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券商研报

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国金证券：传媒互联网产业行业研究：路径不清晰，等待机会

本周观点分歧之下的选择，云厂商和超预期标的：教育：景气略有承压。本周四川省发布通知在全省实施中小学春秋假制度。我们维持行业供需关系重新平衡，中小机构供给增加，龙头阿尔法能力逐渐趋稳的大方向判断。不过由于各家业务发展阶段不同、运营能力有差异，机构表现存在分化，好未来成长性凸显。奢侈品与博彩：奢侈品与博彩景气度和宏观经济高度挂钩。近日银河娱乐、新濠、永利相继披露Q3业绩，澳门业务均好于预期。本周国务院公布2026年放假安排，其中元旦放假调休共3天，春节放假调休共9天，为史上最长春节连休，澳门旅...

2025-11-10 0 2.1MB 16页
国金证券：农林牧渔行业周报：牛肉供给持续减少，看好牧业周期反转

行情回顾：本周（2025.11.03-2025.11.07）农林牧渔（申万）指数收于2969.92点(周环比+0.79%)，沪深300指数收于4678.79点（周环比+0.82%），深证综指收于2519.29点（周环比+0.39%），上证综指收于3997.56点（周环比+1.08%），科创板收于1415.69点（周环比+0.01%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。生猪养殖：猪价快速下跌产生抗价情绪，二次育肥入场使得价格小幅反弹，目前猪价仍处于下跌趋势，全行业处于亏损状态，同时从出栏均重角度...

2025-11-10 0 1.68MB 13页
太平洋证券：传媒互联网行业周报：短剧市场规模近千亿，漫剧成为新增长极

报告摘要供需共振驱动发展，2025年短剧市场规模有望近千亿近年来，中国短剧行业高速发展，市场规模持续扩大。根据DataEye，2024年中国微短剧市场规模达505亿元；根据红果短剧最新调研，2025年市场规模有望接近千亿元，年内实现近翻倍增长。政策方面，广电总局发布多个短剧行业政策文件，明确短剧“三类三级”审核机制，强调微短剧要爽而有度等，推动短剧行业从早期野蛮生长逐步向质量提升过度。从供给端来看，精品化趋势凸显。知名演员陆续加入短剧拍摄，且监管及平台的审核标准提升，使得短剧制作水准逐渐加强...

2025-11-10 0 1017.41KB 16页
太平洋证券：机械行业周报：小鹏发布新一代机器人IRON，关注产业链相关标的

报告摘要行情回顾本期（11月03日-11月07日），沪深300上涨0.8%，机械板块下降0.2%，在所有一级行业中排名22。细分行业看，油气装备涨幅最大，上涨4.5%；锂电设备跌幅最大，下跌5.3%。本周观点小鹏发布新一代机器人IRON，关注产业链相关标的。 11月5日，在小鹏科技日上，小鹏正式发布了全新一代人形机器人IRON。小鹏董事长何小鹏在现场表示，这款机器人是“最拟人的人形机器人”，拥有82个自由度，并搭载“骨骼-肌肉-皮肤”三层结构。全新一代IRON包括：仿人脊椎、仿生肌肉、全...

2025-11-10 0 550.49KB 13页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：算力与降碳合力驱动，全球电力源网共振，电新景气开新篇

整体观点：全球缺电逻辑持续发酵，国内再迎顶层设计文件。AI算力对电力需求的迫切性，叠加全球绝大部分国家降低碳排放的诉求，将合力驱动未来3-5年全球范围内清洁电源、新型电网建设的大周期；储能，则是电力系统适应电源结构及负荷特性变化的解决方案交集所在；绿氢氨醇，则是在非电领域实现降碳的核心路径。储能：北美缺电逻辑继续演绎，中美市场共振；《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书进一步确立储能关键地位。锂电：6F涨势延续，铁锂价格上行。磷酸铁锂供需两旺，动力电芯需求显著增长且主流企业维持满产满销，磷酸铁锂动...

2025-11-10 5 1.73MB 15页
国金证券：电子行业周报：英伟达Rubin投产，博通12月业绩会有望上修ASIC收入

英伟达Rubin投产，博通12月业绩会有望上修ASIC收入。英伟达CEO黄仁勋11月8日受访时表示，英伟达近来业务非常强劲，逐月转强，Blackwell需求强劲，且不只GPU本体，英伟达同时也打造CPU、网路芯片、交换器等，与Blackwell相关的芯片很多。他透露，下一代Rubin的节奏已开始进入产线，已经在生产线上看到Rubin身影，台积电正非常努力支援相关需求。针对市场最关切的供应链瓶颈，黄仁勋坦言，在高速成长阶段难免会出现不同项目的短缺，所幸目前三大记忆体供应商SK海力士、三星、美光都已...

2025-11-10 0 1.45MB 9页
国金证券：计算机行业周报：KimiK2Thinking引领国产基模新突破

本周观点 11月7日，月之暗面开源其KimiK2系列的推理增强型KimiK2Thinking。该模型是一个1T总参数、32B激活参数的稀疏混合专家模型，专注于提升智能体和复杂推理能力。为解决长推理任务中token消耗量大导致的性能瓶颈，该模型在后训练阶段采用了量化感知训练，并对MoE组件应用了INT4纯权重量化。现已在多个高难度推理和Agent基准测试上取得优异表现。11月5日，银河通用、北京大学和浙江大学等机构的研究者，提出了一个跨本体全域环视的导航基座大模型NavFoM。该模型可以统一多种不...

2025-11-10 0 1.3MB 9页
华安证券：计算机行业三季度总结：AI持续赋能，计算机行业景气度回升

主要观点：计算机行业（申万）及细分板块前三季度财务数据根据申万行业分类，A股计算机行业上市公司2025年前三季度营业收入9358亿元，同比增长9.32%，其中计算机设备板块营业收入3256亿元，同比增长13.72%，IT服务II板块营业收入3712亿元，同比增长11.19%，软件开发板块营业收入2390亿元，同比增长1.33%；计算机上市公司净利润243亿元，同比增长31.70%，其中计算机设备板块净利润216亿元，同比增长12.69%，IT服务II板块净利润34亿元，同比增长19.78%，...

2025-11-10 0 646.04KB 12页
东吴证券：公用事业行业点评报告：建立完善煤炭与新能源融合发展机制，矿山与新能源协同发展推进

投资要点事件：国家能源局出台《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》。建立完善煤炭与新能源融合发展机制，提出重点七大主要任务。国家能源局出台《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，提出到“十五五”末，煤炭与新能源融合发展取得显著成效，煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高，建设一批清洁低碳矿区，煤炭行业绿色发展动能进一步增强，提出重点七大任务。一是加快发展矿区光伏风电产业。有效盘活矿区土地资源，加快推进光伏电站建设，鼓励具备条件的产煤地区规划建设大型光伏...

2025-11-10 0 391.13KB 2页
信达证券：石油加工行业原油周报：宏观情绪波动，国际油价下跌

本期内容提要：【油价回顾】截至2025年11月7日当周，国际油价下跌。本周，降息疑虑和避险需求推动美元走强，亚洲及美国制造业数据表现疲软，加之上周美国原油库存增幅超预期打压，国际油价走跌。截至本周五（11月7日），布伦特、WTI油价分别为63.63、59.84美元/桶。➢【原油价格】截至2025年11月07日当周，布伦特原油期货结算价为63.63美元/桶，较上周下降1.14美元/桶（-1.76%）；WTI原油期货结算价为59.84美元/桶，较上周下降1.14美元/桶（-1.87%）；俄罗斯Ur...

2025-11-10 0 4.49MB 29页
信达证券：电力设备与新能源行业点评：电池材料景气度强化，涨价周期开启

本期核心观点事件：11月7日，据SMM，本周电解液市场价格呈现明显上涨态势，主盐六氟磷酸锂及VC、FEC等关键添加剂均受下游需求持续增长影响陷入供应紧张格局需求：储能驱动新一轮锂电周期，26Q1有望淡季不淡。锂电历史上大级别周期大部分由需求周期推动，2014-2016是政策驱动的商用车周期，2020-2022是电动车平价驱动的乘用车周期，受益海外能源转型&国内储能政策支持，我们预计进入2025-2027是全球能源转型驱动的储能周期，2026年储能需求增速有望达50%。据CESA储能应用分会数...

2025-11-10 0 384.82KB 4页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：储能锂电需求旺盛，材料涨价速度超预期

投资要点电气设备10836上涨4.98%，表现强于大盘。光伏涨7.7%，电气设备涨4.98%，核电涨4.81%，锂电池涨4.43%，发电设备涨1.96%，风电涨0.7%，新能源汽车涨0.08%。涨幅前五为中能电气、海陆重工、摩恩电气、特变电工、佛塑科技；跌幅前五为通合科技、东尼电子、汇洲智能、信质集团、科达利。行业层面：人形机器人：乐聚“夸父”机器人亮相全运会火炬传递，IPO人租赁生态联盟；越疆发布全球首款家庭智能体机器人RoverX1；蓝思科技与越疆机器人达成战略合作及进程加速；智元机器...

2025-11-10 0 3.78MB 50页
华安证券：全球科技行业周报：0penAl与亚马逊签380亿美元协议，月之暗面推出KimiK2Thinking

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2025-11-03至2025-11-07)，上证指数周涨跌幅为1.08%，创业板指周涨跌幅为0.65%，沪深300周涨跌幅为0.82%，中证1000周涨跌幅为0.47%，恒生科技周涨跌幅为-1.2%，纳斯达克指数周涨跌幅为-3.04%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为0.06%，恒生互联网科技业周涨跌幅为-1.9%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为-1.07%，人工智能指数周涨跌幅为-0.53%。 0penAl与亚马逊签380亿美元协议 O...

2025-11-09 3 1.47MB 29页
国金证券：非银金融行业研究：保险非车险报行合一细则落地，利好大型险企盈利能力与市占率提升

2025年1-10月日均股基成交额为2.02万亿元，同比增长92%。两融余额持续增长，截至11/6融资/融券余额分别为24805/183亿元，分别较前周+0.5%/+4.7%，分别较上年末+33.8%/+75.3%；2025年日均两融余额19984亿元，同比+32%。开户数据方面，10月新开户环比同比均有所下降，前10月新开户同比增长超10%。据上交所官网披露，10月A股新增开户数量为230.99万户，同比去年10月的684.68万户下降66%，环比下降21%；2025年前10个月A股累计新增开...

2025-11-09 0 1.47MB 10页
中航证券：农林牧渔周观点：京东宠物双11发布战况，国货品牌主导

简要回顾观点行业周观点：《猪企盈利分化，重视择优配置》、《9月官方能繁调降，养猪亏损延续》、《宠物双11临近，03业绩披露开启》本周核心观点【核心观点】近期，京东发布宠物板块双十一首份战报，国产品牌占据主导，地位稳固。关注宠物双11表现超预期对宠食板块带来的催化。【核心标的】宠物板块：国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】佩蒂股份】等。宠物双11战况跟踪，国产品牌主体地位稳固。近期，京东发布宠物板块双十一首份战报（统计时间周期为10月9日00:00-11月1日24:00），国货品...

2025-11-09 0 3.92MB 13页
华安证券：农林牧渔行业周报：生猪养殖行业持续亏损，10月涌益咨询产能去化提速

主要观点：生猪养殖行业持续亏损，10月涌益咨询生猪产能去化提速 ①生猪价格周环比下跌4.7%。本周五，全国生猪价格11.97元/公斤，周环比-4.7%。涌益咨询(10.31-11.6)：全国90公斤内生猪出栏占比4.05%，周环比+0.11pct；50公斤二元母猪价格1548元/头，周环比+0.1%，同比-4.8%；规模场15公斤仔猪出栏价286元/头，周环比+7.5%，同比-46%；②生猪出栏均重升至128.3公斤。涌益咨询(10.31-11.6)：全国出栏生猪均重128.3公斤，周环比+0...

2025-11-09 0 3.08MB 42页
中航证券：社会服务行业·周观点：AI技术与IP生态共振，电影行业步入价值重估期

本周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为0.11%，在申万一级行业涨跌幅中排名19/31。各基准指数周涨跌幅情况为：上证指数（1.08%）、沪深300（0.82%）、创业板指（0.65%）、深证成指（0.19%）、社会服务（0.11%）。子行业涨跌幅排名：酒店餐饮（5.98%）、体育II（3.86%）、旅游及景区（2.71%）、教育（2.69%）、专业服务（0.81%）个股涨跌幅排名前五：全聚德（11.47%）、中科云网（11.23%）、凯撒旅业（10.08%）、勤上股份（9.67%）、...

2025-11-09 0 19.97MB 9页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：期待寿险“开门红”；公募基金基准库下发

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年11月05日-2025年11月09日）非银金融板块各子行业中仅保险行业跑赢沪深300指数。保险行业上涨1.23%，证券行业下跌0.68%，多元金融行业下跌1.54%，非银金融整体下跌0.17%，沪深300指数上涨0.82%。证券：交易量维持高位；公募基金业绩比较基准库下发。1）11月交易量同比提升。截至11月07日，11月日均股基交易额为23661亿元，较上年11月上涨10.44%，较上月下降8.05%。截至11月06日，两融余额2...

2025-11-09 0 854.19KB 14页
开源证券：电力设备行业低空经济行业周报（第四十一期）：进博会上多项低空经济订单签约，时的科技总部落户上海

进博会上多项低空经济订单签约，时的科技总部落户上海（1）订单签署：11月6日，时的科技与上海市经信委、闵行区政府签署战略合作协议，宣布总部及制造基地落户上海闵行，实现研发、制造、适航取证、销售交付全功能总部化。同时，公司获7亿元授信，与工银金租签署100架E20eVTOL采购协议，并完成3亿元B++轮融资。该布局将带动长三角先进制造产业链集聚，探索“上海研发、全球应用”模式。在第八届进博会上，沃兰特航空与北京亦庄国际融资租赁、神州租车、迪拜ICLeasing等企业签署协议，累计获得95架eVT...

2025-11-09 6 978.39KB 10页
开源证券：电力行业周报：等离子体所主导的国际标准发布，曦融兆波完成数千万元融资

板块回顾：半数细分环节上涨，个股涨多跌少本周（20251103-20251107）可控核聚变板块下，半数细分环节上涨，个股涨多跌少。具体来看，涨幅前五标的分别为海陆重工（+61.0%）、兰石重装（+34.6%）、雪人集团（+26.2%）、赛晶科技（+18.8%）、中核科技（+16.0%）；跌幅前五标的分别为辰光医疗（-7.1%）、联创光电（-6.9%）、旭光电子（-6.0%）、哈焊华通（-5.4%）、国力电子（-5.1%）。细分环节来看，其他设备或部件（+11.4%）、电源总成（+4.5%）、...

2025-11-09 0 1.02MB 9页

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