏损4,140亿日元。公司此前预测区间为2,700-5,700亿日元，因此实际结果几乎正好处于区间中位。市场一致预期...

2026-05-20 0 662.15KB 4页
中信证券经纪(香港)：差异化优势-260520

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月14日发布的题为《Differentiated》的报告，鹿岛建设（Kajima）计划扩大日本国内建筑业务收益并通过海外房地产获取资本利得。分析预计交叉持股出售带来的资本利得将从2028财年开始减少，但海外业务将重新成为增长驱动力，有望提升2029财年的ROE。公司持有的优质房地产资产使其有别于其他建筑公司。 2026财年业绩基本符合预期鹿岛建设2026财年营业利润为2,408亿日元，净利润1,773亿日元。母公司土木工程业...

2026-05-20 0 613.74KB 3页
联合资信评估：工程机械行业运行分析

2025年以来，随着国家大规模设备更新和消费品以旧换新政策的扩围实施，以及相关产业政策的逐步落地，有效对冲房地产投资下滑影响，东南亚、中东等海外基建需求旺盛，成为重要增长引擎，为工程机械行业带来了确定性的市场机遇，对其行业需求形成稳定支撑。受益于销量回升及原材料成本下行，工程机械行业主要上市公司盈利能力提升，经营活动现金流增长明显；同时，行业资本支出逐年下降，企业逐步控制投资规模、优化资本配置；行业偿债能力指标整体有所强化，但仍需关注债务结构优化与现金流管理。中国工程机械行业已形成集中度高、...

2026-05-20 0 1.03MB 9页
国元证券：机械行业周报：低空应用场景多元，工程机械稳步推进

报告要点：周度行情回顾 2026年5月10日至5月15日，上证综指下跌1.07%，深证成指下跌0.02%，创业板指上涨3.50%。其中申万机械设备上涨1.81%，相较沪深300指数跑赢2.06pct，在31个申万一级行业中排名第3。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨1.46%/-0.32%/0.13%/0.15%/5.61%。重点板块跟踪低空经济板块：低空经济应用场景不断拓宽，近期广州设立200亿元空天产业投资基金，发布低空经济十大应用场景及产业...

2026-05-20 0 1MB 12页
中信证券经纪(香港)：指引再次持平-260520

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月15日发布的题为《Flatguidanceagain》的报告，德里土地及金融（DLF）在2026财年四季度实现强劲预售额。然而回款与经营性现金流（OCF）仍落后于预售增长。公司指引2027财年预售额2,000亿卢比，标志着连续第二年持平，同时保持对现金流增长与高利润率的关注。分析指出，凭借强大的品牌效应与项目区位优势，德里土地及金融的预售指引不存在风险。此外研究显示，公司的现金流前景依然强劲。 2026财年四季度亮点 ...

2026-05-20 0 662.88KB 3页
中信证券经纪(香港)：新篇章-260520

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月14日发布的题为《Newchapter》的报告，5月13日，武田药品（Takeda）公布2026财年第四季度销售额同比增长3.9%，基本符合市场一致预期。净亏损同比收窄76.4%，受益于有利税务状况而超预期。管理层指引2027财年销售额和营业利润将出现个位数下滑，反映专利到期（LOE）和新产品上市投入，同时目标通过新产品在未来2-3年恢复增长。 2026财年第四季度业绩超预期 5月13日，武田药品公布2026财年第四季度销售...

2026-05-20 0 657.21KB 3页
中信证券经纪(香港)：滞涨股补涨机遇-260520

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月14日发布的题为《Laggardpickupopportunity》的报告，Screen在截至2026年3月的财年实现了超预期的利润，但对2027财年的指引略低于市场一致预期。不过，管理层指出，公司在2026财年第四季度获得了创纪录的订单量，这些订单将在2027财年下半年及之后逐步确认收入，因此增长动能显得尤为强劲。考虑到当前估值倍数水平，2027财年指引已足够积极 Screen公布的2026财年营业利润为1,225亿日元...

2026-05-20 0 645.36KB 3页
华鑫证券：计算机行业点评报告：Roblox：Q1增长但受安全合规影响，AI与成人化战略支撑

事件 Roblox于2026年4月30日发布2026财年第一季度财报。本季度收入同比增长39%至14.42亿美元，预订额同比增长43%至17亿美元。经营现金流达6.29亿美元，同比增长42%，自由现金流5.96亿美元，同比增长40%。公司合并净亏损2.48亿美元，较上年同期2.16亿美元有所扩大。DAU同比增长35%至1.32亿，参与时长同比增长43%至310亿小时。投资要点营收增长加速，盈利端亏损扩大，现金流增长营收端：2026年Q1，Roblox实现收入14.42亿美元，同比增长39%...

2026-05-20 0 260.12KB 5页
华鑫证券：计算机行业点评报告：Spotify：Q12026收入稳步增长，盈利能力提升但增长预期趋于谨慎

事件 Spotify于2026年4月28日发布2026年第一季度财报。报告期内，公司实现总营收约45.3亿欧元，同比增长8%；营业利润约7.15亿欧元，同比增长40%，营业利润率达15.8%；净利润约7.21亿欧元，毛利率约33%。用户规模持续扩大，月活跃用户（MAU）与付费订阅用户均保持增长，但广告业务承压及后续指引偏保守引发市场关注。投资要点营收增长稳健，盈利能力提升营收端：2026年第一季度，Spotify实现总营收约45.3亿欧元，同比增长约8%，在汇率中性口径下增速约14%。其中...

2026-05-20 0 245.89KB 5页
东莞证券：锂电池产业链2025年和2026Q1业绩综述：业绩拐点确立，盈利全面修复

投资要点： 2025年：产业链业绩拐点确立。锂电池产业链2025年实现营收12029.78亿元，同比增长20.76%；归母净利润967.86亿元，同比增长57.99%，显著扭转过去两年净利润持续下滑的局面。业绩改善主要得益于下游需求高速增长、产业链价格触底回升、成本费用有效控制以及资产/信用减值损失同比减少。各细分环节均实现营收与净利润同比增长，归母净利润增速依次为：锂电设备（1434.02%）＞电解液（1084.49%）＞正极（232.11%）＞隔膜（192.95%）＞辅材（128.73%）＞...

2026-05-20 0 1.71MB 18页
粤开证券：粤开市场日报-260520

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数涨跌不一。截至收盘，沪指收跌0.18%，报4162.18点；深证成指收平，报15569.98点；创业板指涨0.34%，报3921.79点；科创50指数涨3.20%，收报1832.02点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场1631只个股上涨，3804只个股下跌，77只个股收平。沪深两市今日成交额合计29537亿元，较上个交易日放量672亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，电子、电力设备、基础化工、石油石化、建筑材料等行业领涨，涨幅...

2026-05-20 0 678.51KB 6页
中诚信国际：国际宏观资讯双周报2026年第10期-260520

本周资讯一览热点评论泰国推4000亿泰铢刺激计划应对通胀与增长压力央行上调GDP预期至2.1% 经济凯文·沃什获批出任美联储主席 IMF：油价高企于100美元全球经济正往“不利”方向走欧洲央行发布经济公报：滞胀风险显性化英国第一季度经济环比增长0.6% 法国失业率升至8.1%创2021年以来新高巴西上调2026年通胀预期至4.5% 新西兰通胀与利率压力叠加经济复苏进程持续承压伊朗冲突冲击土耳其制造业4月PMI降至疫情以来低位沙特4月份通胀率为1.7%CPI指数环比上涨0.2% 第...

2026-05-20 0 579.65KB 15页
东海证券：晨会纪要-260520

重点推荐 1.社零、生产结构分化，投资增速回落——国内观察：2026年4月经济数据 2.原油紧张、美债承压，关注科技强势板块及防守方向——资产配置周报（2026/5/11-2026/5/15） 3.企业融资结构优化，居民融资仍待修复——银行业“量价质”跟踪（二十六）财经要闻 1.国家发改委印发“法治护航民营经济”行动方案 2.外交部：中美同意开展人工智能政府间对话 3.农业农村部召开生猪产能综合调控部署视频会...

2026-05-20 0 525.67KB 11页
中邮证券：计算机：三大运营商齐上线Token套餐，Token经济加速形成

投资要点 Token需求量爆发，催生Token经济学新模式。Token作为AI模型处理信息的最小计量单位，是衡量AI模型活跃度与产业价值的关键指标，随着OpenClaw等执行性AIAgent的出现，Token调用量急速上升。据国家数据局统计，截至2026年3月，中国日均Token调用量突破140万亿，相比2024年初的1000亿，两年增长超千倍；Token不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能。2026年3月，黄仁勋在GTC大会上提...

2026-05-20 0 510.58KB 4页
山西证券：煤炭月度供需数据点评：4月：低库存+高补库，煤价仍看涨

投资要点：前4月：供给：2026年前4月原煤供应克制。2026年前4月，原煤累计产量实现15.84亿吨，同比降0.1%，4月当月原煤实现3.86亿吨，同比降1%。需求：2026年前4月终端需求回落，下游需求呈现分化。2026年前4月固定资产投资同比降1.6%，其中制造业投资增1.2%、房地产投资降13.7%。2026年前4月火电累计增速实现3.6%；焦炭累计增速实现2.0%；生铁累计增速实现-3.1%；水泥累计增速实现-8.6%。4月火电增速实现3.1%；生铁增速实现-3.6%；水泥增速实...

2026-05-20 0 1.33MB 9页
华源证券：2026年4月经济数据点评：供强需弱格局或延续-260520

投资要点：核心观点：国内经济依然“供强需弱”，新经济的崛起部分抵补了传统经济的下滑，出口韧性持续凸显，受国际能源价格影响，国内物价呈现改善趋势，短期总量政策加码概率或较低，短期降息可能性不高。社零增速继续回落，政策拉动效应边际递减。4月单月社会消费品零售总额同比增长0.2%，较3月同比增速回落1.5个百分点，较2025年4月-4.9个百分点。1-4月累计同比增长1.9%，较1-3月回落0.5个百分点，较2025年全年增速回落1.8个百分点，消费修复节奏放缓。必选消费同比涨幅较上月减少，但相对...

2026-05-20 0 849.67KB 6页
中银证券：计算机行业周报：算力期货拟问世，大厂继续加码AI资本开支计算机行业“一周解码”

芝商所拟推出AI算力期货市场，Token调用量高增推动算力资源金融化；腾讯、阿里财报同步释放加码AI资本开支信号，国内大厂AI竞争进入“算力投入、成本效率与商业化回报”并重阶段。支撑评级的要点芝商所拟推出算力期货，Token高调用量推动算力资源金融化。5月12日，芝加哥商品交易所集团（CMEGroup）宣布与GPU市场情报和基准数据供应商SiliconData合作，计划推出针对人工智能算力的期货市场，目前该项目仍在等待监管部门审查。根据相关声明，新期货合约将基于SiliconData编制的指...

2026-05-20 0 602.08KB 11页
开源证券：房地产行业2026年度中期投资策略：公积金额度提升“变相降息”，核心城市置换链条逐步打通

核心观点 1.公积金贷款额度提升，覆盖度大幅增加，使用场景扩围我国住房公积金缴纳职工数量持续攀升，2024年攀升至1.76亿人，覆盖我国18%的劳动年龄人口。公积金贷款政策的关键点在于贷款额度，2026年以来多个省份及城市陆续提升公积金贷款额度。我们选取了21个样本城市，测算上浮后家庭公积金最高额度，相对140平米新房总价覆盖度平均达到83%，相对120平米二手房总价覆盖度平均达到96%。公积金在不同省份间居民渗透率差异度较大，北京、上海、天津三城市渗透率断崖式领先，公积金贷款政策的宽松，对一...

2026-05-20 0 1.85MB 31页
华鑫证券：计算机行业点评报告：UBER：淡季增长韧性凸显，出行+配送双引擎驱动盈利

事件 Uber于2026年5月6日盘前发布2026年第一季度财报。公司当季实现营收132亿美元，同比增长14%（固定汇率下增长10%）；非GAAP营业利润同比增长42%，达到19亿美元，公司指引Q2总预订额为562.5亿至577.5亿美元（固定汇率同比增长18%-22%），调整后EBITDA为27亿至28亿美元。投资要点营收与盈利表现：季节性回调中的增长韧性营收端：Uber2026年Q1实现营收132亿美元，同比增长14%，固定汇率下同比增长10%，商业模式调整对总营收同比增长产生了约9个...

2026-05-20 0 324.31KB 4页

...

57

...

确认删除?