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券商研报

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万联证券：传媒行业跟踪报告：腾讯2026Q1业务稳健，获批收购喜马拉雅

行业核心观点：上周传媒行业（申万）下跌4.62%，居市场第26位，跑输沪深300指数4.37pct，跑输创业板指数8.12pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅2.85%。腾讯获批收购喜马拉雅。我们认为，在线音频行业目前仍具备巨大的市场潜力，赛道长期成长空间充足。从业务布局来看，腾讯音乐过往业务长期集中在音乐、伴奏等短音频场景，尚未完成对长音频领域的深度覆盖，此次入局能够有效填补自身长音频内容布局空白，进一步完善音频业务全品类版图。长远来看，本次收购仅是资源整合开端，后续还需要腾讯音乐与...

2026-05-18 0 711.84KB 7页
世纪证券：大消费行业周报（5月第2周）：世界杯催化电视需求

行业观点： 1)上周（5/11-5/15）大消费板块整体表现分化。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为-3.12%、0.52%、-2.13%、-3.83%、-3.27%、-5.63%。食品饮料家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是威龙股份（+33.15%）、利仁科技（+61.08%）、探路者（+11.35%）、锦和商管（+9.32%）、中国高科（+19.94%）、ST美谷（+5.34%）；领跌的个股分别是龙大美食（-21.63%...

2026-05-18 0 594.28KB 8页
东海证券：晨会纪要-260518

重点推荐 1.原油紧张、美债承压，关注科技强势板块及防守方向——资产配置周报（2026/5/11-2026/5/15） 2.安杰思（688581）：积极拓展海外市场，持续加大研发投入——公司简评报告 3.企业融资结构优化，居民融资仍待修复——银行业“量价质”跟踪（二十六）财经要闻 1.俄罗斯总统普京将对中国进行国事访问 2.商务部新闻发言人就中美经贸磋商初步成果答记者问 3.国常会听取贯彻落实中央城市工作会议部署和实施城市更新进展情况汇报...

2026-05-18 0 514.36KB 10页
光大期货：宏观周报：中国央行对通胀关注度上升-260518

要点中国4月份社会融资规模增加6207亿元人民币，比上年同期少增5392亿元。金融机构人民币贷款减少100亿元人民币，比上年同期少增2900亿元。社融和人民币贷款存量同比增速分别为7.8%、5.6%，前值为7.9%、5.8%。社融同比少增主要是人民币贷款、未贴现银行承兑汇票、政府专项债券的拖累，社融口径下的人民币贷款减少3996亿元，同比少增4880亿元。金融机构口径人民币贷款减少100亿元人民币，比上年同期少增2900亿元，两者的差异在于统计口径不同：社融统计意在衡量金融对实体部门，即居民和...

2026-05-18 0 1.33MB 31页
中诚信国际：2026年4月金融数据点评：直接融资占比持续提升，居民、企业信贷负增长-260518

事件：4月新增社融6245亿元，同比少增5354亿元，存量社融增速7.8%，环比下降0.1个百分点；新增金融机构人民币贷款-100亿元，同比少增2900亿元，金融机构各项人民币贷款余额增速5.6%，环比下降0.1个百分点；M1同比增长5.0%，环比下降0.1个百分点，M2同比增长8.6%，环比上升0.1个百分点。直接融资与间接融资的“K型走势”延续，高基数下政府债券融资同比负增长。2026年4月新增社融6245亿元，同比少增5354亿元，4月社融存量增速为7.8%，环比下降0.1个百分点。从新...

2026-05-18 0 575.17KB 6页
中航证券：机械行业2026年中期策略：AI重塑新周期，制造再启新篇章

核心观点 AI全链赋能智造，装备迎来全新成长周期。当前传统通用制造步入存量成熟、需求结构持续分化阶段，总量增长动能边际走弱。人工智能全栈技术自上而下深度渗透制造业全链条，依托黄仁勋AI五层蛋糕分层架构，全面重塑高端装备产业成长逻辑，推动行业从传统周期循环，转向AI技术驱动的长周期结构性成长赛道，成为贯穿全年的核心投资主线。主线一：AI算力需求高增，AIDC电源开启长周期景气 AI算力指数级扩张带动智算中心用电需求高速增长，全球电网供电配套持续承压，AIDC分布式自备电源成为算力中心刚性标配。燃...

2026-05-18 0 33.05MB 36页
国贸期货：宏观专题报告：多空因素并存，大宗商品或继续震荡-260518

投资观点：海外：1）伊朗将海峡管控从“威慑工具”转向寻求“智能管理”的立法化方案，与美国在谈判“进展”表态下毫不妥协的核心红线，共同构成了超出市场短期波动交易的新预期——地缘风险正在向制度化、长期化的供应链成本与通胀压力转化。2）美国4月CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.6%；核心CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.4%。目前伊朗战事持续发酵，油价冲高引发市场对通胀粘性的担忧，美国经济呈现“整体过热、核心分化”的特征。尽管能源冲击的边际效应可能随油价企稳而减弱，但通胀涨幅三年来首次超过工资增...

2026-05-18 0 868.45KB 9页
华源证券：北交所科技成长产业跟踪第七十五期：2026Q1我国3D打印设备出口yoy+119%，关注北交所3D打印产业链核心标的-260518

投资要点：三绿科技拟登陆创业板，2026Q1我国3D打印设备出口yoy+119%。根据21世纪经济报道，安徽三绿科技股份有限公司发布公告称，公司拟申请首次公开发行人民币普通股(A股)股票并在深圳证券交易所创业板上市，三绿科技成立于2018年，是一家专注于3D打印材料的高新技术企业，产品主要包括FDM耗材、LCD耗材及3D打印周边电子产品。根据TCT网消息，2026年一季度我国3D打印设备出口同比大幅增长119%，与数字照相机一同成为备受海外市场青睐的创新型装备产品。根据华经产业研究院，受3D打...

2026-05-18 32 2.03MB 20页
华鑫证券：汽车行业周报：Figure0380小时分拣10万件包裹，特斯拉中国再次招聘智驾测试岗位

Figure0380小时分拣10万件包裹，特斯拉中国再次招聘智驾测试岗位三台Figure03接替连续作业，80小时分拣10万件包裹。F.03机器人已在直播状态下连续工作超过80小时，平均2.9秒/件，中途未曾出现任何停机现象，且截至目前，直播仍未停止。从直播开始计算，整队F.03机器人已累计处理了超过10万个包裹。作业期间，F.03需检测条形码、抓取包裹，并重新调整方向，把条码朝下放到传送带上。此前，Figure首席执行官阿德科克称，过去120天里，Figure的生产效率扩大了24倍，从每天1...

2026-05-18 0 1.63MB 38页
国金证券：有色金属行业小金属双周谈：看好钼年度行情，继续看好锡钨稀土

本期（5.6-5.15，下同）申万小金属指数收40393.82点，环比下降0.14%，跑赢申万有色指数3.31pcts，跑输沪深300指数1.23pcts。稀土：氧化镨钕本期价格为73.98万元/吨，环比下降4.31%。近期电子盘价格受到流动性担忧而价格出现回调，从而带动现货价格有所下行。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求。稀土板块将...

2026-05-18 0 1.26MB 17页
国金证券：非银行金融行业研究：衍生品新规落地，银保渠道维持高景气，板块配置性价比较高

证券板块《衍生品交易监督管理办法（试行）》正式落地，填补了该领域的监管空白，支持衍生品市场稳步发展，同时明确参与活动的各方应当遵守的规则，使衍生品交易更加规范、健康。为贯彻《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》部署要求，落实《中华人民共和国期货和衍生品法》规定，中国证监会在总结实践经验的基础上，制定了《衍生品交易监督管理办法（试行）》，将自2026年11月16日起施行。正式稿与此前的征求意见稿相比整体变化不大，新增了证券、期货公司开展衍生品交易业务应满足最近六个月净资本...

2026-05-18 0 1.62MB 10页
中航证券：2026年4月PMI点评：4月制造业PMI维持扩张-260518

报告摘要 4月制造业PMI为50.3%，环比-0.1PCTS，连续两个月位于扩张区间，且比季节性高0.4PCTS，整体呈现出较强的韧性。具体看五大分项，4月制造业PMI新订单指数、生产指数、从业人员指数、供货商配送时间和原材料库存分别为50.6%、51.5%、48.8%、49.5%和49.3%，环比分别为-1.0PCTS、+0.1PCTS、+0.2PCTS、+0PCTS和+1.6PCTS。4月制造业PMI价格指数有所回落，主要原材料购进价格和出厂价格为63.7%和55.1%，环比-0.2PCTS...

2026-05-18 0 1.27MB 4页
中航证券：2026年4月通胀数据点评：输入性因素仍主导通胀回升-260518

报告摘要 4月CPI环比为+0.3%，位于过去十年同月环比数值的第二位。4月核心CPI环比为+0.2%，比过去十年同月均值高0.03PCTS。CPI食品项环比-1.6%,CPI非食品项环比+0.7%。核心CPI环比表现强于季节性，表明居民消费需求持续恢复 4月CPI同比+1.2%，较上月+0.2PCTS，核心CPI同比为+1.2%，较上月+0.1PCTS4月CPI食品项同比-1.6%，较上月-1.9PCTS，4月CPI非食品项价格同比+1.8%，较上月+0.6PCTS. 综合来看，核心CPI环比...

2026-05-18 0 1.93MB 6页
东海证券：资产配置周报：原油紧张、美债承压，关注科技强势板块及防守方向-260518

投资要点全球大类资产回顾。5月15日当周，全球股市多数收跌，A股科创逆势走强；主要商品期货中黄金收跌，原油、铜、铝上涨；美元指数上涨，人民币、欧元、日元贬值。1）权益方面：创业板指>科创50>标普500>深证成指>纳指>道指>沪深300指数>英国富时100>上证指数>德国DAX30>恒生指数>法国CAC40>日经225>恒生科技指数。2）美国CPI及PPI接连走强，加息预期升温下，美国30年期国债利率突破5%，压制金价；美伊局势仍未有明显转机，油价高位上涨，美油突破100美元/桶。3）工业品期...

2026-05-18 0 1.83MB 26页
东吴证券：整车主线周报：本周零跑发布一季度报，重卡4月产批数据公布

乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。重卡观点更新：回顾2025：25年全年批发114.4万，同比+26.8%，内销79.9万，同比+32...

2026-05-18 0 1.07MB 18页
中航证券：市场活跃度持续提升，券商估值修复可期

市场表现:本期(2026.5.11-2026.5.15)非银(申万)指数-4.28%,行业排25/31,券商Ⅱ指数-2.89%,保险Ⅱ指数-7.11%;上证综指-1.07%,深证成指-0.02%,创业板指+3.50%。个股涨跌幅排名前五位:南华期货(+7.18%)、锦龙股份(+5.88%)、建元信托(+3.25%)、东方证券(+3.22%)、长江证券(+2.92%);个股涨跌幅排名后五位:仁东控股(-10.65%)、渤海租赁(-9.98%)、浙江东方(-9.51%)、中国平安(-7.59%)、华...

2026-05-18 0 2.37MB 10页
山西证券：农业行业周报：生猪价格低位震荡，生猪养殖持续亏损

本周（5月11日-5月17日），沪深300指数涨跌幅为-0.25%，农林牧渔板块涨跌幅为-3.11%，板块排名第17；子行业中果蔬加工、肉鸡养殖、食品及饲料添加剂、畜禽饲料、动物保健表现位居前五。本周猪价继续低位震荡，生猪养殖亏损扩大。截至5月15日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.35/10.26/9.73元/公斤，环比上周分别持平/+0.98%/-2.01%；平均猪肉价格为14.80元/公斤，环比上周-0.13%；截至5月1日，仔猪平均批发价格14.50元/公斤，环比上周-6.45...

2026-05-18 0 3.62MB 20页
世纪证券：宏观周报（5月第2周）：能源通胀预期压制风险偏好-260518

核心观点： 1)权益：上周市场放量下跌。①市场方面，中美会晤利好兑现，且美伊谈判落空现阻力，加上美国通胀数据超预期，全球利率上行，市场风险偏好有所回落，但市场量能维持，融资余额刷新历史峰值。②基本面方面，4月CPI同比1.2%，符合预期；PPI同比2.8%，显著高于预期。从CPI来看，交通工具用燃料价格受到油价拉动明显上行，服务价格、家用器具价格有所回升，但猪肉、房屋租赁、酒类等价格仍然维持弱势。PPI来看油价链条以及油价上行带动下的煤炭等能源价格上行显著，另外全球AI链材料和设备价格上行，与出...

2026-05-18 0 449.52KB 6页
太平洋证券：机械：4月非挖销售整体继续向上，继续看好工程机械板块

事件：近日，中国工程机械工业协会发布2026年4月工程机械行业主要产品销售快报二。 4月非挖内销表现整体向好，继续看好后续需求。4月非挖产品内销表现整体向好，汽车起重机、履带起重机、随车起重机、压路机均实现不错增幅，塔式起重机、平地机虽同比下滑，但同比降幅较3月有所收窄，摊铺机表现一般，4月同比转负，总体来看，非挖内销表现整体向上。具体来看：其中，1）起重机械：汽车起重机4月销售1397台，同比增长11.8%；履带起重机4月销售110台，同比增长11.1%；随车起重机4月销售1948台，同比增长...

2026-05-18 0 291.3KB 3页
华源证券：交通运输行业周报：干散运价继续上涨，波音获中国航司订单

投资要点：一、行业动态跟踪航运船舶港口： 1）美国拒绝伊朗的终战提案，中东局势紧张度陡增：5月15日，美国已拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案，并“重申其强硬立场”，尤其是在核问题上。伊朗提出的方案基于两阶段谈判程序：第一阶段旨在结束所有战线的战争；如果伊朗的条件得到满足，则将启动关于核问题的第二阶段谈判。16日，根据央视新闻，美国和以色列最早可能在下周恢复对伊朗的军事打击。若恢复打击，选项之一是对伊朗军事和基础设施目标进行更猛烈的轰炸；另一个选项是让特种作战部队地面进入，以获取伊朗...

2026-05-18 0 2.11MB 17页

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