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券商研报

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中信证券经纪(香港)：股息支撑的安全边际-260213

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月11日发布的题为《Dividend-backedsecurity》的报告，中信里昂认为，星展集团（DBS）持续进行资本回馈的承诺将继续为股价提供坚实支撑，其通过特别股息而非回购来分配超额资本对银行更具价值增益作用。星展集团当季净利润较市场一致预期低11%。尽管贷款增长强劲，但净利息收入基本符合预期。非利息收入（Non-II）较市场一致预期低15%，主要因财富管理和交易业务表现弱于预期。拨备支出高于市场预期，因香港商业地产敞...

2026-02-13 0 600.21KB 3页
中信证券经纪(香港)：关税与电动汽车压力持续-260213

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月11日发布的题为《Tariff&EVpressurecontinues》的报告，本田继续承受关税和电动车相关费用的压力，第三季度业绩未达预期。公司管理层维持保守的5,500亿日元营业利润指引，但市场一致预期认为其将超过该指引。当前关注重点在于摆脱电动汽车相关费用、持续高企的摩托车利润率及极低估值，但公司表示即将启动战略评估。本田第三季业绩低于预期本田的三季度营业利润同比下滑61%至1,530亿日元，低于市场一致预期的1,...

2026-02-13 7 660.52KB 3页
中信证券经纪(香港)：美好前景-260213

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月10日发布的题为《Abeautifuloutlook》的报告，资生堂第四季度的营业利润大幅超预期，公司提出的2026财年7%的营业利润率目标意味着指引55%同比利润增长，高于市场一致预期。分析指出，尽管中国/旅游零售市场环境严峻，但公司制定了切实计划并通过深度效率优化构建具竞争力的成本基础。四季度业绩因成本节约大幅超预期资生堂四季度的销售额同比增长3%至2,760亿日元，营业利润同比增长61%至144亿日元，营业利润率为...

2026-02-13 0 668.15KB 4页
东吴证券：人形机器人2026年度策略：“以正和，以奇胜”，重视机器人规模化量产元年

投资要点： 1.人形机器人板块复盘： 2024年9.24以来人形机器人板块呈现单边上涨，小幅回调趋势，核心催化包括华为机器人入局，宇树登上春晚等等；展望26年，我们认为板块会逐步收敛，一方面特斯拉Optimus从实验室阶段正式走向量产，因此需要关注量产确定性标的，其次预期差我们认为来自于一些新技术方向（提升效能or大幅降本）。 2.行业核心变化：降本+量产+智能化回顾2025年整体人形机器人行业发展，主要有三大变化： 1）整体行业有较大规模订单落地，但下游场景主要来自于政府、数据采集和生活服务...

2026-02-13 49 2.17MB 28页
国信证券：互联网行业人工智能周报（26年第6周）：Anthropic发布ClaudeOpus4.6

核心观点人工智能动态：1）公司动态：①SpaceX全资收购xAI，合并后估值达1.25万亿美元；②Meta推出系列AI广告工具，视频生成2.0简化创意生产；③昆仑天工发布Skywork桌面版，本地多模型AI办公Agent正式上线；④OpenAI双品连发，编程模型升级与企业级平台上线；⑤Meta测试独立AI视频应用Vibes，拆分AI视频信息流；⑥Google、Amazon、Meta、Microsoft联合加码，6100亿美元布局AI基础设施。 2）底层技术：①阶跃星辰发布Step3.5Flas...

2026-02-13 0 516.86KB 10页
万联证券：万联晨会-260213

【市场回顾】周四，A股窄幅整理，上证指数收涨0.05%，报4134.02点，深证成指涨0.86%，创业板指涨1.32%。沪深两市A股成交额约2.14万亿元人民币，近2000股上涨。申万行业方面，综合、电子行业领涨，美容护理行业领跌；概念板块方面，中国AI50、液冷服务器、共封装光学（CPO）概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌0.86%，恒生科技指数跌1.65%。美国三大股指全线收跌，道指跌1.34%，标普500指数跌1.57%，纳指跌2.03%。欧洲股市涨跌不一，亚太股市多数上涨。【重...

2026-02-13 0 642.19KB 6页
国新证券股份：每日晨报-260213

国内市场综述缩量震荡走势分化周三（2月11日）大盘缩量震荡，走势分化。截至收盘，上证综指收于4131.99点，上涨0.09%；深成指收于14160.93点，下跌0.35%；科创50下跌1.11%；创业板指下跌1.08%,万得全A成交额共20010亿元，较前一日有所下降。行业方面，30个中信一级行业有13个上涨，其中建材、有色金属及石油石化涨幅居前，而通信、传媒及国防军工则跌幅较大，概念方面，玻璃纤维、稀有金属精选及钴矿等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指小幅收跌，IBM跌超6% 周...

2026-02-13 0 609.45KB 6页
东北证券：脑机接口行业深度报告——顶层战略支持，国产脑机技术进入发展快车道

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2026-02-13 6 2.02MB 47页
国信证券：晨会纪要-260213

晨会主题【重点推荐】行业与公司家电与轻工行业专题:银发经济行业专题-家庭耐用品篇——乘智能化之风，家电家居助力养老护理【常规内容】行业与公司纺织服装2月投资策略：多家纺服公司年报盈利预喜，乐欣户外于港交所上市中航西飞(000768.SZ)财报点评:军贸出海启新程，大飞机红利迎增量天立国际控股(01773.HK)海外公司快评:招生短期利空出清，AI教育加速转化收入...

2026-02-13 0 275KB 10页
山西证券：研究早观点-260213

【今日要点】【行业评论】汽车：镁合金月报（202601）-镁铝价比创历史新低，镁合金多行业应用持续开拓【公司评论】炬光科技(688167.SH)：炬光科技2025业绩预告点评-微纳光学制造龙头，光通信布局有望迎来收获【公司评论】爱旭股份(6H0)0：73爱2.S旭股份深度-BC龙头，破茧成蝶【行业评论】【山证电新】20260211光伏产业链价格跟踪-产业链中游价格下降...

2026-02-13 0 537.21KB 9页
万和证券：万和财富早班车-260213

一、宏观消息汇总 1.国务院办公厅印发实施意见完善全国统一电力市场体系推动更多民营企业参与电力市场 2.商务部：中美通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通 3.国家能源局：全球主要经济体积极布局氢能、核聚变必须以更大力度加强原创性颠覆性创新二、行业最新动态 1.蚂蚁阿福开启春节支付宝红包活动AI医疗行业有望再度站上风头，相关个股：三诺生物(300298)、华人健康(301408)等 2.内存强劲需求料持续到2027年机构称国产存储加速发展机遇显现，相关个股：澜起科技(688008)、艾森股份(6...

2026-02-13 0 398.4KB 1页
中银证券：重估有色：产业趋势与金融属性双击-260213

2026年有色行业有望呈现金融属性与产业趋势共振带来的重估机遇。配置上，工业金属与战略小金属为矛，贵金属为盾。从轮动到共振，双轮驱动下有色有望迎来重估新机遇。2025年，有色金属行业整体运行呈现供需错配与宏观宽松共振下的结构性上行态势，板块以显著的超额收益成为市场焦点。从全年的轮动节奏来看，呈现出贵金属先行，小金属接力，工业金属冲刺的轮动脉络。进入2026年，随着市场进入牛市第二阶段——盈利驱动上涨阶段，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通胀叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，主要的支撑逻...

2026-02-13 0 1.25MB 21页
天风证券：IBD行业报告（一）——市场空间大，已上市药物疗效有限，提升空间大

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2026-02-13 6 2.02MB 35页
国信证券：传媒行业人工智能专题：Seedance2.0开启新机遇，从IP到平台、如何看AI漫剧机会

核心观点 AI漫剧迎来爆发期。1）AI动漫短剧是指运用AIGC技术，深度参与乃至主导从剧本创作、角色设计、场景搭建到动画制作全流程的内容形态。通过AI实现的快速生成与批量化生产，显著降低了传统动漫的制作门槛。其内容形态多样，涵盖了完全原创的AIGC微短剧、基于网文IP转化的AI动态漫，以及以表情包为素材的沙雕漫；2）2025年是AI漫剧爆发元年，仅2025年1月至8月，各平台累计上线AI动画微短剧达2902部，且数量逐月走高；市场渗透率快速提升：在短剧总量中，漫剧的播放量占比从6月的5%飙升至1...

2026-02-13 4 2.29MB 27页
中银证券：中银晨会聚焦-260213

重点关注【房地产】2026年房地产行业展望—2026年房地产市场“前低后高”；全年板块或迎来两大拐点夏亦丰许佳璐 2026年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置。从投资主线来说，部分房企在2025年计提减值相对充分，2026、2027年减值压力减轻，在此变化之下有反转可能性；部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润...

2026-02-13 0 326.45KB 6页
太平洋证券：房地产日报：北京密云宅地3.8亿元成交

报告摘要市场行情： 2026年2月11日，今日权益市场各板块涨跌不一，上证综指上涨0.09%，深证综指和沪深300分别下跌0.24%和0.22%，中证500上涨0.23%。申万房地产指数下跌0.14%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为京投发展、深深房A、荣安地产、海泰发展、深深房B，涨幅分别为7.93%/6.96%/3.70%/3.48%/3.02%；个股跌幅较大的为皇庭国际、荣丰控股、格力地产、皇庭B、顺发恒业，跌幅分别为-9.96%/-3.72%/-3.01%/-2.70%...

2026-02-13 0 548.38KB 4页
太平洋证券：医药日报：礼来米吉珠单抗在华获批新适应症

报告摘要市场表现： 2025年2月11日，医药板块涨跌幅-0.32%，跑输沪深300指数0.10pct，涨跌幅居申万31个子行业第22名。各医药子行业中，医疗耗材(-0.03%)、医疗研发外包（-0.06%)、血液制品(-0.29%)表现居前，线下药店（-0.89%）、体外诊断(-0.80%)、医疗设备（-0.64%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为特宝生物(+6.01%)、振德医疗（+5.87%)、科源制药(+5.79%)；跌幅榜前3位为华康洁净（-5.28%)、华兰股份（-5.11...

2026-02-13 0 395.06KB 3页
东吴证券：北交所定期报告：春节消费预热，北证50上涨0.5%-260213

资本市场新闻：1）人民银行：公开市场净投放4480亿元，呵护节前流动性。2026年2月12日，央行开展1665亿元7天期逆回购和4000亿元14天期逆回购操作，因当日有1185亿元逆回购到期，实现净投放4480亿元，中标利率维持1.40%。行业新闻：1）商务部：部署2026年春节假期消费品以旧换新工作。商务部办公厅发布通知，要求各地在2026年春节9天假期内，保障消费者通过线下渠道申领家电、数码及智能产品购新补贴，同时对购买新车的消费者按政策要求申领汽车以旧换新补贴。2）市场监管总局：发布《汽...

2026-02-13 0 550.8KB 7页
华鑫证券：计算机行业专题报告：商业选择+数字计算+人性洞察-我们想享受一场什么样的财富旅行

自然规律：周期迭代瞬息万变世界上的万物，无论是树木、恐龙，还是人类社会，本质上都要经历诞生、成长、衰退和消亡这样一个循环。旧的生命形态消失之后，新的形态不断出现，这是一条不以个体意志为转移的自然规律。同时，自然中的一切都是在变化的。天空中的云从不停滞，水在流淌中才不至腐坏，溪流因奔涌而保持清澈。只有“变”才是活的，一旦停滞，便是衰亡的开始。因此，我们要不断观察和跟踪变化的规律。就像蚂蚁按照蚁群的方式生活，人类社会也是自然规律这个巨大空间里的一个小盒子，遵循一定的规律。商业盒子：因需求而生...

2026-02-13 62 912.96KB 20页
万联证券：2026年电子行业投资策略报告：算力帆劲扬，智潮浪奔涌

行业核心观点： 2025年申万电子行业跑赢沪深300指数，估值略高于近年中枢，2025年前三季度业绩向好，盈利能力有所提升。展望2026年，建议把握AI算力建设和终端创新的投资机遇。AI算力建设方面，AI浪潮持续推进，算力关键硬件环节需求旺盛，建议关注存储和PCB等处于高景气的细分板块，旺盛需求及资本开支加速带来的投资机遇。AI终端创新方面，AI手机、AIPC、AI眼镜等AI创新终端产品有望持续渗透传统消费电子市场，苹果、Meta等品牌厂商积极布局AI创新终端产品、完善应用生态，有望带来市场增量...

2026-02-13 5 3.11MB 32页

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