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券商研报

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西部证券：2026年通胀框架：权重微扰、PPI早转正，资金宽松支撑债市震荡

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2026-03-30 0 1.25MB 25页
慧博智能投研证券：储能行业深度：驱动因素、发展前瞻、产业链及相关公司深度梳理

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2026-03-30 0 3.91MB 35页
中泰证券：OpenClaw辨析——再次强调其安全应用

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2026-03-30 0 1.08MB 11页
国盛证券：NAS：“AI”为翼，破圈前行

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华鑫证券：医药行业周报：创新药迎来配置时点

1.创新药亮点众多，迎来配置时点 3月下旬起，恒瑞医药，中国生物制药等国内制药巨头发布2025年经营信息，创新药部分（不含BD）实现快速增长，百济神州、诺诚健华、荣昌生物等biotech公司实现业绩大幅扭亏，创新药的发展模式已经从单纯依靠融资驱动变为产品商业化+研发出海授权+融资的综合驱动方式。创新出海方面，根据医药魔方NextPharma数据库，截至月253日，2026年中国创新药已有49起对外BD事件，首付款超33亿美元，总金额近570亿美元——仅第一季度的交易规模就已超过2024年全年水平...

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开源证券：传媒行业周报：国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近

国产模型竞争力或进一步提升，继续布局大模型及AI广告/漫剧等AI应用据晚点LatePost，自2026年春节以来，字节跳动旗下豆包大模型日均Token调用量已超过100万亿，不到两个月上涨超60%，成为OpenAI、Google之后全球第三家日均Token调用量超百万亿的大模型厂商，而其Token增长主要来自中国市场，旗下的视频生成模型Seedance2.0API尚未在海外正式上线；根据快手2025年报，旗下AI视频模型可灵助力公司Q4实现收入3.4亿元，2026年1月可灵ARR已超3亿美元（环...

2026-03-30 0 2.19MB 16页
国泰海通证券：银行业格局：龙头化、差异化、边缘化

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中银证券：中银晨会聚焦-260330

【宏观经济】1-2月工业企业利润数据点评陈琦朱启兵。“量”、“价”因素共同助力当期工业企业盈利表现回升。年初采矿业利润总额在工业企业中占比有所回升。年内采矿业盈利同比增速有望继续改善。【宏观经济】宏观和大类资产配置周报张晓娇朱启兵。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。【房地产】建发国际集团夏亦丰许佳璐。摘要：建发国际公布2025年年报，公司实现营业收入1367.9亿元，同比下降4.3%；归母净利润36.5亿元，同比下降24.0%。公司拟每股派发现金股息0.9港元，分红率为49%。【基...

2026-03-30 0 592.65KB 11页
开源证券：开源晨会-260330

观点精粹总量视角【宏观经济】中央政治局会议强调正确政绩观——宏观周报-20260329 【宏观经济】利润改善未完待续——兼评2月企业利润数据-20260327 【策略】开源金股，4月推荐——投资策略专题-20260329 【策略】冲突下配置的最佳观测指标：OVX和VIX——投资策略专题-20260329 【固定收益】开年工业企业营收、利润同比均高增——2026年1-2月工业企业利润点评-20260329 行业公司【海外消费】电力AI新基建迎重大新机，三维数字化技术促进牙科升级——行业周报-...

2026-03-30 0 1.38MB 22页
东吴证券：宏观点评：每周宏观经济和资产配置研判-260329

国内宏观观点：当前国内经济的关键在于五个问题的后续演变。一是油价上涨和输入型通胀的持续性，部分制造业行业可能受到成本冲击，生产和需求都会受到影响。二是一线城市二手房销售存在季节性走弱的风险。2023年和2025年两次二手房市场复苏都在三四月“小阳春”后季节性转弱，因此需关注地产销售季节性回落的影响。三是社零的韧性，今年服务消费强劲，而商品消费成为消费的短板，叠加涨价冲击和补贴减弱，“短板多短”可能成为影响经济的重要变量。四是高油价下，出口的总量冲击和替代效应孰强孰弱，高通胀带来全球经济和贸易总...

2026-03-30 0 461.61KB 3页
中银证券：策略点评：配置反弹，掘金创新药-260330

创新药板块当前具备美债收益率下行预期与BD出海高景气的双重支撑。创新药板块当前具备宏观资金面与产业基本面的双重支撑：一方面，美债收益率与A股创新药行情呈现显著的负相关关系，美债收益率拐点往往亦是创新药行情的拐点。若美以伊冲突缓和，海外回归降息周期，美债收益率进入下行拐点，或将吸引全球配置资金流向以医药为代表的新兴市场核心资产；另一方面，创新药出海持续放量，基本面韧性强劲。在经历2025年9月以来的充分调整后，当前板块估值已回落至历史中位偏低水平。在2026年科技、周期行情预期分化、资金高低切换...

2026-03-30 0 476.74KB 6页
华源证券：北交所科技成长产业跟踪第六十九期：2026年1-2月我国新能源车出口数量同比翻倍，北交所汽车产业链全梳理-260330

投资要点： 2026年1至2月我国新能源汽车出口58.3万辆，同比增长1.1倍。根据中汽协、中商产业研究院数据，2026年2月，国内汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。2026年1-2月，国内汽车产销分别完成412.2万辆和415.2万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。根据中汽协数据，2026年2月，我国汽车出口延续快速增长态势，单月出口67.2万辆，环比下降1.4%，同比增长52.4%。2026年1至2月累计...

2026-03-30 0 2.01MB 22页
华源证券：医药行业周报：长护险全国推行在即，建议关注康复护理相关赛道

投资要点：本周医药市场表现分析：3月23日至3月27日，医药指数上涨1.56%，相对沪深300指数超额收益为2.97%。本周五创新药强势大涨，带领医药指数整体上涨3.7%，其中信立泰、热景生物、舒泰神等2025年表现强势的创新药个股涨幅居前。同时，我们建议关注Q1预期业绩较好的板块或个股，其中CRO板块值得重点关注。1）创新药建议关注，A股）恒瑞医药、信立泰、君实生物、华纳药厂、上海谊众、泽璟制药、热景生物、科伦药业、福元医药、苑东生物；港股）中国生物制药、三生制药、信达生物、康方生物、科伦博...

2026-03-30 1 1.46MB 14页
东吴证券：整车主线周报：本周SW载客车表现较好，多家车企发布业绩

板块最新观点乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。重卡观点更新：回顾2025：25年全年批发114.4万，同比+26.8%，内销79....

2026-03-30 1 1.21MB 20页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：油价高企新能源受益，锂电需求和盈利有望超预期

投资要点电气设备11271上涨0.05%，表现强于大盘。（本周，3月23日-3月27日，下同），锂电池涨5.34%，新能源汽车涨1.21%，核电涨0.91%，电气设备涨0.05%，风电跌5.01%，发电设备跌3.83%，光伏跌3.79%。涨幅前五为*ST融捷、佛塑科技、石大胜华、杭电股份、赣锋锂业；跌幅前五为合康新能、明阳智能、科泰电源、锦浪科技、南都电源。行业层面：储能：克罗地亚将投资4000万欧元用于家庭太阳能、储能和热泵；西班牙政府紧急启动50亿欧元资金，主要目的为加速分布式光储、热泵...

2026-03-30 1 4.59MB 48页
华鑫证券：汽车行业周报：Optimus团队启动大规模人才招聘，千万台机器人量产工厂开始建设

特斯拉Optimus团队启动大规模人才招聘，千万台机器人量产工厂开始建设 Optimus加速迈向第三代量产阶段，技术研发与产业化进程同步推进。Optimus官方团队发布最新招聘视频，聚焦其最新开发进展，团队组装丝杠、变速箱等核心零部件，深入参与齿轮及车削等制造设备的研发，探索能够替代传统线束的新型连接技术并开发PCBA，在极小的体积内设计大功率逆变器。当前OptimusGen3迈向量产关键阶段，外形与功能日趋接近人类水平。目前Optimus团队约200人，在招岗位达147个。 Optimus将于...

2026-03-30 1 1.55MB 38页
华源证券：传媒互联网行业周报：港股25年报部分完成披露，关注AI业务方向指引

投资要点：本周观点：港股重点公司腾讯控股、阿里巴巴、泡泡玛特、美团、快手、哔哩哔哩、心动公司、美图公司、赤子城科技等陆续完成2025年年报披露，在不同层面均对AI有一定阐释：1）2026年对AI方向投入的坚定；2）AI对原有业务包括游戏、营销等业务场景的效能优化；3）期待Agent能力能够在业务和生态中发挥更强作用。我们认为头部公司或将进一步强化AI基础设施投入，并且持续推进AI应用层在多场景的落地实践，继续重视AI产业趋势的强化。同时，三月版号发放延续产业积极信号，随着产品周期逐步展开，游戏...

2026-03-30 1 1.08MB 18页
东吴证券：大炼化周报：油价维持高位震荡，涤纶长丝企业产销率仍处于较低水平

投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】本周（2026/03/23-2026/03/27，下同）国内重点大炼化项目本周价差为2311元/吨，环比+393元/吨（环比+20%）；国外重点大炼化项目本周价差为3648元/吨，环比+481元/吨（环比+15%）。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为9029/9314/10493元/吨，环比分别-243/-107/-193元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为153/77/262元/吨，环比分别-243/-153/-210元/吨，...

2026-03-30 3 2.07MB 34页
信达证券：石油加工行业原油周报：特朗普言论为局势降温，国际油价仍高位震荡

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年3月27日当周，国际油价继续保持高位震荡。本周初，特朗普称美伊曾进行了良好且富有成效的对话，并推迟打击伊朗能源设施，释放出缓和信号，油价单日暴跌10%。随后，伊朗否认与美国谈判，油价再次反弹。截至本周五（3月27日），布伦特、WTI油价分别为105.32、99.64美元/桶。【原油价格】截至2026年03月27日当周，布伦特原油期货结算价为105.32美元/桶，较上周下降1.09美元/桶（-1.02%）；WTI原油期货结算价为99.64美元/桶，较上周...

2026-03-29 5 4.14MB 29页
国金证券：AI周观察：Claude内部模型引发网安股震荡，交换机市场稳步上升

-本周海外AI应用活跃度中，Claude稳步上升而ChatGPT微降。行业应用与合作正加速落地：谷歌全球上线支持音视频交互的SearchLive，苹果借Gemini数据蒸馏研发端侧模型，Cloudflare则通过切换至KimiK2.5模型实现核心业务大幅降本。同时，头部大厂战略生变，OpenAI正主动收缩战线全面聚焦企业服务与生产力工具，而Anthropic在兼顾安全隐患的前提下，正谨慎推进更强一代ClaudeMythos大模型的内部测试。 -2025年第四季度，全球交换机销售额达到约190亿美...

2026-03-29 5 1.26MB 7页

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