赞助金币限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

东兴证券：9月社融金融数据点评：银行行业：存款延续活化，信贷需求仍偏弱

事件：10月15日，中国人民银行发布9月社融与金融数据。9月末，存量社融同比+8.7%；M2同比+8.4%、M1同比+7.2%；人民币贷款同比+6.6%、存款同比+8.0%；9月人民币贷款新增1.29万亿，人民币存款新增2.21万亿。点评：（一）政府债高基数+信贷同比少增，社融增速继续下降。9月末社融同比+8.7%，增速环比上月下降0.1pct；社融（剔除政府债）同比+5.94%，增速环比持平。9月单月社融新增3.53万亿，同比少增2297亿。其中，政府债券净融资1.19万亿，占新增社融的3...

2025-10-17 1 774.7KB 6页
英大证券：电力能源行业周报

指数表现：根据iFind数据，2025/10/6-2025/10/10期间，沪深300下跌0.51%，电力设备指数下跌2.52%，落后沪深300指数2.01pct。行业表现：根据iFind数据，2025/10/6-2025/10/10期间，31个申万一级行业中，电力设备下跌2.52%，排第29位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，火电设备、火力发电、输变电设备涨幅位列前三位，分别上涨7.39%、6.13%、5.95%；锂电专用设备、锂电池、电池化学品跌幅位列前三位，分别下跌8.73%、5.7...

2025-10-17 2 2.73MB 12页
中国银河：传媒互联网行业9月行业月报：多款大模型更新，端游规模持续高增

核心观点影视：大盘头部效应明显，票房同比修复据灯塔专业版，2025年9月全国电影票房26.62亿元（含服务费），同比上升82.83%，环比下降55.57%。影片具体表现方面，《731》单月票房达13.86亿，月票房占比达57.3%，占当月票房的一半以上。游戏：双端互通与次新产品驱动，端游规模持续高增速据伽马数据:2025年8月，国内游戏市场实际销售收入292.63亿元，同比降低13.01%，环比增长0.62%。自研游戏海外市场实际销售收入16.8亿美元，同比增长10.64%。游戏表现具体而言...

2025-10-17 4 27.14MB 24页
中国银河：全球科技动态月报：OpenAI发布Sora2，与多巨头合作打造生态闭环

九月美股科技跑赢大盘：2025年9月，美股科技跑赢大盘，港股及中概股表现佳，A股计算机小幅下跌。标普500指数累计3.53%，纳斯达克综合指数5.61%，费城半导体指数12.36%；TAMAMA科技指数6.71%；纳斯达克中国金龙指数9.14%；恒生科技指数13.95%；计算机-0.33%。热门科技股大部分上涨，特斯拉月涨幅超33%，英特尔延续八月态势月涨幅近38%：据统计，9月热门科技股大部分上涨。据统计，苹果合计9.69%，英伟达7.12%，特斯拉33.20%，谷歌14.18%，亚马逊-4...

2025-10-17 8 6.78MB 26页
东吴证券：保险Ⅱ行业深度报告：保险股历史行情复盘-哪些因素是保险股行情的催化剂？

...

2025-10-17 11 1.6MB 0页
国金证券：信息技术产业行业研究：9M2025AI落地观察：多模态拐点，入口之战，关注应用

计算机行业观点：近一个月，多模态模型发展风起云涌，对此我们认为，1）Sora2及SoraApp的问世某种程度上意味着多模态AI基模已抵近“GPT-3.5时刻”。这一观点其一蕴含了我们对于音画同出、相对可靠的物理一致性、多镜头叙事等能力成熟度已接近全面落地应用水平的判断，其二蕴含了我们对于基于目前最领先的多模态基模足以开发出KillerApp的判断，而SoraApp爆炸式的社交裂变传播与火速登顶美区AppStore的结果也证实了这一点。2）国产多模态基模能力不容小觑。十一黄金周期间，Kling2....

2025-10-17 10 2.31MB 20页
太平洋证券：房地产日报：成都发布公积金新政

报告摘要市场行情： 2025年10月15日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨1.22%和1.56%，沪深300和中证500分别上涨1.48%和1.38%。申万房地产指数上涨0.11%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为香江控股、上实发展、衢州发展、南国置业、亚通股份，涨幅分别为10.10%/10.06%/5.97%/5.16%/3.89%；个股跌幅较大的为深振业A、深物业A、合肥城建、皇庭B、滨江集团，跌幅分别为-10.01%/-3.78%/-3.59%/-...

2025-10-17 10 619.57KB 4页
开源证券：农林牧渔行业点评报告：猪价超预期下跌，能繁去化或加速

行业：猪价超预期下跌，能繁去化或加速 9月出栏增量猪价下跌，10月猪企出栏压力仍在。据涌益咨询，2025年9月全国生猪销售均价13.10元/公斤，环比-4.86%，同比-30.90%。涌益监控样本2025年9月屠宰量456.08万头，环比+5.12%，同比+4.05%。涌益样本9月生猪出栏较计划完成率96.50%，10月计划出栏较9月实际出栏+5.14%。猪价持续下行生猪养殖亏损加剧，10月涌益样本计划出栏环比增长，猪价短期仍存在一定压力。当前时点猪价超跌后或阶段性企稳，短期猪价上下行幅度均有限...

2025-10-17 11 1.99MB 14页
国金证券：航运港口行业研究：中国对美船舶收取特别港务费，关注油运干散及港口板块

中国对美船舶收取特别港务费。2025年10月14日，交通运输部印发《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，对于挂靠中国港口的美国所有及运营的船舶、悬挂美国国旗的船舶、在美建造的船舶、美国持股25%以上主体的船舶，由所在地海事管理机构负责收取船舶特别港务费，其中由中国建造的船舶免于缴纳。2025年起港务费的收费标准为每净吨400元，后逐年增加。特别港务费收取主体以油运和干散货船为主。受到影响的运力规模可以分为两部分：1）美国拥有的、悬挂美国国旗、美国制造船舶：集装箱船舶体量合计35.25万TEU...

2025-10-17 9 1.22MB 12页
东吴证券：汽车智能化10月投资策略：先发优势稳固，后发发力追赶，继续看好智能化主线！

核心结论 Q4智能化能起来吗？我们认为市场Q4会重新重视智能化的投资机会！1）自2023年AI行情以来，每一轮AI行情后期市场都会扩散至智能化。因为智能化本质是AI在物理世界的重要应用，甚至我们认为应该是未来3-5年超预期的应用！从智能体角度看，AI智能车已经达到了L4级能力（以Robotaxi/van为例）。2）Q4智能化催化剂不断！特斯拉V14版本发布加速Robotaxi对外运营能力、小鹏10月科技日或发布2026年Robotaxi量产计划更多细节、小马Q4计划新增投放第七代无人车约500...

2025-10-17 14 3.2MB 53页
东吴证券：电动车行业2025年10月策略：动储产销两旺，量利双升，继续强推

摘要电动车：中国、欧洲、其他地区销量预期上修。国内销量：9月主流车企销量96.7万辆，同环比+21%/+11%，符合预期，累计719万辆，同比增39%，预计全年销量1650万辆左右，同比增25%-30%，其中出口预计230万辆，增长85%；商用车预计85万辆，同比增近60%。欧洲销量：9月主流9国电动车销量合计31.3万辆，同环比35%/76%，增长态势持续超预期，进一步提升，9国累计销量206万辆，同比+30%，上修欧洲全年销量至380-400万辆，同比增30-37%。同时Q4起欧洲新车型密...

2025-10-17 8 3.62MB 94页
五矿证券：有色金属：印尼打击锡矿走私供给持续紧张，AI浪潮下锡价长期看好

事件描述事件：据印度尼西亚国家通讯社ANTARA消息，2025年9月29日，印度尼西亚总统普拉博沃·苏比延多（PrabowoSubianto）下令国家警察、印尼国防军（TNI）和海关总署展开大规模行动，切断来自邦加-勿里洞省（BangkaBelitung）1000个非法采矿点的锡矿走私路线。通过关闭非法锡矿及其走私渠道，2025年9-12月，印尼可避免高达22万亿印尼盾（12亿美元）的潜在损失，到2026年可避免45万亿印尼盾（26亿美元）的损失。事件点评印尼全面打击锡矿走私，全球锡供给市...

2025-10-16 12 875.19KB 6页
国信证券：传媒行业10月投资策略：持续看好游戏板块新品周期，把握影视内容及AI应用底部机会

报告摘要 9月跑赢市场。1）25年9月份传媒板块（申万传媒指数）上涨4.96%，跑赢沪深300指数1.76个百分点，在申万一级31个行业中排名第5位；2）巨人网络、芒果超媒、ST华通、幸福蓝海涨幅居前，游族网络、吉视传媒、山东出版、汤姆猫等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE46.5x，处于过去5年95.9%分位数。游戏市场8月收入环比增长0.6%，持续看好政策、景气度与AI应用驱动下的板块机会。1）9月份共有145款国产游戏和11款进口游戏过审，1-9月份累计发放游戏版...

2025-10-16 23 3.07MB 34页
中原证券：半导体行业月报：原厂陆续发布涨价函，存储器周期继续上行

投资要点： 9月半导体行业表现相对较强。2025年9月国内半导体行业（中信）上涨13.86%，同期沪深300上涨3.20%，其中集成电路上涨11.86%，分立器件上涨0.44%，半导体材料上涨17.92%，半导体设备上涨27.27%；半导体行业（中信）年初至今上涨55.02%。2025年9月费城半导体指数上涨12.36%，同期纳斯达克100上涨5.40%，费城半导体指数年初至今上涨27.91%。全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格持续上涨。2025年8月全球半导体销售额同比21.7%，...

2025-10-16 21 5.43MB 49页
中原证券：人工智能专题：DeepSeek的稀疏注意力机制给AI产业释放更大的发展潜能

投资要点：人类在处理信息时选择性地关注关键信息，从而提高了处理效率和准确性。深度学习模仿人类的这种能力引入了注意力机制，从而给长文本处理带来了可能性。由于注意力机制面临显存开销和计算复杂度两大发展瓶颈，为了不断通过ScalingLaw提升大模型长文本处理能力和模型性能，AI产业不断在进行算法、系统、硬件三个层面的提升和优化。其中在算法层面，DeepSeek作为开源大模型领域的代表和低成本模型方向的标杆，在注意力机制的技术改进方面也做了大量的工作。 NSA：2025年2月，DeepSeek梁文...

2025-10-16 23 998.04KB 9页
头豹研究院：企业竞争图谱：2025年新能源车轻量化材料头豹词条报告系列

行业定义新能源车轻量化材料是指在满足新能源车车身结构强度、安全性能、耐候性、抗疲劳性等核心技术要求的前提下，密度显著低于传统汽车主流材料，且能通过“以轻代重”实现车身及核心部件减重，最终助力车辆降低能耗或提升续航里程、优化操控性能的一类功能性材料。该行业目前面临续航焦虑、性能瓶颈、成本压力及环境效益的挑战。在当下中国提倡可持续发展、节能减排的时代背景下，汽车轻量化是应对环保问题的有效途径和方法。在关于新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）中，轻量化已成为中国新能源汽车核心技术攻关工程。...

2025-10-16 18 4.99MB 19页
东海证券：银行业“量价质”跟踪（十九）：政府融资放缓，存款继续活化

投资要点：事件：中国人民银行公布9月金融数据。9月末，社会融资规模存量同比增长8.7%（前值8.80%），社融口径人民币贷款同比增长6.4%（前值6.6%），金融机构口径人民币贷款同比增长6.6%（前值6.8%）。M2与M1分别同比增长8.4%与7.2%（前值为8.8%与6.0%），二者剪刀差收窄至年内新低。据《金融时报》报道，9月企业新发放贷款加权平均利率约3.1%（8月为3.1%），个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%（8月为3.1%），同比分别下降40BPS与25BPs。贷款贴息...

2025-10-16 17 326.07KB 9页
头豹研究院：2025年中国生物创新药市场跟踪报告：呋喹替尼6月市场动向

港股创新药板块强势领涨，政策与技术双轮驱动：2025年上半年，港股创新药板块（恒生创新药指数累计涨59.51%）显著跑赢A股及恒生指数，核心驱动来自政策红利与技术突破的共振。产业端，ADC、GLP-1、TCE双抗等技术从临床验证迈向商业化爆发，恒瑞医药、百济神州等龙头海外授权交易额创新高，吸引杠杆资金持续加仓 A股创新药震荡分化，结构性机会聚焦技术迭代与政策催化：A股创新药板块（近6个月涨5.43%）虽整体弹性弱于港股，但内部结构性行情突出，GLP-1减重药、ADC肿瘤疗法等赛道龙头（如信达生物...

2025-10-16 17 2.63MB 11页
上海证券：AI消费电子行业周观点：苹果AppleGlass对标MetaAR，看好端侧AI创新成长

主要观点一、行情回顾：上周（2025.10.06-2025.10.10），A股SW电子行业下跌2.63%，其中SW消费电子二级行业指数下滑2.68%，沪深300下滑0.51%，上证指数上涨0.37%，创业板指数下滑3.86%。电子行业在申万31个一级行业中涨幅排名第30位，SW消费电子二级行业在SW电子行业内排名第5位。二、核心逻辑：全球AI应用终端市场持续增长，消费电子行业在AI技术赋能与国补换机周期共振下持续回暖。我们认为特朗普于10月10日发布的最新关税政策变化对AI消费电子行业造成...

2025-10-16 19 460.65KB 3页
上海证券：机械行业周报：Figure03正式发布，建议关注可控核聚变、半导体设备

主要观点过去一周2个交易日（2025.10.9-2025.10.10），中信机械行业下跌0.62%，表现处于中下游，在所有一级行业中涨跌幅排名第21。可控核聚变：BEST项目重要部件相继交付，行业迎密集招投标期。产业端，根据可控核聚变公众号，由中国科学院等离子体物理研究所主导设计，聚变新能承建的紧凑型聚变能实验装置（BEST）迎来重要部件集中交付。10月1日，BEST项目主机系统中杜瓦底座研制成功并顺利完成交付，精准落位安装在BEST装置主机大厅内。杜瓦底座是BEST装置主机的首个真空大部件，...

2025-10-16 18 1.39MB 15页

→

确认删除?