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券商研报

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国金证券：电子行业研究：晶圆厂物流大动脉，双寡头缺口下景气外溢开启国产化窗口

行业观点 AMHS是晶圆厂高效运转的“物流大动脉”，先进制程扩产与国产替代共振，洁净物流系统迎来结构性机遇。AMHS位于半导体制造基础设施环节，是连接工艺设备、存储设备与生产调度系统的自动物料搬送系统，直接影响晶圆厂稼动率、生产周期、良率控制与洁净环境稳定性。随着12英寸晶圆厂成为主流，AMHS已从早期辅助搬运系统升级为贯穿整厂的刚性配套设施。根据弥费科技招股说明书转引赛迪顾问数据，全球AMHS市场规模从2020年的21.36亿美元增长至2025年的40.53亿美元，2020-2025年CAGR...

2026-07-06 0 2.18MB 19页
国贸期货：美国新增非农走弱，国内PMI指数回升-260706

回顾本周国内大宗商品跌幅放缓，低位震荡运行，其中，工业品、农产品指数均低位震荡运行。一是，中东局势持续降温，拖累国际油价持续下跌，带动相关品种走弱；二是，美联储鹰派预期有所降温，特别是部分经济数据回落，进一步压制了年内加息的预期。海外 1）美联储主席沃什出席辛特拉央行论坛圆桌对话，与欧、英、加央行行长同台交流。沃什讲话核心释放三点政策信号：一是当前美国通胀仍高于2%目标，美联储仍将物价稳定置于首位，现阶段暂无提前转向宽松的意愿；二是进一步淡化前瞻指引，未来货币政策将实行逐次会议独立决策，更加...

2026-07-06 0 3.82MB 20页
五矿证券：有色月跟踪：供需共振，驱动“算力金属”钽价值重塑

钽在泛半导体领域应用占比超50%，是泛半导体领域不可或缺的关键金属之一。所谓“算力金属”，是伴随AI基础设施建设兴起的新概念，主要指在AI服务器、数据中心、电网升级以及半导体制造与封装过程中不可或缺的关键金属。从终端消费的历史变化趋势来看，电子元器件长期占据钽下游消费的最大比重，截至2023年，钽在电子元器件和半导体制造等泛半导体终端应用占比仍超50%，是泛半导体领域不可或缺的关键金属之一。钽电容及钽粉受益AI服务器、汽车电子和通信的快速发展，价格持续上涨。聚合物钽电容器在AI服务器中主要用作...

2026-07-06 0 3.71MB 24页
国金证券：证券行业研究：再融资新规征求意见，趋向灵活化、市场化、规范化

事件概况 2026年7月3日，中国证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见。核心内容（1）建立再融资定向增发储架发行制度。（2）优化小额快速再融资制度，在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，沪深交易所上市公司小额快速融资上限从3亿元提升至6亿元，净资产超过100亿元的特大型企业小额快速融资上限提升至10亿元；北交所上市公司小额快速融资上限从1亿元提升至2亿元。（3）实行统一的市价发行定价机制。要求所有上市公司定增须以发行期首日作为定价基准日确定发行价格。（4）简化上市公司向控股股东定增条...

2026-07-06 0 489.37KB 3页
国元证券：汽车行业周报：智能驾驶技术深入，新能车进入税基期

报告要点： 6月新能源汽车环比走强乘用车：6月1-30日，全国乘用车市场零售165.1万辆，同比去年同期下降21%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售875万辆，同比下降20%；6月1-30日，全国乘用车厂商批发237.6万辆，同比去年同期下降4%，较上月同期增长7%，今年以来累计批发1,256.2万辆，同比下降5%。新能源：6月1-30日，全国乘用车市场新能源车零售103.7万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售473.4万辆，同比下降13%；6月1-30日，全...

2026-07-06 0 1.07MB 13页
山西证券：策略周报：拥挤度纾解分歧加大，短期关注资金溢出支线行情-260706

投资要点：本周A股前高后低、震荡分化，全周涨少跌多。北证50（+1.65%）、上证50（+0.84%）相对抗跌，科创50（-2.79%）、创业板指（-4.16%）受周四急跌拖累领跌。风格上小盘（+1.28%）优于大盘（-1.51%），价值全面占优，成长承压。行业分化加剧，医药生物（+12.17%）、美容护理（+8.63%）、汽车（+7.50%）领涨，通信（-6.81%）、建筑材料（-6.13%）、电子（-3.54%）等科技赛道重挫；防御板块周五企稳。估值整体偏高，科创50PE历史分位达99.4...

2026-07-06 0 1.93MB 18页
山西证券：2026年上半年山西煤炭行业分析：整体运行平稳，盈利有望进一步改善

投资要点：上半年国内煤炭整体呈现供给持续收缩、需求刚性支撑、价格结构性走强的运行格局。供给端，全国煤矿安全监管持续收紧，行业有效供给弹性持续弱化；需求端，火电稳增长、煤化工高景气形成双支撑，煤炭整体供需维持紧平衡。分品种来看，动力煤受常态化安监管控，供需格局偏紧；炼焦煤在5月底山西沁源煤矿事故后迎来全面政策收紧，省内大量矿井停产整顿，主产区产能释放受限，供给收缩逻辑进一步强化，且该严控态势预计下半年持续延续。截至2026年5月，全国火电发电量累计同比增长3.4%，焦炭产量累计同比增长1.9%，...

2026-07-06 0 1.17MB 15页
东吴证券：计算机行业跟踪周报：商业航天周报：火箭和卫星发射量均提速，下半年火箭可回收技术值得期待

投资要点火箭的发射成本、运力、发射频次是商业航天产业第一性约束。火箭是打通低轨星座规模化组网的前置质变环节，发射成本、运力、发射频次三大指标决定卫星产业放量节奏；只有可回收大运力火箭完成工程验证、实现高频次航班化发射，数万颗级低轨卫星制造、组网、运营的全链条需求才会真正释放。参考SpaceX猎鹰9号通过一级回收复用已将发射成本降至约2000多美元/kg，较传统一次性火箭至少下降约40-50%，从而带动了SpaceX的高频次的火箭和卫星发射。国内可回收技术一旦进入工程应用阶段，将显著降低低轨卫星...

2026-07-06 0 561.01KB 9页
方正中期期货：2026年上半年中国宏观经济回顾与下半年展望：中国宏观经济：周期已至、曙光初现-260706

摘要： 2026年以来，国内经济出现明显改善，分化加剧态势。其中一季度GDP增速达到5.0%，与去年保持一致，二季度则有可能回落。经济增长具有两大特点。一是名义增长速度正如期改善，一季度GDP平减指数修复至微跌0.06%，为3年以来最高位。且二季度将呈现明显的正增长。名义增速开始超过实际增速，更有利于企业、居民、政府收入改善和经济环境体感向好。二是从结果上看，经济转型继续加速。传统内需一季度尚且稳定，受到财政支出增量的支持较大，但二季度有明显走弱。同时外需持续稳中有升，成为经济的最重要支持。内需...

2026-07-06 0 1.2MB 31页
方正中期期货：全球宏观经济2026上半年回顾与下半年展望：全球K型经济下的转向-260706

摘要: 2026上半年全球最重大的黑天鹅事件莫过于美伊冲突。冲突爆发后，霍尔木兹海峡遭遇双方封锁，能源、化肥、化工供应链断裂，工厂无法正常开工，引发物价高企。各大央行从2025年宽松逐步转向收紧，导致全球面临滞胀风险，多个国际经济机构下调2026年全球经济增速预期，2026年经济增速很可能放缓至2.8%左右，创2021年新低，全球通胀水平可能从2025年4.1%攀升至4.4%。随着中东地缘局势趋向缓和，2027年全球经济增速有望反弹至3%左右，通胀率可能回落至3.7%。 2026年全球经济K型分...

2026-07-06 0 12.79MB 47页
南京证券：医疗服务-医药生物投融资复苏，重点关注GLP-1产业链

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2026-07-06 0 1.38MB 24页
东吴证券：海外周报：上半年海外市场交易主线与下半年核心分歧-260706

核心观点：2026年上半年，海外市场对美国经济和货币政策预期的交易经历了软着陆/降息→滞胀/应对式加息→扩张/加息周期三个阶段。展望2026下半年，核心分歧仍然在于美国经济的底色和美联储加息预期能否落地。我们认为，美联储在2026年重新加息的难度较大，2027年能否重启加息仍存在较大的不确定性。往后看，三季度海外宏观流动性有望逐步改善，加息预期将逐步落空。就大类资产策略而言，FICC交易需关注海外宏观流动性的变化，科技股则需要重点关注7月二季报。美债方面，预计10Y美债收益率在4.2%-4.8%...

2026-07-06 0 872.04KB 9页
国泰海通证券：太空光伏行业深度报告：轻量柔性引领，面向商业航天的空间能源革命

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2026-07-06 2 3.46MB 25页
东方财富证券：数据中心供电架构升级，SST趋势明确

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2026-07-06 0 2.96MB 31页
中邮证券：有色金属行业周报：美元跳水，加息预期后移，有色有望反弹

投资要点贵金属：加息悲观预期修复，黄金有望反弹。本周贵金属触底反弹，在极度悲观加息交易金价触及3900美金后，沃什讲话提及通胀可能已经得到控制，叠加美国6月非农数据超预期下滑，同时下调5月数据，市场之前过度悲观的加息预期迎来修复，2年美债利率下跌，黄金反弹至4100美金以上。我们认为，黄金最悲观的时刻已经过去，交易盘资金逐步开始活跃，配置盘来看，人民银行5月加速增持黄金增强市场信心。总体来看，黄金牛市并未结束，等待FOMC给出的明确宽松指引，黄金届时或出现主升浪。铜：宏观退潮筑底，矿端硬约束...

2026-07-06 0 1.97MB 12页
方正证券：新技术系列报告-玻璃基板专题1：AI算力引领封装升级，关注TGV和电镀填孔核心工艺

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2026-07-06 0 3.22MB 26页
财信证券：湘股电力设备行业专题报告：电力建设内外需求共振，电力装备湘企大有可为

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2026-07-06 0 3.17MB 30页
方正证券：商贸零售行业专题报告：体育赛事专题，26年体育大年，世界杯+城超模式双轮驱动

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2026-07-06 0 1.6MB 20页
国新证券股份：每日晨报-260706

国内市场综述震荡攀升缩量反弹周五（7月3日）大盘震荡攀升，缩量反弹。截至收盘，上证综指收于4043.64点，上涨0.37%；深成指收于15597.51点，上涨0.64%；科创50下跌0.59%；创业板指上涨0.07%,万得全A成交额共32053亿元，较前一日有所下降。行业方面，30个中信一级行业有22个上涨，其中汽车、国防军工及机械涨幅居前，而基础化工、传媒及电子则跌幅较大；概念方面，宇树机器人、减速器及汽车配件精选等指数表现较为活跃。新闻精要 1.国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划...

2026-07-06 0 463.69KB 6页
世纪证券：宏观周报（7月第1周）：美国非农低于预期上托风险偏好-260706

核心观点： 1)权益：上周市场缩量上涨。①市场方面，上周全球风险偏好曲折回升，7月1日Meta被爆开始考虑出售闲置算力，海外风险偏好回落，拖累科技成长风格，不过美国6月非农数据偏弱，叠加沃什表示通胀风险正在下降，加息预期回落，风险偏好回暖支撑指数。②基本面方面，6月PMI整体保持韧性，基本面支撑仍在，制造业、非制造业PMI均较前值小幅上行，新出口订单再度回升，站上年内新高，高技术等新经济景气度进一步抬升，消费等传统板块、建筑业初步好转，但均不显著，经济结构分化仍存。 2)固收：上周债市收益率上行...

2026-07-06 0 456.16KB 6页

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