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券商研报

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东海证券：机械设备行业简评：国产机床出口均价高增，龙头公司产品迭代升级

投资要点：事件：根据国家统计局发布数据，2026年1-2月我国金属切削机床产量累计达12.50万台，同比增长4.20%。根据海关总署统计数据，我国2026年1-2月机床出口金额为22.04亿美元同比增长15.70%，出口数量为178万台，同比减少22.10%；我国机床进口金额为8.45亿美元，同比减少3.90%，进口数量为8687台，同比减少28.60%。机床市场年初保持增长。2026年1-2月金属切削机床产量同比增长4.2%，年初增长态势稳健，受春节假期影响有限；其中，北京地区数控金属切削...

2026-03-27 1 286.64KB 2页
东吴证券：非银金融行业深度报告：券商出海系列报告之一：风正帆悬，券商国际业务蓄势启新程

投资要点多重驱动力共振，券商出海进入战略机遇期：1）政策赋能：顶层战略指引叠加配套机制完善，夯实券商出海政策基础。①国家战略层面，券商出海是金融强国与资本市场高水平对外开放的必然要求。能否有效推进出海、构建跨境业务能力，已成为监管层面评价券商是否具备一流潜质的重要标尺。②行业监管层面，券商出海相关配套机制逐步完善，筑牢券商出海根基。互联互通机制的完善、QFII/RQFII制度的持续改革、跨境创新业务的试点，为券商搭建起连接境内外市场的核心基础设施。2）市场扩容：展业空间充足，多业务线展业机遇凸...

2026-03-27 1 1.03MB 23页
英大证券：金点策略晨报：地缘局势并未彻底明朗，短期A股或仍有震荡，不改中期慢牛格局-260327

观点：总量视角【A股大势研判】周四晨报提醒，A股百点反弹，市场是否已经真正止跌？我们认为，仍存隐忧。首先，成交量放大并不显著；其次，地缘局势并未彻底明朗，一旦外部扰动再度升温，脆弱的市场情绪仍可能受扰动。虽然市场继续大幅下行的空间已经相对有限，但筑底的过程大概率不会一蹴而就。缩量反弹之后，短期指数反复震荡是大概率事件。市场走势如我们预期，周四沪深三大指数集体回调。沪深两市早盘短暂冲高后便震荡回落，午后更是在失守3900点整数关口后加速下行。与此同时，两市成交额较前一交易日大幅缩减，显示资...

2026-03-27 2 469.25KB 4页
国信证券：策略月报：一页纸精读行业比较数据：3月-260327

核心观点投资链：3月有色金属价格多数回落。26年1-2月固定资产投资累计同比增速上升至1.80%，房地产开发投资累计同比降幅上升至-11.10%，制造业固定资产投资累计同比增速上升至3.10%，基础设施建设投资累计同比增速上升至11.40%。26年3月以来铝价格上升，铜、锌、铅、锡、镍、黄金、白银价格下降；26年3月动力煤价格上升至688元/吨，焦煤价格上升；26年3月普通水泥平均价格略上升；26年3月以来钢材价格上升；26年3月以来轻质纯碱价格上升；26年2月中型、轻型客车销量当月同比增速下...

2026-03-27 2 181.42KB 6页
万联证券：万联晨会-260327

核心观点【市场回顾】周四A股三大指数缩量下跌，截止收盘，沪指收跌1.09%，深成指收跌1.41%，创业板指收跌1.34%。沪深两市成交额19434.53亿元。申万行业方面，煤炭、石油石化、银行领涨，计算机、非银金融、通信领跌；概念板块方面，可燃冰、钠离子电池、天津自贸区领涨，兵装重组概念、HJT电池、科创次新股领跌。港股方面，恒生指数收跌1.89%，恒生科技指数收跌3.28%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌1.01%，标普500收跌1.74%，纳指收跌2.38%。【重要新闻】【...

2026-03-27 3 482.36KB 3页
国信证券：晨会纪要-260327

晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观专题:宏观经济专题研究十张图看油价冲击行业与公司医药生物周报（25年第13周）：炎症靶点在心血管领域进展梳理均胜电子(600699.SH)公司快评:增持安徽均胜安全持股比例,积极布局具身智能机器人产业业链民爆光电(301362.SZ)深度报告:主业优势稳固,发力PCB钻针第二曲线海油发展(600968.SH)财报点评:2025年归母净利润同比增长6.2%，能源技术毛利率创新高万物新生(RERE.N)海外公司深度报告:C2B2C全产业链闭环，供应链...

2026-03-27 2 376.26KB 19页
东吴证券：晨会纪要-260327

宏观策略宏观点评20260326：油价上涨对我国出口影响几何原油价格上涨对我国出口呈现“U型”影响固收金工固收周报20260322：周观：通胀预期反复，如何影响债市？本周（2026.3.16-2026.3.20），10年期国债活跃券250022收益率从上周五的1.8225%上行1.4bp至本周五的1.8365%。固收周报20260322：转债建议优先关注主线核心资产建议整体从长期配置转向减仓控仓+核心资产短期交易，同时关注市场叙事演化拐点。固收点评20260321：绿色债券周度数...

2026-03-27 2 1.07MB 26页
山西证券：电力设备及新能源行业周报：“十五五”提出加力建设新型能源基础设施，产业链价格短期承压

投资要点国家能源局：2026年2月核发绿证1.98亿个：2026年2月，国家能源局核发绿证1.98亿个，涉及可再生能源发电项目61.02万个，其中可交易绿证1.50亿个，占比75.49%。本期核发2026年1月可再生能源电量对应绿证1.55亿个，占比78.13%。2026年2月，全国交易绿证7548万个，其中绿色电力交易绿证2996万个。2026年2月，全国单独交易绿证4552万个，其中电量生产年为2024年的绿证交易722万个，平均价格1.21元/个；电量生产年为2025年的绿证交易3831...

2026-03-27 2 415.21KB 4页
山西证券：研究早观点-260327

【今日要点】【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20260316-20260322）-“十五五”提出加力建设新型能源基础设施，产业链价格短期承压【行业评论】煤炭：煤炭月度供需数据点评26年1-2月：海外局势紧张，进口煤开始收缩【公司评论】协创数据(300857.SZ)：协创数据（300857.SZ）：25年收入和利润保持高增，智算业务爆发【行业评论】PD-1/VEGF/CTLA-4三抗CS2009：肺癌及冷肿瘤ORR优异，年内迈入全球III期阶段...

2026-03-27 2 507.3KB 8页
国盛证券：国盛医药小核酸药物行业专题-奇点已至-小核酸药物迈向平台多维布局新纪元

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2026-03-27 1 3.36MB 39页
东兴证券：A股点评报告：冲突转机初现布局时机渐近-260327

观点：美伊冲突转机初现，油价回落有利于风险释放。据央视新闻报道，当地时间周二（24日），美国总统特朗普表示，美国和伊朗目前正在进行谈判，并暗示德黑兰渴望达成和平协议。美国政府还通过巴基斯坦向伊朗提出了一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。随着市场不断传出谈判消息，冲突出现缓和的迹象，我们认为，未来虽然谈判进程会有所反复，但双方均无全面开战的意愿和条件，且存在通过谈判缓解冲突的现实需求，但因立场悬殊、互信基础薄弱，谈判过程将充满波折，局部军事对抗仍会偶有发生。从美国方...

2026-03-27 2 331.66KB 3页
国元证券：ODM行业专题研究：智能终端迭代加速，ODM渗透持续提升

报告要点：消费电子跃升迭代，ODM体系持续扩张行业发展与技术特点：ODM是面向品牌商提供从产品研发设计到生产交付的完整产业链。智能产品行业在3G/4G/5G演进与存量竞争加剧背景下，产业分工逐步细化，早期以IDH/EMS为主，随后具备研发、制造、管理与资金实力的服务商向ODM转型，以覆盖研发设计到生产交付的全流程需求。市场规模与竞争格局：消费电子ODM出货量持续增长，且头部集中度较高。弗若斯特沙利文的数据显示，全球消费电子ODM出货量由2020年853.5百万个增长至2024年976.9百...

2026-03-27 2 1.98MB 25页
中航证券：农林牧渔：中东战事风险延宕，重视种植板块催化

简要回顾观点行业周观点：《节后猪价下探，产能去化逻辑下重视生猪板块机会》、《春节猪价稳定，产能去化趋势望延续》、《“一号文”的关键词如何指导长期投资农业》本周核心观点【核心观点】近期，伊朗战事持续演进，风险延宕。多重因素影响全球粮价预期，关注战事相关种植板块催化。【核心标的】种植板块：种植集团企业【北大荒】、【苏垦农发】，头部种业企业【隆平高科】、【登海种业】等。霍尔木兹海峡持续封锁，伊朗战局破朔迷离。受中东局势影响，霍尔木兹海峡持续封锁，全球五分之一的石油运输和约三分之一的海运化肥贸...

2026-03-27 2 3.53MB 12页
中航证券：2026年电网设备年度策略：电启东风苏万物，网聚能源正当时

摘要过去十年全球电网投资整体落后于电源投资，难以应对能源转型、电网老化、AI等新兴产业用电等问题。为实现能源安全、降本和绿色转型，全球电网投资有望进入景气周期。中国国家电网提出“十五五”期间投资四万亿，同比“十四五”增长40%。欧洲提出电网一揽子计划，预计撬动1.2万亿欧元电网投资。美国三大电网推出共计750亿美元电网输变电升级和改造计划。全球AI投资如火如荼，未来五年有望带动千亿级美金市场。全球电网改造方向包括特高压和主网升级、配电网数智化升级，以及用电端微电网、虚拟电厂和离网用电。电网设备...

2026-03-27 3 12.09MB 34页
国金证券：3D打印行业研究：重视DED技术在商业航天成长潜力

投资逻辑什么是DED？ DED为金属3D打印的主流技术路线之一：金属3D打印主要技术路线为PBF（粉末床熔融）和DED（定向能量沉积）。DED属于利用聚焦热能熔化材料的即熔即沉积3D打印工艺，聚焦激光束在控制下按照预先设定的路径移动，粉末喷嘴将金属粉末（或丝状材料）直接输送到激光光斑在固态基板上形成的熔池，从而逐层凝固完成3D打印。海外公司布局较早，国内企业迎头赶上：美国Optomec较早实现了DED技术的商业化开发和推广，目前开发的DED装备已经在工业领域实现应用；韩国Insstek开发的...

2026-03-27 1 3.27MB 22页
开源证券：开源晨会-260327

观点精粹行业公司【中小盘】空间科技专题：星间激光通信产业化提速，关注国产核心器件供应商——中小盘策略专题-20260325 【银行】同业存单备案规则调整的可能影响——行业点评报告-20260326 【计算机：金山办公(688111.SH)】C端+B端同步发力，率先开启办公智能体时代——公司信息更新报告-20260326 【医药：益诺思(688710.SH)】国资赋能的临床前CRO领先企业——公司首次覆盖报告-20260326 【商贸零售&社服：科笛-B(02487.HK)】大单品商业化超预期...

2026-03-27 2 911.94KB 12页
中山证券：A股市场点评：主要指数调整-260327

事件解读据Wind消息，美伊谈判扑朔迷离。白宫发言人称美伊谈判仍在继续且富有成效。美国众议院议长约翰逊表示，战争“接近结束且目标已实现”，美军在中东兵力集结是一种对伊朗的警示，不会进行地面作战。伊朗方面称，如果敌方试图在伊朗岛屿或其他领土上采取地面行动，伊方可能开启其他战线。伊朗已为局势进一步升级做好充分准备。伊朗外交部长阿拉格齐表示，目前根本没有与美国进行任何谈判；美国只是通过不同的调解人传递信息，而通过调解人传递信息并不等同于谈判。伊朗方面提出停战的5项条件，包括：敌对方停止“侵略和暗杀”...

2026-03-27 2 277.38KB 6页
联合资信评估：2026年人身险行业分析

2025年，居民储蓄、理财及养老的需求持续提升，叠加预定利率下调预期，人身险公司保费收入实现较快增长，其中寿险业务是拉动保费收入增长的核心动力；同时行业仍处于满期给付高峰，赔付支出维持高位且进一步增加；人身险行业市场集中度仍处较高水平，市场竞争格局变化不大。2025年以来，在资本市场分化波动、存款利率持续下行及人口结构持续老龄化的背景下，居民对于通过保险产品进行储蓄、理财及养老的需求持续提升，叠加预定利率下调预期，共同推动人身险公司保费收入实现较快增长；2025年，人身险公司实现原保险保费收入4...

2026-03-27 4 979.26KB 6页
联合资信评估：2026年再保险行业分析

直保公司保费收入整体实现进一步增长，对再保险行业发展产生推动作用。再保险业务基于原保险合同展开，覆盖直保公司人身险及财产险全险种业务，直保行业的发展对再保险行业发展具有推动作用。2025年，受预定利率持续调整影响，加之居民储蓄、理财和养老需求提升，寿险产品市场需求得到进一步释放，带动人身险公司保费收入增长，同时车险业务稳步增长以及非车险业务持续拓展，财产险公司保费规模亦实现提升；直保公司整体保险业务呈现良好增长态势，全年共实现原保险保费收入61194亿元，同比增长7.43%。在直保业务发展推动...

2026-03-27 5 860.06KB 6页
头豹研究院：菌群新纪元——微生态护肤科技重构皮肤健康美学边界头豹词条报告系列

摘要微生态护肤品使用益生菌等作为主要功能性原料，能调节皮肤菌群、维持皮肤微生态平衡。行业特征包括技术壁垒显著，涉及复杂科学与工程技术，对微生物严格控制；跨行业依赖性高，依赖多学科科研成果和技术支持；消费者终端需求旺盛，消费者关注自然护肤理念，“皮肤微生态”等概念在社交媒体发酵。2019-2024年，行业市场规模由26.33亿增至83.65亿，预计2025-2029年将增至190.66亿，这源于消费者对皮肤健康关注、成分创新及未来银发和男性群体需求等。行业定义护肤品指能够改善皮肤肤质、缓解皮...

2026-03-26 6 5.04MB 12页

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