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券商研报

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开源证券：宏观经济点评：一文看懂日本众议院选举与日债、日元波动及影响-260206

高支持率背景下，高市早苗冒险解散众议院高市早苗支持率在就职后维持高位，此时选择解散众议院，其所在的自民党理论上来说胜算相当大。目前自民党与日本维新会联合执政，且在参众两院的总体席位未过半，高市早苗的执政面临多重约束。而高市早苗的支持率就职后基本维持在60%以上，未出现明显下滑，是近3年以来的最高支持率，因此其冒险选择解散众议院重新选举，谋求完全执政。但此举风险颇高，首相的支持率并不等于自民党的支持率，若自民党在选举中表现不佳，高市早苗或只能选择辞职。扩张财政下，日央行决策面临挑战，日债、日元...

2026-02-06 5 2MB 16页
中银证券：策略点评：2025年A股业绩预告-260206

整体景气延续修复，扩散度上行，景气行业趋势延续。截至2026年2月5日，全A共有3家公司披露2025年年报，84家公司发布业绩快报，2950家公司发布业绩预告，合计披露2025年经营数据的公司数为3037家，整体披露率58.8%。样本公司2025年整体法口径下，盈利增速为36.9%，较2025Q3的14.3%有所上行。中位数法口径下，盈利增速为15.7%，较2025Q3的3.2%有所上行。样本公司（非金融）整体法口径下，2025年整体法盈利增速为247.0%，较2025Q3的14.2%明显...

2026-02-06 0 335.98KB 4页
东莞证券：医药生物行业双周报：第十一批国采中选结果加速落地

投资要点： SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2026年1月23日-2026年2月5日，SW医药生物行业下跌1.91%，跑输同期沪深300指数约0.74个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得负收益，其中线下药店和疫苗板块涨幅居前，分别上涨3.01%和0.12%，其他生物制品和化学制剂板块跌幅居前，分别下跌3.28%和3.27%。行业新闻。第十一批国采中选结果明确于2月落地实施。各地关于第十一批国采中选结果资质申报、落地执行工作等通知集中发布于1月27日-2月4日，上...

2026-02-06 0 850.2KB 7页
东莞证券：半导体行业双周报：存储芯片公司25Q4业绩表现亮眼

投资要点：半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2026年1月22日，申万半导体行业指数近两周（2026/1/23-2026/2/5）累计下跌7.68%，跑输沪深300指数6.55个百分点；2026年以来申万半导体行业指数累计上涨9.77%，跑赢沪深300指数8.90个百分点。行业新闻与公司动态：（1）铠侠：在AI数据中心所需的高密度存储领域抢占增长空间；（2）存储芯片公司业绩亮眼，行业高景气2026年仍将持续；（3）国产芯片厂商英集芯发布涨价函，宣布对旗下部分产品进行涨价；（4）中国信通院：20...

2026-02-06 0 990.17KB 12页
开源证券：开源晨会-260206

【食品饮料】修复趋势确立，坚定板块布局——行业点评报告-20260205 近期白酒板块迎来强势上涨，核心驱动源于宏观政策、估值筹码、基本面等多重因素的共振叠加，而非单一变量催化。具体来看，宏观层面，近期地产政策持续优化、内需等托底政策密集出台，有效提振了市场对消费场景复苏的预期；估值与筹码端，经过前期深度调整，白酒板块估值已回落至历史低位，同时主动权益公募基金对白酒板块的持仓比例连续下降至2025Q4的2.9%，已处于底部区间，筹码结构趋于清晰合理；基本面层面，近期行业龙头贵州茅台酒的批价、销量...

2026-02-06 0 661.87KB 7页
山西证券：煤炭进口数据拆解：25年12月进口煤“量价齐升”，全年进口煤“量价齐跌”

投资要点：数据拆解： 25年进口煤收缩、进口煤价下降。进口量方面，25年全年进口煤达4.90亿吨，累计增速-9.60%，为近3年首次年度级别收缩；但12月进口煤打破当月同比连续9个月保持的负增速，其中12月进口煤同比增11.94%、环比增33.03%。分煤种来看，四大煤种仅无烟煤呈现单月环比负增。动力煤环比大幅增量主要是因为澳大利亚和印尼进口量增加；炼焦煤环比大幅增量由多国贡献，其中澳大利亚、俄罗斯、加拿大和蒙古均有较大幅度的环比提升；褐煤环比增量主要由印度尼西亚贡献；无烟煤环比减量主要来自俄...

2026-02-06 1 1.34MB 11页
山西证券：宠物食品系列专题一：行业发展前景广，升级转型谋突围

投资要点：我国宠物持续扩容，猫经济盛行。（1）宠物数量：2025年，我国城镇犬猫数量为1.26亿只/yoy+1.8%；2020-2025年，犬猫数量CAGR为4.6%，其中猫数量CAGR为8.4%。（2）市场规模：2025年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模突破3126亿元/yoy+4.1%；2020-2025年，犬猫消费市场规模CAGR为8.6%，其中猫消费市场规模CAGR为11.4%。宠食全球双寡头，国产厂商高增。（1）全球：全球宠物食品常态增速在5%左右，2024年规模1466亿美元，北美...

2026-02-06 0 2.48MB 28页
山西证券：纺织服装行业周报：周大福公布FY2026Q3经营数据，同店销售增长显著提速

投资要点本周观察：周大福公布FY2026Q3经营数据 FY2026Q3（截至2025年12月31日），公司零售值同比增长17.8%，其中中国内地同比增长16.9%，中国港澳及其它地区同比增长22.9%。中国内地，（一）分渠道看，直营同店销售同比增长21.4%，其中销量同比下降13.9%。加盟同店销售同比增长26.3%。电商零售值同比增长25.3%，占零售值的比重为7.4%。（二）分产品看，定价首饰同店销售同比增长53.4%，计价黄金首饰同店销售同比增长13.1%。本季度，定价首饰的零售值...

2026-02-06 0 2MB 18页
兴业证券：量贩零食系列报告一：中场展望：从“跑马圈地”到“精耕细作”

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2026-02-06 4 1.45MB 26页
光大证券：量化学习笔记之二：引入混合神经网络的中长期国债收益率预测

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2026-02-06 0 806.73KB 16页
兴业证券：零食量贩行业深度报告：万店争霸与供应链革新的增长破局

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2026-02-06 39 3.62MB 47页
华泰证券：美国AI电力2026可负担性成为焦点

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2026-02-06 24 2.96MB 41页
华泰证券：商业航天拉动不锈钢及高温合金需求

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2026-02-06 0 1.15MB 22页
长江证券：商业航天行业：政策与技术共振，商业化迎放量元年

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2026-02-06 2 3.93MB 33页
中国平安证券：石油石化行业大宗商品框架系列（三）：解构石化化工链：传统产业中的新机遇

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2026-02-06 2 2.39MB 37页
广发证券：汽车行业：26年数据点评系列之一：乘用车25年复盘和26年展望：从“量稳价缓”到“价升量稳”

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2026-02-06 1 2.57MB 35页
东海证券：晨会纪要-260206

重点推荐 >1.算力需求驱动芯片涨价，头部CSP资本开支印证AI主线——半导体行业1月份月报 >2.杰瑞股份（002353）:再获发电机组1.8亿美元订单，绑定核心燃气轮机资源——公司简评报告财经要闻 >1.财政部等三部门发布海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策 >2.提升境外人员入境数字化服务便利性11部门联合印发意见 >3.市场监管总局：常态化、长效化治理涉企乱收费释放企业活力 >4.欧洲央行维持三大利率不变...

2026-02-06 0 406.71KB 10页
山西证券：研究早观点-260206

【今日要点】【行业评论】化学原料：新材料2026年年度策略-关注国产替代&自主可控领域，重视新质生产力发展【行业评论】通信：周跟踪（20260112-20260118）-阿里千问全面升级智能体时代，台积电AI需求展望乐观【行业评论】化学原料：新材料周报（260112-0116）-高端电子布紧缺加剧，国产厂商迎来黄金发展期【山证纺服】安踏体育2025Q4经营数据点评-2025Q4零售折扣和库存水位保持健康，多品牌矩阵协同体现【行业评论】【山证电新】20260121光伏产业链价格跟踪-中下...

2026-02-06 0 568.27KB 10页
国泰海通证券：数据要素“产业观察”系列：制度闭环叠加AI催化，迎接数据要素“价值释放年”

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2026-02-06 58 1.64MB 16页
广发证券：数字人民币2.0：从M0到M1的质变

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2026-02-06 5 1.81MB 27页

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