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券商研报

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华源证券：小金属双周报：供给紧缺格局加剧，钨＆稀土价格持续新高

投资要点：稀土：供给格局紧张下游补库，氧化镨钕突破阶段新高。近两周，氧化镨钕上涨12.64%至75.75万元/吨，氧化镝下跌1.41%至140万元/吨，氧化铽下跌2.37%至617.5万元/吨。供给端，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低。需求端，下游磁材企业由刚需采购转为备货采购。包钢股份和北方稀土一季度稀土精矿交易价格环比上涨2.4%，支撑稀土价格中枢上移。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。钼：成本支撑及供需...

2026-02-08 0 1.24MB 11页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【山证农业】农业行业2026年度策略-养殖筑底去化，饲料整合加速【投资要点】饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，行业加速整合，市场份额进一步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服务优势等头部企业集中。在行业整合的大趋势下，我们看好海大集团的机会：（1）公司凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势，国内市场份额得到持续提升；（2）亚非拉地区饲料业务的市场容量大，仍属一片“蓝海”，公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势，成为业绩的又一...

2026-02-08 0 414.48KB 4页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【行业评论】汽车：轻量化专题-多重驱动、多点爆发；镁合金时代加速到来【山证煤炭】行业周报（20260112-20260118）-寒潮来袭，焦煤以涨为主【今日要点】【行业评论】汽车：轻量化专题-多重驱动、多点爆发；镁合金时代加速到来【投资要点】镁合金减重效果显著，规模化痛点逐渐消除。镁合金在规模化落地时曾因供给方实力不够、成本高、技术不成熟&缺乏头部客户应用等几大痛点“卡脖子”，导致下游应用无法充分打开。当前，随着限制行业规模化的几大痛点逐渐被消除，下游应用有望加速落地。2...

2026-02-08 0 444.05KB 6页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【行业评论】通信：周跟踪（20260105-20260111）-英伟达推动Rubin量产，我国ITU新增巨型星座申报【行业评论】2025年12月纺织制造台企月度营收数据【今日要点】【行业评论】通信：周跟踪（20260105-20260111）-英伟达推动Rubin量产，我国ITU新增巨型星座申报【投资要点】行业动向： 1）英伟达在CES2026正式推出RubinNVL72，强调系统级护城河的加深。在上周的CES2026英伟达主题演讲中，CEO黄仁勋正式宣布VeraRubi...

2026-02-08 0 471.63KB 6页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【山证非银】行业周报（20260105-20260111）：-进一步提高中长期资金入市比例，关注板块投资价值【行业评论】化学原料：新材料周报（260105-0109）-智元登顶人形机器人出货量榜首，产业量产在即重视材料发展机遇【行业评论】汽车：镁合金月报（202512）-合金成本优势持续向好，零部件企业定点密集发布【山证非银】证券行业2026年度投资策略-模式换新，乘势而上...

2026-02-08 0 508.21KB 8页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20260119-20260125）-2025年全国电力市场交易电量同增7.4%，产业链中下游价格上涨【山证农业】神农集团2025年业绩预告点评-养殖成本进一步改善【行业评论】1/29日，阿迪达斯宣布2025Q4初步业绩【今日要点】【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20260119-20260125）-2025年全国电力市场交易电量同增7.4%，产业链中下游价格上涨【投资要点】国家能源局：2025年全国电力市场交易电量同比增...

2026-02-08 0 460.91KB 6页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【山证非银】行业周报（20260119-20260125）：-公募业绩基准出台，关注板块投资价值【行业评论】通信：周跟踪（20260119-20260125）-智能体带动CPU和DPU需求，内外催化下商业航天再加速【公司评论】思源电气(002028.SZ)：思源电气点评报告-海内外需求共振，公司业绩持续向好【公司评论】()：新股覆盖研究-美德乐（920119.BJ）-智能输送领域的国家级“专精特新”小巨人，深耕多细分领域...

2026-02-08 0 513.47KB 8页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【行业评论】消费者服务：社会服务行业2026年度策略-服务型消费有望成为促进消费增长重要引擎【山证农业】行业周报（260119-260125）-猪价近期旺季活跃，旺季后或仍承压【行业评论】煤炭：2025年四季度煤炭债复盘：财务表现仍有改善空间，供应链风险可控【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解25年12月进口煤“量价齐升”，全年进口煤“量价齐跌” 【公司评论】()：新股覆盖-农大科技（920159.BJ）：-新型肥料领域的“制造业单项冠军示范企业” 【今日要点】【行业评论】消...

2026-02-08 0 514.17KB 8页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【行业评论】化学原料：新材料周报（260119-0123）-特斯拉机器人2027年有望公开销售，建议关注上游材料发展机遇【行业评论】【山证电新】20260128光伏产业链价格跟踪-中下游价格上涨【行业评论】西奥罗尼联用化疗治疗一线PDACmPFS达9.1个月【今日要点】【行业评论】化学原料：新材料周报（260119-0123）-特斯拉机器人2027年有望公开销售，建议关注上游材料发展机遇【投资要点】二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为4.3...

2026-02-08 0 484.22KB 7页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【山证农业】宠物食品系列专题一-行业发展前景广，升级转型谋突围【衍生品研究】新券定价——华夏中核清洁能源REIT-中核集团首单，和田地区最大水电项目【山证农业】温氏股份2025年业绩预告点评-生产管理持续优化，养殖成本延续下降趋势【今日要点】【山证农业】宠物食品系列专题一-行业发展前景广，升级转型谋突围【投资要点】我国宠物持续扩容，猫经济盛行。（1）宠物数量：2025年，我国城镇犬猫数量为1.26亿只/yoy+1.8%；2020-2025年，犬猫数量CAGR为4.6%，...

2026-02-08 0 496KB 6页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【山证煤炭】行业周报（20260119-20260125）-供需格局基本稳定，价格维稳运行【山证纺服】行业周报-周大福公布FY2026Q3经营数据，同店销售增长显著提速【投资要点】动态数据跟踪动力煤：动力煤市场冷清，下游无明显放量。周内产地内煤矿基本维持正常生产水平，多以确保长协煤发运为主，暂无大幅检修计划，动力煤产量较为稳定。冷空气来袭，电厂日耗稍有提升，但自身库存水平较为充足。截至1月23日，环渤海动力煤现货参考价691元/吨，周变化-1.85%；秦皇岛港动力煤平仓价6...

2026-02-08 0 509.36KB 7页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【行业评论】非银行金融：【山西证券】行业周报（20260112-20260118）：-监管任务明确，关注板块投资价值【投资要点】证监会明确2026年资本市场五方面工作任务。在巩固市场稳中向好势头方面，强化交易监管和信息披露监管，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。继续深化公募基金改革，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，全力营造“长钱长投”的市场生态。在不断提高服务高质量发展质效方面，启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再...

2026-02-08 0 416.01KB 5页
山西证券：新材料行业周报：智元登顶人形机器人出货量榜首，产业量产在即重视材料发展机遇

摘要二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为5.06%，跑赢创业板指4.05%。近五个交易日，合成生物指数上涨4.77%，半导体材料上涨15.08%，电子化学品上涨16.15%，可降解塑料上涨5.03%，工业气体上涨12.12%，电池化学品上涨1.41%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(14300元/吨，4.38%)、精氨酸(20700元/吨，不变)、色氨酸(31500元/吨，不变)、蛋氨酸(17600元/吨，不变) 可降解材料：PLA(FY...

2026-02-08 0 7.03MB 23页
山西证券：新材料行业周报：高端电子布紧缺加剧，国产厂商迎来黄金发展期

摘要二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为0.98%，跑输创业板指0.02%。近五个交易日，合成生物指数上涨1.37%，半导体材料上涨8.98%，电子化学品上涨6.54%，可降解塑料上涨2.23%，工业气体上涨2.42%，电池化学品上涨1.60%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(14350元/吨，0.35%)、精氨酸(20750元/吨，0.24%)、色氨酸(31500元/吨，不变)、蛋氨酸(17450元/吨，-0.85%) 可降解材料：PL...

2026-02-08 0 7.01MB 23页
山西证券：煤炭行业周报：弱法币致实物定价权提升，关注短期事件驱动影响

投资要点动态数据跟踪动力煤：供应收缩，下游无明显放量。临近春节假期，个别民营矿陆续停产放假，动力煤产量有所减少，市场供应量收缩。电厂日耗提升幅度有限，水泥市场需求低迷，市场采购量有限，化工等行业多以刚需采买为主。截至1月30日，环渤海动力煤现货参考价695元/吨，周变化+0.58%；秦皇岛港动力煤平仓价692元/吨，周变化+1.02%。环渤海九港煤炭库存2468.6万吨，周变化-5.07%。冶金煤：维持正常生产，价格窄幅上调。煤矿多维持正常生产节奏，春节前夕多数煤矿保证安全生产为主，目前煤...

2026-02-08 0 1.84MB 16页
山西证券：通信行业周跟踪：英伟达推动Rubin量产，我国ITU新增巨型星座申报

投资要点行业动向： 1）英伟达在CES2026正式推出RubinNVL72，强调系统级护城河的加深。在上周的CES2026英伟达主题演讲中，CEO黄仁勋正式宣布VeraRubin已全面投产，VRNVL72机柜的NVFP4推理、训练算力分别达到Blackwell的5倍、3.5倍，HBM4容量、Scaleup带宽分别是Blackwell的2.8倍、2倍。英伟达宣布了Rubin平台由六颗新芯片（VeraCPU、RubinGPU、NVLINK6Switch、ConnectX9网卡、Bluefield4...

2026-02-08 0 738.11KB 11页
山西证券：通信行业周跟踪：阿里千问全面升级智能体时代，台积电AI需求展望乐观

投资要点行业动向： 1）DeepSeek开源条件记忆模块Engram，可能成为2026年最重要的架构创新之一。1月13日凌晨，deepseek发表论文《ConditionalMemoryviaScalableLookup:ANewAxisofSparsityforLargeLanguageModels》并在其GitHub开源了模块Engram。简单来说，Engram将确定、刻板、高频的“记忆性”负载从动态计算的主干道上剥离出来，卸载到一个专为快速查找而优化的专用模块中，其庞大的记忆表可以在诸如...

2026-02-08 0 738.29KB 11页
山西证券：镁合金月报：镁合金成本优势持续向好，零部件企业定点密集发布

投资要点：价格跟踪 12月整体镁价处弱稳定趋势：据Wind数据，2025年12月，铝(A00)均价21941.30元/吨，同比/环比+9.30%/+1.94%；镁锭(1#)均价为17225.65元/吨，同比/环比-3.71%/-3.32%。2025年12月，上旬，镁市场深度下行，多数工厂陷入亏损；下旬，工厂挺价意愿增强，推动镁价格艰难回升约400元/吨。当前镁价格已处于年度低位区间，工厂普遍亏损挺价意愿较强，且刚需采购将对市场形成一定支撑，镁价格进一步下行的难度较大。镁铝价格比：12月镁/铝...

2026-02-08 0 543.3KB 4页
山西证券：非银行金融行业周报：进一步提高中长期资金入市比例，关注板块投资价值

投资要点进一步提高中长期资金入市比例。在1月11日举行的第30届中国资本市场论坛上，中国证监会副主席陈华平发言表示，将持续完善长钱长投的制度环境，合力推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，优化合格境外投资者等制度安排，让各类资金愿意来，留得住，发展得好。截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约为23万亿元，较年初增长36%；权益类基金规模由去年初的8.4万亿元增长到11万亿元左右。关注板块投资价值。随着监管政策进一步完善，提高中长期资金入市比例，资本市场高质量发展持续推进，...

2026-02-08 0 935.58KB 7页
山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】【行业评论】煤炭：煤炭月度供需数据点评12月：政策托底煤价，供应或受约束【山证农业】行业周报（260112-260118）-建议关注生猪养殖行业的新一轮产能去化【山证纺服】2025年12月社零数据点评-12月国内社零同比增长0.9%，2025全年累计同比增长3.7% 【公司评论】：新股覆盖-爱舍伦（920050.BJ）：-专注康复护理与医疗防护一次性医用耗材，深度绑定国外龙头客户...

2026-02-08 0 510.68KB 8页

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