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券商研报

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金元证券：金元晨报-260625

主要市场股指回顾指数开盘价收盘价昨收涨跌幅% 上证综指4,0904,1110.11 深证成指15,78216,0511.24 创业板指4,1824,2511.41 科创501,8961,8983.82 恒生指数23,42123,4120.33 富时10010,42910,4620.31 道琼斯工业51,66151,8490.35 标普5007,3717,358-0.10 纳斯达克25,57925,477-0.43 纳斯达克金龙5,9415,848-1.77 股市回顾沪深港股行情：沪指涨0.1...

2026-06-25 0 577.49KB 11页
金元证券：有色金属行业周报：《矿产资源法》正式实施，寻求战略稀缺资源中的结构性机遇

板块表现与基本面行情：有色金属（申万一级）行业本周（2026.06.15-2026.06.18）收涨，周涨幅4.10%，居全行业周涨跌幅第8名（8/31）；各二级板块均收涨。小金属、金属新材料板块周涨幅居前，分别达12.33%和11.27%。贵金属、工业金属、能源金属均先扬后抑，并分别以的1.78%、1.24%和0.54%的周涨幅进入假期。基本面数据上，铜价拉锯，伦铜、沪铜周度去库，北美库存微增。本周COMEX铜库存59.17万吨，在关税铜细则预期和美国战略性存储的影响下增库持续，环比周增0...

2026-06-25 0 759.82KB 10页
金元证券：计算机行业点评报告：模型跨越生产质变点，字节加速构建全栈AI云

事件： 2026年6月23日，火山引擎举行FORCE原动力大会，发布豆包大模型2.1系列、Seedance2.5等五大模型，并发布方舟CLI、升级AgentKit和HiAgent3.0。模型跨越“生产质变点”，企业AI应用加速进入核心业务流程。截至2026年6月，豆包大模型日均Tokens调用量达到180万亿，较最初发布时增长超1500倍。在国内公有云MaaS市场，火山引擎Tokens市场份额达到49.5%。当前，火山引擎中万亿Tokens企业已达到200家，较去年年底实现翻倍。大模型已由传统...

2026-06-25 0 270.01KB 3页
金元证券：电子行业点评报告：美光携手Anthropic：AI存储由单品供货迈向全栈协同

事件：美光与Anthropic宣布达成战略合作，双方将围绕AI内存与存储架构设计、产品供应、Claude在美光内部的企业级部署及战略投资展开合作。双方将推动模型与存储架构的协同优化。美光和Anthropic将分析内存和存储子系统在不同AI工作负载下的性能表现，以及各层级产品在完整基础设施堆栈中的交互关系，并开展联合优化。这项合作有望提升Claude基础设施的内存与存储性能、能源效率及单位Token经济性。长上下文与Agent发展，有望推动AI存储由单一HBM向分层架构演进。大模型推理中的K...

2026-06-25 0 247.94KB 3页
浙商证券：OCS行业深度报告：OCS开启智算网络全光新时代

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2026-06-25 2 2MB 22页
中泰证券：MLCC陶瓷粉体行业专题研究：AI驱动高容化浪潮，核心粉体企业迎卡位、替代、价格三重共振

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2026-06-25 0 2.24MB 26页
万联证券：万联晨会-260625

核心观点【市场回顾】周三A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.11%，深成指收涨1.24%，创业板指收涨1.41%。沪深两市成交额32840.87亿元。申万行业方面，电子、建筑材料、综合领涨，农林牧渔、美容护理、银行领跌；概念板块方面，中芯国际概念、国家大基金持股、存储芯片概念涨幅居前，粮食概念、猪肉、化债概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨0.33%，恒生科技指数收涨1.81%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收涨0.35%，标普500收跌0.1%，纳指收跌0.43%。【重要新...

2026-06-25 0 606.67KB 4页
国信证券：晨会纪要-260625

晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观深度:从央行政策目标看本轮流动性收紧进程行业与公司纺服行业快评:纺服行业2026年618大促点评-细分运动户外和轻奢本土品牌排名跃升，高端消费延续高景气电子行业专题:存储行业报告：AI推理需求重塑存储范式，国产存储迎产业升级期传媒互联网周报：大模型快速迭代，Agent平台与工具链持续繁荣机械行业2026年6月投资策略：持续看好AI相关投资机会，优选经营业绩佳的标的医药生物行业2026年6月投资策略：创新药及产业链基本面向好卫星化学(002648...

2026-06-25 0 335.01KB 14页
东莞证券：北交所跟踪报告-260625

一、北交所市场概况： 6月23日市场基准指数温和上行，显示市场整体运行平稳。从涨跌家数看，市场呈现明显的“涨多跌少”格局。上涨家数达215家，下跌家数为96家，上涨家数远超下跌家数，市场做多氛围占据主导。成交额前十个股的成交额合计超过73亿元，显示市场核心标的交投活跃，量能集中于头部公司。市场展望：技术分析：北证50指数小幅收涨，维持震荡上行态势。市场普涨但指数涨幅温和，表明权重股走势平稳，行情由中小市值个股活跃驱动。资金面：市场量能集中于头部活跃个股，显示资金参与具备结构性特征。涨停个股...

2026-06-25 0 462.03KB 6页
上海证券：化工行业可持续发展研究：化工纳入碳市场在即，高碳排子行业格局有望优化

主要观点碳排双控制度落地，石化、化工行业位列我国重点碳排放行业，其中各子行业碳排差异较大。从碳排放总量来看，炼油、甲醇、氮肥等石化化工子行业碳排放量较大；从碳排放强度来看，氯碱、煤化工、纯碱等子行业位居前列。石化、化工行业即将纳入碳市场，助力供给侧格局持续优化。“十五五”以来，双碳政策趋严，或将为化工供给侧带来更强约束。其中，高碳排子行业新增产能或将严格受限，落后产能加速出清，龙头公司竞争优势凸显，有助于行业供给侧收缩。投资建议碳排双控制度下，碳排放约束升级，化工高碳排子行业新增产能严格...

2026-06-25 0 630.09KB 8页
上海证券：医药生物行业周报：多元合作拓宽布局，AI制药步入价值验证期

主要观点（1）近日，英矽智能与韩国SK生物制药公司共同宣布，双方达成AI驱动的药物研发合作，将聚焦神经免疫性疾病领域，借助AI技术发现创新药物候选分子。英矽智能有望获得最高1800万美元的首付款及近期里程碑付款。此次合作的潜在交易总金额超过25亿美元，涵盖开发、监管及商业化里程碑付款，及产品商业化后基于净销售额的个位数比例销售分成。（2）近期，由英矽智能自有生成式人工智能平台Pharma.AI赋能发现和开发、全球首个由人工智能驱动识别新靶点、设计分子结构的创新药Rentosertib（ISM...

2026-06-25 0 376.11KB 3页
国信证券：医药生物行业2026年6月投资策略：创新药及产业链基本面向好

创新药全球开发顺利推进。6月1日，陆舜教授在ASCO年会plenarysession上汇报了HARMONi-6临床结果，依沃西联合化疗对比替雷利珠单抗联合化疗在一线治疗sqNSCLC患者中取得OS显著阳性结果，这是全球首个在肺癌领域对比PD-1单抗联合化疗取得PFS/OS双阳性结果的3期临床，依沃西联合化疗取得OSHR=0.66的结果，是统计学显著并具有临床意义的OS获益。依沃西的全球多中心3期临床HARMONi-3SQ预计将在下半年进行PFS的最终分析，HARMONi-6临床的成功对HARMO...

2026-06-25 38 1.16MB 43页
中信建投证券：2030碳达峰目标在即，绿电氢氨醇确定性增强

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2026-06-25 31 4.65MB 58页
山西证券：研究早观点-260625

【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解26年5月：进口收缩，5月当月进口煤价大幅提升【今日要点】【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解26年5月：进口收缩，5月当月进口煤价大幅提升胡博hubo1@sxzq.com 【投资要点】数据拆解： 26年5月进口煤小幅增加，进口煤价下降。进口量方面，26年1-5月进口煤1.83亿吨，累计增速-3.2%，5月进口煤3326万吨，同比降7.71%、环比增0.54%。分煤种来看，四大煤种有所分化，其中仅炼焦煤同比有所提升。动力煤同比大幅收缩，主因澳大利亚、印尼和...

2026-06-25 0 408.3KB 5页
华鑫证券：传媒行业动态研究报告：字节Seedance2.5有望推动AIGC“质变点”

投资要点字节拟推Seedance2.5系列模型AI视频30秒叙事能力有望助力AI工业级内容“质变点” 2026年6月字节跳动旗下火山引擎在出豆包视频生成模型Seedance2.5，系列模型拟7月初正式发布，该模型推出30秒单段原生直出内容，增加叙事连贯性，有助于满足广告、剧集、电影等专业内容需求；系列内容的产出依托的是稳定的资产系统，在IP系统上火山AI版权商业化平台预览发布，为版权IP所有方和创作者搭建合作桥梁，让经典IP以AI方式焕发新生，推动AI创作生态的正版化及商业化；Seedanc...

2026-06-25 0 297.6KB 5页
东方证券：跨境电商行业深度1：阳台储能：蓄电于家，如积于渊

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2026-06-25 0 2.24MB 39页
国信证券：机械行业2026年6月投资策略：持续看好AI相关投资机会，优选经营业绩佳的标的

核心观点 5月行情回顾&重要数据跟踪：5月机械行业（申万分类）指数上涨4.40%，跑赢沪深300指数2.63个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为47.38/3.54倍，整体估值水平继续提升。5月钢/铜/铝价格指数环比变动+0.74%/+4.61%/+6.92%。 PMI（国家统计局5月31日数据）：5月制造业PMI指数50.00%，环比下降0.3个百分点，处于临界点上，装备制造业与高技术制造业继续加速扩张。工程机械（中国工程机械工业协会6月6日数据）：2026年5月销售各类挖掘机2479...

2026-06-25 0 2.68MB 22页
国泰海通证券：推理与Agentic AI浪潮下，CPU重回AI基础设施核心中枢

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2026-06-25 0 4.21MB 36页
中银证券：计算机行业周报：产业资本押注世界模型，AI应用需求持续释放计算机行业“一周解码”

本周AI大模型产业催化持续升温，海外世界模型、国产开源模型、Token调用量与国产算力适配多维共振。整体来看，AI产业正从能力竞赛转向真实调用、工程化交付和国产算力适配的产业化验证阶段。支撑评级的要点亚马逊等产业资本押注世界模型，Odyssey融资3.1亿美元。2026年6月17日，据英国《金融时报》报道，美国世界模型初创公司OdysseyML完成3.1亿美元融资，投后估值达14.5亿美元，成为世界模型赛道代表性独角兽。本轮投资方包括亚马逊、AMDVentures、GV、In-Q-Tel、N...

2026-06-25 0 671.48KB 12页
太平洋证券：机械：5月挖机海关出口同比继续向上，海外市场景气度延续

事件：近日，海关总署公布2026年5月挖机产品出口数据。 5月挖机海关出口同比继续向上，海外市场景气度延续。海关出口口径，5月挖掘机出口实现销售额80.76亿元，同比增长26.07%，继续保持较高增速，且增速较上月进一步提速，提升8.10pct，环比4月增长12.69%，同环比均向上，海外市场景气度延续。海外矿山相关市场景气度继续向好，欧美市场需求延续复苏态势。具体看出口下游各区域表现，其中：南美洲、非洲市场受益于海外矿业资本开支旺盛需求继续向好，同比保持高景气增长；东南亚市场保持向上增长趋势...

2026-06-25 0 303.84KB 3页

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