开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

东海证券：海外观察：美国2025年四季度GDP数据点评：剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健-260223

投资要点事件：当地时间2月20日，美国经济分析局公布2025年第四季度美国GDP初值。美国2025年第四季度GDP环比年率上升1.4%，低于预期3.0%，三季度终值上调0.1pct至4.4%。➢核心观点：美国经济增速在四季度超预期回落至1.4%，这主要来自于四季度政府关门的负面影响，政府支出受此承压而大幅回落。如果剔除掉政府关门影响，个人消费以及投资的整体增速依然存在小幅回落，四季度增速由前值2.8%下滑至2.5%，其中商品消费为主要拖累项，或受到政府关停影响外溢导致。除此之外，美国四季度服务...

2026-02-23 0 444.62KB 6页
国金证券：贸易专题分析报告：IEEPA被判越权会产生什么影响？260223

IEEPA被判不具征税授权，对特朗普政府的冲击主要体现在政治、财政与外交三方面。政治上，关税政策是其执政以来核心政治资产之一，若无法通过替代路径恢复关税压力，其政治影响力和谈判威慑力将明显削弱。财政上，截至2026年2月20日，基于IEEPA征收的关税累计规模约1700亿美元，关税收入减少及潜在退税支出可能扩大财政赤字，对美元与美债形成阶段性压力。外交上，IEEPA被否削弱了以关税为执行抓手的贸易框架可信度，虽不直接推翻既有协议文本，但在新的法律基础明确前，贸易伙伴更可能放缓执行或重新评估承诺。...

2026-02-23 0 1.16MB 9页
开源证券：北交所策略专题报告：北交所ESG信披体系再完善：聚焦绩优股，掘金ESG组合领先的超额收益-260223

事件：北交所增补三项环境议题指南，ESG披露框架持续完善 2026年1月30日，沪深北交易所修订发布《上市公司可持续发展报告编制指南》，增补《第三号污染物排放》《第四号能源利用》《第五号水资源利用》三项议题指南。北交所于2025年1月17日首次发布《指南》及其附件《第一号总体要求与披露框架》《第二号应对气候变化》。北交所表示，本次修订在保持原有源利用》三个应用指南，进一步细化环境维度披露要求，为上市公司提供更清晰、可操作的披露指引。三份指南主要内容均分为相关风险和机遇评估、核算、披露要点三大板...

2026-02-23 4 1.77MB 20页
开源证券：投资策略专题：节后市场展望-260223

节后行情规律：中小盘占优，科技周期占优复盘春节后市场规律，节后5个、10个、20个交易日内，市场上涨概率逐步提升，大盘日渐回暖；风格上，呈现“中小盘优于大盘，成长占优”的特征，市场以追求超额为目的，中证2000涨幅和上涨概率均相对较高；行业上，科技与周期板块相对占优，节后二十个交易日内，计算机、通信、环保、有色金属、钢铁、纺织服饰涨幅靠前，食品饮料、银行、家用电器、非银金融、石油石化相对靠后。春季躁动并非一次性走完春季躁动并非一次性走完，2016年至今10次样本中6次躁动走出第二波。复盘过...

2026-02-23 0 1.41MB 9页
开源证券：北交所策略专题报告：量子密钥分发网络等方向突破，富士达低温超导射频缆小批量供货-260223

量子密钥分发网络等方向实现突破，富士达量子低温超导射频缆小批量供货我国科学家成功构建国际首个基于集成光量子芯片的大规模量子密钥分发网络。潘建伟等科研人员，在国际上首次构建出可扩展量子中继的基本模块，实现了单原子节点间的远距离高保真纠缠，同时在此基础上首次将器件无关量子密钥分发（DI-QKD）的传输距离突破百公里，推进了该技术的实用化进程。现阶段北交所内富士达（920640.BJ）是具有代表性的量子产业链相关企业。富士达较早开展量子相关技术布局，核心产品为低温超导射频缆，并同步布局相关连接组件及低...

2026-02-23 0 1.76MB 17页
东海证券：资产配置周报：关注节后商品补库存行情，持续看好科技应用方向不变-260223

全球大类资产回顾。春节假期期间，全球股市多数收涨，美国最高法院裁定特朗普贸易关税非法提振风险偏好；主要商品期货中原油、黄金、铜、铝均上涨；美元指数上涨，离岸人民币升值，欧元、日元贬值。1）权益方面：法国CAC40>英国富时100>纳指>德国DAX30>标普500>富时A50>道指>日经225>恒生指数>恒生科技指数。虽然美国2025Q4GDP低于预期，但科技股表现依然较强。2）商品方面：美伊谈判引发地缘政治局势风险，供给担忧推升油价当周上涨5.6%。美元走强以及美债收益率上行并不利于金价表现，但...

2026-02-23 0 1.03MB 22页
开源证券：传媒行业周报：节后继续聚焦AI入口商业化、重磅新游及长青游戏

红包等系列春节运营活动或推动豆包/千问/元宝用户量大增及商业化加快2月17日，豆包宣布通过总台春晚为全国观众送出超过10万份科技好礼和现金红包，帮用户生成了超过5000万张新春头像，写下了超过1亿条祝福语等，AI总互动达19亿次；豆包视频生成模型Seedance2.0参与了多个春晚节目的视觉创作，包括效果惊艳的《贺花神》和《驭风歌》。同日，千问宣布2月6-16日的“千问请客”春节活动期间，有超过1.3亿用户在千问点奶茶、囤年货、买电影票、买门票、订机票酒店，所有用户共说出50亿次“千问帮我"，除...

2026-02-23 0 2.11MB 18页
开源证券：社会服务行业周报：春节海南高端消费保持快增，iphone17ProMax、黄金等品类二手交易持续升温

出行旅游：假期延长休闲旅游拉动效应释放，海南高端旅游消费保持快增春节出行：2026年春节假期迎来“9天不调休”政策调整，充裕的假期时长推动出游意愿从周边探亲访友向中长线休闲旅游延伸。根据交通运输部，预计正月初一至初五国内跨区域流动量分别约同比+9.4%/+9.7%/+11.6%/+12.3%/+11.8%，连续三日取得双位数增长。春节出行供需两旺，节中机酒价格整体保持增长。海南：本周（2.16-2.22）海口美兰机场/三亚凤凰机场旅客吞吐量分别较2025年同期+7.8%/+9.7%；根据海口海关...

2026-02-23 0 2.53MB 18页
开源证券：海外AI行业周报：春节成为C端AI全民普及拐点，国产大模型跻身全球第一梯队

互联网：春节成为C端AI全民普及拐点，AI应用从Chat向Agent进化短期电商同期存在国补高基数影响，本地生活竞争仍激烈，多条业务线整合协同+AI赋能或成为业绩及估值驱动因素，互联网巨头AI流量入口竞争加剧，多条业务线整合协同+AI赋能或成为业绩及估值驱动因素。（1）首选AI落地领先、具备全场景生态壁垒的龙头公司，开源模型能力持续提升下，AI云需求有望持续验证，国产AI芯片增长迅速，推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW，受益标的腾讯控股；（2）全球化出海有望由粗放扩张转向精细化盈利，推荐实现规模化...

2026-02-23 14 1.67MB 12页
国金证券：锂电1月洞察：动储收官迎新高，碳酸锂趋势反转

本月行业重要变化： 1）锂电：1月27日，碳酸锂报价17.0万元/吨，较上月上涨42%；氢氧化锂报价16.5万元/吨，较上月上涨62%。2）整车：12月国内新能源乘用车批发销量达142万辆，同/环比+3%/-10%；1～12月累计批发1421万辆，同比+26%。行情回顾： 2026年1月以来，锂电板块表现较为活跃，多数环节跑赢沪深300和上证50指数。关联板块中柴发产业链实现领涨，涨幅达26%，锂矿、负极、三元正极及储能涨幅随后。本月锂电相关板块多数环节月度成交额出现上涨，其中低空经济涨幅最高...

2026-02-23 0 1.48MB 18页
国金证券：交通运输产业行业研究：春运人员流动量同比+5.1%，TD3C运价涨至15万美元以上

行业观点春运：前19日累计人员流动量同比增长5.1%。2026年2月2日-2月20日（春运前19天），全社会跨区域人员流动量累计472046万人次，同比增长5.1%；其中公路人员流动量累计441686万人次，同比增长5.1%；民航旅客运输量累计4491万人次，同比增长5.3%；铁路旅客运输量累计24052万人次，同比增长4.1%；水路旅客运输量累计1818万人次，同比增长21.3%。快递：部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（2月9日-2月15日）邮政快递累计揽收量约22.83亿件，同比-3...

2026-02-23 0 1.9MB 17页
国信证券：社会服务行业双周报（第124期）：酒店REITs落地获进展，首都机场T2、T3免税店焕新开业

核心观点板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨0.68%，跑赢大盘1.65pct。报告期内（2026年2月2日-2026年2月14日），国信社服板块涨幅居前的股票为百胜中国（12.34%）、新濠国际发展（11.35%）、三特索道（10.23%）华住集团-S（8.99%）、中国东方教育（8.96%）、美高梅中国、金沙中国有限公司、华天酒店、银河娱乐、东方甄选。行业与公司动态：锦江酒店与华住集团商业不动产REITs相继获交易所受理，商业不动产REITs有望盘活酒店资产；亚朵4.0发布全新品牌“亚朵...

2026-02-23 0 336.97KB 10页
国金证券：电子行业研究：存储涨价持续，关注英伟达3月GTC大会亮点

电子周观点存储涨价持续，关注英伟达3月GTC大会亮点。近期英伟达首席执行官黄仁勋在接受媒体采访时表示，在3月16日GTC2026大会上，英伟达将在会上揭晓“世界前所未见”的全新芯片。黄仁勋表示，这些全新芯片的研发极具挑战，所有技术都已逼近极限，但有英伟达和SK海力士内存工程师组成的技术团队，没有什么是不可能的。研判大概率出自两大芯片系列：一是Rubin系列的衍生产品，该系列已于2026年CES大会上亮相，包含6款全新设计芯片，目前已全面量产；二是下一代Feynman系列芯片，该系列被称为“革命...

2026-02-23 0 1.34MB 9页
国金证券：计算机行业周报：春节不停歇，空天T/S链

行业观点 SpaceX将参与美国国防部自主无人机技术竞赛。根据新浪财经报道，马斯克旗下的SpaceX及其全资子公司xAI，正在参与美国国防部一项全新的保密竞赛，研发语音控制、自主化无人机蜂群技术。马斯克已于2月初宣布，这两家公司将进行合并。这两家马斯克旗下企业进军人工智能武器研发新领域，标志着马斯克迈出了颇具争议性的新一步。知情人士称，马斯克的公司是今年1月启动、奖金高达1亿美元挑战赛中仅有的几家入选方之一。SpaceX与xAI的参与此前未被报道过。这项为期六个月的竞赛，目标是开发先进蜂群技术...

2026-02-23 0 1.64MB 9页
国金证券：有色金属行业小金属双周报：继续看多稀土、钨板块，锡价或迎拐点

本期（2.2-2.13，下同）申万小金属指数收39286.62点，环比上涨3.25%，跑赢申万有色指数10.21pcts，跑赢沪深300指数4.23pcts。稀土：氧化镨钕本期价格为84.98万元/吨，环比上涨13.51%。氧化镝本期价格145.0万元/吨，环比上涨9.02%；氧化铽本期价格646.0万元/吨，环比上涨5.90%。近期价格持续新高，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。中钇富铕矿加工费进一步上涨至4.1万元/吨，表明冶炼出清、格局优化或持...

2026-02-23 0 1.49MB 14页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（195）：奶牛存栏节后有望维持去化，石化链涨价或带动橡胶价格

核心观点周度农产品跟踪：年内肉奶周期有望共振反转，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：反内卷有望支撑猪价中长期表现。2026年2月14日生猪价格11.61元/公斤，周环比-2.60%；7kg仔猪价格约357.14元/头，周环比-0.13%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。2026年2月14日，鸡苗价格2.33元/羽，周环比+18.27%；毛鸡价格7.32元/公斤，周环比+0.27%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。2026年2月10日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别...

2026-02-23 0 2.24MB 27页
华鑫证券：传媒行业周报：春晚节点重燃AI，传媒有望承接AI应用新场景

投资要点本周观点更新 2026年春晚是AI含量高浓度的一年，也是AI应用的重要分水岭与节点，春晚后，AI的竞争也将更加热烈，各家持续推出新模型、新产品；港股从智谱到minimax的市值表现也凸显市场情绪，春节后，A股的AI板块有望持续演绎，传媒有望承接AI应用新红利。从豆包AI互动到具身智能应用，在春晚中的演绎降低了大众对科技应用的认知，也较大的科普了前沿科技在中国下沉市场的受众。2026年也将成为传媒走向“智媒”的节点年，传媒板块在AI端的受益，从数字营销广告GEO到内容板块的AIGC，新供...

2026-02-23 0 1.7MB 22页
开源证券：电力行业2026年度投资策略：电改持续深化，电力设备需求有望延续高景气

1.行业回顾：红利风格表现不佳，电力需求平稳增长 2025年，A股红利风格板块整体表现不佳。2025年，电力需求维持平稳增长，我国全社会用电10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。预计十五五期间我国将呈现“宽电量、紧电力”的电力供需格局，综合电价有望企稳。 2.电力：电价下探、补贴退坡，电力体制改革步入深水区（1）火电：电价承压、煤价趋稳，容量电价重塑火电商业模式。2025年北方火电单位盈利整体同比向好，东南沿海火电单位盈利承压。2026年江苏、浙江年度长协电价同比下降68.26、67.54元...

2026-02-23 0 3.22MB 51页
开源证券：计算机行业周观点：全年维度看好AI的价值落地与商业化

市场回顾：2026.2.9-2026.2.13期间，沪深300指数上涨0.36%，计算机指数上涨4.35%。周观点：全年维度看好AI的价值落地与商业化（1）2026年是AI走向价值落地和商业化的关键年历经2023-2025年的发展，海内外AI发展已经经历了从模型混战到应用探索的阶段，我们认为2026年，商业化将是大模型公司的关键命题。全球来看，Anthropic被认为是商业化速度最快的大模型企业之一，近期AnthropicG轮狂揽300亿美金，估值直冲3800亿美金。Anthropic在2...

2026-02-23 0 931.66KB 9页
中银证券：交通运输行业周报：2026春运客运量同比全线增长，持续推荐出行板块投资机会

春运出行方面，春运第19天跨区域人员流动量超3.5亿人次，各运输方式客运量同比全线增长。物流方面，京东自建欧洲物流网络JoyExpress正式上线，推出中国首家大件家电“送装一体”服务。航空方面，南航第九架C919正式投入运营，国产机队扩容加速规模化运营与春运运力保障。低空经济方面，峰飞航空SUNSHIPeVTOL水上机场亮相2026央视春晚，“可快速部署的水上起降基础设施”有望打开低空场景与产业链协同空间。航运方面，节前中国出口集装箱运输市场总体平稳，不同航线走势分化。核心观点： ①春运第1...

2026-02-23 0 2.08MB 26页

...

57

...

确认删除?