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券商研报

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爱建证券：智能汽车数据销量跟踪（一）：新势力销量持续高增

投资要点：事件概要：各车企披露2025年10月销量数据。零跑汽车70,289辆，同/环比84.1%/5.4%；小鹏汽车42,013辆，同/环比75.7%/1.0%；蔚来40,397辆，同/环比92.6%/16.3%；理想汽车31,767辆，同/环比-38.2%/-6.4%；比亚迪441,706辆，同/环比-12.1%/11.5%；长城汽车143,078辆，同/环比22.5%/7.1%；吉利汽车307,133辆，同/环比35.5%/12.5%；长安汽车278,436辆，同/环比11.0%/4.6...

2025-11-05 43 939.72KB 4页
中银证券：交通运输行业周报：原油运价环比大幅上涨，前三季度三大航集体实现盈利

航运方面，原油运价大幅上涨，集运远洋航线运价继续上涨。航空方面，小鹏汇天与敦煌市签署低空旅游项目合作协议，前三季度三大国有航司迎集体盈利。物流与交通新业态方面，极兔全球最大自建物流枢纽正式启用，中国铁路部门启动“双11”网购高峰期快运服务。核心观点 ①原油运价大幅上涨，集运远洋航线运价继续上涨。10月30日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报2425.93点，较10月23日上涨48.6%。本周VLCC市场中美特别港务费的影响逐步消退，部分租家开始转向中东和大西洋美湾市场，对...

2025-11-05 42 2.85MB 26页
英大证券：电力能源行业周报

指数表现：根据iFind数据，2025/10/27-2025/10/31期间，沪深300下跌0.43%，电力设备指数上涨4.29%，跑赢沪深300指数4.72pct。行业表现：根据iFind数据，2025/10/27-2025/10/31期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨4.29%，排第1位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，电池化学品、光伏电池组件、输变电设备涨幅位列前三位，分别上涨10.88%、9.47%、4.93%；风电零部件、热力服务、配电设备跌幅位列前三位，分别下跌3.76%...

2025-11-05 44 2.71MB 12页
东吴证券：传媒行业深度报告：25Q3业绩综述：利润同比增长40%，游戏板块增长亮眼

投资要点整体：收入小幅增长，利润同比高增。2025Q3，传媒板块合计实现收入1,279亿元，同比增长7%。分行业来看，游戏板块在2025Q3收入表现出色，主要源于爆款产品催化，广告及数字媒体收入小幅增长，影视、出版及广电有不同程度小幅下滑。2025Q3行业实现归母净利润101亿元，同比增长40%，其中游戏板块归母净利润同比增长76%，表现亮眼。游戏：业绩超预期，看好新游周期开启。2025Q3国内游戏市场实际销售收入880.3亿元，yoy-4.1%，qoq+7.0%。世纪华通爆款手游《无尽冬日...

2025-11-05 52 1.09MB 22页
中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价止涨回落，四季度供应压力仍大

行情回顾：表现较好农林牧渔（申万）指数累计上涨1.99%，在申万31个一级行业中，涨幅第六。从农业子板块看，其中粮油加工上涨最多；因龙头企业三季度业绩较好，生猪养殖板块反弹较多。猪：价格止涨回落，四季度供应压力仍大上周全国猪价先强后弱。上半周，猪价延续前期涨势，上涨至12.35元/公斤，为10月以来的阶段性高点。但后续因需求跟进不足猪价回落。至10月31日，全国生猪均价为12.15元/公斤。前期肥标价差走扩、二育进场意愿较强，导致猪价上涨。但四季度供应压力并未从根本上缓解。随着北方集团企业...

2025-11-05 45 957.59KB 12页
东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：“茶叶第一股”八马茶业登录港交所，附招股书财务梳理更新

周观点（注：文中“本周”指的10月27日至11月2日）八马茶业高端茶市场的领导者，已于10月28日登陆港交所。八马茶业是一家知名的全茶类全国连锁品牌，覆盖全品类高端原叶茶；信记号专注于高端年份普洱茶；新成立的万山红则追求口味多元化，目标用户转向年轻消费者及女性消费者。创始人及董事长王文礼先生来自于三百年制茶世家，十三代正宗传承，于2009年被授予国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制作技艺（铁观音）代表性传承人称号。公司收入增长，利润有所下滑。2024/2025H1，公司营业收入分别为21.43/...

2025-11-04 38 742.42KB 11页
国信证券：传媒互联网行业周报：《逃离鸭科夫》销量突破200万，看好板块向上机会

核心观点传媒板块本周表现：行业上涨0.48%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（10.27-10.31）传媒行业上涨0.48%，跑输沪深300（0.75%），跑输创业板指（4.09%）。其中涨幅靠前的分别为蓝色光标、粤传媒、福石控股、欢瑞世纪等，跌幅靠前的分别为巨人网络、海看股份、ST华通、ST大晟等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第18位。重点关注：《逃离鸭科夫》销量突破200万，OpenAI或将于明年上市。1）《逃离鸭科夫》截至2025年10月28日的销量已突破200...

2025-11-04 42 514.69KB 13页
国信证券：公用环保2025年11月投资策略：商务部支持国际航行船舶绿醇等加注，公用事业2025三季报业绩综述

核心观点市场回顾：10月沪深300指数下跌0.00%，公用事业指数上涨4.47%，环保指数2.58%，月相对收益率分别为4.47%和2.58%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第5和第8名。电力板块子板块中，火电上涨10.98%；水电上涨4.01%，新能源发电上涨0.62%；水务板块上涨2.44%；燃气板块上涨6.39%。重要事件：商务部支持国际航行船舶绿醇等加注。10月30日，商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》，其中提到：引导外贸龙头企业将绿色低碳发展理念贯穿产供...

2025-11-04 51 4.75MB 35页
国信证券：保险业2025年三季报综述：资负共振，利润高增

核心观点资本市场回暖与权益资产表现强劲推动险企业绩高增。2024年三季度，资本市场大幅反弹，叠加长端利率的上行企稳，上市险资产端得到显著修复，带动营收及利润实现高增速。截至2025年三季度末，A股5家上市险企共计实现归母净利润4260.39亿元，在去年高基数基础上同比增长33.5%。中国人寿及新华保险归母净利润分别同比增长60.5%及58.9%，中国人保、中国太保、中国平安分别同比增长28.9%/19.3%/11.5%。上市险企持续推动产品结构转型与经营质效提升，负债端表现亮眼。人身险业务方...

2025-11-04 44 736.68KB 13页
头豹研究院：2025年智慧养老产业发展白皮书

从全球智慧养老发展格局来看，欧美等发达地区依托完善的社会保障体系与成熟的医疗资源，已构建起系统化的智慧养老服务体系。而以中国为代表的新兴市场，在人口结构快速老龄化的背景下，正通过技术融合与模式创新加速智慧养老体系的建设。中国人口老龄化进程显著加速，预计至2050年老龄化水平将达30%，远超全球平均水平。面对这一严峻挑战，中国正积极推进智慧养老技术应用与生态构建。在健康监测领域，可穿戴设备已形成覆盖“预防-诊断-康复”全周期的健康管理闭环，数据显示其使用使高血压早期检出率提升12.5%，慢性病风...

2025-11-04 46 2.05MB 35页
头豹研究院：2025年中国电动两轮车行业：新国标背景下，行业洗牌加剧（精华版）

观点摘要近年来，中国电动两轮车行业在新国标政策引导和消费升级双重驱动下进入深度调整期。随着《电动自行车安全技术规范》全面实施，行业告别野蛮生长时代，产品标准化、品牌集中化趋势显著，市场竞争从价格战转向技术创新和品质提升。新国标倒逼企业加速产品结构调整，智能化、锂电化成为发展主线。本报告深入分析2025年中国电动两轮车行业在新国标背景下的发展态势，全面研究政策影响、技术变革、市场格局重塑及消费趋势演变。通过对雅迪、爱玛、九号、绿源、新日等主要品牌的竞争策略、产品布局、渠道建设进行深度解析，同时...

2025-11-04 43 2.07MB 16页
头豹研究院：服务进化论——从规模跃迁到技术重构的数字服务新范式头豹词条报告系列

数字服务业以数字技术为驱动，通过数字化手段改造传统服务业，成为推动消费升级和服务经济高质量发展的重要引擎。其特征包括政策战略引领，地位提升；数字化赋能千行百业，渗透率与普惠性持续深化；基础设施升级，算力与数据网络趋于一体化。2019-2024年，数字服务业市场规模由3.28万亿增至6.33万亿，预计2025-2029年将增至8.32万亿。其增长得益于数字基础设施跨越式发展、数字技术创新突破及国家战略引领。行业定义数字服务业是指以数字技术为驱动引擎，以数据要素为核心生产资源，通过数字化手段对传...

2025-11-04 57 5.27MB 13页
东吴证券：大众品2025年三季报总结：成长分化，蓄势向好

投资要点休闲零食：2025Q3增速领先，头部企业成长更具延续性。渠道变革和消费变迁对零食板块的分化影响重大。前三季度零食量贩仍继续稳定贡献增量；抖音渠道因为其流量成本提高，大部分公司的电商渠道增速同比有下降；以山姆为代表的会员制商超作为高势能渠道，是品牌企业塑造品牌力、提升品牌调性以及提升销量的重要合作对象。品类方面魔芋的高景气延续。1）收入端：2025Q3营收同比增速超过15%的上市企业共有3家，分别是万辰集团、有友食品、西麦食品，2024年至今成长连续性较好，盐津铺子主动收缩电商致总体同比...

2025-11-04 43 1.21MB 15页
爱建证券：电子行业周报：钽电容价格持续上涨

投资要点：消费电子零部件及组装领涨电子行业。本周（2025/10/27-10/31）SW电子行业指数（-1.65%），涨跌幅排名28/31位，沪深300指数（-0.43%）。SW一级行业指数涨跌幅前五别为：电力设备（+4.29%），有色金属（+2.56%），钢铁（+2.55%），基础化工（+2.50%），综合（+2.26%），涨跌幅后五分别为:通信（-3.59%），美容护理（-2.21%），银行（-2.16%），电子（-1.65%），建筑装饰（-1.49%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三...

2025-11-04 46 1.53MB 17页
爱建证券：食品饮料及新消费行业跟踪报告：茅台降速纾压，白酒加速出清

投资要点：周度跟踪：本周（10.27-10.31）食品饮料行业-0.23%，表现弱于上证指数（+0.11%），在31个申万子行业中排名第25。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：预加工食品（+3.78%），零食（+2.66%），烘焙食品（+1.50%），肉制品（+0.48%），乳品（+0.39%），保健品（+0.22%），啤酒（-0.12%），白酒（-0.22%），调味发酵品（-0.42%），其他酒类（-2.88%），软饮料（-4.65%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为日辰股份（...

2025-11-04 47 1.42MB 6页
海通国际：TOP100房企2025年10月销售数据点评：单月销售环比微增，“十五五”定调行业高质量发展

本报告导读：考虑4Q进入高基数期，我们认为“十五五”高质量发展背景指导下，政策逻辑依旧明显，蓝筹估值优势体现更强。投资要点：维持“优于大市”评级。考虑4Q进入高基数期，我们认为“十五五”高质量发展背景指导下，政策逻辑依旧明显，蓝筹估值优势体现更强。推荐：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、滨江集团、金地集团；H股-中国海外发展、建发国际集团；2）商住类：华润置地、龙湖集团；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。20...

2025-11-04 36 8.3MB 16页
中泰证券：医疗器械行业板块2025三季报总结——高耗、设备拐点已现，创新+出海贡献增长动力

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2025-11-04 44 4.15MB 15页
东北证券：美容护理行业——医美以新品驱动增长，美妆国货以极致性价比突围

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2025-11-04 51 1.48MB 30页
开源证券：轻工纺服行业2026年度投资策略：消费端把握个护成长，制造端重视韧性标的

1.个护：品牌端国货崛起趋势明显，制造端受益于供应链转移 1）牙膏：牙膏赛道功效属性明显，国货积极推动产品结构升级、发力电商，快速崛起。2023年中国牙膏市场零售规模302亿元，同比增长0.2%；功效产品推动价格提升，2024年牙膏（120g）价格为11.69元，同比增长0.4%；2023年品牌CR10为84.1%，外资品抗敏品牌标签突出，积极发力电商打造爆品，产品结构升级顺利，线下渠道壁垒深厚，成长逻辑持续的消费品公司。 2）卫生巾：头部品牌份额下滑，国货把握电商红利、积极推新品，份额快速提升...

2025-11-04 47 2.48MB 24页
中国银河：石油化工行业10月动态报告：油价步入震荡，布局“十五五”政策指引

核心观点 10月油价重心回落。10月Brent、WTI月均价分别为64.0、60.0美元/桶，环比分别下降5.4%、5.5%。供给端，一方面，11月2日，OPEC+八个成员国同意将12月石油产量提高13.7万桶/日，此为该组织连续8个月宣布增产计划，驱动全球原油近端供应预期上移；此外，鉴于季节性因素，该组织2026年1-3月将暂停增产。另一方面，10月22日，美国政府宣布制裁俄罗斯最大的两家石油企业俄罗斯石油公司和卢克石油公司，并敦促俄罗斯与乌克兰立即停火，引发市场对俄罗斯石油对外供应中断的担忧...

2025-11-04 50 847.07KB 22页

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