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券商研报

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华源证券：汽车行业双周报：看好高端车市场自主品牌崛起

投资要点：市场空间：40万元以上高端车市场空间稳定，看好纯电放量驱动新能源渗透率提升。2018年以来，绝大多数年份40万元以上高端车销量均保持在70-120万辆区间内，在汽车总销量中占比基本在5%以上，市场空间整体稳定。目前40万元以上高端车的能源类型仍以ICE为主，2025年1-10月累计销量中ICE占比为52.9%，BEV仅15.0%。随着充电效率的提升和补能网络逐步完善，纯电车型有望凭借更大的空间、更顺畅的驾驶体验和更高的能源转化效率等优势在高端市场快速放量，驱动新能源渗透率进一步提升，...

2025-12-10 2 1.05MB 14页
太平洋证券：新能源+AI行业周报（第34期20251130-20251206）：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会

报告摘要行业整体策略：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会近期锂电产业链价格谈判、新能源+AI进展是投资的核心抓手，总体的判断：预期降低带来新的布局机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。隆基的员工持股计划指引光储龙头反转新机会。新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启 1、锂电景气度持续超预期，重视宁德时代等有定价权的龙头。1）12月中国电池总排产预计维持220GWh高位，环比基本持平，为2022年末以来首次12月排产稳增；动力电池排产被头部企业主动调整，储能电池排产两位数环比增长...

2025-12-10 2 1.31MB 20页
太平洋证券：房地产日报：成都双流及东部新区3宗宅地成交

报告摘要市场行情： 2025年12月9日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.37%和0.52%，沪深300和中证500分别下跌0.51%和0.71%。申万房地产指数下跌2.10%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为中国武夷、深深房A、深深房B、电子城、中交地产，涨幅分别为4.63%/4.38%/2.53%/1.64%/1.59%；个股跌幅较大的为世联行、新华联、财信发展、海泰发展、光大嘉宝，跌幅分别为-5.57%/-5.45%/-5.24%/-5.13%/...

2025-12-10 2 523.12KB 4页
头豹研究院：市场洞察：从市场格局、增长驱动与细分赛道了解中国集换式卡牌市场的发展现状及前景

Q1：从小众爱好到全球现象，卡牌收藏热潮背后，集换式卡牌市场的规模有多大？在“IP经济”“情绪消费”“社交驱动”三大动力的驱动下，中国集换式卡牌行业市场正高增速通道，市场规模迅速扩张，竞争格局由高度集中向多元化演变。中国集换式卡牌行业已步入高速增长期，市场规模迅速扩大，但相较于美日等成熟市场，中国人均消费水平仍有巨大提升空间，预示着行业未来的增长潜力。目前，市场呈现出高度集中的竞争格局，头部企业卡游占据了绝对主导地位。然而，随着新兴品牌的崛起和国际巨头的入局，市场竞争正日趋激烈，行业格局有望从...

2025-12-10 3 863.27KB 9页
头豹研究院：企业竞争图谱：2025年汽车悬架头豹词条报告系列

当前，汽车悬架产业正经历由电动化与智能化驱动的深度变革。行业竞争核心已从传统的机械硬件，转向“硬件为基、软件定义”的综合性体系能力。电动化通过提升整车重量与能耗敏感性，催生了对轻量化结构件及高性能悬架的刚性需求。而智能化则直接推动悬架从被动适应向主动预判演进，使空气悬架、CDC等电控系统从高端配置向主流市场加速渗透。在此背景下，产业链格局迎来重塑。上游核心零部件领域，以保隆科技、中鼎股份为代表的国内供应商正成功打破国际巨头垄断，凭借成本与技术优势实现国产替代。中游系统集成环节，竞争维度升级，主机...

2025-12-10 4 5.07MB 21页
东吴证券：电子行业2026年投资策略：从云端算力国产化到端侧AI爆发，电子行业的戴维斯双击时刻

投资要点云端算力芯片：AICapEx大力投入，看好国产算力业绩释放。全球CSP资本开支延续季度上行趋势，25Q3海外四大CSP（谷歌、亚马逊、微软、Meta）的资本开支合计979亿美元，环比+10%。国内算力在Token需求（如字节等）逼近海外巨头而供给不足的背景下，追赶空间广阔，建议重点关注寒武纪、海光信息等。此外华为昇腾作为国产核心底座，率先推行“超节点”战略（Atlas900/950SuperPoD），通过万卡级无收敛互联实现性能对标英伟达GB200。端侧算力芯片：看好海外大模型带动产...

2025-12-10 4 4.51MB 47页
国信证券：锡行业专题：矿端紧缺，库存低位

核心观点锡是不可或缺的重要小金属，资源稀缺程度逐年加剧。锡具备熔点低、导电导热性较好的特点，且价格相对经济，因此锡焊料一定程度上具备不可替代性，锡金属是一种不可或缺的重要小金属。截至2024年末全球锡资源储量420万吨，2024年全球锡矿产量30万吨。由于增储进度比开采进度缓慢，锡的全球储采比从2010年的20年左右下降至2024年的14年，这一储采比在小金属里属于非常低的水平。全球锡资源储量分布相对集中，中国、缅甸、澳大利亚、俄罗斯、巴西和玻利维亚锡资源储量分别为100/70/62/46/4...

2025-12-10 3 3.46MB 36页
国新证券股份：计算机行业周报：DeepSeekV3.2正式发布

本周计算机行业指数表现本周（12.1-12.5）计算机（申万）板块下跌1.73%，沪深300指数上涨1.28%，计算机板块跑输沪深300指数3.01个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第27位。本周涨幅前3名分别为航天智装（12.92%）、狄耐克（12.90%）、赢时胜（12.48%），跌幅前3名分别为*ST立方（-48.21%）、浪潮软件（-20.91%）、南网数字（-15.45%）。本周关注 1、DeepSeekV3.2正式发布：推理达GPT-5水平，智能体评测中开源模...

2025-12-10 4 1.28MB 13页
国新证券股份：近期风电招中标情况更新

事件 2025年12月1日-2025年12月5日风电招中标情况。风电招标规模合计根据风电头条，2025年12月1日-2025年12月5日，共36个项目39285MW风机启动采购，开发商是国家电投、中广核、华润、中国能建、中国电建、国投。风电中标规模合计 2025年12月1日-2025年12月5日，含塔筒陆风项目共20个，规模总计2343.75MW，项目中标均价为2246.08元/kW。最高中标单价2403元/kW，为华润高邑50MW风电场项目风力发电机组（含塔筒）设备采购、运输及服务，由运...

2025-12-10 4 566.1KB 5页
国新证券股份：房地产行业周度观察

上周房地产行业指数表现上周（2025.12.1-2025.12.5）房地产（申万）板块下跌2.15%，沪深300指数上涨1.28%，房地产板块落后沪深300指数3.43个百分点。和其他行业对比，房地产行业涨幅位列申万行业第30位。今年以来，沪深300指数上涨16.51%，房地产板块上涨3.77%，房地产累计落后沪深300指数12.74个百分点。子板块中，上周房地产开发板块下跌2.28%，房地产服务板块上涨0.23%。房地产行业111家上市公司中，上周25家公司上涨，83家公司下跌，涨幅前3名...

2025-12-10 3 763.28KB 11页
国新证券股份：太空算力：全球竞争的新前沿

事件太空算力正成为新质生产力的核心。其通过在轨实时处理与智能决策，破解传统遥感数据应用瓶颈，是未来大国战略竞争的新疆域。核心观点太空算力正推动计算范式从地面向天基转移。其通过构建空间计算网络，实现数据的在轨实时处理与智能决策，从根本上改变了传统遥感卫星“采集-下行-地面处理”的低效循环，解决了近九成卫星数据因下行瓶颈而被废弃的核心问题，成为衡量国家数字竞争力的关键指标。太空算力的战略价值在于掌控“制信息权”，为国家安全、应急响应与全球态势感知提供制高点。其发展由政策、技术、需求三重动力驱...

2025-12-10 3 707.59KB 6页
中航证券：农林牧渔周观点：猪价旺季低迷，产能去化望持续

简要回顾观点行业周观点：《牧原递港股申请，全球化注新动力》、《种业收购推动情绪，猪价低迷关注去化》、《宠物双11收官，国货品牌名列前茅》本周核心观点【核心观点】生猪价格旺季不旺，养殖利润驱动产能去化望持续。关注行业产能去化和远期猪价超预期对板块带来的推动【核心标的】生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。猪价旺季低迷，产能去化望持续。近期，生猪消费传统旺季，需求稳步回升。一方面，受季节性天气转冷，居民...

2025-12-10 2 3.81MB 13页
华鑫证券：消费电子行业周报：豆包发布手机助手预览版，华为“智能憨憨”销售火爆

投资要点豆包发布手机助手预览版，AI手机处于爆发前夕近日，豆包手机助手发布技术预览版。豆包手机助手是豆包和手机厂商在操作系统层面合作的手机AI助手，其基于豆包大模型的能力和手机厂商的授权。官方表示，现阶段，开发者和科技爱好者可以在豆包与中兴合作的工程样机努比亚M153上，体验豆包手机助手的技术预览版本。目前，该工程样机少量发售，其搭载高通骁龙8至尊版芯片，配备6000mAh电池，配备16GB内存和512GB存储空间。目前该款手机已可于豆包手机助手官网购买，单机价格为3499元。与此同时，官方...

2025-12-10 5 1.71MB 32页
联合资信评估：2025年前三季度物流行业运行分析

2025年前三季度，中国物流行业呈现“稳中有进、质效提升”发展态势。社会物流总额稳步增长，需求结构持续优化，工业品与消费物流需求活跃。行业降本增效成果显著，社会物流总费用与GDP比率进一步降低。当前，行业正积极落实“十五五”规划提出的“四个转变”，聚焦基础设施网络、物流运输服务、技术装备应用和数据赋能治理，加快建设现代化交通物流体系。在数字化转型与绿色低碳发展双轮驱动下，物流行业高质量发展迈入新阶段。...

2025-12-10 3 1.17MB 8页
中邮证券：银行11月金融数据前瞻：新增信贷和社融或延续同比少增

投资要点（1）11月新增信贷同比少增约2500亿元：预计11月新增人民币贷款（信贷口径）约3300亿元，同比少增约2500亿元。新增实体人民币贷款（社融口径）约3000亿元。四季度以来的信贷需求持续偏弱情况仍在延续，11月信贷诉求或仍处于低位。（2）新增信贷整体偏弱：预计对公贷款小幅提升。大型企业供需两端偏弱、融资需求偏弱。但从历年同期表现来看，预计11月将出现季节性修复；预计居民贷款增长偏弱。当前居民消费信心与经营意愿仍总体承压、今年“双十一”购物节在时点上出现明显向前迁移，叠加各类消费补...

2025-12-10 4 644.43KB 11页
国开证券：医药生物行业2026年年度策略报告——硬科技引领，业绩筑基

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2025-12-10 3 2.5MB 25页
国元证券：机械行业周报：出口稳定增长，低空持续推进

报告要点：周度行情回顾 2025年11月30日至12月5日，上证综指上涨0.37%，深证成指上涨1.26%，创业板指上涨1.86%。其中申万机械设备上涨2.77%，相较沪深300指数跑赢1.49pct，在31个申万一级行业中排名第4。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/工程机械/自动化设备分别涨2.19%/2.73%/5.86%/2.49%，轨交设备Ⅱ跌0.97%。重点板块跟踪低空经济板块：本周，低空经济在丰富消费场景与强化技术赋能方面迎来关键政策指引。文化和旅游部与民航局联合印发《文...

2025-12-10 3 1MB 12页
东海证券：资本市场聚焦（十一）：从规模扩张到功能适配，加速一流投行差异化建设

投资要点：事件：证监会主席吴清于12月6日出席中国证券业协会第八次会员大会，并发表了题为《加快打造一流投资银行和投资机构更好助推资本市场高质量发展》的主题演讲。明确使命责任，锚定证券行业高质量发展新坐标。吴清主席在会议上强调，证券行业作为直接融资的主要“服务商”、资本市场的重要“看门人”、社会财富的专业“管理者”，要自觉担负使命责任。具体来看，一是聚焦实体经济与新质生产力培育。在科技自立自强、产业升级加速的背景下，券商需强化对人工智能、生物医药、高端制造等战略性新兴产业的全生命周期服务能力，...

2025-12-10 4 269.94KB 3页
东吴证券：2026年度机械行业策略报告：确定性看设备出海+AI拉动，结构机会看内需改善&新技术

投资要点： 1.装备出海：油服设备面向沙漠寻蓝海市场，工程机械出口一带一路景气高工程机械：2025年工程机械板块国内全面复苏&出口温和复苏，看好盈利质量持续提升。内需方面，在资金到位情况的扰动下，我们判断此轮周期将呈现斜率较低但周期较长的特征；外需方面，美联储降息周期下，海外需求有望于2026年进入新一轮上行周期，形成国内外共振局面。工程机械重点推荐出口盈利贡献较高的【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【柳工】【恒立液压】。工业叉车：2025年叉车行业景气有望延续，国内更新需求与自动化转型形...

2025-12-10 7 7.97MB 164页
华源证券：房地产行业周报：发改委支持REITs底层资产扩围，成交继续边际走弱

投资要点：板块行情：本周上证指数上升0.4%、深证成指上升1.3%、创业板指上升1.9%、沪深300上升1.3%、房地产（申万）下跌2.2%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：中国武夷(+10.2%)、华联控股(+7.4%)、华夏幸福(+7.1%)、宁波富达(+5.7%)、财信发展(+5.6%)，涨跌幅后五的分别为：三湘印象(-12.9%)、ST中迪(-11.5%)、沙河股份(-8.7%)、深振业A(-8.4%)、新华联(-8.3%)。数据跟踪：新房：本周（11.29-12.5），42个重点城市...

2025-12-10 6 2.21MB 16页

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