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券商研报

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中诚信国际：中国造纸行业展望，2026年2月

中国造纸行业展望，2026年2月 2025年以来，造纸行业PPI持续负增长、原材料价格呈“V”型走势、需求弱复苏，盈利整体承压；2026年虽有政策提振消费预期，但供给宽松格局难改，纸价或仍承压，行业景气度预计在底部徘徊。头部企业凭借“产品差异化+林浆纸一体化”优势有望率先修复盈利，而外购浆依赖高、产品同质化、开机率低的中尾部企业则面临“增量不增利”甚至亏损风险，需警惕流动性压力与竞争加剧带来的信用风险。中国造纸行业的展望为稳定弱化，中诚信国际认为，未来12~18个月行业总体信用质量较上一年“稳定...

2026-02-09 0 950.9KB 16页
中诚信国际：中国电子设备行业展望：预计2026年在政策托底、AI算力赋能等积极因素与国际贸易政策高频调整与核心材料涨价的挑战并存下，行业信用水平将保持稳定。

核心观点国内“以旧换新”等系列政策有效提振电子设备市场需求，一定程度对冲了国际贸易局势波动及关税高频调整对出口端的影响，使得电子设备行业在外部压力下仍能稳健前行；同时，围绕“硬科技”领域的金融政策对鼓励企业做大做强、解决融资痛点、培育耐心资本等方面起到积极作用，对未来一段时间行业整体信用影响正面。中诚信国际认为，未来国内宏观环境保持“稳增长”基调，但全球关税政策不确定性仍将延续，两者结合来看，预计宏观表现对行业影响中性。中诚信国际观察到：受政策托底、AI算力需求爆发、信创及国产替代加速推进及...

2026-02-09 0 1.72MB 21页
华源证券：房地产行业周报：上海三区启动收储二手房，关注地产板块配置价值

投资要点：板块行情：本周上证指数下跌1.3%、深证成指下跌2.1%、创业板指下跌3.3%、沪深300下跌1.3%、房地产（申万）上升0.0%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：京投发展(+23.7%)、荣安地产(+13.7%)、皇庭国际(+13.4%)、珠免集团(+12.1%)、ST中迪(+11.1%)，涨跌幅后五的分别为：南山控股(-10.6%)、先导基电(-8.9%)、三湘印象(-8.8%)、*ST中地(-8.4%)、顺发恒能(-6.3%)。数据跟踪：新房：本周（1.31-2.06），42个...

2026-02-09 0 2.11MB 15页
华源证券：建筑装饰行业周报：重大工程是“十五五”开局的重要抓手

投资要点：本周观点：国常会定调有效投资方向，重大工程成为“十五五”开局重要抓手。2月6日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议指出，促进有效投资对于稳定经济增长、增强发展后劲具有重要作用。要创新完善政策措施，加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具。要结合制定实施“十五五”规划，着眼于长远发展需要和构筑未来竞争优势，在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域，深入谋划推动一批重大项目、重大工程。要更好发挥央国企扩投资作用，...

2026-02-09 0 620.79KB 9页
华源证券：医药行业周报：分子胶：撬动“不可成药”靶点的创新药新范式

投资要点：本周医药市场表现分析：2月2日至2月6日，医药指数上涨0.14%，相对沪深300指数超额收益为1.47%。上周市场风格有所变化，白酒等底部消费类资产表现较好，医药行业中的医疗服务、中药亦有表现。另外，经历短期波动消化后，创新药板块已显现企稳回暖迹象。我们建议精选基本面强劲、前期调整充分的创新药个股，看好未来股价有望走出新高度，同时建议积极关注医疗新科技等板块，以及26年困境反转的底部个股。1）创新药建议关注，A股）恒瑞医药、信立泰、泽璟制药、热景生物、科伦药业、上海谊众、康弘药业、华...

2026-02-09 0 1.69MB 13页
中银证券：计算机行业周报：脑机“上天”，量子“过百”计算机行业“一周解码”

科技领域多点突破，脑机接口、量子通信与自动驾驶迎来重要进展。全球首台“脑机针灸”神经康复装备落地，标志着脑机接口医疗应用取得实质性进展；上海将脑机接口、半导体列入未来产业规划，为技术产业化提供政策支持；中国科大在量子网络领域实现双重技术突破，为远距离量子通信奠定基础；Waymo近日宣布完成160亿美元融资，成为自动驾驶领域近年来规模最大的单笔融资之一。支撑评级的要点全国首台“脑机针灸”装备落地，中医智能装备迈入太空应用新阶段。国内科技医疗领域迎来重大突破——全国首个脑控针灸融合神经康复装备平...

2026-02-09 0 373.59KB 10页
国新证券股份：每日晨报-260209

国内市场综述震荡整理缩量回调周五（2月6日）大盘震荡整理，缩量回调。截至收盘，上证综指收于4065.58点，下跌0.25%；深成指收于13906.73点，下跌0.33%；科创50下跌0.71%；创业板指下跌0.73%,万得全A成交额共21635亿元，较前一日略有下降。行业方面，30个中信一级行业有9个上涨，其中石油石化、基础化工、电力设备及新能源涨幅居前，而食品饮料、国防军工及通信则跌幅较大。概念方面，锂电电解液、锂电负极及动力电池等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收涨，英伟...

2026-02-09 0 606.94KB 8页
东海证券：晨会纪要-260209

重点推荐 >1.宏观背景下的化工行业改善持续性增强，关注油价变量——资产配置周报（2026/02/02-2026/02/06） >2.预制菜国标推出，行业规范化里程碑——行业简评报告财经要闻 >1.国常会：研究促进有效投资政策措施 >2.国务院第十次全体会议：讨论政府工作报告稿和“十五五”规划纲要草案稿 >3.商务部：将搭建培育服务消费新增长点“1+N”政策体系 >4.1月外汇储备规模上升，央行连续15个月增持黄金 >5.美国威胁对与伊朗有贸易往来国家加征关税 >6.日本众议院选举结果出炉...

2026-02-09 0 408.66KB 10页
国信证券：食品饮料行业周报（26年第6周）：白酒春节动销渐起，预制菜国标公开征求意见

核心观点行情回顾：本周食品饮料（A股和H股）累计上涨4.48%，其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）上涨4.44%，跑赢沪深300约5.77pct；H股食品饮料（恒生港股通食品饮料）上涨4.99%，跑赢恒生消费指数0.69pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为皇台酒业(13.50%)、海欣食品(11.90%)、日辰股份(11.36%)、东鹏饮料(10.25%)和麦趣尔(10.25%)。品类基本面延续分化，白酒＞食品＞饮料。（1）酒类。白酒：春节动销渐起，茅台动销表现较好。投资建议上，首推贵州...

2026-02-09 0 1.05MB 15页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：气温回暖，欧美气价高位回落，国内气价平稳

投资要点价格跟踪：气温回暖，欧美气价高位回落，国内气价平稳。截至2026/02/06，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-31.5%/-11%/-3.6%/-2%/-11.6%至1.2/3.1/2.8/2.7/2.6元/方。供需分析：1）寒潮退潮，美国天然气市场价格高基数下周环比-31.5%，仍处于高位。截至2026/01/23，储气量周环比-2420亿立方英尺至28230亿立方英尺，同比+9.8%。2）气温回暖，欧洲气价周环比-11.0%。2025...

2026-02-09 0 1021.16KB 14页
英大证券：每周投资早参：节前市场情绪偏谨慎，个股博弈和结构性轮动为主，节后关注优质成长标的-260209

观点：总量视角【A股大势研判】上周五早盘，沪深三大指数集体跳空低开，随后探底回升，三大股指半日集体收红。午后，市场冲高回落，集体翻绿，延续近期的调整态势。盘面上看，化工、电池、采掘等板块走强，大消费、AI应用相关概念股集体回调，延续结构性轮动格局。近日，贵金属波动引发海外大宗商品走低的背景下，国内市场承压明显，科技题材股整体回调，消费、金融、房地产等传统板块一度逆势活跃。另外，随着春节长假临近，内外围不确定性使得追求稳健成为短期共识，红利板块的防御属性价值也吸引了资金关注。短期来看，春...

2026-02-09 0 500.16KB 5页
东证期货：全球宏观及大类资产配置周报-260209

周五美伊双方在阿曼进行会谈，双方均同意继续对话，但针对核问谈判的核心分歧依然不可调和，特朗普再次使用关税作为谈判武器，宣布对所有与伊朗有贸易往来的国家加征25%的额外关税，同时对伊朗的军事威胁也并未彻底消除。高市早苗在选举中获得压倒性胜利，日本可能转向更加激进的财政刺激和军事扩张路线，全球地缘政治风险仍未消除。商品市场继续消化沃什当选美联储主席带来的冲击，波动率依然维持高位。科技公司激进的资本开支计划引发市场担忧，美股剧烈调整，但企业盈利稳健扩张，叠加2月大型科技公司模型迭代计划密集，多空博弈加...

2026-02-09 0 4.8MB 34页
中银证券：策略点评：Seedance2.0有望催化AI应用反弹-260209

市场情绪已处于低点，Seedance有望催化AI应用反弹。 2月6日，字节跳动即梦AI发布视频模型“Seedance2.0”，模型主打多模态参考与高效创作能力。Seedance2.0视频模型通过其多模态参考输入、多镜头一致性保持、原生音视频同步及自动分镜运镜四大核心能力，能够系统性帮助解决当前AI视频生成领域在可控性、连贯性、表现力与制作门槛等方面的关键痛点。Seedance2.0在功能层面取得的突破对于AI多模态应用特别是视频生成领域有着重要的催化意义，AI漫剧等的生成成本、技术门槛均显著降低...

2026-02-09 0 260.87KB 4页
中诚信国际：保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望：结构分化加速，股权计划逆势增长，可深化布局基础设施REITs，绿色能源、科技创新领域

1.2025年，保险资管创新型产品规模与数量“双降”，仅股权投资计划逆势增长。债权投资计划作为核心品种持续下行，区域向华东集聚、行业聚焦交通运输；资产支持计划小幅下滑，消金小贷仍为主要基础资产类型；保险私募基金量额同步收缩。机构格局分化且头部集中，投资聚焦国家战略与新基建相关领域。 2.在政府鼓励推动基础设施REITs常态化发行的大背景下，2025年有诸多利好政策出台，REITs市场进一步扩围，保险资管可在该板块加大投资以获得符合保险资金需求的风险收益，实现投资与政策导向的双赢，助力经济高质量发...

2026-02-09 50 1.1MB 13页
万联证券：传媒行业跟踪报告：2025Q4传媒行业重仓配置回落至低配，游戏板块备受青睐

行业核心观点： 2025年Q4SW传媒行业指数下降4.92%，资金活跃度略微降低，但保持在较高水平。从2025年Q4的基金重仓配置情况看，SW传媒行业回落至低配状态，以SW传媒行业重仓为基准，游戏板块受到市场关注，维持超配，基金重仓配置集中，抱团现象较为显著。投资要点：传媒行业重仓配置回落转为低配，游戏板块仍为市场关注重点。2025年Q4SW传媒行业的适配比例为1.63%，基金重仓比例为1.22%，低配比例为0.41%。以SW传媒行业重仓为基准，游戏板块维持超配，超配比例上涨3.59pct至...

2026-02-09 0 1.03MB 11页
华源证券：北交所科技成长产业跟踪第六十三期：多家无人矿卡公司拟港交所上市，关注北交所矿车产业链标的-260209

投资要点：伯镭科技拟登陆香港资本市场，希迪智驾无人矿卡批量交付落地。根据商业新知，2026年1月29日，上海伯镭智能科技股份有限公司正式向港交所递交招股说明书，拟登陆香港资本市场。根据懂车帝官网，2026年1月，40台搭载希迪智驾全栈自研无人驾驶系统的中联重科ZT160HEV新能源矿卡，顺利在新疆某矿区完成交付。至此，希迪智驾部署于该矿区的无人矿卡规模已突破120台。根据中国煤矿工业协会、华经产业研究院信息，多省份将无人驾驶矿卡应用比例纳入矿山智能化评级考核，使其成本大幅下降，无人驾驶矿卡的单...

2026-02-09 0 1.85MB 19页
华源证券：交通运输行业周报：航空春运景气持续攀升，中通快递拟发可转债

投资要点：一、行业动态跟踪快递物流： 1）中通快递发布2025年业绩预告，预计2025年四季度毛利同比-5.3%至+5.3%，包裹量同比增长9.3%。根据公司公告，公司估计2025年营收介于485至500亿元，同比增长9.5%至12.9%，毛利介于121.5至125.5亿元，同比增长8.5%至11.4%；2025Q4营收介于139至154亿元，同比7.7%至19.3%，毛利介于35.6至39.6亿元，同比-5.3%至+5.3%。公司营收估计增长主要受包裹量增加带动，2025年公司包裹量385...

2026-02-09 0 2.12MB 17页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：分子胶海外风起，国内管线蓄势破局

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为0.14%、3.28%，相对沪深300的超额收益分别为1.41%、0.85%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-1.31%、7.34%，相对于恒生科技指数跑赢5.20%、10.41%；本周中药（2.56%）、医疗服务（1.31%）、原料药（0.64%）、医药商业（0.57%）板块涨幅靠前；生物制品（-1.82%）、化学制药（-0.62%）、医疗器械（-0.13%）等略有下跌。分子胶海外风起，已经诞生RVMD、GLU、KYMR等多个大牛股，...

2026-02-09 0 4.36MB 45页
粤开证券：【粤开宏观】从地方调研看宏观经济：市场预期、收入分配与微观活力-260209

摘要 2025年，在广东、江苏、湖南、湖北、云南等省份进行调研后，我们对中国经济的特质有了新的理解：中国经济虽然面临一系列内外部挑战与压力，却依然保持了较强的韧性。如苏州、深圳等地展现出了强劲的科技创新活力，当地地方政府官员也颇具“精气神”、很自信。但部分对美出口占比高、房地产占当地经济比重高的地区，则面临较大压力，正处于艰难转型阶段。这正是中国经济多样性的体现。全国各地均不同程度地面临房地产市场深度调整带来的土地出让收入下行压力，但各地对新能源、低空经济、生物医药等新质生产力产业均高度重视。...

2026-02-09 0 570.13KB 8页
国新证券股份：每日晨报-260204

国内市场综述震荡攀升缩量反弹周二（2月3日）大盘震荡攀升，缩量反弹。截至收盘，上证综指收于4067.74点，上涨1.29%；深成指收于14127.11点，上涨2.19%；科创50上涨1.39%；创业板指上涨1.86%,万得全A成交额共25656亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有29个上涨，其中机械、国防军工及建材涨幅居前，仅有银行小幅收跌。概念方面，光伏精选、TOPcon及太空光伏等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收跌，微软、英伟达跌近3% 周二（2月3...

2026-02-09 0 553.84KB 8页

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