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券商研报

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中泰证券：从奥科宁克谈起：轻量需求迎加速，行业龙头领成长

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2026-06-26 0 1.19MB 30页
西南证券：创新药专题：In vivo CAR-T浪潮已至，行远自迩

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2026-06-26 25 2.29MB 28页
国盛证券：玻璃基板系列报告：AI算力时代先进封装核心材料

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2026-06-26 0 1.18MB 13页
广发证券：保险Ⅱ行业：低利率平台期保险行业的基本面趋势研究之一：欧洲寿险业经验

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2026-06-26 0 2MB 38页
东吴证券：晨会纪要-260626

宏观策略宏观深度报告20260625：“去地产化增长”：国际经验下的脱钩与转型——从全球190次衰退看房地产周期如何回升（三）从国际经验来看，在房地产下行周期普遍存在“去地产化增长”，即经济先修复、地产后见底。通过贸易顺差、消费结构切换和非地产投资修复率先企稳，GDP通常在房价下跌8个季度左右见底，而房地产周期在此后3.5年仍继续磨底。因此，“去地产化增长”的关键是经济增长从过去依赖地产信用扩张、住宅投资和地产后周期消费，转向依靠净出口、服务消费、非耐用品消费、制造业投资等部门接续增长。对中...

2026-06-26 0 631.78KB 7页
上海证券：电子行业周报：AI算力需求带动PCB产业链涨价，原材料议价能力增强

核心观点供给端的多重约束，产能释放严重滞后于需求增长。随着上游原材料环节的议价能力显著增强，成本压力正沿着产业链持续向下游传导，引发了全行业的连锁反应。1）原材料供应的刚性受限，近年来国内环保与安全生产督察持续趋严，叠加矿山品位下降，铜、钨等金属原料的开采与供应受到明显约束；2）中东地缘局势的持续动荡，更是直接冲击了全球化工原料供应链，导致环氧树脂等基础化工品供应紧缺、价格上涨，从源头卡住了PCB产业链的供给；3）产能结构的严重失衡，高端PCB原材料市场呈现高度集中的格局，HVLP铜箔、高端电...

2026-06-26 0 364.44KB 2页
东兴证券：生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：猪价小幅回升，产能去化加速

行业供需表现：5月猪价震荡，月度均价小幅回升。农业农村部监测数据显示，2026年5月仔猪、活猪和猪肉均价分别为23.35元/公斤、10.15元/公斤和20.03元/公斤，环比变化分别为-0.63%、0.80%和-1.67%。猪价3-4月份加速下行触底后小幅反弹，5月维持底部震荡，均价小幅回升，截至6月10日，全国外三元生猪均价9.50元/公斤。供应端：5月生猪正常出栏，市场供给充足；下旬出栏均重略降，月末养殖端存在看涨情绪，但短期供给宽松局面未扭转，制约猪价上行空间。6月出栏日少于5月，日出栏...

2026-06-26 0 626.52KB 13页
国信证券：晨会纪要-260626

数据日期:2026-06-25上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）4120.2816344.085020.1016092.954898.472066.33 涨跌幅度（%）0.231.821.550.611.213.86 成交金额（亿元）16189.9619752.8311100.406473.659764.962205.03 晨会主题【重点推荐】行业与公司盛剑科技(603324.SH)深度报告:立足废气治理,打造半导体厂务系统服务商务【常规内容】行...

2026-06-26 0 320.73KB 13页
万联证券：万联晨会-260626

核心观点【市场回顾】周四A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.23%，深成指收涨1.82%，创业板指收涨2.84%。沪深两市成交额35940.04亿元。申万行业方面，电子、建筑材料、通信领涨，石油石化、有色金属、公用事业领跌；概念板块方面，存储芯片、同花顺果、中芯国际概念涨幅居前，ST板块、芬太尼、MLOps概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌1.43%，恒生科技指数收跌1.63%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收涨0.14%，标普500收跌0.01%，纳指收跌0.46%。【重...

2026-06-26 0 633.37KB 4页
东吴证券：北交所定期报告：商务部回应中美经贸磋商最新进展，北证50下跌1.41%-260626

资本市场新闻：1）伊朗申明船只通过霍尔木兹海峡须与伊革命卫队协调。伊朗伊斯兰革命卫队海军25日在社交媒体上发表声明说，船只通过霍尔木兹海峡必须与革命卫队海军协调，违规船舶“将受到处置”。声明说，发布数小时前，某些机构在未与伊朗协调的情况下，宣布了船舶通过霍尔木兹海峡的新航线，所谓新航线不可接受且极其危险。革命卫队海军警告，通过霍尔木兹海峡仅可经由伊朗所公布的航线，禁止任何船舶在这些航线以外航行，在这些航线以外航行极其危险。行业新闻：1）商务部回应中美经贸磋商最新进展。商务部新闻发言人何亚东在2...

2026-06-26 0 526.24KB 6页
大同证券：市场日报：三大指数缩量上涨超4000家个股下跌-260626

行情回顾周三（6月24日），三大指数早盘低开，之后短暂拉升后震荡回落，午盘触底反弹，午后触及高位，后窄幅震荡，尾盘收红。截至收盘，上证指数（+0.11%）收涨4110.81点，深证成指（+1.24%）收涨16051.32点，创业板指（+1.41%）收涨4251.42点，两市量能回落，跌破3.3万亿。申万一级行业多数下跌，电子、建筑材料、综合领涨，农林牧渔、美容护理、银行领跌。风险提示热门板块突发利空引发市场扰动...

2026-06-26 0 339.37KB 5页
联合资信评估：2026年海运行业分析（2026年6月）

2023－2025年，全球海运贸易量持续增长。运价指数方面，2025年，全球干散货海运市场总体供过于求，全年运价呈低开高走特征，年内累计增幅明显；受地缘政治因素主导，原油增产及出口放量、航距拉长与贸易流向重构等因素叠加影响，全球油品航运市场2025年下半年爆发式上涨，2026年一季度地缘风险溢价大幅推升油运价格，地区冲突持续发酵，行业仍面临多重不确定性；2025年集装箱运输需求增长缓慢，上半年美国关税政策不确定性引发“抢运”效应，但贸易局势缓和后市场行情运行回归稳定。未来，地缘政治风险、OPEC...

2026-06-26 58 1.84MB 16页
国金证券：2026H2航空投资策略暨行业框架：赔率与胜率兼具

26H2油价压制大概率缓解，海峡与油价边际变化决定行情斜率各航司Q2业绩或将受油价影响显著下滑。受中东局势影响，布伦特原油由1月中枢65美元/桶，一度上行至突破115美元/桶。同时，航空煤油进口到岸完税价格由年初中枢5500元/吨，涨至5月11525元/吨，翻倍上涨，6月虽回落至9768元/吨，但仍处绝对高位。受高油价影响，5月800公里以上航线燃油附加费由120元上调至170元，6月下调至150元。同时，我们观察到，受高油价影响，4月起航空公司开始减班，6月4日-10日起降架次同比下降10....

2026-06-26 0 5.73MB 60页
开源证券：开源晨会-260626

观点精粹总量视角【策略】AI上游涨价链全景梳理——投资策略点评-20260625 行业公司【传媒】物理AI：数据筑基，模型搭台，拔节起势在即——行业深度报告-20260625 【通信】重视光和光纤光缆行业的预期差——行业点评报告-20260625 【银行】稳负债与等资产的逻辑溯源——2026Q2银行资产负债运行回顾-20260625...

2026-06-26 0 627.61KB 7页
联合资信评估：2026年信托行业分析

近年来，我国信托公司数量保持稳定，多为国有资本背景。截至2025年末，全国具有运营牌照的信托公司共有67家，信托公司总数保持稳定。从股东背景来看，信托公司可分为金融机构控股、央企控股、地方政府和国企控股、民营企业控股四类。其中，金融机构控股的信托公司共有13家，控股股东以大型银行和金融集团为主，此类信托公司依托母公司的金融网络与资源优势，在资金募集、风险管理和跨业务协同等方面具备优势；央企控股的信托公司共有15家，控股股东主要为具有鲜明产业特点的大型央企，体现了央企通过信托平台服务产业发展的战...

2026-06-26 0 947.11KB 7页
东吴证券：宏观深度报告：从全球190次衰退看房地产周期如何回升（三）-“去地产化增长”：国际经验下的脱钩与转型-260625

核心观点：从国际经验来看，在房地产下行周期普遍存在“去地产化增长”，即经济先修复、地产后见底。通过贸易顺差、消费结构切换和非地产投资修复率先企稳，GDP通常在房价下跌8个季度左右见底，而房地产周期在此后3.5年仍继续磨底。因此，“去地产化增长”的关键是经济增长从过去依赖地产信用扩张、住宅投资和地产后周期消费，转向依靠净出口、服务消费、非耐用品消费、制造业投资和基建投资等部门接续增长。对中国而言，当前增长结构已经出现类似变化：地产链条贡献下降，但出口升级、服务消费和非地产投资正在成为新的稳定器。 ...

2026-06-26 13 622.66KB 13页
东吴证券：券商差异化发展专题（一）：风起云涌，行业供给侧改革进入2.0时代

投资要点券商并购重组1.0时代：以低成本获取网点资源及做大市场份额。2000-2020年间的并购重组案例多发生在头部券商。例如：1）中信证券通过收购地方券商，扩展经纪业务版图；2）华泰证券通过收购联合证券、AssetMark从区域券商成长为头部机构；3）中金公司通过收购中投证券，做大资产规模的同时，拓宽了财富管理业务客群；4）申银万国并购宏源证券，短期内主要经营指标进入一梯队。尽管从合并的出发点来看，既有自主收购，也有同一控制人基于一参一控促使的整合，但并购重组的核心逻辑主要体现在解决问题、或...

2026-06-26 0 1.46MB 27页
中邮证券：本轮券商发债高增的三层新逻辑：从“资本补充”到“整合卡位”

事件回顾 6月以来，券商债券迎来少见的评级上调潮。同时，截至6月24日，年内券商累计发债规模已达万亿元规模。投资要点 1、评级上调不止降成本，更开启了头部券商的正反馈循环除了评级上调提升可质押性、降低发行成本，更深层次的变化是：AA+→AAA的评级跃迁，让券商债券从“交易盘可投”进入“银行保险等长期配置盘的必选池”——国内银行、保险等长期资金的信用债投资准入一般要求主体评级不低于AAA，评级上调直接扩大了需求端的机构范围，不仅拉低发行利率，还带来了更稳定的长期资金来源，进而：高评级→低成本融...

2026-06-26 0 528.97KB 4页
太平洋证券：投资策略：后海峡时刻的思考-260625

美伊现阶段达成核心诉求的默契在于稳油价与停止战争历时近四个月的美伊冲突迎来了第一次阶段性缓和点，期间内两类受益资产在往后协议谈判的过程中仍有投资机会：一是油价快速回落低位后的化工产业链，二是AI在加息和美元两端明确后的再次击球点。将备忘录与联合声明综合起来看，目前的条件伊朗得以逐步恢复经济，美国将会遏制通胀势头。加息定价已经过度超预期的非农和较高的CPI数据引发了加息定价，但市场愈是定价加息，美联储愈是可能按兵不动。认为美联储将按兵不动的理由有以下几点：一是超预期的非农数据证明了劳动力市场...

2026-06-25 0 1.2MB 13页
头豹研究院：2026年全球太空光伏行业：从晶硅跃迁到星辰电网，空间能源革命启航（精华版）

观点摘要在全球航天产业从政府主导向商业化、规模化转型的推动下，空间基础设施正从单一卫星平台跃升为“算力、能源、通信”三位一体的太空经济底座。行业竞争焦点已由发射成本控制转向在轨算力部署、空间能源获取与新型光伏技术的系统级突破。面对地面数据中心在延迟、覆盖和能源供给上的物理瓶颈，太空算力凭借近地轨道低延迟、全球无缝覆盖及空间太阳能的无限供给潜力，已在SpaceX星链、亚马逊Kuiper等头部企业规模部署。报告系统梳理太空算力作为边缘计算延伸的技术本质，并结合商业航天降低发射成本、空间能源突破传...

2026-06-25 0 1.24MB 17页

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