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券商研报

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万和证券：万和财富早班车-260213

一、宏观消息汇总 1.国务院办公厅印发实施意见完善全国统一电力市场体系推动更多民营企业参与电力市场 2.商务部：中美通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通 3.国家能源局：全球主要经济体积极布局氢能、核聚变必须以更大力度加强原创性颠覆性创新二、行业最新动态 1.蚂蚁阿福开启春节支付宝红包活动AI医疗行业有望再度站上风头，相关个股：三诺生物(300298)、华人健康(301408)等 2.内存强劲需求料持续到2027年机构称国产存储加速发展机遇显现，相关个股：澜起科技(688008)、艾森股份(6...

2026-02-13 0 398.4KB 1页
中银证券：重估有色：产业趋势与金融属性双击-260213

2026年有色行业有望呈现金融属性与产业趋势共振带来的重估机遇。配置上，工业金属与战略小金属为矛，贵金属为盾。从轮动到共振，双轮驱动下有色有望迎来重估新机遇。2025年，有色金属行业整体运行呈现供需错配与宏观宽松共振下的结构性上行态势，板块以显著的超额收益成为市场焦点。从全年的轮动节奏来看，呈现出贵金属先行，小金属接力，工业金属冲刺的轮动脉络。进入2026年，随着市场进入牛市第二阶段——盈利驱动上涨阶段，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通胀叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，主要的支撑逻...

2026-02-13 0 1.25MB 21页
天风证券：IBD行业报告（一）——市场空间大，已上市药物疗效有限，提升空间大

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2026-02-13 6 2.02MB 35页
国信证券：传媒行业人工智能专题：Seedance2.0开启新机遇，从IP到平台、如何看AI漫剧机会

核心观点 AI漫剧迎来爆发期。1）AI动漫短剧是指运用AIGC技术，深度参与乃至主导从剧本创作、角色设计、场景搭建到动画制作全流程的内容形态。通过AI实现的快速生成与批量化生产，显著降低了传统动漫的制作门槛。其内容形态多样，涵盖了完全原创的AIGC微短剧、基于网文IP转化的AI动态漫，以及以表情包为素材的沙雕漫；2）2025年是AI漫剧爆发元年，仅2025年1月至8月，各平台累计上线AI动画微短剧达2902部，且数量逐月走高；市场渗透率快速提升：在短剧总量中，漫剧的播放量占比从6月的5%飙升至1...

2026-02-13 4 2.29MB 27页
中银证券：中银晨会聚焦-260213

重点关注【房地产】2026年房地产行业展望—2026年房地产市场“前低后高”；全年板块或迎来两大拐点夏亦丰许佳璐 2026年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置。从投资主线来说，部分房企在2025年计提减值相对充分，2026、2027年减值压力减轻，在此变化之下有反转可能性；部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润...

2026-02-13 0 326.45KB 6页
太平洋证券：房地产日报：北京密云宅地3.8亿元成交

报告摘要市场行情： 2026年2月11日，今日权益市场各板块涨跌不一，上证综指上涨0.09%，深证综指和沪深300分别下跌0.24%和0.22%，中证500上涨0.23%。申万房地产指数下跌0.14%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为京投发展、深深房A、荣安地产、海泰发展、深深房B，涨幅分别为7.93%/6.96%/3.70%/3.48%/3.02%；个股跌幅较大的为皇庭国际、荣丰控股、格力地产、皇庭B、顺发恒业，跌幅分别为-9.96%/-3.72%/-3.01%/-2.70%...

2026-02-13 0 548.38KB 4页
太平洋证券：医药日报：礼来米吉珠单抗在华获批新适应症

报告摘要市场表现： 2025年2月11日，医药板块涨跌幅-0.32%，跑输沪深300指数0.10pct，涨跌幅居申万31个子行业第22名。各医药子行业中，医疗耗材(-0.03%)、医疗研发外包（-0.06%)、血液制品(-0.29%)表现居前，线下药店（-0.89%）、体外诊断(-0.80%)、医疗设备（-0.64%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为特宝生物(+6.01%)、振德医疗（+5.87%)、科源制药(+5.79%)；跌幅榜前3位为华康洁净（-5.28%)、华兰股份（-5.11...

2026-02-13 0 395.06KB 3页
东吴证券：北交所定期报告：春节消费预热，北证50上涨0.5%-260213

资本市场新闻：1）人民银行：公开市场净投放4480亿元，呵护节前流动性。2026年2月12日，央行开展1665亿元7天期逆回购和4000亿元14天期逆回购操作，因当日有1185亿元逆回购到期，实现净投放4480亿元，中标利率维持1.40%。行业新闻：1）商务部：部署2026年春节假期消费品以旧换新工作。商务部办公厅发布通知，要求各地在2026年春节9天假期内，保障消费者通过线下渠道申领家电、数码及智能产品购新补贴，同时对购买新车的消费者按政策要求申领汽车以旧换新补贴。2）市场监管总局：发布《汽...

2026-02-13 0 550.8KB 7页
华鑫证券：计算机行业专题报告：商业选择+数字计算+人性洞察-我们想享受一场什么样的财富旅行

自然规律：周期迭代瞬息万变世界上的万物，无论是树木、恐龙，还是人类社会，本质上都要经历诞生、成长、衰退和消亡这样一个循环。旧的生命形态消失之后，新的形态不断出现，这是一条不以个体意志为转移的自然规律。同时，自然中的一切都是在变化的。天空中的云从不停滞，水在流淌中才不至腐坏，溪流因奔涌而保持清澈。只有“变”才是活的，一旦停滞，便是衰亡的开始。因此，我们要不断观察和跟踪变化的规律。就像蚂蚁按照蚁群的方式生活，人类社会也是自然规律这个巨大空间里的一个小盒子，遵循一定的规律。商业盒子：因需求而生...

2026-02-13 62 912.96KB 20页
万联证券：2026年电子行业投资策略报告：算力帆劲扬，智潮浪奔涌

行业核心观点： 2025年申万电子行业跑赢沪深300指数，估值略高于近年中枢，2025年前三季度业绩向好，盈利能力有所提升。展望2026年，建议把握AI算力建设和终端创新的投资机遇。AI算力建设方面，AI浪潮持续推进，算力关键硬件环节需求旺盛，建议关注存储和PCB等处于高景气的细分板块，旺盛需求及资本开支加速带来的投资机遇。AI终端创新方面，AI手机、AIPC、AI眼镜等AI创新终端产品有望持续渗透传统消费电子市场，苹果、Meta等品牌厂商积极布局AI创新终端产品、完善应用生态，有望带来市场增量...

2026-02-13 5 3.11MB 32页
开源证券：开源晨会-260213

观点精粹总量视角【宏观经济】美国就业市场短期仍显现较强韧性——美国1月非农就业数据点评-20260212 【宏观经济】输入性因素与中高端制造带动PPI环比高增——宏观经济点评-20260211 【策略】液冷的0-1时刻或已到来——投资策略点评-20260212 【固定收益】物价回升将构成债券收益率上行的基本面——2026年1月价格数据点评-20260212 【金融工程】太空光伏板块的资金行为监测——金融工程定期-20260212 【金融工程】可转债指数的复制与增强——开源量化评论（120）-...

2026-02-13 0 862.27KB 11页
东莞证券：财富通每日策略-260213

后市展望：周四三大指数集体收涨。沪指维持窄幅震荡走势，创业板指、科创综指强势拉升，最终三大指数集体收涨，创业板指、科创50指数均涨超1%。板块方面，综合、电子、电力设备、计算机和通信等板块涨幅靠前；美容护理、商贸零售、纺织服饰、农林牧渔和银行等板块跌幅靠前。概念指数方面，中国AI50、液冷服务器、共封装光学（CPO）、F5G概念和光纤概念等板块涨幅靠前；乳业、预制菜、人造肉、免税店和土地流转等板块跌幅靠前。消息方面，商务部办公厅表示，做好2026年春节假期消费品以旧换新工作。各地要加强春节期...

2026-02-13 0 402.62KB 4页
华金证券：消费者服务行业快报：1月免税迎“开门红”，岛民免税落地扩容内需

投资要点事件：根据海口海关及相关部门发布数据，2026年1月海南离岛免税购物金额达45.3亿元（同比+44.8%），实现新年“开门红”。此外，2月5日财政部、海关总署、税务总局联合印发通知，正式实施海南自由贸易港岛内居民消费进境商品“零关税”政策。春节旺季预热充分，1月离岛免税销售高增。1月数据亮眼：受益于离岛免税新政效应叠加春节备货需求，2026年1月海口海关共监管离岛免税购物金额45.3亿元（同比+44.8%），购物人数56.0万人次（同比+21.0%），购物件数336.7万件（同比+1...

2026-02-13 0 328.85KB 3页
开源证券：通信行业点评报告：维谛指引乐观，液冷趋势再强化

维谛订单高速增长，2026年指引乐观，液冷产业趋势持续强化根据维谛最新财报，公司2025Q4销售额达28.8亿美元，同比增长23%，2025Q4调整后运营利润率达23.2%，超出预期指引，同比提升1.7个百分点。公司订单实现高速增长，2025Q4有机订单同比增长252%，环比增长117%，积压订单增长至150亿美元，同比增长109%，订单出货比达2.9倍，强劲的增长主要是受益于AIDC建设拉动。公司预计2026年销售额区间为132.5-137.5亿美元，中值为135亿美元，有机增长28%，EP...

2026-02-13 0 483.35KB 3页
东吴证券：晨会纪要-260213

宏观策略宏观点评20260212：“真的”失业率，“假的”新增非农——2026年1月美国非农就业数据点评核心观点：1月劳工部就业报告显示，美国劳务市场体现出较强韧性。劳务市场韧性主要体现在居民问卷口径下好于预期的失业率、居民就业等数据，这背后是26Q1经济基本面真实的阶段性改善，这来自宽财政（25Q4政府停摆结束）、宽货币（去年9月以来累计75bps降息）、季节性（Q1季节性强）的共同作用。不过，1月新增非农虽较预期高2.46x标准差，但结构仍然畸形，13万新增非农有12.4万来自医保行业，...

2026-02-13 0 777.24KB 11页
华源证券：2026年度电子板块策略：“先进存储+先进逻辑”助力国产化，AI加持产业大周期

半导体行业底部复苏，AI拉开产业大周期序幕全球半导体行业景气度上行。2025年，受益于人工智能应用及数据中心基础设施的强劲需求，逻辑芯片和存储芯片需求显著增长。根据Wind数据，自2025年二季度起，全球半导体营收持续环比上升，进一步印证行业景气度持续升温。根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）数据，预计2025年全年将同比增长22.5%至7720亿美元，并且2026年行业上行趋势将延续，全球半导体销售额或接近1万亿美元。 AI浪潮成为本轮周期重要驱动因素。根据SIA数据，从下游需求结构来看，...

2026-02-13 0 6.11MB 59页
英大证券：金点策略晨报：A股市场缩量蓄势，节后行情仍值得期待-260212

观点：总量视角【A股大势研判】周三早盘沪深三大指数涨跌不一，震荡整理格局凸显。盘面上看，周期股成为市场最大亮点，化工、有色金属、玻纤等相关板块走强。午后市场走势分化加大，创业板指在低位徘徊整理，上证指数维持红盘横盘运行，深成指则小幅回落，全天市场整体波动幅度有限，显示节前资金的谨慎心态。周四将是节前最后的“提现交易时刻”，按照交易规则，如果周四卖出股票，资金需到节前最后一个交易日（即周五）才能取现。从历史经验看，部分投资者为规避假期不确定性、兑现节日资金需求，因此也意味着周四市场理论上可...

2026-02-12 0 403.15KB 4页
华源证券：华源晨会精粹-260212

投资要点：固定收益虹吸明显，固收+基金规模延续扩张——固收+基金2025年Q4季报分析：2025年Q4公募固收+基金规模延续增长，创历史新高，增量主要来自于二级债基，负债可能主要来源于险资固收部、理财固收部、年金固收等机构资金。截至2025年四季度末，固收+基金（偏债混合、一级债基、二级债基及转债基金）合计规模约2.83万亿元，较25Q3小幅增长0.09万亿元，环比+3.2%。头部机构集中度继续提升。截至2025年12月底，固收+基金规模排名前五的基金公司为：景顺长城（2309亿元）、易方达（...

2026-02-12 0 382.31KB 10页
国信证券：医药生物行业周报（26年第5周）：Roche口服BTK抑制剂PPMS三期临床数据公布

核心观点本周医药板块表现强于整体市场，中药涨幅居前。本周全部A股下跌1.3%（总市值加权平均），沪深300下跌1.3%，中小板指下跌1.2%，创业板指下跌3.3%，生物医药板块整体上涨0.1%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌0.6%，生物制品下跌1.8%，医疗服务上涨1.3%，医疗器械下跌0.1%，医药商业上涨0.6%，中药上涨2.6%。医药生物市盈率（TTM）37x，处于近5年历史估值的81%分位数。 Roche口服BTK抑制剂PPMS三期临床数据公布。2026年2...

2026-02-12 0 978.44KB 17页
开源证券：2026年1月价格数据点评：物价回升将构成债券收益率上行的基本面-260212

事件：国家统计局公布2026年1月价格数据，1月CPI同比上涨0.2%（前值为+0.8%，下同），环比上涨0.2%（+0.2%）；核心CPI环比提升0.3%（+0.2%），同比上涨0.8%（+1.2%）；PPI环比上涨0.4%（+0.2%），同比下降1.4%（-1.9%）。 1月价格数据关注点 CPI同比涨幅回落，环比涨幅与前值持平。Wind统计15家机构预测CPI同比上涨平均值为0.4%、中位数为0.3%，本次同比上涨不及预期，主要是由于春节错月影响，2025年春节在1月，食品及服务价格上涨带...

2026-02-12 0 1.47MB 9页

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