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券商研报

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华源证券：农林牧渔行业周报：猪价短期持续回升，行业能繁产能仍处高位

投资要点：生猪：行业产能仍处高位 SW生猪养殖板块跌4.9%，我们认为主要受市场整体情绪以及行业去产能担忧的影响。国家统计局数据显示2025年，全国生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，增长2.4%；2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%。能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%。同时25年12月第三方能繁降幅偏缓（涌益环比+0.36%，因中型场增加产能），降温预期下现货持续拉涨，周末（2026/1/...

2026-01-20 1 1.61MB 18页
国信证券：医药生物行业周报（26年第2周）：瑞博生物港交所上市，关注小核酸行业

核心观点本周医药板块表现弱于整体市场，化学制药跌幅居前。本周全部A股上涨0.03%（总市值加权平均），沪深300下跌0.57%，中小板指上涨1.55%，创业板指上涨1.00%，生物医药板块整体下跌0.68%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌2.40%，生物制品下跌1.21%，医疗服务上涨3.29%，医疗器械下跌0.22%，医药商业下跌2.33%，中药下跌1.00%。医药生物市盈率（TTM）38.70x，处于近5年历史估值的84.85%分位数。国内小核酸领先企业瑞博生物...

2026-01-20 1 862.58KB 18页
华源证券：建筑装饰行业周报：电力投资迎来“十五五”加速周期

投资要点：本周观点：电力投资迎来“十五五”加速周期，电网建设确定性显著增强。1月15日，国家电网宣布，“十五五”期间（2026年-2030年）公司的固定资产投资规模预计达到历史新高的4万亿元，较“十四五”期间（2021年-2025年）的投资规模增长40%。国家电网的投资计划将涵盖四个方面：一是围绕做强电网平台、构建新型电力系统，初步建成主网、配网和微网协同的新型电网平台，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络；二是加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过3...

2026-01-20 1 701.97KB 12页
国元证券：人形机器人产业周报：机器人将再度登上春晚舞台，自变量机器人宣布已完成10亿元A++轮融资

报告要点：周度行情回顾 2026年1月11日至1月16日，人形机器人概念指数上涨1.48%，相较沪深300指数跑赢2.05pct;年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨6.49%，相较沪深300指数跑赢4.29pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，三维天地周涨幅最大（+24.36%），大业股份周跌幅最大（-20.98%)。周度热点回顾政策端，工信部指出，要重点推进人形机器人、健康监测设备等在家庭、社区、养老机构等场景规模化应用；上海市近日发布《上海市支持先进制造...

2026-01-20 1 644.9KB 9页
头豹研究院：智净未来——无人环卫车在政策与技术双轮驱动下的产业化破局之路头豹词条报告系列

无人环卫车是搭载自动驾驶系统等，能自主完成环卫作业的智能化装备，体现“感知-决策-执行”全流程自动化。其行业特征为政策与标准支撑、技术迭代与场景拓展双向赋能、商业化加速且规模效应初显。2022-2024年市场规模年复合增长率-0.92%，因技术成本与产品价格下降、商业模式转型阵痛、技术瓶颈与商业化进程调整等原因缓降。预计2025-2029年，年复合增长率11.85%，因技术突破与成本下降、政策支持与商业模式创新将迎来爆发式增长。...

2026-01-20 5 5.2MB 16页
头豹研究院：中国除湿机行业调研简报：市场洞察：从工业控湿到家居防潮，除湿机如何适配全场景高湿难题？

压缩冷凝式除湿机工作原理类似于空调制冷过程，利用压缩机驱动制冷剂循环，使潮湿空气通过低温蒸发器，空气中的水汽冷凝成液态水排出，干燥后的空气经冷凝器加热后回流到室内。具备技术成熟、价格低廉、除湿效率高等优点，适用于家庭、办公室、地下室、仓库等普通室内环境，是目前家用和商用主流的技术类型。转轮式除湿机工作原理是通过布满吸湿材料（如硅胶、分子筛）的蜂窝状转轮吸附空气中的水分，同时利用加热后的再生空气将转轮上的水分蒸发并排出室外，实现持续除湿。具备不受环境温度限制、除湿能力稳定等优点，但能耗相对较...

2026-01-20 4 836.64KB 8页
中国银河：消费行业行业动态报告：两新政策国补延续，服务消费乍暖还寒

核心观点服务消费乍暖还寒，值得期待：1）餐饮市场目前还未回暖，10月/11月/12月餐饮零售分别同比+3.8%/+3.2%/+2.2%，数据尚弱。2）近期政策对服务消费重视度明显提升，特别是清理消费领域不合理限制措施是释放服务消费需求的有效方式。2025年12月18日海南自由贸易港全岛封关，截至2026年1月17日，海口海关共监管离岛免税购物金额同比+46.8%，购物人数同比+30.2%，购物件数同比+14.6%。2026年休假日期增多，2026年相比2025年元旦假期从1天变为3天；春节假期...

2026-01-20 3 3.34MB 52页
西南证券：食品饮料行业2026年投资策略：白酒有望调整结束，大众品优选个股

核心观点白酒：有望调整结束，中长期配置价值凸显：目前看，高端白酒呈现不同程度的压力，普飞批价从25年春节2200元左右下降至当前1560元左右，6月以来批价走弱明显；地产酒，宴席场景有所承压，批价略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待需求复苏；重点推荐高端和部分地产酒。我们依然看到，厂家主动调整库存，渠道逐步向健康发展，高端酒亦尊重市场规模，不再强制要求做增量，高端酒批价有望企稳；从中长期看配置价值凸显：白酒自身的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；消费升级只...

2026-01-20 3 4.83MB 98页
中邮证券：基础化工行业周报：化工板块维持景气度，锰酸锂、电解液（磷酸铁锂）等产品涨幅居前

本周化工行情概述本周基础化工行业指数收4633.49点，较上周+0.90%，跑赢沪深300指数1.47%。细分子行业看，截至本周五（1月16日），申万化工三级分类中19个子行业收涨，6个子行业收跌。其中，煤化工、炭黑、合成树脂、涂料油墨、氮肥行业领涨、周涨幅分别为3.82%、2.70%、2.49%、2.46%、2.31%;改性塑料、钛白粉、其他橡胶制品行业走跌，周跌幅分别为-3.78%、-2.85%、-0.93%。本周股价大幅波动个股截至本周五（1月16日），化工板块的462只个股中，有2...

2026-01-20 1 2.01MB 39页
国金证券：高端装备制造产业研究周报：逐际动力发布COSA系统，自变量机器人完成10亿融资

核心要点产业前沿（1）1月12日，浙江省经信厅发布《浙江省“十五五”新型工业化规划（征求意见稿）》。（2）1月14日，挪威人形机器人公司1X发布的全新世界模型“1XWorldModel”。（3）1月15日，乐聚发布全国首个工业具身软件平台Taskor。资本风向（1）1月12日，自变量机器人完成10亿元A++轮融资。（2）1月15日，SkildAI宣布完成约14亿美元的C轮融资。本周观点 26年是人形机器人0-1兑现的重要节点。特斯拉链预计26Q1第一代量产产品发布，26H1供应链大批量...

2026-01-20 5 1.57MB 24页
国元证券：商社美护行业周报：春节出行预定火热，潮宏基业绩预增

报告要点：市场表现本周（2026.01.12-2026.01.16），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.47%/1.53%/-0.21%，在31个一级行业中排名第23/6/14，同期上证综指-0.45%，深证成指+1.14%，沪深300-0.57%。本周行业重点事件及资讯国务院总理李强1月16日主持召开国务院常务会议。会议听取提振消费专项行动进展情况汇报并研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措。（1）美护：巨子生物自主研发的“重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液”正式获得...

2026-01-20 1 685.95KB 10页
太平洋证券：2025年12月统计局房地产数据点评：全年销售延续调整态势，房价环比降幅小幅收窄

报告摘要一、销售：1-12月销售同比降幅继续扩大 2025年1-12月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1-11月扩大。2025年1-12月全国商品房累计销售面积88101万平，同比下降8.7%，较1-11月跌幅扩大0.9个百分点。12月单月商品房销售面积9399万平，同比下降15.6%，跌幅较上月收窄1.7个百分点。2025年1-12月全国商品房累计销售金额83937亿元，同比下降12.6%，较1-11月跌幅扩大1.5个百分点。12月单月销售金额8807亿元，同比下降23.6%，跌...

2026-01-20 1 2.41MB 12页
联合资信评估：2025年前三季度乳制品行业运行分析

2025年前三季度，我国乳制品行业处于供需结构再平衡的关键阶段。上游原料奶市场呈现阶段性供给过剩，价格持续下行，倒逼产能调整。行业市场已经呈现出高度集中的竞争格局，整体竞争格局较为稳定。政策层面构成了一套从内部扶持到外部保护、从短期纾困到长期引领的系统性措施，行业竞争从过去依赖规模扩张和价格营销，转向对全产业链掌控力、深加工核心技术以及品质的竞争...

2026-01-20 2 1.04MB 7页
爱建证券：智能制造行业周报：看好2026年中国商业航天产业拐点确立

投资要点：本周行情：本周（2026/01/12-2026/01/16）沪深300指数-0.57%，其中机械设备板块+1.91%，申万一级行业排名5/31位。机械设备行业PE-TTM估值+1.91%，其中子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：其他自动化+9.81%，金属制品+8.69%，仪器仪表+6.12%；后三子板块为：制冷空调设备-2.38%，轨道交通Ⅲ-1.66%，楼宇设备+0.52%。商业航天：建议关注应流股份（603308）、斯瑞新材（688102）、西部材料（002149）、上海...

2026-01-20 2 2.14MB 7页
大同证券：建筑装饰行业周报：板块跑赢指数，供需与政策双维发力

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数，央行通过逆回购净投放8128亿元，重启14天逆回购呵护流动性，资金利率多数下行，同业存单净融资为负且各期限利率分化，10年期国债等利率债收益率小幅下行。外汇市场上，美元指数受避险需求支撑连升三周，人民币依托出口数据向好与结汇力量保持韧性。股票市场多数指数上涨，科创50指数领涨4.05%，计算机等行业表现突出，国防军工等行业跌幅靠前。商品市场中黄金受地缘风险支撑价格上涨。宏观层面，2025年12月进出口数据超预期，对外贸易韧性凸显；政策端再贷款再贴现利...

2026-01-20 2 1.53MB 15页
建银国际证券：互联网：人工智能算力革命赋能，迈入行业黄金发展期

从周期性复苏迈向结构性增长。伴随行业从“互联网+”时代向“AI+”时代跨越，数据中心行业已迈入黄金发展期。数据中心的角色已从单纯的存储与连接载体，升级为支撑人工智能训练、实时推理及产业数字化转型的核心智能算力枢纽。这一转变利好第三方数据中心企业，因为企业客户愈发倾向于选择灵活、专业的第三方基础设施，而非投入高昂成本自建机房。在此背景下，行业开启黄金增长通道，市场规模从2020年的1,168亿元扩张至2024年的3,048亿元，2030年可能将进一步突破1.1万亿元。我们认为，行业正式进入结构性增...

2026-01-20 2 914.11KB 7页
国金证券：科技产业研究周报：台积电超预期，千问、可灵等AI应用进展喜人

产业前沿美国将对特定半导体进口产品征收25%的关税，存储芯片涨价有望持续，OpenAI正加速推进自研AI芯片计划，企业对AI的投资正显著提速；百川智能发布2350亿参数的Baichuan-M3；OpenAI收购医疗初创公司Torch，寻求加强其在美国的硬件供应链，并寻找合作伙伴以进军消费级设备、机器人和云数据中心领域。资本风向微软发布“社区优先AI基础设施”计划，Meta宣布推出"MetaCompute"计划以构建AI基础设施，AI持续推动台积电收入增长，26年资本支出预计为520亿至56...

2026-01-20 2 1.1MB 16页
华安证券：新兴产业行业周报：商业航天发展步入快车道，重视人形机器人产业趋势

主要观点：周度行情回顾根据同花顺iFinD数据显示，本周A股主要指数呈现明显回升。沪深300、创业300、科创50、中证500、中证1000以及同花顺人形机器人指数的指数周度涨跌幅分别为-0.57%、1.39%、2.58%、2.18%、1.27%以及1.48%，科创50回升幅度最为明显。根据同花顺iFinD数据显示，本周（20260112至20260116）人形机器人个股表现有所分化，其中iFinD人形机器人概念股涨幅前5的公司分别为三维天地、海天瑞声、中控技术、科大讯飞以及恒辉安防；跌幅前...

2026-01-20 2 440.81KB 9页
华安证券：全球科技行业周报：千问APP全面接入阿里生态，Gemini新增个人智能功能

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2026-1-12至2026-1-16)，上证指数周涨跌幅为-0.45%，创业板指周涨跌幅为1%，沪深300周涨跌幅为-0.57%，中证1000周涨跌幅为1.27%，恒生科技周涨跌幅为2.37%，纳斯达克指数周涨跌幅为-0.66%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为3.34%，恒生互联网科技业周涨跌幅为3.73%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为2.39%，人工智能指数周涨跌幅为4.59%。千问APP全面接入阿里生态业务千问APP宣布全面接...

2026-01-20 2 1.1MB 30页
华鑫证券：半导体行业周报：台积电上调2026年资本开支，加速现有晶圆厂建设

投资要点台积电盈利超预期上调2026年资本开支台积电2025年第四季度盈利增长超预期，推动其将2026年全年CAPEX上调至520亿至560亿美元，高于2025年的409亿美元。台积电预计本季度营收同比增长35.7%至40%，最高达358亿美元。第四季度净利润达5057亿新台币（约160亿美元），同比增长35%，主要受AI高性能芯片需求强劲拉动。董事长兼CEO魏哲家在财报电话会上表示，AI市场发展对公司持续利好，2025年AI加速器相关收入占总营收比重已达“high-teens（约17%至1...

2026-01-20 3 1.53MB 29页

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