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券商研报

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山西证券：基础化工行业周报：绿色燃料进入产业化元年，投资逻辑将从主题炒作转向业绩驱动

投资要点国家能源局首批绿色液体燃料产业化试点项目启动，绿色液体燃料产业化进入实质性提速阶段。2025年8月7日，国家能源局发布《绿色液体燃料技术攻关和产业化试点通知》，公示第一批绿色液体燃料技术攻关和产业化试点9个项目，聚焦绿色甲醇、绿氨和纤维素乙醇，包括吉林洮南风电耦合生物质制甲醇、内蒙古金风科技绿氢制50万吨绿色甲醇（一期25万吨/年）、安达市天楹风光储氢氨醇一体化等示范项目。项目要求技术攻关与市场验证同步推进，产成品需绑定航运、航空或化工等终端用户，将“技术攻关—工程放大—市场验证”装进...

2025-10-13 9 1.68MB 10页
国信证券：汽车行业2025年10月投资策略：9月狭义乘用车市场销量预计同比增长2%，建议关注三季报行情

核心观点月度产销：据乘联会数据，8月全国乘用车市场零售199.5万辆，同比增长4.6%，环比增长8.2%；上险数据看，9月(9.1-9.28)国内乘用车累计上牌199.89万辆，同比+0.9%，新能源乘用车上牌116.67万辆，同比+13.2%；批发数据看，8月汽车产销281.5和285.7万辆，产销量环比+8.7%和+10.1%，同比+13%和16.4%；新能源汽车产销完成139.1万辆和139.5万辆，同比+27.4%和+26.8%，新能源渗透率48.8%，预计9月狭义乘用车零售市场规模达...

2025-10-13 0 2.29MB 35页
爱建证券：食品饮料行业跟踪报告：白酒双节动销符合预期，关注三季报业绩

投资要点：周度跟踪：本周（10.06-10.10）食品饮料行业-0.15%，表现弱于上证指数（+0.37%），在31个申万子行业中排名第18。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：软饮料（+4.86%），乳品（+1.83%），保健品（+1.83%），零食（+1.24%），啤酒（+1.24%），调味发酵品（+1.24%），肉制品（+1.08%），烘焙食品（+0.93%），预加工食品（+0.85%），其他酒类（-0.30%），白酒（-1.17%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为庄园牧场（...

2025-10-13 0 1.43MB 6页
中国银河：电子行业周度报告：Sora2发布，进一步拉动算力、存储需求

核心观点行情回顾：本周，沪深300涨跌幅为-0.51%。电子板块涨跌幅为-2.63%，其中，半导体行业涨跌幅为-3.28%。半导体设备和材料：国内头部晶圆代工厂中芯国际资本开支维持在70-80亿美金/年。9月5日长存三期（武汉）集成电路成立，注册资本207.2亿元；10月10日，长鑫科技IPO辅导状态变更为“辅导验收”。国内存储厂预计为晶圆代工资本支出贡献主要增量。半导体测试设备厂商长川科技公布前三季度业绩预告，预计Q3实现归母净利润4-4.5亿元，同比增长180.67%-215.75%。半...

2025-10-13 0 681.94KB 2页
东吴证券：建筑装饰行业跟踪周报：建筑PMI小幅回暖，继续推荐结构景气的专业工程板块

投资要点本周（2025.10.03–2025.10.10，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅2.84%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.51%、-0.36%，超额收益分别为3.35%、3.2%。行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国家统计局发布9月PMI：建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升0.2个百分点，建筑业景气水平小幅回升。从市场预期看，新订单指数为42.2%，业务活动预期指数为52.4%，分别比上月上升1.6个百分点/0.7个百分点，反映新订单承压的状...

2025-10-13 0 667.92KB 10页
中邮证券：计算机：从Sierra看AI落地，AI应用的价值在于为结果付费

Agent按结果付费，即做市场份额的加法和单位成本的减法 Salesforce前CEOBretTaylor创立AIAgent新公司Sierra。Sierra是一家做客户服务自动化的初创公司，已经拿下数十家全球头部客户，从电信到保险，从安防到媒体。它的Agent能帮用户完成理赔、办理贷款，甚至在汽车抛锚时自动派出道路救援，致力于提升客户体验。 Sierra定位于大客户，商业模式选择按结果付费取代传统订阅制，给Agent“提佣金”，为客户创造更大的市场份额和指数级降低成本。1）抢占市场份额。例如电信...

2025-10-13 0 503.75KB 4页
华鑫证券：计算机行业周报：OpenAI宣布四大更新，OpenAI推出Sora2

投资要点算力：算力租赁价格平稳，OpenAI宣布四大更新 2025年10月6日，在OpenAI2025开发者日上，该公司首席执行官山姆・奥尔特曼（SamAltman）宣布了一系列重大更新。其中包括ChatGPT开始支持第三方应用直接接入，用户可在对话中调用Spotify、Canva、Zillow等服务；此外，还推出了AgentKit工具集，开放了Codex通用访问，并上线了GPT-5Pro、Sora2等多款新API产品。这些更新旨在推动ChatGPT从一个单纯的聊天工具，转型为集应用与AI智能...

2025-10-13 0 1.17MB 19页
华鑫证券：有色金属行业周报：风险资产大跌，避险情绪将推升贵金属价格

投资要点贵金属：风险资产大跌，避险情绪将推升贵金属价格价格方面，周内伦敦黄金价格为3974.50美元/盎司，环比10月3日上涨88.80美元/盎司，涨幅为2.29%。周内伦敦白银价格为50.76美元/盎司，环比10月3日上涨3.16美元/盎司，涨幅为6.63%。美联储本周发布9月议息会议纪要，多数官员称今年继续宽松可能适宜。根据最新公布的会议纪要，美联储官员们大体同意，近期就业增长放缓的重要性超过了对持续高企通胀的担忧，因此在9月将基准利率下调0.25个百分点至4%至4.25%的区间。大多...

2025-10-13 0 1.8MB 19页
中国银河：通信行业行业点评报告：星缆计划构筑天地桥梁，开启空天商业化新纪元

核心观点事件：近日，我国“星缆计划”三体星座建设加速推进,作为计划核心参与单位之一,普天科技凭借深厚的技术积累与项目实战能力,在星间星地链路验证、星载核心网技术研发等关键环节持续发力,为新一代天地一体化通信体系构建提供核心支撑。瞄准国家级战略痛点，构建未来数字底座：普天科技积极推进“星缆计划”，该计划分阶段建设三体计算卫星星座，深度融合星间、星地激光与微波技术优势，旨在为“东数西算”工程提供太空计算及传输支撑，推动天地同算架构落地，加速6G网络与太空云计算产业化进程。该计划精准把握行业发展的...

2025-10-13 0 22.59MB 2页
东吴证券：有色金属行业跟踪周报：实际利率下行趋势叠加海外财政与关税压力推升避险情绪，贵金属续创新高

投资要点回顾本周行情（10月3日-10月10日），有色板块本周上涨4.44%，在全部一级行业中排名第一。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中工业金属板块上涨5.35%，小金属板块上涨4.64%，金属新材料板块上涨4.44%，贵金属板块上涨4.00%，能源金属板块上涨1.29%。工业金属方面，本周工业金属价格整体走势延续了国庆前的震荡上行走势，随着“关税战2.0”风波再起，我们认为中美双方或处于APEC会谈前夕主动为自身增加筹码阶段，工业金属价格或于短期承压下行，留意后续双方进一步表态。贵...

2025-10-13 0 1.04MB 18页
中银证券：化工行业周报：国际油价、维生素、乙烯价格下跌

十月份建议关注：1、三季报行情；2、低估值行业龙头公司；3、“反内卷”对相关子行业供给端影响；4、自主可控日益关键背景下的电子材料公司。行业动态本周（10.06-10.12）均价跟踪的100个化工品种中，共有20个品种价格上涨，32个品种价格下跌，48个品种价格稳定。跟踪的产品中34%的产品月均价环比上涨，49%的产品月均价环比下跌17%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种分别是硫磺(CFR中国现货价)、三氯乙烯（华东）、液氨（河北新化）、环氧丙烷（华东）、软泡聚醚（华东散水）；周均价...

2025-10-13 0 755.32KB 13页
西南证券：低空经济行业双周报：《苏州市低空经济促进条例》正式施行，沃飞长空商业化再提速

投资要点行情回顾：本期（9月29日-10月12日）低空经济板块跑赢大盘。万得低空经济指数上涨3.92%，跑赢上证指数2.12个百分点，跑赢沪深300指数2.46个百分点，跑赢创业板指5.14个百分点；国证通用航空指数上涨2.35%，跑赢上证指数0.55个百分点，跑赢沪深300指数0.88个百分点，跑赢创业板指3.56个百分点。 10月1日起，全国首个地级市低空经济专项立法《苏州市低空经济促进条例》正式施行。《条例》对市、县两级政府和相关部门的职责作了明确规定：按照市域统筹、县区协同、集约高效、...

2025-10-13 0 1.78MB 13页
西南证券：机器人行业周报：Figure03发布，C端进一步突破

投资要点行情回顾：本周（10月6日-10月12日）机器人指数跑输大盘。中证科创创业机器人指数下跌1.8%，跑输上证指数2.1个百分点，跑输沪深300指数1.3个百分点，跑赢创业板2.1个百分点。马斯克发布Optimus“学习功夫”视频。10月4日，马斯克在社交平台X发布了一段“擎天柱”人形机器人学习中国功夫的视频。Optimus能够挥舞胳膊和伸腿，马斯克评论回复纯AI驱动，并非遥控。此外Optimus现身《创：战神》洛杉矶电影首映式红毯，同样展示挥舞胳膊和伸腿等动作。逐际动力亮相央视中秋晚...

2025-10-13 0 1.46MB 12页
爱建证券：汽车行业周报：特斯拉FSD大版本更新，高阶智驾发展加速

投资要点：本周汽车板块涨跌幅-1.26%。本周A股申万汽车行业指数报收8,141.2点，涨跌幅-1.26%，板块排名26/31，同期沪深300指数报收4,616.8点，涨跌幅-0.51%。本周申万汽车二级行业子板块涨跌幅由高到低依次为：汽车服务+1.70%，商用车+0.79%，摩托车及其他-0.95%，乘用车-0.98%，汽车零部件-1.71%。本周A股申万汽车行业涨幅前5个股依次为：美力科技+18.86%，金龙汽车+13.68%，卡倍亿+13.23%，岱美股份+12.54%，浩物股份+12...

2025-10-13 0 634.22KB 4页
中国银河：电子行业行业周报：消费电子产业链跟踪：MetaAR眼镜热销

核心观点行情回顾：2025/10/9-10/10，消费电子(SW)指数涨幅-2.68%，本周消费电子指数延续横盘震荡走势。全年来看，消费电子板块在1月-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，7月以来逐步进入上涨趋势，8月-9月加速上涨，9/23以来处于横盘震荡状态，板块指数年初至今涨幅55%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约46倍，相对电子行业其他板块仍处于低估状态。行业重要事件梳理：1）近日，Meta首席技术官称，MetaRay-BanDisplay智能眼镜在全国各地的线...

2025-10-13 0 1.78MB 7页
天风证券：消费电子行业研究周报：板块回调下坚定看好明年有望迎来端侧AI大年

端侧AI：AI眼镜正逐渐成为端侧AI的重要流量入口与关键产品形态，同时品牌竞争初具规模，2026年有望迎来端侧AI大年，重点看好供应链机会；同时建议重点关注立讯精密等消费电子龙头公司在算力侧的产品突破和在端侧AI供应链中的重要地位。苹果首款智能眼镜预计2026年发布，领导层或将更迭，Ternus接棒库克有望强化硬件与AI融合创新，带动产业链估值重估；Meta智能眼镜热销带动扩产，AI眼镜有望成为消费者下一代核心终端设备；RokidGlasses在交警场景中的应用落地；大疆调整OsmoPocket...

2025-10-13 0 1.77MB 18页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：美国储气量充足、欧洲储库推进、国内需求边际改善，各地气价平稳

投资要点价格跟踪：美国库存充足、欧洲储库推进、国内需求缓慢修复，各地气价均较为平稳。截至2025/10/10，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-0.9%/+0.9%/+0.2%/-0.2%/-2.7%至0.7/2.8/2.8/2.7/2.7元/方，海内外价格基本持平。供需分析：1）储气量充足，美国天然气市场价格周环比-0.9%。截至2025/09/24，天然气的平均总供应量周环比-0.1%至1117亿立方英尺/日，同比+4.3%；总需求周环比+2....

2025-10-13 0 983.2KB 13页
海通国际：通信行业2025中期业绩总结：盈利提速，算力板块表现亮眼

本报告导读： 2025年H1通信行业整体营收稳健增长、盈利提速。以行业91家公司作为样本，整体实现营收17850.03亿元（同比+10.07%），归母净利润1604.32亿元（同比+11.26%）扣非后归母净利润1490.23亿元（同比+13.04%）。投资要点：建议继续关注行业相关投资机会。重大关注：1、光模块:中际旭创/新易盛/光迅科技/华工科技/德科立；2、CPO/硅光:天孚通信/仕佳光子/源杰科技/光库科技/长光华芯/太辰光；3、PCB:沪电股份/深南电路；4、端侧:广和通/中兴通讯...

2025-10-13 0 9.48MB 29页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：山东有序推动绿电直连发展，宁电入湘正式投入商运

投资要点本周核心观点：1）山东有序推动绿电直连发展。山东省发改委、山东能监办、山东省能源局发布关于印发《山东省有序推动绿电直连发展实施方案》的通知，重点支持四类绿电直连项目，其中包括：1）新增负荷可配套建设新能源项目、2）存量负荷已有燃煤燃气自备电厂、3）有降碳刚性需求的出口外向型企业、4）消纳受限的新能源项目。项目要求项目接入电压等级不超过220千伏；确有必要接入220千伏的，需开展电力系统安全风险专项评估。原则上由负荷作为主责单位，鼓励同一投资主体统筹开发。直连专线原则上应由负荷、电源主体...

2025-10-13 16 1.31MB 20页
东兴证券：煤炭行业：全样本独立焦企的产能利用率继续上升，钢厂炼焦煤库存量下降

国内炼焦煤价格继续上涨，焦煤期货价下降。截至2025年9月29日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1424.51元/吨，环比上月上涨63.13元/吨，涨幅为4.64%。截至9月30日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1520.00元/吨，环比上月下降60.00元/吨，降幅为3.80%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数204.95美元/吨，环比上涨4.60美元/吨，涨幅为2.30%。截至9月30日，焦煤期货价1126元/吨，环比上月下降25元/吨，降幅为2.17%。三港口合计炼焦煤库存量月环比上升...

2025-10-13 0 798.55KB 8页

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