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券商研报

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大同证券：建筑装饰行业周报：基建投资改善，专项债发行加快

核心观点权益市场走势分化，建筑装饰跑输指数。A股主要指数呈现分化走势，市场避险情绪升温，资金从周期板块向防御性板块迁移。国际方面，中东地缘冲突持续发酵，美伊冲突进入第20天，双方打击目标扩大至能源基础设施，国际油价波动加剧。美联储连续第二次维持利率不变，降息预期压缩。国内方面，央行行长潘功胜表示将继续实施适度宽松的货币政策，坚定维护金融市场平稳运行。发债方面，2026年财政政策保持积极取向，地方政府专项债发行节奏加快，叠加超长期特别国债与化债政策发力，为重大基建、新型能源设施等项目提供坚实资...

2026-03-24 2 1.59MB 14页
大同证券：煤炭行业周报：需求淡季不淡，煤价震荡上行

核心观点动力煤方面，国内动力煤价稳中有升。港口价与产地价均上涨，国际端纽卡斯尔Q5500动力煤价虽有波动，但海外能源高位运行形成支撑。短期供需博弈下煤价窄幅震荡，中长期受益于进口成本支撑、补库周期临近及全球能源偏紧，价格有望向合理区间修复。炼焦煤方面，本周炼焦煤价格呈现“港口与产地同步走强”的态势，结构性上涨特征明显。港口端价格上涨，产地端部分区域上涨。短期来看，供需共振推动价格稳步上行，市场情绪受黑色系期货回暖带动持续改善；中长期来看，炼焦煤作为稀缺资源，国内新建矿井有限，叠加下游钢铁行业...

2026-03-24 2 1.87MB 14页
国信证券：晨会纪要-260324

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2026-03-24 2 306.55KB 12页
开源证券：北交所策略专题报告：春耕需求遇上地缘扰动，行业景气度走高利好北交所农化标的-260323

春耕需求叠加中东地缘扰动，农化产品价格快速上行三月正值北半球陆续进入春耕时节，海湾地区的化肥和石油却因美以伊战事造成航道“梗阻”而滞留，由此带来化肥短缺、运费增加和食品价格上涨风险。根据市场研究机构克普勒公司的数据，近期有多艘货船滞留海湾地区，这些船只总共装载了近100万吨化肥。化肥市场的季节性和全球性放大了中东局势引发的供应风险。根据德国《法兰克福汇报》网站报道，霍尔木兹海峡航运受阻以来，化肥价格迅速上涨。尿素价格一周内上涨约30%，创2022年以来最高水平。相比之下，我国尿素产能充足，并且...

2026-03-24 2 1.94MB 15页
国盛证券：26年GTC大会前瞻：物理agent

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2026-03-24 1 1.53MB 11页
万联证券：万联晨会-260324

核心观点【市场回顾】周一A股三大指数深度调整，截止收盘，沪指收跌3.63%，深成指收跌3.76%，创业板指收跌3.49%。沪深两市成交额24311.6亿元。申万行业方面，煤炭、石油石化、公用事业领涨，社会服务、美容护理、农林牧渔领跌；概念板块方面，MR（混合现实）、血氧仪、动物疫苗领跌。港股方面，恒生指数收跌3.54%，恒生科技指数收跌3.28%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨1.38%，标普500收涨1.15%，纳指收涨1.38%。【重要新闻】【国家发改委对国内成品油价格采取...

2026-03-24 2 701.51KB 7页
山西证券：研究早观点-260324

【今日要点】【行业评论】煤炭：行业周报（20260316-20260322）-国内煤价开始上涨【山证纺服】裕元集团公司快报【投资要点】动态数据跟踪动力煤：下游需求稳定，动力煤价格看涨。国内市场动力煤供应量充足，随着天气转暖，电厂以消耗库存为主，化工方面开工率多处中高位。截至3月20日，环渤海动力煤现货参考价737元/吨，周变化+0.14%；秦皇岛港动力煤平仓价735元/吨，周变化+0.82%。截至3月21日，环渤海九港煤炭库存2557万吨，周变化-3.65%。冶金煤：供应稳步回升，下...

2026-03-24 2 431.34KB 5页
东兴证券：东兴晨报-260323

1.国务院：国务院总理李强在北京出席中国发展高层论坛2026年年会开幕式并发表主旨演讲。李强表示，当前国际局势正在经历深刻复杂变化。正如习近平主席指出，这是一个充满挑战的时代，也是一个充满希望的时代。放眼全球，我们看到的是一幅多种态势并存、交织、碰撞的景象：单边主义、保护主义甚嚣尘上，同时求合作、促发展的力量也在不断壮大；传统领域的经济增长面临困境，同时新兴领域的发展动能也在蓬勃兴起；国际规则秩序遭受严重破坏和冲击，同时许多国家也在积极推动全球治理的改革和完善；强权政治大行其道、肆意妄为，同时捍...

2026-03-24 2 577.01KB 7页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：上海商品房销售量价齐升-260323

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年3月22日，本周ECI供给指数为50.03%，较上周回升0.02个百分点；ECI需求指数为49.86%，较上周环比持平。从分项来看，ECI投资指数为49.90%，较上周回落0.01个百分点；ECI消费指数为49.64%，较上周环比回升0.01个百分点；ECI出口指数为50.19%，较上周回升0.01个百分点。月度ECI指数：从3月前三周的高频数据来看，ECI供给指数为50.01%，较2月回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.87%，较2...

2026-03-24 2 1.42MB 17页
国贸期货：中东局势白热化，美日央行按兵不动-260323

01主要观点 PARTONE 宏观：中东局势白热化，美日央行按兵不动影响因素主要逻辑回顾本周国内大宗商品走势分化，工业品和农产品多数品种走势分化。受中东地缘局势紧张的驱动，国际油价持续高位运行，带动能化板块偏强震荡。煤炭、农产品受到外溢影响，偏强运行。而前期表现强势的有色和贵金属板块则受滞胀担忧的影响，纷纷大幅回调。海外1）本轮中东局势已进入全面对抗的白热化阶段，美以联手升级军事打击、实施高层定点清除，伊朗则以强硬立场全面反制，双方对峙毫无缓和空间，全球能源命脉与经贸秩序或将继续面临持续性...

2026-03-24 2 3.67MB 19页
开源证券：宏观经济专题：工业开工韧性仍强-260324

供需：开年建筑开工表现尚可，工业开工韧性强 1.建筑开工：开工率季节性位置分化，整体表现尚可。最近两周（正月十八到二月初一），建筑开工率内部分化，石油沥青装置开工率逆季节性降至农历同期历史低位，磨机运转率、水泥发运率处于农历同期历史中高位。基建项目水泥直供量高于2025年农历同期，房建水泥用量略低于2025年农历同期。 2.工业生产：整体韧性强。最近两周（正月十八到二月初一），整体工业开工率仍处农历同期历史中高位。化工链中PX、PTA开工率处于历史中高位，汽车半钢胎开工率降至历史中位，高炉、焦化...

2026-03-24 1 1.72MB 15页
华鑫证券：策略周报：高油价引发滞胀和加息担忧，A股震荡筑底-260324

投资要点海外宏观热点与策略海外宏观：1）霍尔木兹海峡博弈加剧油价担忧。美伊冲突升级，特朗普要求伊朗在48小时内全面开放霍尔木兹海峡，伊朗强硬回击转为进攻，能源担忧再度升温。2）市场从预期不降息到定价加息。虽然3月点阵图指引降息1次，但通胀担忧引发紧缩担忧，CME从预期不降息概率为50%，到定价加息概率超过10%。美股：延续调整。仍处于美债利率上行和流动性紧缩的双杀中，盈利已开始转向负增长，PCR显示空头情绪仍在释放。美债：利率仍有上行风险。油价走高助推滞胀交易，等待美债收益率4.5%以上...

2026-03-24 1 3.3MB 25页
开源证券：国防军工行业点评报告：中东局势升级，商业航天催化密集

军工板块估值仍处于相对高位过去两周（3.9-3.20）军工指数下跌10.70%。同期沪深300指数下跌1.05%，超额收益为负9.64个百分点；在31个行业中排名30位。行业估值层面，当前军工PE-TTM（剔除负值）74.13倍，位于2015年初至今的86.27%，较两周前（2月13日）85.49倍（分位数97.39%）有所下跌。中东局势升级，军贸军售有望提速伊朗方面：3月12日，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表声明称继续封锁霍尔木兹海峡，建议邻国关闭美军基地，伊朗新任最高领袖发表首份声...

2026-03-24 1 1.03MB 12页
华鑫证券：计算机行业点评报告：奈飞（Netflix）：25Q4业绩稳健兑现，内容与广告双轮驱动，平台化变现能力持续增强

事件奈飞发布2025年第四季度业绩。公司Q4实现营收120.51亿美元，同比增长17.6%；营业利润29.57亿美元，同比增长30%；营业利润率24.5%，同比提升约2%；净利润24.19亿美元。全年看，公司2025年实现营收451.8亿美元，同比增长16%，营业利润率提升至29.5%。同时，公司付费会员总数在四季度内突破3.25亿。管理层表示，Q4收入增长主要来自会员增长、价格提升及广告收入增加，且季度表现略好于此前指引，体现出较强经营韧性。投资要点增长结构更均衡，盈利能力持续改善从单...

2026-03-24 1 259.38KB 5页
华创证券：食品饮料行业深度研究报告：原油大宗上涨的影响及传导机制专题研究

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2026-03-24 0 2.4MB 19页
中国银河证券：十五五规划纲要解读：文化自信筑基，科技自强致远

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2026-03-24 0 2.3MB 29页
东吴证券：晨会纪要-260324

宏观策略宏观量化经济指数周报20260322：上海商品房销售量价齐升关注本轮商品房销售修复的持续性。宏观周报20260322：全球实际利率走高令黄金承压—海外周报20260322 核心观点：本周中东局势升温，主要央行在“超级央行周”释放鹰派信号，紧货币交易在全球范围内升温，令长端国债收益率大幅上行，金、银价格承压。其中，更加鹰派的英央行释放紧货币预期，带动英镑、欧元走强，美元指数表现相对弱势，因此一度出现美元指数与黄金价格同步走弱现象，其背后的原因是，作为全球定价的资产，黄金不单是由美元实...

2026-03-24 1 1.2MB 32页
西南证券：机器人行业周报：宇树科技IPO申请被受理，优必选与西门子达成合作

投资要点行情回顾：本周（3月16日-3月22日）机器人指数跑输大盘。中证机器人指数下跌6.0%，跑输上证指数2.6个百分点，跑输沪深300指数3.8个百分点，跑输创业板指7.3个百分点。宇树科技科创板IPO申请获上交所受理，拟融资金额42亿。募资将全部投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设四大项目。制造基地项目建成后，预计可实现年产7.50万台人形机器人与11.50万台四足机器人的产能规模，将大幅提升交付效率、降低生产成本。2025年，宇树科技...

2026-03-24 1 1.56MB 11页
西南证券：低空经济行业双周报：时的科技签署100架E20eVTOL采购协议，汇天再获近2亿美元股权融资

投资要点行情回顾：本期（3月9日-3月22日）低空经济板块跑输大盘。万得低空经济指数下跌13.27%，跑输上证指数9.22个百分点，跑输沪深300指数11.27个百分点，跑输创业板指17.07个百分点；国证通用航空指数下跌11.03%，跑输上证指数6.98个百分点，跑输沪深300指数9.03个百分点，跑输创业板指14.84个百分点。《关于2025年国民经济和社会发展计划执行情况与2026年国民经济和社会发展计划草案的报告》全文公布。《报告》提到，2025年我国健全低空经济发展规则规制和安全监...

2026-03-24 1 1.72MB 12页
华龙证券：有色金属行业事件点评报告：地缘冲突下美联储转鹰，有色金属承压

事件：当地时间3月18日，美联储议息会议宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。这一决定符合市场预期，是今年以来美联储连续第二次维持利率不变。观点：地缘冲突推高通胀预期，通胀与增长双重目标下美联储选择空间进一步被压缩，维持现有政策利率水平。美伊冲突爆发以来，霍尔木兹海峡航运受阻等因素导致原油价格短期上扬，直接推升美国能源成本及通胀预期，此前市场的平稳降息叙事松动，此次议息会议将2026年核心PCE通胀预期从2.4%上调至2.7%。同时，会议还将2026年GDP增长预期...

2026-03-24 0 247.41KB 3页

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