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券商研报

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信达证券：电子行业周报：CSP资本开支快速增长，关注算力链修复机会

本期内容提要: 本周电子细分行业继续调整。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+8.63%）/其他电子Ⅱ（+4.33%）/元件（-2.00%）/光学光电子（+6.36%）/消费电子（-2.91%）/电子化学品Ⅱ（+12.63%）；本周涨跌幅分别为半导体（-7.97%）/其他电子Ⅱ（-5.42%）/元件（-2.44%）/光学光电子（-0.41%）/消费电子（-2.17%）/电子化学品Ⅱ（-2.55%）。本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（+7.18%）/特斯拉（-4.48%...

2026-02-08 0 1.22MB 13页
信达证券：煤炭开采行业：海外煤炭潜在供给收缩或不止印尼

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至2月7日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价692元/吨，周环比上涨1元/吨。产地动力煤：截至2月5日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价770元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）628元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）567元/吨，周环比下跌1元/吨。国际动力煤离岸价：截至2月7日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格76.3美元/...

2026-02-08 0 1.96MB 30页
信达证券：石油加工行业大炼化周报：芳烃市场有所降温，聚酯产业链价格重心下行

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至2月6日当周，国内重点大炼化项目价差为2515.90元/吨，环比变化+9.33元/吨（+0.37%）；国外重点大炼化项目价差为1104.12元/吨，环比变化+6.94元/吨（+0.63%）。截至2月6日当周，布伦特原油周均价为67.33美元/桶，环比变化-0.60%。【炼油板块】周前期，特朗普计划同伊朗对话，重启核谈判，地缘风险降温，叠加哈萨克斯坦油田及美国原油产量逐渐恢复，供应压力回升，国际油价大幅下跌。周中期，美国击落一架伊朗无人机，伊朗武装...

2026-02-08 0 3.1MB 25页
信达证券：钢铁行业周报：钢材库存压力有限，重视阶段性回调的配置机会

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块下跌3.02%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌2.10%，长材板块下跌1.88%，板材板块下跌3.84%；铁矿石板块下跌1.74%，钢铁耗材板块下跌3.02%，贸易流通板块下跌4.006%。供给情况。截至2月6日，样本钢企高炉产能利用率85.7%，周环比增加0.22百分点。截至2月6日，样本钢企电炉产能利用率48.1%，周环比下降7.59百分点。截至2月6日，五大钢材品种产量720.8万吨，周环比下降1.55万吨，周环比下降0.21%。截至2月6日，...

2026-02-08 0 1.31MB 18页
上海证券：新消费行业周报：泡泡玛特“星星人”新款热销，关注潮玩消费与AI+消费

主要观点： AI+消费：2026年美国拉斯维加斯消费电子展（CES）1月9日落下帷幕。我们认为，本届展会最大的特点是全面拥抱AI技术，而且重点放在了“应用落地”上，AI大模型和智能体驱动的智能硬件2.0全面起势。CES2026是AI大模型时代的第三届，相比过去两年，2026年的AI硬件正在逐渐脱离概念和创意的初级阶段，AIPC、AI录音笔、AI玩具、智能眼镜，CES上已经出现了大批高度成熟可用的产品。本届CES上，来自英伟达、AMD和英特尔这些大芯片巨头不约而同地将目光投向物理AI和端侧AI，用...

2026-02-08 0 408.27KB 4页
上海证券：汽车与零部件行业周报：特斯拉第三代机器人即将亮相，2025年汽车以旧换新初步统计超过1150万辆

市场回顾汽车板块涨跌幅-5.08%，子板块中商用车表现最佳。过去一周，沪深300涨跌幅为+0.08%，申万汽车涨跌幅为-5.08%，在31个申万一级行业中排名第29。子板块中，商用车+0.33%、乘用车-4.83%、摩托车及其他-5.59%、汽车零部件-5.74%、汽车服务-6.99%。行业涨跌幅前五位公司为西上海、动力新科、星宇股份、青岛双星、华培动力，涨跌幅分别为+13.31%/+13.03%/+11.19%/+10.11%/+8.91%；行业涨跌幅后五位公司为天普股份、金龙汽车、超捷股...

2026-02-08 0 400.85KB 3页
华源证券：华源晨会精粹-260208

投资要点：固定收益长债收益率可能再度下行5-10BP——2月债市投资策略：1月中旬以来长债超跌反弹，主要靠配置盘驱动。截至2月6日，10Y及30Y国债收益率较1月7日高点下行了近10BP。2026年1月1日-2月6日，券商及基金合计净卖出超长（剩余期限20Y以上）利率债1086亿元，上年同期仅净卖出57亿；同时期，险资净买入超长利率债1206亿元，城农商行净买入500亿元，同比分别多增554亿元及688亿元。尽管券商自营及基金等交易盘大幅净卖出超长利率债，但债券收益率回升提升了超长债的配置价值...

2026-02-08 0 495.99KB 14页
国金证券：宏观经济报告：AI影响了多少出口-260208

AI贸易已经成为了全球贸易中不可忽视的重要部分。中国作为全球最大的AI商品出口国，美国作为全球AI投资扩张的领头羊，美国AI投资能否维持高位决定了今年中国出口高景气度能否延续。同时，BIS研究显示，在此前几次投资热潮退坡时（如90年代互联网泡沫、2010年前后的页岩投资），美国GDP增速降幅均超过1个百分点，如果美国AI泡沫破裂，负面溢出效应或导致美国经济大幅回落进而拖累全球经济和一般贸易。风险提示本文对AI贸易商品的数据部分基于估算数据，估算方法或存在一定偏差。 AI投资不确定性较高，AI...

2026-02-08 0 1.58MB 11页
开源证券：北交所策略专题报告：从亚马逊CAPEX指引看产业链机遇，关注北交所光器件核心环节-260208

亚马逊年报高CAPEX彰显设施建设需求，北证、新三板光通信标的预期受益 2025年度报告显示2024、2025年亚马逊现金资本开支达到777亿、1283亿美元，主要用于科技设施的建设方面以及履约网络的建设。2026年亚马逊预计两大方面均会产生增长。现阶段北交所内光通信器件相关的标的共有5家，新三板内相关标的3家，包含蘅东光、万源通、凯德石英、则成电子、晶赛科技、云岭光电、鑫宇科技、宇特光电。蘅东光、万源通、云岭光电等标的预期受益。蘅东光（920045.BJ）主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连...

2026-02-08 0 2.08MB 19页
开源证券：投资策略专题：牛市颠簸期，“守正”投资为先-260208

牛市颠簸期，坚定牛市信心，降低斜率预期近期A股、美股、全球商品市场均经历了一定的波折。首先，我们强调：牛市仍在，坚定牛市信心，降低斜率预期，而且要珍惜流动性冲击砸出的黄金坑。部分投资者在近期甚至担忧牛市已去，但我们坚信牛市驱动力仍未变化，且上证指数的MA60已运行至4000点附近，市场的下限在不断抬高；参考2015年1月底到春节前的走势——回撤到MA60附近后小碎步修复，我们对本轮行情的震荡下限仍然保持乐观态度。因此仍建议以证券化率达到1.1倍以上为信号。为什么重提“坚定牛市信心，降低斜率预期...

2026-02-08 0 1.58MB 10页
东吴证券：策略周评：ClaudeOpus4.6开启多Agent协作模式-260208

[Table_TTable_Summary]本周AI要闻◼事件1：2026年2月2日，逐际动力宣布完成2亿美元B轮融资，本轮融资由阿联酋磊石资本、京东、上汽集团等多家国内外知名机构参与。公司计划将资金用于具身智能核心技术研发及全球市场拓展。逐际动力聚焦全尺寸通用人形机器人及多形态产品研发，已形成本体硬件、小脑基础模型、智能体操作系统三大核心能力，其近期发布的TRON2多形态机器人与LimXCOSA智能体操作系统，体现了其“大小脑融合”的技术路线，试图解决传统机器人依赖固定脚本、缺乏自主决策的痛点...

2026-02-08 0 552.39KB 6页
国金证券：A股策略周报：高切低与简单题-260208

风险事件密集冲击下，全球大类资产开启“Risk-off”模式在AI产业叙事出现阶段性退潮、就业市场超预期降温等事件密集冲击下，近期全球大类资产开启“Risk-off”模式，对于流动性与风险偏好最为敏感的加密货币市场加速下跌，美国国债收益率下行，市场避险情绪严重，直至本周五（2026年2月6日）才有所缓解。而在权益资产内部，全球股票市场出现明显的成长向价值的加速风格切换。导致市场如此激烈风险再平衡的直接诱因在于近期AIAgent技术的快速进步，引发市场对于AI从赋能者变为掠夺者的担忧，大型软件股...

2026-02-08 0 1.24MB 10页
华源证券：北交所消费服务产业跟踪第五十一期：2026年中央一号文件发布，关注北交所农业领域相关标的-260208

投资要点： 2026年中央一号文件锚定农业农村现代化，明确“三农”领域重大任务和重点工作。2026年2月3日，2026年中央一号文件《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》正式发布。根据中国政协杂志公众号，文件明确了今年“三农”领域的“四项重点任务”和“两大支撑保障”。根据iFinD和汇易网数据，2025年以来至2026/2/6主要粮食价格缓慢抬升，国内玉米/小麦/大豆价格分别变动+12%/+6%/+3%。根据博亚和讯、农业农村部等数据，2026年2月6日外三元生猪全国...

2026-02-08 0 1.4MB 14页
东吴证券：北交所定期报告：我国成功发射可重复使用试验航天器，商业航天持续推进-260208

北交所市场表现行情回顾：截至2026年2月6日，本周北证50指数较上周收盘价下跌0.70%；板块比较来看，本周沪深300指数较上周收盘价下跌1.33%；本周创业板指数下跌3.28%；本周科创50指数下跌5.76%。北证A股板块对比：截至2026年2月6日，北证A股成分股共292个，平均市值31.65亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为259.26亿元，较上周下降26.68%。区间日均换手率为4.11%，环比下降1.92pct。综合来看，北证A股在换手率和流动性等指标上仍明显优于...

2026-02-08 0 896.67KB 12页
东莞证券：财富通每周策略-260208

本周走势回顾本周大盘探底后小幅回升，三大指数周K线均收跌。受资金大规模撤离宽基ETF以及国际金银价格巨震的影响，市场情绪明显降温。从周K线来看，上证指数下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%，科创50指数下跌5.76%，北证50指数下跌0.70%。个股板块涨多跌少，食品饮料、美容护理、电力设备、综合和交通运输等板块涨幅靠前，有色金属、通信、电子、钢铁和计算机等板块跌幅靠前。下周大势研判：市场将延续震荡调整走势从本周市场来看：首先，1月PMI超季节性回落，内生增长动...

2026-02-08 0 547.4KB 8页
国信证券：2月第1周全球外资周观察：近期恒科走弱背后的资金扰动-260208

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流入。②港股：稳定型外资流入120亿港元，灵活型外资流出66亿港元，港股通流入60亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本，1月外资流出印度。④美欧市场：12月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能小幅净流出。最近一周（2026/2/2-2026/2/6，下同）交易日期间北向资金估算净流出82亿元，前一周（2026/1/26-2026/1/30，下同）估算净流出9亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入...

2026-02-08 0 1.68MB 10页
开源证券：中小盘策略专题：看好AI基层医疗，关注实现商业闭环的细分龙头-260208

医疗卫生强基工程实施，基层医疗市场迎来发展新机遇 2025年9月7日，国务院批复《医疗卫生强基工程实施方案》（以下简称《方案》），明确提出：到2027年，基层医疗卫生机构布局更加合理，设施条件进一步改善，基本公共卫生服务能力和基本医疗服务能力持续提升，力争居民15分钟可达最近的医疗服务点。到2030年，基层医疗卫生服务体系进一步健全，人才队伍持续发展壮大，设施设备条件和数智化水平显著改善，基本公共卫生服务均等化和基本医疗服务均质化水平明显提升，县级及以下医疗卫生机构服务量占比持续提高，中西医协调...

2026-02-08 0 293.95KB 3页
国金证券：市场又低估了AI计算机行业研究

行业观点：不要低估科技大厂对AI的认知。科技大厂正以“投入不足风险远大于过剩”的认知坚定加码AI：①业绩方面，2025年谷歌营收超4000亿美元，云业务增速达48%，GeminiApp月活突破7.5亿，证明AI进入商业化加速期；②军备竞赛升级，亚马逊、谷歌、Meta、微软2026年总资本开支预计高达6500亿美元，谷歌计划约同比翻倍至1800亿美元；③融资环境回暖，甲骨文创纪录的250亿美元发债获超额认购，标志全球AI投资情绪企稳，建设资金充裕。模型加速迭代，AI手机驱动入口之战。模型技术与终...

2026-02-08 0 2.48MB 16页
中航证券：2026年中国宏观经济年度展望：缓势趋正，由偏向常：“十五五”开局之年的再通胀与经济增长再平衡-260208

核心内容摘要 2026年处于“百年未有之大变局”纵深演进与“十五五”规划开局的历史交汇点，外部流动性宽松窗口与国内货币和财政政策双宽松形成共振预计全年宏观经济运行围绕“价格水平温和回升、经济动能优化再平衡”两大主线展开，我国经济在总体价格水平回升的同时，内需对增长的托底作用预计较大程度增强！ “百年未有之大变局”加速演进与我国的系统性应对：2025年，自2008年全球金融危机之后渐进演进的逆全球化在美国孤立主义派系重新掌权后显著提速。关税武器化、国家安全战略回归门罗主义、科技封锁退制竞争，标志着...

2026-02-08 0 21.83MB 67页
华源证券：北交所周观察第六十四期：北证50指数将迎2026年成份股首次调整，关注快报高增+新业务落地兑现的标的-260207

投资要点： 3月北证50指数成份股将迎来2026年首次调整，关注指数成份股预期变动情况。根据《北证指数计算与维护细则》，北证50指数将于2026年3月16日进行成分股调整，审核截止日为2026年1月30日。我们在剔除上市时长【6个月】和日均成交额不达标的公司后，按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的5家公司或为天工股份、广信科技、利尔达、路桥信息和基康技术，综合经营基本面表现、行政处罚等负面情形，先将相关标的暂予剔除，叠加指数缓冲区规则测算（排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前60...

2026-02-08 0 1.35MB 11页

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