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券商研报

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粤开证券：粤开市场日报-260518

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收跌。截至收盘，沪指收跌0.09%，报4131.53点；深证成指跌0.20%，报15530.23点；创业板指跌0.36%，报3914.88点；科创50指数涨0.81%，收报1709.96点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场2369只个股上涨，2999只个股下跌，141只个股收平。沪深两市今日成交额合计28940亿元，较上个交易日缩量4505亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，电子、煤炭、计算机、通信、环保等行业领...

2026-05-18 0 683.22KB 6页
世纪证券：医药生物行业周报（5月第2周）：创新药平台型BD再升级

行业观点：周度回顾。上周（5月11日-5月15日）医药生物板块收跌2.75%，跑输沪深300（-0.25%）和Wind全A（-0.74%）。从细分板块来看，三级子版块全线收跌，血液制品（-4.3%）、其他生物制品（-3.87%）和体外诊断（-3.5%）领跌。从个股来看，昂利康（35.2%）、力诺药包（29.1%）和奕瑞科技（21.7%）涨幅居前，信立泰（-26.4%）、博腾股份（-23.9%）和海王生物（-22.7%）跌幅居前。创新药平台型BD再升级。5月12日，恒瑞医药官宣以潜在总额约15...

2026-05-18 0 572.86KB 8页
中邮证券：黄金板块2025年年报&26Q1季报总结：金价调整后有望再新高，看好板块业绩持续景气

投资要点 25年和2026年Q1黄金板块业绩释放优异。2025年黄金价格大幅上涨，2026年1月，黄金价格达到历史新高。随着金价表现强势，黄金板块整体业绩释放良好。2025年来看，黄金公司年度财报经历了营业收入和归母净利润的双增，以自选矿作为主要营收的公司，利润增幅大于其营收增幅，比如山金国际、四川黄金、赤峰黄金、紫金黄金国际等。而冶炼戏份较高的公司，利润增幅或小于其营收增幅，比如湖南黄金和恒邦股份。 2026年Q1，伦敦金价格一度冲上5500美金/盎司以上，创下历史新高，此后价格虽有回落，但沪...

2026-05-18 0 944.92KB 7页
信达证券：环保板块2025年年报及2026年一季报总结：板块业绩稳步提升，“双碳”背景下行业有望迎来新发展

本期内容提要: 重视核心主业及积极跨界，26Q1业绩大幅提升。环保行业目前逐渐回归理性，在重视自身核心业务的持续发展，打造韧性十足的主营业务链之外，也积极跨界，布局新能源、AI+环保等热门赛道，寻找新的业务方向和增长点。在地缘政治不稳定及双碳背景下，环保行业显示出良好的防御属性，水务、垃圾焚烧等运营类资产具备公用事业属性，资源化等细分领域具备成长属性。根据wind数据，信达环保板块146家上市公司（其中水务16家、水处理36家、大气治理8家、固废处理38家、环境监测/检测9家、综合环境治理13家...

2026-05-18 3 3.82MB 26页
中邮证券：建筑材料行业报告：消费建材龙头调整充分，配置性价比凸显

l投资要点消费建材行业在经历年初的涨价行情之后，股价经历明显回调，一方面美伊战争导致原材料价格上涨，对消费建材的盈利产生扰动，另一方面春节之后行业需求保持平稳，并未出现超预期复苏；我们认为行业在25年价格已见底回暖，未来在地产预期好转以及供给出清逻辑催化下，行业已进入复苏通道，目前龙头公司估值与预期均处于较低状态，建议关注防水、涂料等赛道龙头估值修复机会：东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材等。水泥：水泥近期需求表现平淡，出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，...

2026-05-18 0 999.98KB 7页
中信建投证券：2026年宏观中期策略报告：超级周期和中国优势

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2026-05-18 0 5.16MB 66页
中航证券：市场焦点或将逐步回归至通胀-260518

报告摘要核心观点：自美以伊冲突以来，全球主要股票市场先经历了共振式riskoff，再到缓和后共振式riskon，其中多个主要股票指数创冲突前的新高。本周A股冲高回落，周中沪指创约近十一年新高，创业板指创历史新高。全球地缘局势方面，5月以来，美伊停火协议延续，且双方重要政府领导人伊朗外长阿拉格齐、美国总统特朗普先后访华。这既推升了市场对于中东局势或将延续缓和态势的预期，又推升了中美双方关系缓和的预期。地缘政治局势缓和背景下，科技产业趋势引导全球风险偏好。AI方面，2026年以来，以Open...

2026-05-18 0 24.66MB 11页
太平洋证券：发债房企2025年报总结：销售仍承压，行业结构性分化调整

报告摘要一、利润端：营收同比下降，盈利能力承压 2025年所选34家样本发债房企营业收入合计2.04万亿元，同比下降8.3%，其中23家房企营收同比下降，主要系目前处于行业调整期，市场销售量和交付量降低所致。归母净利润合计-693.66亿元，而去年同期合计为-24.21亿元，同比明显下降。毛利率14.45%，而2024年毛利率为15.99%，净利率为-23.6%，去年平均净利率为-7.2%，延续下降态势，二、现金流量端：现金流压力增大，融资活动流出规模收缩 2025年所选34家样本发债房企的...

2026-05-18 0 1.83MB 25页
万联证券：传媒行业跟踪报告：腾讯2026Q1业务稳健，获批收购喜马拉雅

行业核心观点：上周传媒行业（申万）下跌4.62%，居市场第26位，跑输沪深300指数4.37pct，跑输创业板指数8.12pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅2.85%。腾讯获批收购喜马拉雅。我们认为，在线音频行业目前仍具备巨大的市场潜力，赛道长期成长空间充足。从业务布局来看，腾讯音乐过往业务长期集中在音乐、伴奏等短音频场景，尚未完成对长音频领域的深度覆盖，此次入局能够有效填补自身长音频内容布局空白，进一步完善音频业务全品类版图。长远来看，本次收购仅是资源整合开端，后续还需要腾讯音乐与...

2026-05-18 0 711.84KB 7页
世纪证券：大消费行业周报（5月第2周）：世界杯催化电视需求

行业观点： 1)上周（5/11-5/15）大消费板块整体表现分化。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为-3.12%、0.52%、-2.13%、-3.83%、-3.27%、-5.63%。食品饮料家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是威龙股份（+33.15%）、利仁科技（+61.08%）、探路者（+11.35%）、锦和商管（+9.32%）、中国高科（+19.94%）、ST美谷（+5.34%）；领跌的个股分别是龙大美食（-21.63%...

2026-05-18 0 594.28KB 8页
东海证券：晨会纪要-260518

重点推荐 1.原油紧张、美债承压，关注科技强势板块及防守方向——资产配置周报（2026/5/11-2026/5/15） 2.安杰思（688581）：积极拓展海外市场，持续加大研发投入——公司简评报告 3.企业融资结构优化，居民融资仍待修复——银行业“量价质”跟踪（二十六）财经要闻 1.俄罗斯总统普京将对中国进行国事访问 2.商务部新闻发言人就中美经贸磋商初步成果答记者问 3.国常会听取贯彻落实中央城市工作会议部署和实施城市更新进展情况汇报...

2026-05-18 0 514.36KB 10页
光大期货：宏观周报：中国央行对通胀关注度上升-260518

要点中国4月份社会融资规模增加6207亿元人民币，比上年同期少增5392亿元。金融机构人民币贷款减少100亿元人民币，比上年同期少增2900亿元。社融和人民币贷款存量同比增速分别为7.8%、5.6%，前值为7.9%、5.8%。社融同比少增主要是人民币贷款、未贴现银行承兑汇票、政府专项债券的拖累，社融口径下的人民币贷款减少3996亿元，同比少增4880亿元。金融机构口径人民币贷款减少100亿元人民币，比上年同期少增2900亿元，两者的差异在于统计口径不同：社融统计意在衡量金融对实体部门，即居民和...

2026-05-18 0 1.33MB 31页
中诚信国际：2026年4月金融数据点评：直接融资占比持续提升，居民、企业信贷负增长-260518

事件：4月新增社融6245亿元，同比少增5354亿元，存量社融增速7.8%，环比下降0.1个百分点；新增金融机构人民币贷款-100亿元，同比少增2900亿元，金融机构各项人民币贷款余额增速5.6%，环比下降0.1个百分点；M1同比增长5.0%，环比下降0.1个百分点，M2同比增长8.6%，环比上升0.1个百分点。直接融资与间接融资的“K型走势”延续，高基数下政府债券融资同比负增长。2026年4月新增社融6245亿元，同比少增5354亿元，4月社融存量增速为7.8%，环比下降0.1个百分点。从新...

2026-05-18 0 575.17KB 6页
中航证券：机械行业2026年中期策略：AI重塑新周期，制造再启新篇章

核心观点 AI全链赋能智造，装备迎来全新成长周期。当前传统通用制造步入存量成熟、需求结构持续分化阶段，总量增长动能边际走弱。人工智能全栈技术自上而下深度渗透制造业全链条，依托黄仁勋AI五层蛋糕分层架构，全面重塑高端装备产业成长逻辑，推动行业从传统周期循环，转向AI技术驱动的长周期结构性成长赛道，成为贯穿全年的核心投资主线。主线一：AI算力需求高增，AIDC电源开启长周期景气 AI算力指数级扩张带动智算中心用电需求高速增长，全球电网供电配套持续承压，AIDC分布式自备电源成为算力中心刚性标配。燃...

2026-05-18 0 33.05MB 36页
国贸期货：宏观专题报告：多空因素并存，大宗商品或继续震荡-260518

投资观点：海外：1）伊朗将海峡管控从“威慑工具”转向寻求“智能管理”的立法化方案，与美国在谈判“进展”表态下毫不妥协的核心红线，共同构成了超出市场短期波动交易的新预期——地缘风险正在向制度化、长期化的供应链成本与通胀压力转化。2）美国4月CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.6%；核心CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.4%。目前伊朗战事持续发酵，油价冲高引发市场对通胀粘性的担忧，美国经济呈现“整体过热、核心分化”的特征。尽管能源冲击的边际效应可能随油价企稳而减弱，但通胀涨幅三年来首次超过工资增...

2026-05-18 0 868.45KB 9页
华源证券：北交所科技成长产业跟踪第七十五期：2026Q1我国3D打印设备出口yoy+119%，关注北交所3D打印产业链核心标的-260518

投资要点：三绿科技拟登陆创业板，2026Q1我国3D打印设备出口yoy+119%。根据21世纪经济报道，安徽三绿科技股份有限公司发布公告称，公司拟申请首次公开发行人民币普通股(A股)股票并在深圳证券交易所创业板上市，三绿科技成立于2018年，是一家专注于3D打印材料的高新技术企业，产品主要包括FDM耗材、LCD耗材及3D打印周边电子产品。根据TCT网消息，2026年一季度我国3D打印设备出口同比大幅增长119%，与数字照相机一同成为备受海外市场青睐的创新型装备产品。根据华经产业研究院，受3D打...

2026-05-18 32 2.03MB 20页
华鑫证券：汽车行业周报：Figure0380小时分拣10万件包裹，特斯拉中国再次招聘智驾测试岗位

Figure0380小时分拣10万件包裹，特斯拉中国再次招聘智驾测试岗位三台Figure03接替连续作业，80小时分拣10万件包裹。F.03机器人已在直播状态下连续工作超过80小时，平均2.9秒/件，中途未曾出现任何停机现象，且截至目前，直播仍未停止。从直播开始计算，整队F.03机器人已累计处理了超过10万个包裹。作业期间，F.03需检测条形码、抓取包裹，并重新调整方向，把条码朝下放到传送带上。此前，Figure首席执行官阿德科克称，过去120天里，Figure的生产效率扩大了24倍，从每天1...

2026-05-18 0 1.63MB 38页
国金证券：有色金属行业小金属双周谈：看好钼年度行情，继续看好锡钨稀土

本期（5.6-5.15，下同）申万小金属指数收40393.82点，环比下降0.14%，跑赢申万有色指数3.31pcts，跑输沪深300指数1.23pcts。稀土：氧化镨钕本期价格为73.98万元/吨，环比下降4.31%。近期电子盘价格受到流动性担忧而价格出现回调，从而带动现货价格有所下行。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求。稀土板块将...

2026-05-18 0 1.26MB 17页
国金证券：非银行金融行业研究：衍生品新规落地，银保渠道维持高景气，板块配置性价比较高

证券板块《衍生品交易监督管理办法（试行）》正式落地，填补了该领域的监管空白，支持衍生品市场稳步发展，同时明确参与活动的各方应当遵守的规则，使衍生品交易更加规范、健康。为贯彻《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》部署要求，落实《中华人民共和国期货和衍生品法》规定，中国证监会在总结实践经验的基础上，制定了《衍生品交易监督管理办法（试行）》，将自2026年11月16日起施行。正式稿与此前的征求意见稿相比整体变化不大，新增了证券、期货公司开展衍生品交易业务应满足最近六个月净资本...

2026-05-18 0 1.62MB 10页
中航证券：2026年4月PMI点评：4月制造业PMI维持扩张-260518

报告摘要 4月制造业PMI为50.3%，环比-0.1PCTS，连续两个月位于扩张区间，且比季节性高0.4PCTS，整体呈现出较强的韧性。具体看五大分项，4月制造业PMI新订单指数、生产指数、从业人员指数、供货商配送时间和原材料库存分别为50.6%、51.5%、48.8%、49.5%和49.3%，环比分别为-1.0PCTS、+0.1PCTS、+0.2PCTS、+0PCTS和+1.6PCTS。4月制造业PMI价格指数有所回落，主要原材料购进价格和出厂价格为63.7%和55.1%，环比-0.2PCTS...

2026-05-18 0 1.27MB 4页

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