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券商研报

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国金证券：有色金属周报：节前市场波动加剧，坚定看好有色牛市

铜：本周LME铜价-1.65%到12855.0美元/吨，沪铜-3.45%到10.01万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数跌至-52.37美元/吨；截至本周四，全国主流地区铜库存环比上周四增加4.03%，总库存同比去年同期增加6.27万吨，而去年同期正处于春节假期阶段。冶炼端，随春节临近，废产阳极板企业将陆续放假停产。据SMM，废产阳极板企业开工率为66.88%，环比下降8.19个百分点。预计下周开工率环比下降28.52个百分点至38.36%。消费端，据SMM，本周铜线缆企业开工率...

2026-02-08 0 2.53MB 15页
国金证券：通信行业研究：海外CSP资本开支上修，CPO产业趋势加速

1）海外大厂公布业绩：A）Lumentum：2Q营业收入达6.66亿美元，同比增长65.5%，OCS订单超4亿美元，业务扩张迅速，新获CPO数亿美元增量订单，预计于27年上半年交付。三季度指引营收7.8-8.3亿美元，同比增长超85%。目前，公司客户正加速从800G向1.6T过渡。目前光芯片仍然供不应求，公司所有EML产能包括扩产部分均被预订，协议有效期至2027年底。B）Coherent：2Q营收16.9亿美元，同比增长17%，每股收益1.29美元，数据中心业务订单出货比超4倍，可见性延伸至2...

2026-02-08 0 1.77MB 11页
国信证券：证监会2026年1号文点评：RWA的严监管时代

2026年2月6日，央行等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，中国证监会发布《境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（以下简称“《指引》”），标志着该领域“监管真空”状态的结束。指引确立了以“备案制”为核心的管理框架，设定了明确的准入负面清单，旨在“开正门、堵邪路”。此举为合规机构参与全球RWA创新提供了明确路径，长期利好行业健康发展，同时对参与机构的合规能力、风控水平提出了更高要求。国信金融观点：（1）主要内容：《指引》首次为境内资产境外发行资产支持证券代币...

2026-02-08 9 156.29KB 4页
太平洋证券：医药日报：艾伯维Rinvoq递交欧美上市申请

报告摘要市场表现： 2025年2月5日，医药板块涨跌幅+0.18%，跑赢沪深300指数0.78pct，涨跌幅居申万31个子行业第8名。各医药子行业中，医院(+0.81%)、线下药店（+0.74%)、医疗研发外包(+0.49%)表现居前，其他生物制品（-0.99%）、疫苗(-0.44%)、医药流通（-0.25%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为广生堂(+12.94%)、西山科技（+10.24%)、海富中国(+6.72%)；跌幅榜前3位为泓博医药（-5.31%)、常山药业（-5.20%）、...

2026-02-08 0 406.73KB 3页
国金证券：家电行业周报：25年全球TV出货面积略增，26年初面板价格小幅上行

25年全球TV出货面积略增，26年初面板价格小幅上行据AVCRevo，2025年全球TV市场在美国关税政策及2024年体育赛事高基数影响下，上半年承压、下半年修复，全年出货量同比微降0.1%，整体维持平台期。但结构端持续优化，出货面积同比增长1.6%，OLEDTV出货同比增长6.9%，平均尺寸提升至53.6英寸，行业由“规模驱动”逐步转向“价值驱动”。品牌层面，三星出货35.3M，同比-1.5%保持领先，TCL与海信分别同比增长6.3%、3.4%，中国品牌全球份额持续提升。区域结构分化明显，拉...

2026-02-08 0 1.73MB 12页
华鑫证券：计算机行业点评报告：AI基础设施与零售网络共振，资本开支周期驱动长期增长

事件亚马逊于2月5日发布四季度财报。公司净销售额达2134亿美元，其中，云服务（AWS）收入同比增长24%至356亿美元，创下近十三个季度以来的最快增速。营业利润为250亿美元，同比增长18%。净利润为亿美元，摊薄后每股收益为1.95美元。投资要点营收与盈利表现：AWS增长加速，盈利结构持续优化营收端：公司第四季度净销售额达2134亿美元，剔除汇率影响后同比增长12%。分区域看，北美与国际市场分别为1271亿美元、507亿美元，同比增长率分别为10%、17%；分业务看，AWS与广告业务表...

2026-02-08 0 372.96KB 5页
信达证券：ESG周报：新版可持续发展报告指南落地，ESG信息披露透明度提升

本期内容提要: 热点聚焦：国内：新版可持续发展报告指南落地，ESG信息披露透明度提升。2026年是《上市公司可持续发展报告信息披露指引》强制披露的第一年。为提升上市公司ESG报告的编制能力和报告质量，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所近日同步修订发布《上市公司可持续发展报告编制指南》（以下简称“《指南》”）。《指南》在原有框架基础上增补了《第三号污染物排放》《第四号能源利用》《第五号水资源利用》三项议题指南，为上市公司可持续信息披露提供了更规范的系统性操作框架。国际：欧盟发布全球...

2026-02-08 5 1.34MB 12页
西南证券：建筑材料行业2026年投资策略：重点关注电子布板块，重视第二增长曲线

核心观点行业观点：传统建材在新建地产需求收缩放缓、存量更新需求逐渐释放等因素交织影响下，有望触底回升，消费建材受益显著；受益于算力需求爆发，特种玻纤电子布板块景气度较高，看好技术优势突出、具备产能储备的公司；受益于基建发力，看好基建相关板块投资机会；部分积极转型并具备优质第二增长曲线的公司值得重点关注。消费建材：2025年，全国固定资产投资(不含农户)48.5万亿元，同比下降3.8%；全国房地产开发投资8.28万亿元，同比下降17.2%；其中，房屋新开工面积同比下降20.4%至5.88亿平方...

2026-02-08 0 2.55MB 40页
东吴证券：大炼化周报：春节将近，涤纶长丝开工率&产销率下滑

投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2403元/吨，环比+38元/吨（环比+2%）；国外重点大炼化项目本周价差为1104元/吨，环比+7元/吨（环比+1%）。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7071/7279/8179元/吨，环比分别+171/+136/+114元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为208/80/80元/吨，环比分别+275/+251/+237元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为12.7/15.8/19.4天，环比分...

2026-02-08 0 2.29MB 34页
国金证券：交通运输产业行业研究：美印贸易合作或利好油运，皖通收购山高股权落地

行业观点快递：12月快递业务量同比增长2.3%，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（1月26日-2月1日）邮政快递累计揽收量约45.41亿件，同比+60.8%，环比+5.5%,；累计投递量约44.77亿件，同比+18.7%，环比+5.8%。国家邮政局公布2025年邮政行业运行情况，2025年，快递业务收入完成1.5万亿元，同比增长6.5%。快递业务量完成1989.5亿件，同比增长13.6%。其中，12月快递业务收入完成1388.7亿元，同比增长0.7%；快递业务量完成182.1亿件，同比增长...

2026-02-08 0 1.96MB 18页
华鑫证券：传媒行业周报：从春节档到AI春晚迎2026年新篇章关注AIGC

投资要点本周观点更新从AI应用与内需可选消费有望持续托举传媒板块，2026年1月数字营销广告因GEO火热重燃AI应用，2月，互联网大厂系数下场通过数字红包为AI产品获新客，腾讯、阿里、百度推出现金数字红包烘托春节热度；步入2026年，抖音成为2026年总台新媒体《竖屏看春晚》合作伙伴，同时，阿里旗下千问app冠名东方卫视、浙江卫视、江苏卫视、河南卫视四大马年春节晚会，AI春晚有望重燃AIGC；投资维度，第一维度，可关注电影院线板块三剑客；第二维度，可关注字节跳动的火山、抖音、豆包产业链，涉及...

2026-02-08 0 1.5MB 21页
开源证券：商贸零售行业周报：美团拟收购叮咚买菜，打造即时零售供应链优势

美团拟收购叮咚买菜，打造即时零售供应链优势 2月5日，美团在香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元的初始对价，收购叮咚买菜全部已发行股份及其中国业务。叮咚买菜成立于2017年5月，以前置仓模式切入生鲜赛道，2021年上市。利润端，叮咚买菜连续12个季度实现盈利，经营模型已进入稳定兑现阶段；规模端，截至2025年9月，叮咚在国内运营前置仓已超过1000个，月购买用户数超过700万，仓网及客户群体体量可观。此次收购有望在供应链、区域布局与仓网规模上实现互补并放大协同效应。（1）供应链方面，叮咚买菜...

2026-02-08 0 2.5MB 24页
国金证券：农林牧渔行业周报：猪价跌破成本线，关注行业产能去化

行情回顾：本周（2026.02.02-2026.02.06）农林牧渔（申万）指数收于2919.55点(周环比-1.92%)，沪深300指数收于4643.60点（周环比-1.33%），深证综指收于2649.57点（周环比-1.27%），上证综指收于4065.58点（周环比-1.27%），科创板收于1422.41点（周环比-5.76%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。生猪养殖：节后整体处于供需双弱的情况，目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得节后猪价进一步下跌。本周生猪出栏均重为127...

2026-02-08 0 2.45MB 13页
国金证券：纺织品和服装行业研究周报：李宁冬奥周期开启；从麦角硫因看AKK来时路

核心观点李宁冬奥周期开启，持续曝光有望提升品牌价值。2026年米兰冬奥会已正式拉开帷幕，中国代表团身着全套李宁装备亮相开幕式，在赛事起步阶段便为品牌获得了显著的全球曝光。同时，李宁正式入驻“中国之家”并开启主题特展，标志着公司在冬奥周期内与顶级赛事资源的进一步深度绑定。本次特展以科技体育与中国文化为核心，系统展示了公司在专业运动装备、尖端材料技术及绿色环保实践等领域的阶段性成果，强化了品牌在高端专业运动赛道品牌形象。随着赛事深入，李宁将伴随运动员在赛场及领奖环节持续亮相，这种高频、长效的国际曝...

2026-02-08 0 1.65MB 12页
东吴证券：汽车零部件&机器人主线周报：Optimus再获马斯克高度评价，智元将举办机器人晚会

核心结论零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+0.34%（2026年初至今+3.20%），在SW汽车中排名第4；以2010年-2026.2.6数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的83.10%分位；PB(LF)处于历史的77.55%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-0.21%（2026年初至今+0.27%），较SW汽零超额收益为-0.55%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于近一年的67.47%分位，PB(LF)处于近一年的77.11%分位。核心覆盖标的周度...

2026-02-08 0 1.78MB 23页
东莞证券：金融行业双周报：2025年保险保费收入突破六万亿元

投资要点：行情回顾：截至2026年2月5日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别+2.24%、-0.69%、+3.62%，同期沪深300指数-1.13%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第5、10位。各子板块中，青岛银行（+25.85%）、华林证券（+20.57%）、中国平安（+3.94%）表现最好。周观点：银行：2025年12月社融新增2.21万亿元，同比少增0.65亿元，由于政府债券发力靠前，年末对社融增长贡献边际减小，企业债券同比多增1700亿元，为社融的主要增量。信贷...

2026-02-08 0 853.79KB 15页
国信证券：锂电产业链双周报（2026年2月第1期）：宁德时代钠电池加速乘用车应用，干法电极产业化快速推进

【行业动态】固态电池产业化加速推进：材料端，恩捷股份与国轩高科就固态电解质达成合作；EcoProBM计划2027年起大规模量产硫化物电解质，EcoProInnovation正开发全固态电池用锂金属负极和硫化锂；当升科技固态电池用双相复合超高镍正极材料入选国务院国资委《中央企业科技创新成果推荐目录成果手册（2024年版）》。设备端，清研纳科干法电极设备正式发货至日本头部车企；先导智能发布新一代干法涂布解决方案；特斯拉已实现干法电极工艺的规模化量产；联赢激光已为两家头部客户中试线提供全固态电池设备...

2026-02-08 8 1.97MB 20页
太平洋证券：消费者服务行业点评：岛民消费进境商品“零关税”政策点评

事件： 2026年2月5日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品"零关税"政策的通知》（财关税〔2026〕6号），附件包含202个税则号商品的正面清单。点评：一、政策要点与机制梳理适用人群与额度：岛内居民（持海南省身份证/居住证/社保卡的中国公民，及在琼工作生活并持居留证件的境外人员）在指定经营场所购买正面清单内进口商品，每人每年免税额度1万元，不限购买次数，现场提货。免征进口关税、进口环节及国内环节增值税与消费税。政策自发布之日起实施，清单动态调整...

2026-02-08 0 582.45KB 4页
国金证券：计算机行业研究：又又又谈空天的NV链——SpaceX

行业观点 SpaceX正式宣布全资收购人工智能初创公司xAI。美国当地时间2026年2月2日，SpaceX正式宣布全资收购人工智能初创公司xAI。这是马斯克近期推动其商业帝国垂直整合的重要动作，在太空建设AI数据中心的需求是促成此次合并的重要原因。“SpaceX收购xAI，是为了构建一个跨越地表与太空的‘垂直整合创新引擎’。该引擎将深度融合人工智能、运载火箭、天基互联网、手机直连通信以及实时信息平台。”在SpaceX公开的一份内部备忘录中，马斯克写道，此次合并标志着双方使命迈入新篇章，即利用天...

2026-02-08 0 1.43MB 8页
东莞证券：美容护理行业双周报：行业景气度有望改善

投资要点： SW美容护理行业跑赢沪深300指数。2026年1月23日-2026年2月5日，SW美容护理行业上涨1.78%，跑赢同期沪深300指数约2.91个百分点，涨幅居SW一级行业第六。SW美容护理行业二级细分板块中，医疗美容、化妆品涨幅分别为4.02%和1.26%，个护用品下降3.53%。SW美容护理行业约38.71%的个股录得正收益。涨幅榜上，倍加洁涨幅居首，上涨12.71%；跌幅榜上，延江股份跌幅最大，下跌22.29%。估值方面较上周有所回升，截至2026年2月5日，美容护理行业整体PE...

2026-02-08 0 816.31KB 8页

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