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券商研报

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华源证券：华源晨会精粹-260331

投资要点：机器人灵巧手触觉覆盖扩大，机器狼有望带动高爆发执行器需求——人形机器人产业周报：3月27日，雷军公布了小米机器人灵巧手新进展，其中在触觉升级方面，全掌触觉覆盖面积8200平方毫米，并采用了触觉手套方案，具备全掌感知、高效数采、维护便利三大主要优势。福莱新材：柔性传感技术领先者，卡仕海内外巨头。获首个十万套级电子皮肤订单，卡仕灵心巧手、兆威机电等巨头，产品能力受高度认可，有望在灵巧手触觉升级趋势中充分受益，建议关注。机器狼巷战演练画面首次公开，特种场景加速落地有望带动高爆发执行器相关需...

2026-03-31 0 478.46KB 13页
国新证券股份：1-2月规模以上工业利润数据解读：1-2月规模以上工业利润总额明显增长-260331

事件 3月27日，国家统计局发布，1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%（按可比口径计算）。解读 1-2月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长15.2%，比2025年提高14.6个百分点，比2025年同期提高15.5个百分点。其中，采矿业利润总额同比增长9.9%，比2025年同期提高35.1个百分点，制造业利润总额同比增长18.9%，比2025年同期提高14.1个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长3.7%，比2025年同期回落9.8个百分点。...

2026-03-31 0 197.53KB 3页
国信证券：稳就业催生超预期变化-260331

摘要输入型通胀表现为国际原材料价格上涨向国内终端消费品传导的成本压力，在指标上体现为CPI与PPIRM定基指数比值持续下行。2012年以来，国内经历了两轮典型周期：2016年2月至2018年11月、2020年5月至2022年6月，均与国际石油价格上涨高度同步。2026年3月布伦特原油突破100美元/桶，国内再度面临输入型通胀压力。回顾两轮周期，尽管货币政策基调截然不同（第一轮加息、第二轮降息），但资金面均随实际经济增速先升后落——经济上行期收紧、下行期放松，表明资金需求变化对资金面的影响权重大...

2026-03-31 0 1.06MB 20页
中诚信国际：中国消费金融公司展望，2026年3月-260331

预计2026年将延续严监管和促消费的政策方向，消费金融公司由高速增长转向稳健发展，在市场利率下行背景下，消费金融公司贷款利率整体承压，资产质量短期或有一定波动，但融资渠道持续拓宽、牌照价值得到凸显，财务表现保持稳健，行业信用水平将维持稳定。中国消费金融公司的展望为稳定，中诚信国际认为，未来12-18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。摘要中诚信国际预计，扩内需仍将成为2026年经济政策的发力点，鼓励消费金融行业对扩大消费发挥支持作用的政策可能进一步加码，严监管态势将继续延续，引导消费金融...

2026-03-31 0 940.64KB 17页
头豹研究院：中国生猪行业研究：成本下行遇上产能调控，生猪行业盈利拐点何时到来？（精华版）

观点摘要在成本下行与产能过剩双重压力下，中国生猪行业深度调整，盈利拐点取决于产能去化与需求复苏的赛跑。非洲猪瘟冲击后的产能快速扩张致能繁母猪存栏逼近调控上限，猪价持续低迷倒逼养殖企业从压栏惜售转向加速去化，屠宰开工率低位徘徊与出栏均重回落凸显需求疲弱。分区防控政策使疫病传播下降，但重组毒株流行、蓝耳病多谱系并存等压力持续，疫病管理成为关键变量。本报告系统解析生猪行业盈利周期底层逻辑，聚焦产能调控效果、疫病防控演进、成本结构变化、终端需求走势的动态博弈。通过剖析能繁母猪存栏调控、分区防控实施成效...

2026-03-31 0 1.76MB 16页
头豹研究院：2026年党参类保健食品品牌推荐：“参”养人生，蕴蓄中和元气

市场背景摘要党参类保健食品以党参为主要原料，具有多种健康益处，市场需求旺盛。行业监管边界清晰，需遵循保健食品法规。党参保健食品行业发展前景广阔，得益于其丰富的药理作用和多样化的剂型开发。近年来，行业规模迅速扩张，供给端积极应对市场需求，政策环境优化，供应链和生产技术提升，推动市场规模扩大。未来，随着企业信心增强、技术创新和消费者健康意识提升，以及银发经济和电商平台的发展，党参类保健食品市场份额将持续扩大。党参类保健食品定义党参类保健食品是以党参为主要原料的保健食品。党参是桔梗科党参属植物...

2026-03-31 0 1.5MB 9页
国信证券：3月PMI数据解读：价格强势回升-260331

事项： 3月份，制造业PMI、非制造业PMI分别为50.4%和50.1%，分别环比上升1.4个百分点和0.6个百分点。评论：结论：3月制造业景气度环比显著回升，来到近一年来的高点，一方面有季节性影响，另一方面两会后经济延续回暖态势。供需压力边际缓解，产需差显著缩小。其中需求端的出口指标大幅回升，新出口订单上行4.1个百分点至49.1，预计3月出口数据维持一定韧性。受大宗商品涨价影响，价格指标显著回暖。购进价和出厂价分别上行9.1个百分点和4.8个百分点来到63.9和55.4，均接近四年来的...

2026-03-31 0 895.81KB 6页
太平洋证券：3月PMI数据点评：产需两旺，制造业PMI重回扩张区间-260331

报告摘要事件：2026年3月31日，国家统计局公布3月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数。中国3月官方制造业PMI50.4，前值49.0，非制造业PMI50.1，前值49.5。一、产需两旺，制造业PMI重回扩张区间 3月制造业PMI指数为50.4%，较上月提升1.4个百分点，重回扩张区间，随着春节结束，各地企业加快复工复产，市场活跃度提升。本月制造业PMI的13个分项指数中，各分项指标相比上月均出现不同程度的提高，权重较大的生产指数与新订单指数增幅相对明显，是...

2026-03-31 0 986.92KB 12页
东莞证券：北交所3月份定期报告：成交缩量至底部区域，结构性机会逐步显现-260331

核心观点： 3月份北交所整体处于估值持续消化、情绪降至低位、结构机会酝酿的阶段。从估值与个股调整幅度看，北证A股整体估值较创业板转为折价、较科创板维持在五至六折水平，比价优势已较前期明显改善；与此同时，市场成交额回落至百亿附近，情绪冷清度已接近历史底部区域，个股层面多数标的自高点调整幅度较深，部分优质公司已逐步进入可重点跟踪区间。随着主动型产品、ETF、询价发行及市值配售等政策预期逐步升温，叠加一季报验证窗口临近，市场有望从前期“前高后低”逐步转向“前低后高”。投资建议：建议关注三条主线：(1...

2026-03-31 0 845.31KB 10页
东吴证券：策略深度报告：4月度金股：业绩与确定性-260331

4月，在不确定性中寻找确定性当前市场围绕地缘冲突反复博弈，大盘指数尚未与地缘宏观、油价走势脱敏，油价仍是影响资产表现的核心指标。现阶段市场行情轮动高度绑定油价波动，短期市场交易节奏显著受到地缘局势的影响。拉长维度看中期，油价已升至100-110美元/桶区间震荡，价格中枢较冲突升级前明显上移，参考2022年历史经验，中枢上移将长效传导至通胀链条，海外尤其美国可能面临滞胀风险。我们虽不预判海外滞胀必然重演，但后续需重点关注海外“类滞胀”交易逻辑对于A股市场结构与风格演绎带来的深远影响。地缘冲突正...

2026-03-31 0 794.31KB 15页
中山证券：A股市场点评：沪指探底回升-260331

事件解读据wind消息，美以伊战事继续呈现激烈和胶着状态，伊朗发布卫星对比图，显示对沙特苏丹王子空军基地的美军相关设施打击情况，一架加油机和E-3预警机以及部分建筑物被击毁。目前局势导致原油出口大受影响，为缓和局势，巴基斯坦、土耳其、埃及和沙特阿拉伯等国正积极与美伊双方接触，寻求通过对话解决冲突，此举也符合原油进口国需求，避免长时间高油价对经济带来的压力。据wind消息，由于上周五（3月27日）美股三大指数表现疲软，导致30日亚太市场承压，其中日经225指数单日下跌2.79%，而韩国综合指数...

2026-03-31 0 259.54KB 5页
银河期货：03月中国PMI观察：供需改善、预期谨慎-260331

2026年03月制造业PMI全面超预期反弹，制造业PMI达到50.4，较上月上升1.4，高于市场预期的50.1，制造业PMI时隔2月个，再度高于50融枯线。制造业PMI全部分项均较2月有所上升，其中主要原材料购进价格上升9，达到63.9；出厂价格上升4.8，达到55.4；进口上升4.2，达到49.8；新出口订单上升4.1，达到49.1；新订单上升3，达到51.6，上述分项是3月制造业PMI上升较为显著的分项，结合制造业PMI50.4；生产51.4；新订单51.6的表现，整体说明经济处于复苏的状态...

2026-03-31 0 1.51MB 7页
国新证券股份：计算机行业周报：千问进入红旗汽车

本周计算机行业指数表现上周（3.23-3.27）计算机（申万）板块下跌3.44%，沪深300指数下跌1.41%，计算机板块跑输沪深300指数2.03个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第30位。上周涨幅前3名分别为*ST汇科（25.75%）、天玑科技（21.17%）、中润光学（13.86%），跌幅前3名分别为朗科科技（-14.67%）、同有科技（-14.38%）、神州信息（-12.00%）。本周关注 1、阿里达摩院发布新一代RISC-V旗舰玄铁C950首次原生支持千亿参数大...

2026-03-31 0 1.4MB 11页
国新证券股份：通信行业周报

通信行业市场回顾 2026年3月23日至3月27日，通信（中信）板块下跌了1.66%，而沪深300指数下跌了1.41%，通信板块跑输沪深300指数0.24个百分点。期间，通信业区间涨幅位列中信一级行业第24位，在30个中信一级行业中表现中下。2026年全年，通信行业累计上涨6.06%，在中信一级行业中排第7位，表现中上。截至3月27日中信通信行业PETTM为28.08倍，处于39.61%的分位数。中信通信行业包括上市公司共120家，期间40家公司收涨，79家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名...

2026-03-31 0 703.72KB 14页
中山证券：A股市场点评：市场调整-260331

事件解读据新华社消息，3月30日，伊朗伊斯兰议会国家安全委员会通过霍尔木兹海峡管理方案，确立伊朗武装部队的管控角色，明确禁止美国、以色列以及对伊朗进行单边制裁的国家的船只通过该海峡。方案内容还包括航运安全、环境保护、财务安排及关税制度，以及与海峡对岸的阿曼在法律机制框架内开展合作。据新华社消息，美国白宫新闻秘书莱维特3月30日在记者会上说，美总统特朗普有意呼吁阿拉伯国家承担美对伊朗军事行动的费用，并称这是特朗普自己的一个想法。被问及阿拉伯国家是否会协助支付战争费用时，莱维特表示，她认为特朗普...

2026-03-31 1 257.33KB 5页
东兴证券：A股策略周报：以打促谈静待临界点到来市场风格步入再平衡-260331

周度观点：以打促谈静待临界点到来。随着美以伊冲突升级，战争持续时间的分歧明显增加，美伊在谈判上存在较大的分歧，使得谈判短期难以达成协议，未来以打促谈的态势较为明显，只有战局明显向某一方倾斜的时候，谈判的契机才会出现。短期冲突带来的高油价仍然会持续，对全球供应链影响随着时间推移将会影响更加显著，市场担忧情绪明显增强。冲突各方都有各自利益诉求，战争升级是大概率事件，但长期高烈度冲突显然难以长期维持，一旦冲突各方资源消耗达到一定限度，谈判的临界点就会到来，我们认为，4月下旬有可能是第一个临界点，美国...

2026-03-31 1 375.14KB 8页
联合资信评估：2025年度担保行业要事盘点

2025年以来，担保行业运行主要围绕服务实体经济、扶持中小微企业及科技创新企业发展进行，在制度完善、体系建设和机构整合等方面取得一定的成效，全年业务运行平稳，风险总体可控。本文从三个维度梳理2025年担保行业重点事件，并列示2026年年初的重要政策及未来展望。一、2025年担保行业重点事件（一）政策制度政府性融资担保机构管理办法落地，政策层面持续加大鼓励支持小微企业和科技创新企业的力度。 1.针对政府性融资担保机构的管理办法落地实施 2025年2月，财政部联合国家发展改革委、工业和信息化部...

2026-03-31 1 3.51MB 6页
金元证券：计算机行业月报：3月市场数据及重点事件分析

本月（3.2-3.27）沪指出现调整，上升势头有所减弱，沪深300指数下跌4.42%，计算机行业同期下跌13.68%，跑输沪深300指数9.26个百分点。本月行业重点事件包括OpenClaw引领AI进入“Agent时代”、腾讯云服务价格宣布大幅上调以及超微电脑事件，国内AI产业链硬件端利好不断。本月超微电脑事件是中美科技博弈进入深水区的标志性事件。对国内数据中心相关厂商而言，彻底丢掉幻想，全面拥抱国产自主供应链已成为唯一的发展共识。维持计算机行业增持的投资评级，本期算力硬件端利好频传，但当...

2026-03-31 1 1.82MB 32页
中诚信国际：中国商业保理行业展望

核心观点中诚信国际预计，2026年政策基调将继续推动商业保理行业向合规化、专业化发展方向迈进，引导行业聚焦保理本源，加强与产业融合，服务实体经济。在205号文等一系列监管政策的严格要求下，中短期内，不合规机构仍将加速整顿清理，行业参与者数量会持续减少。由于商业保理行业具备一定逆周期属性，在宏观经济景气度下行、企业应收账款规模扩大、账期普遍延长的背景下，商业保理行业业务规模有望保持温和增长。由于基础设施、建筑等重点行业景气度依然偏弱，相关产业链上的中小企业信用风险暴露增加，使得商业保理公司资产质...

2026-03-31 4 946.16KB 16页
东莞证券：油运行业深度报告：不同冲突情形下，油运的可能走势

投资要点：美以伊战争导致霍尔木兹海峡被事实性封锁，油运格局迎来二次重塑。自2026年2月下旬美以袭击伊朗以来，中东地区的冲突快速扩大，地区战争局势迅速升级，目前已经造成了霍尔木兹海峡的海上运输事实上被切断。在战争爆发前，流经霍尔木兹海峡水上运输通道的石油占到全球海上石油运输近五分之一，该海上石油咽喉被卡住的背景下，全球石油供给受限，引发俄油制裁后新一轮油运格局的重构。战争的潜在走向。目前来看，美以伊战争存在不同的潜在走向。其一，和谈成功战争迅速结束。美国对伊朗石油的制裁源自于伊核问题，和谈成...

2026-03-31 2 1.47MB 17页

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