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券商研报

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东海证券：晨会纪要-260323

重点推荐 1.从美国准备金框架对“沃什路径”的全景扫描——美联储专题深度研究 2.商品供需切换，关注必选项——资产配置周报（2026/03/16-2026/03/20）财经要闻 1.LPR连续10个月“按兵不动” 2.商务部发布16项举措促进旅行服务出口、扩大入境消费 3.金融法草案向社会公开征求意见 4.央行行长潘功胜：以预期引导及运用宏观审慎管理工具，校正市场失灵，防破坏性均衡...

2026-03-23 0 398.63KB 10页
国信证券：晨会纪要-260323

数据日期:2026-03-20上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）3957.0513866.204567.0114727.674041.201318.30 涨跌幅（%）-1.23-0.25-0.35-1.36-0.67-1.54 成交金额（亿元）9648.6313219.476154.634165.176595.59726.35 晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观周报:宏观经济周报-PPI同比提前转正加速名义GDP修复固定收益周报:超长债周报-开年经...

2026-03-23 0 542.56KB 29页
海通国际：日本股市策略周报：海上观日-260323

中东冲突长期化下日本经济面临的主要风险上周日本股市继续承压，日经225指数按周下跌0.83%，TOPIX指数下跌0.54%。市场主线仍围绕中东局势的不确定性展开，冲突未见缓和迹象叠加油价高位波动，持续压制投资者风险偏好。尽管日本政府通过释放战略石油储备和补贴汽油零售价格等政策平抑国内供给与价格，但对市场情绪的提振有限。中东局势的不确定性持续的背景下，市场定价逻辑有可能从“短期冲突冲击”逐渐转向“中长期供给不确定性”，从而抬升风险溢价。本篇周报我们着重梳理中东冲突长期化下日本经济可能面临的主要风...

2026-03-23 0 1.07MB 13页
国金证券：基础化工行业研究：多产品涨价，霍尔木兹海峡影响有超预期的可能

近期市场关注重心在于伊朗地缘扰动，其动态时刻牵动着权益市场，本周重点谈谈我们的理解，回到问题本质，情景或将更加清晰，我们的理解当下核心在于霍尔木兹海峡的控制与否，我们前提假设是要完全控制它难度大，但要扰动它较为容易，假定这个逻辑成立，这就意味着能源扰动有超预期的可能，沿着这个逻辑，先前的降息逻辑以及需求向上逻辑或将发生变化，权益市场的投资逻辑或将随着变化，在这种情境下，我们建议关注煤、油相关的以及稳健的标的。基础化工边际变化，本周多产品涨价，包括钛白粉、代森锰锌、TMA，除此之外，本周内蒙古自治...

2026-03-23 0 2.58MB 22页
国金证券：非银行金融行业研究：非银估值低位，静待市场修复

受国际局势持续性影响，市场风险偏好继续下行，本周A股缩量下跌，券商板块下跌2.8%。虽然2月份以来地缘政治影响放大导致投资环境变弱、成交额增速收窄，但成交额体量仍能支撑26Q1券商业绩增长，2026年1-2月全市场日均股基成交额为3.3万亿元，同比大幅增长89%，预计券商利润有望延续快速增速。从估值看，截至3月20日，券商板块PB估值为1.23倍，仅位于十年19%分位，已是与业绩严重错配的位置，估值修复空间充足。当前已有多数优质的大中券商在破净边缘甚至已经破净，估值极具性价比，继续建议关注左侧布...

2026-03-23 0 1.64MB 10页
世纪证券：大消费行业周报（3月第3周）：能源暴涨热泵迎良机

行业观点： 1)上周（3/16-3/20）大消费板块全部收跌，无上涨板块。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为-0.48%、-3.30%、-5.43%、-4.55%、-4.00%、-4.78%食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是ST春天（+27.59%）、天银机电（+14.13%）、健盛集团（+6.31%）、吉峰科技（+4.48%）、锦江酒店（+2.22%）、上海家化（+5.36%）；领跌的个股分别是紫燕食品（-13...

2026-03-23 0 677.4KB 11页
太平洋证券：AI投研应用系列之四：OpenClaw投研实践——从部署到应用

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2026-03-23 0 1.99MB 23页
国联民生证券：人形机器人系列报告五：灵巧手：核心终端，机器人融入物理世界的接口

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2026-03-23 2 3.72MB 68页
开源证券：AI让人类数字世界范式重构，物理世界率先繁荣，看全球消费机遇演绎

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2026-03-23 3 4.26MB 38页
万和证券：万和财富早班车-260323

一、宏观消息汇总 1.工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局日前联合召开新能源汽车行业企业座谈会，会议要求，实施新一轮重点产业链高质量发展行动，加快补齐汽车芯片、基础软件等短板；会议还部署了扩大汽车消费、优化行业管理等重点工作。 2.水利部等七部门联合印发《关于加快推动小水电绿色转型高质量发展的指导意见》。二、行业最新动态 1.北斗系统将升级，从工具赋能转向生态重构，相关个股：中科星图(688568)、四维图新(002405)等。 2.300亿年不差1秒，中国光钟刷新计时极限，相关个股：...

2026-03-23 3 1.34MB 1页
开源证券：北交所策略专题报告：北交所300家里程碑：小巨人占比超55%、单项冠军达65家，新质生产力主阵地全面成型-260323

从100到300家：小巨人”比跃升至55%，专精特新成新质生产力核心引擎北交所坚持支持中小企业创新发展，打造服务创新型中小企业主阵地。截至2026年3月20日，北交所上市企业达300家，2026年目前新上市企业13家。北交所从开市到300家，扩容节奏稳步加快，标的“含科量、含专量、含链量”持续跃升。300家节点较100/200家节点，国家级专精特新“小巨人”占比、战略新兴产业覆盖度均显著提升，服务创新型中小企业的主阵地定位全面落地，北交所在100家增长到200家、300家节点中国家级小巨人企业...

2026-03-23 2 3.33MB 33页
万联证券：万联晨会-260323

【市场回顾】上周五A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收跌1.24%，深成指收跌0.25%，创业板指收涨1.3%。沪深两市成交额22865.94亿元。申万行业方面，电力设备、通信、煤炭领涨，综合、计算机、国防军工领跌；概念板块方面，BC电池、TOPCON电池、HJT电池领涨，MLOps概念、华为欧拉、可燃冰领跌。港股方面，恒生指数收跌0.88%，恒生科技指数收跌2.48%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.96%，标普500收跌1.51%，纳指收跌2.01%。【重要新闻】【金融法草案...

2026-03-23 2 618.62KB 4页
东吴证券：晨会纪要-260323

宏观策略宏观点评20260319:3月FOMC:预期内的鹰派——2026年3月FOMC会议点评核心观点：3月FOMC会议如期维持政策利率不变，仅一票反对、点阵图维持全年1次降息一度令市场反应鸽派，但发布会上Powell释放两个鹰派信号(若通胀无进展则不降息、特朗普调查撤销前不会离开美联储)，叠加中东局势升级和油价上涨，全年降息预期持续回撤，紧货币交易令黄金&美股&铜下跌、美元指数&美债利率上涨。往后看，美联储降息决策仍取决于油价。若海峡封锁时间2个月及以上，油价迎来二次达峰，年内美联储降息可...

2026-03-23 2 952.55KB 19页
中泰期货：存单收益率继续下行支撑中短债，曲线陡峭趋势仍在持续：国内经济起步有力，全球滞涨交易影响货币预期-260323

逻辑与观点：存单收益率继续下行支撑中短债，曲线陡峭趋势仍再持续资金与政策面：资金面，税期后资金价格平稳略有回落，LPR报价保持不变符合市场预期。存单利率继续回落。下周三到期4500亿MLF，按照惯例周二盘后会进行公告次日操作计划。由于本月买断式回购量缩量3000亿，如果央行保持500亿买债规模，如果央行保持中长期流动性1万亿/月的投放量，那么MLF需要续作1.7万亿。目前看这个量缺口较大，不排除后续央行通过其他工具进行配合，比如未来降准配合。周五市场讨论，央行调研取消存款准备金率5%的下限，但...

2026-03-23 2 4.41MB 64页
格林期货：大类资产周报：化工品或开启独立性行情-260323

达利欧中东“终极决战”取决于谁能控制霍尔木兹海峡如果伊朗保留对霍尔木兹海峡航行的控制权，甚至只是拥有通过威胁封锁该海峡进行谈判的能力，美国都将被视为输掉了这场战争。如果美国能够确保海峡的航行自由，并削弱伊朗的威胁，则将强化美国的全球领导地位。海峡的通行受到威胁，不仅会冲击全球能源供应，还可能迅速传导至金融市场、贸易体系以及地缘政治格局。达利欧认为，围绕这条海峡的控制权争夺，很可能成为决定战争结果的关键节点。当一个主导强国在关键贸易通道的争夺中显露出无法维持秩序的能力时，全球资本、盟友以...

2026-03-23 2 5.44MB 30页
东兴证券：首席周观点：2026年第11周-260323

金属行业：镁合金行业需求弹性或进入加速释放新周期（1）——镁行业进入供给结构性升级新阶段 2025年中国原镁产能及产量分别占全球82%及89%，中国镁行业进入供给结构性升级新阶段。中国拥有完整的镁行业配套产业链，根据国务院发展研究中心统计，中国拥有全球90%金属镁产能、75%氧化镁产能及65%下游耐火材料产量。从原镁产能状态观察，中国原镁行业显现产能优化迹象。环保政策持续收紧（碳排放双控）、生产成本增加（双废治理）、落后产能淘汰（产业整合及电炉升级）清退小规模及环保不达标的落后产能，令2025年...

2026-03-23 2 660.86KB 7页
中航证券：中航传媒2026年年度策略：从流量映射向内生增长，AI+IP的“双向奔赴”

核心观点传媒行业整体市场表现：事件驱动行情与估值分化。2025年初至2026年3月，传媒板块累计涨幅48.29%，呈三段式事件驱动行情：由DeepSeek技术突破启动随大盘上行超势延续，在GEO营销模式与Seedance视频模型催化下冲高回落；板块内部结构性分化显著，游戏I领涨，视频媒体、教育出版表现偏弱，当前板块PE为27倍，处于2020年以来67.8%的历史分位，子板块估值差异明显，数字媒体、影视院线估值偏高，出版板块维持稳健低估值细分赛道：供需复苏与AI赋能共振。①游戏赛道供需两旺，版...

2026-03-23 2 5.55MB 34页
开源证券：商贸零售行业周报：京东Joybuy欧洲上线，自营模式打开差异化空间

跨境电商平台Joybuy上线，自营模式布局差异化竞争力 3月16日京东的海外电商平台Joybuy在英国、德国、法国、荷兰、比利时和卢森堡六个国家隆重上线，标志着京东在欧洲的布局正式转向全面零售运营。平台以自营模式为核心，覆盖3C数码、家电、美妆等多品类超10万种商品，并引入欧莱雅、博朗、德龙等国际大牌的官方旗舰店，强化正品保障与供给质量。履约方面，Joybuy依托本地仓配网络，在部分核心区域可实现上午11点前下单当日达、晚上11点前下单次日达，覆盖超1500万户家庭，并提供满额免运费及会员配送权...

2026-03-23 2 2.28MB 24页
开源证券：房地产行业周报：单周成交数据仍降，南京郑州地产政策优化

单周成交数据仍降，南京郑州地产政策优化本周我们跟踪的全国30城新房成交面积和15城二手房成交面积均连续六周同比下降，反映出“小阳春”成色略有不足。本周央行提出继续实施好适度宽松的货币政策，南京和郑州均出台了一系列地产优化政策，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，预计房地产市场将迎来供需改善、价格企稳的良好局面，维持行业“看好”评级。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、建发国际集团、招商蛇口、中国金茂、中国海外发展、建发股份、滨江集团、越秀地产；...

2026-03-23 2 1.24MB 13页
开源证券：社会服务行业周报：中国香港2月一手房成交增速亮眼，世界牙科耗材看中国

免税：海南封关经济运行平稳高效，2月免税销售稳步增长根据海口海关，海南全岛封关至2026年2月，海南省企业货物贸易进出口654.9亿元/同比+29.1%，其中出口额268.4亿元/同比+55.4%，进口额386.5亿元/同比+15.5%；有进出口实绩的企业数量2108家/同比+48.5%，其中民营企业1944家，合计进出口492.7亿元/同比+45.3%，占全省进出口总值的75.2%，占比提升8.3pct，封关以来外贸形势良好。2月离岛免税销售稳步增长。2月海南免税销售额60.6亿元/同比+1...

2026-03-23 2 2.02MB 14页

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