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券商研报

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万联证券：策略月报：市场信心修复，投资者情绪回暖-260512

投资要点： 4月A股主要股指上涨：截至4月30日收盘，上证综指收报4,112.16点，较3月末上涨5.66%。4月A股主要指数上涨，其中，科创50指数（25.05%）涨幅最大，创业板指数（15.45%）次之。 4月市场流动性有所提升：4月A股市场新成立的偏股型基金份额回落，但全市场日均成交额环比增加，重要股东净减持规模下降，A股限售股解禁规模小幅下降。总体而言，4月A股市场流动性有所改善。4月证监会发布《证券期货法律适用意见第18号》明确将社保基金、养老金、公募基金、保险资金、银行理财等纳入战略...

2026-05-12 0 1.34MB 15页
国信证券：汽车行业2026年5月投资策略暨年报&一季报总结：2026Q1汽车板块营收同比增长2%，看好出海及产业升级机遇

核心观点地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速。2月下旬以来，地缘因素导致油价高涨，部分地区终端成品油显著涨价，油电价差提升。成品油价格上涨，催生海外新能源车需求旺盛，澳大利亚4月纯电车销量同比增长157%。海外需求增长，加速了自主品牌出海趋势，4月，BYD、吉利、奇瑞、长城海外销量分别同比增长70.94%/244.98%/96.06%/56.93。 2025年报及2026一季报总结：2025年，中信CS汽车实现营收42735亿元，同比+10%，归母净利润1513亿元，同比+6%。2...

2026-05-12 0 6.36MB 63页
万联证券：电力设备行业跟踪报告：国家能源局联合相关部门发布《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》

行业核心观点： 2026年5月8日当周，申万一级行业电力设备指数上涨1.74%，沪深300指数上涨1.34%，板块表现小幅强于大市。2026年以来，电力设备行业上涨18.39%，沪深300指数上涨5.23%，板块表现整体强于大市。2026年5月8日当周，电力设备各细分板块整体上涨。其中，电机、电网设备、风电设备、光伏设备、其他电源设备分别上涨5.29%、3.57%、3.41%、3.02%、1.90%，整体表现较好。材料价格方面，碳酸锂、六氟磷酸锂、正极材料、负极材料价格均环比上涨，隔膜价格环比持...

2026-05-12 5 844.7KB 10页
万联证券：美容护理行业跟踪报告：26Q1美护基金配置比例环比下滑，各子板块处于低配区间

投资要点：美容护理行业：26Q1基金配置比例环比下降。2026Q1，SW美容护理行业流通A股市值合计为2270.91亿元，环比25Q4下降10.98%，其中，美容护理基金持股总市值为27.91亿元，基金配置比例（美容护理行业基金持股总市值/全行业基金持股总市值）为0.09%，环比25Q4下降0.05pcts，超配比例为-0.14%，环比25Q4下降0.02pcts，仍然处于低配区间。子板块：个护、化妆品、医美均处于低配区间。（1）个护用品：个护用品板块21Q3-22Q3基金配置比例处于历史低...

2026-05-12 0 651.81KB 7页
东莞证券：医药生物行业双周报：创新药产业链有所反弹

投资要点： SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2026年4月27日-2026年5月10日，SW医药生物行业上涨0.58%，跑输同期沪深300指数约4.741.58个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中疫苗和原料药板块涨幅居前，分别上涨6.58%和2.93%，其他生物制品和线下药店板块跌幅居前，分别下跌2.60%和1.92%。行业新闻。截至5月6日，在国家医保局公布的《通过一致性评价企业数较多且尚未纳入国家组织集采的药品》中，19个神经系统药物在列，包括8...

2026-05-12 0 863.45KB 7页
中银证券：电子材料行业2025年报及2026年一季报综述：国产替代与需求驱动打开市场空间

受益于下游行业快速发展、先进技术不断迭代以及国产替代大背景，电子材料领域有望持续迎来发展良机，维持行业强于大市评级。支撑评级的要点行业景气度：AI驱动材料需求增长，国内材料企业加速布局。2025年全球半导体销售额达7,956亿美元，同比增长26.2%，是该行业历史上年度增长最强劲的年份之一。生成式人工智能与高性能计算需求爆发、HBM等存储技术普及、汽车电子智能化升级、物联网设备规模化部署及6G技术预研推进，成为2025年行业增长的核心驱动力。受益于全球晶圆产能扩张和AI高性能计算带来的先进制...

2026-05-12 0 829.97KB 16页
中银证券：计算机行业2025年年报&2026年一季报综述：2025报表整体改善，AI支撑行业强增长韧性

2025年行业受宏观环境好转、下游需求提升等影响，计算机板块利润端显著好转。2026Q1整体业绩继续改善，归母净利同比大幅增长。2026年在大模型、Agent、国产算力等的持续推动下，行业有望多点开花，彰显增长韧性。支撑评级的要点 2026Q1业绩综述：营收稳步增长，归母净利继续高速增长。（1）行业整体营收同比提升5.2%，增速水平较2025Q1有所下滑。2025Q1作为AI商业化规模落地的起点，当季度营收已处于较高水平，基数较高导致2026Q1收入增速自然回落。一季度通常是计算机行业的传统...

2026-05-12 0 593.09KB 18页
中银证券：1Q26食品饮料基金持仓点评：持仓历史低位，板块底部配置价值凸显

1Q26基金重仓食品饮料股票市值占基金投资股票总市值的2.67%，若以全部重仓股为分母，1Q26食品饮料重仓股的市值占比为5.78%。食品饮料板块整体持仓家数减少明显。从基金重仓标的来看，仅贵州茅台位列机构前二十重仓股。当前食品饮料行业基金持仓降至历史低位区间。支撑评级的要点 1Q26基金重仓食品饮料比例环比回落，从基金重仓标的看，仅贵州茅台位列机构前二十重仓股。（1）根据我们测算，1Q26基金重仓食品饮料股票市值占基金投资股票总市值的2.67%，环比-1.36pct，同比-2.15pct。其...

2026-05-12 0 509.43KB 5页
中银证券：计算机行业周报：豆包开启付费订阅测试，Anthropic发力C端，大模型商业化加速中计算机行业“一周解码”

豆包在AppStore页面测试付费订阅，国产大模型C端商业化加速；Anthropic发力消费级市场并获SpaceX算力支持，海外大模型竞争进一步延伸至用户体验、开发者生态和底层算力基础设施。支撑评级的要点豆包测试付费订阅，国产大模型商业化加速。近日，豆包在苹果AppStore应用商店页面更新介绍，公布付费订阅收费标准。其中，基础版仍可免费使用，标准版连续包月每月68元，连续包年每年688元；加强版连续包月每月200元，连续包年每年2048元；专业版连续包月每月500元，连续包年每年5088元...

2026-05-12 0 694.32KB 10页
中银证券：中银晨会聚焦-260512

【宏观经济】4月通胀点评张晓娇朱启兵。4月CPI同比增速和PPI同比增速均好于万得一致预期，国际能源价格上涨的输入性影响较大；CPI中影响较大的还有节假日出行需求上升，带动相关服务价格走高，PPI中影响较大的还有有色开采和加工行业、化工行业、以及算力需求上升带动相关行业价格走强的影响；我们认为年内CPI受猪肉价格拖累同比增速相对温和，或在1.0%上方波动，PPI同比增速年内或在3.0%上方波动。【有色金属】有色金属行业周报王靖添何贯嘉。本周几内亚与EGA铝土矿争议达成和解，宁巴矿业计划2026...

2026-05-12 0 519.7KB 7页
国投期货：大类资产运行周报：美国4月新增非农超预期权益资产上涨-260512

全球大类资产表现情况：股债上涨商品回落5月4日—5月8日当周，美伊谈判仍在进行。美国4月非农新增就业人数11.5万，超过市场预期。美元指数周度回落。股债周度收涨，商品回落。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。国内大类资产表现情况：股市上涨债市震荡偏弱商品回落5月4日—5月8日当周，以美元计价，中国4月出口同比增速14.1%，4月进口同比增速25.3%。股市收涨，债市震荡偏弱，商品回落。综合来看，股＞债＞商品。大类资产价格展望：关注特朗普访华行程综合来看，美伊谈判仍将持续，继续对大类资产价格产...

2026-05-12 0 1.65MB 8页
英大证券：金点策略晨报：宏观经济数据回暖，沪指站上4200点-260512

观点：总量视角【A股大势研判】周报提醒，尽管上周五科技股内部出现震荡分化，但市场的主线或并未发生根本性转移，市场目光仍在科技成长方向。市场走势如我们预期，周一科技股大涨，科创50指数涨幅超4.5%。沪深三大指数走强，沪指站上4200点整数大关，创2015年7月初以来近11年新高。盘面上看，存储、半导体、CPO、光通信模块等科技股集体大涨。宏观经济数据回暖，为A股市场的强势上涨提供了坚实支撑。4月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%。CPI的温和上涨，反映出国内消费市场逐步回暖；...

2026-05-12 0 407.88KB 4页
英大证券：连续放量后A股短期或有震荡，结构性机会及赚钱效应仍在-260512

【A股大势研判】连续放量上行后，上周五沪深三大指数出现震荡调整。早盘创业板指与深成指盘中一度下跌超过1%。午后市场在权重板块的带动下震荡拉升，沪指一度翻红，显示出较强的承接力度。盘面上看，机器人行业、军工概念板块领涨，个股涨多跌少，结构性赚钱效应仍在。尽管上周五科技股内部出现震荡分化，但市场的主线或并未发生根本性转移。从产业发展趋势看，全球人工智能浪潮方兴未艾，国内自主可控战略也持续为相关领域注入动力。市场目光仍在科技成长方向，只是焦点开始从前期的概念炒作，转向真正能够兑现高景气、高业绩的细...

2026-05-12 0 496.28KB 5页
浙商期货：【宏观周报】中国外贸需求保持高速增长，美国4月非农就业数据喜忧参半-260512

【宏观总结20260510】海外经济：美国4月非农就业数据喜忧参半。2026年4月美国非农就业数据喜忧参半。新增非农就业11.5万人，远超市场预期的6.5万人，失业率维持4.3%，但劳动参与率降至61.8%，为2021年10月以来最低。薪资增速不及预期，环比、同比分别增长0.2%、3.6%。行业分化明显，医疗保健、运输仓储、零售业就业增长显著，联邦政府、信息业则持续收缩。家庭调查显示就业人数连续四月下滑，非自愿兼职人数大增，反映出劳动力市场内在动能边际减弱。目前市场对美联储年内降息预期有所升温...

2026-05-12 0 5.29MB 10页
万和证券：万和财富早班车-260512

一、宏观消息汇总 1.经中美双方商定，中共中央政治局委员、中国国务院副总理何立峰将于5月12日-13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商。双方将以两国元首釜山会晤及历次通话重要共识为引领，就彼此关心的经贸问题开展磋商。 2.5月11日，A股三大指数集体高开，上证指数高开0.51%突破4200点整数大关，创2015年7月初以来近11年新高。 3.美联储年内降息希望“渐冷”！高盛推迟后续两次行动时间点。二、行业最新动态 1.四部门印发行动方案：算电协同、增强绿色算力供给水平。相关个股：大唐发电（6019...

2026-05-12 0 493.74KB 1页
国信证券：晨会纪要-260512

晨会主题【常规内容】宏观与策略固定收益周报:超长债周报-国债买卖再次缩量，超长债继续下跌固定收益周报:转债市场周报-结合条款及资质，关注高景气方向策略周报:短期情绪指标重返历史高位——5月第1周立体投资策略周报海外市场专题:美元债双周报（26年第19周）-长端利率逼近5%，美债市场承压加剧行业与公司非银行业专题:保险业2026年一季报综述-银保高景气延续，投资波动放大社会服务行业5月投资策略：短期板块情绪走弱，淡化总量把握结构性机会社服行业周报:社会服务行业双周报（第129期...

2026-05-12 0 401.02KB 21页
世纪证券：医药生物行业周报（5月第1周）：万亿活水托底创新医药

行业观点：周度回顾。上个区间（4月27日-5月8日）医药生物板块收涨0.58%，跑输沪深300（2.15%）和Wind全A（4.35%）。从细分板块来看，疫苗（6.58%）、原料药（2.93%）和医疗设备（2.65%）领涨，其他生物制品（-2.6%）、线下药店（-1.92%）和医药流通（-1.29%）领跌。从个股来看，宏源药业（24.12%）、华兰股份（23.97%）和共同药业（23.89%）涨幅居前，嘉应制药（-29.93%）、迪瑞医疗（-23.2%）和昂利康（-19.85%）跌幅居前。万...

2026-05-12 0 559.87KB 8页
中邮证券：房地产行业报告：基本面持续修复，二手房优于新房

投资要点 2026年年初以来，市场在量价两端都出现了一些积极变化，尤其是以上海为代表的核心城市。新房销量全国跌幅收窄及部分核心城市回升，二手房成交量回暖，二手房挂牌价跌幅明显收窄及部分核心城市率先企稳。二手优于新房的“短期错位”或延续一段时间：政策当前更聚焦公积金、置换与核心需求群体，短期更快传导至二手端，提高链条效率；新房端项目端节奏与供给收缩仍制约环比表现，需以价格企稳与去库存配合，继续观察5-6月延续性。行业基本面跟踪（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为143.78万方...

2026-05-12 0 677.28KB 11页
中邮证券：有色金属行业报告：流动性回补驱动金银锡价上涨

l投资要点贵金属：长期逻辑在强化，无惧波动。本周贵金属筑底反弹，美国就业数据良好，但风偏提升，贵金属持续强势。人民银行4月加速增持黄金增强市场信心，同时波兰央行宣布继续增持黄金，体现配置盘对于黄金长期价值的认可。同时，美联储若在油价高位的过程中受迫于政治压力而超预期降息会对石油美元信心带来不可逆的打击。长期来看，冲突可能引发油价中枢上移，通胀预期同样上移，滞胀可能成为未来市场的主旋律，叠加沃什缩表政策的实施，会对长端美债带来难以对冲的风险，黄金值得增配。铜：海外减产担忧使得价格进一步反弹。本...

2026-05-12 0 974.16KB 12页
东方财富证券：AI奔赴星辰大海，太空算力打开商业航天新篇章

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2026-05-12 0 3.19MB 40页

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