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券商研报

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开源证券：基础化工行业深度报告：氯碱行业景气度逐步触底，双碳政策、PVC无汞化推进将加快行业景气度底部向上

氯碱：行业景气度触底，双碳、PVC无汞化推进将加快行业景气度底部向上短期来看，氯碱行业景气度逐步触底。2026年PVC无新增产能，但行业库存压力较大，叠加出口受限，PVC价格在2026年4月1日（取消PVC出口退税）后仍有压力。烧碱后续虽然在供需面上较为平衡，但库存压力同样较大，叠加受PVC盈利下降拖累，氯碱行业亏损或进一步加深。从2025年Q4开始，氯碱行业出现包括龙头公司在内的大面积亏损，若行业盈利进一步下滑，高成本产能或将加快出清。长期来看，双碳、PVC无汞化推进将加快行业景气度底部向上。...

2026-03-19 1 3.21MB 27页
开源证券：美容护理行业点评报告：医美化妆品2月月报：锦波生物、华熙生物、上美股份发布年度业绩快报，38大促国货美妆表现亮眼

板块行情回顾医美（选取13家上市公司）：2月个股涨幅靠前为华韩股份（+3.4%）、普门科技（+2.5%）；化妆品（选取21家上市公司）：2月个股涨幅靠前为青松股份（+16.6%）、贝泰妮（+12.5%）、上海家化（+7.1%）。医美：锦波生物、华熙生物发布2025年度业绩快报（1）2月27日，锦波生物发布2025年度业绩快报，公司全年实现营业收入15.95亿元（同比增长10.57%）；归母净利润6.51亿元（同比下降11.08%）。收入端三类医疗器械及功能性护肤品业务亮眼，利润端承压主要受...

2026-03-19 1 1.49MB 12页
开源证券：通信行业点评报告：重视“Token工厂”三大投资主线

Token逐渐商品化，英伟达称Token经济或将重塑产业 3月17日英伟达GTC2026大会正式开幕，英伟达CEO黄仁勋在演讲中提出“Token工厂经济学”的概念，展示了一套算力革命后全新的商业逻辑：未来的数据中心将成为生产Token的工厂，每瓦性能则成为商业变现的核心竞争力。黄仁勋称Token将是新的大宗商品，一旦成熟将根据速度和智能程度分层定价，从免费层到超高速层（约150美元/百万Token），为推理场景打开商业化空间。在市场竞争层面，由于电力是Token工厂的核心瓶颈，“每瓦Token吞...

2026-03-19 1 540.18KB 3页
粤开证券：粤开市场日报-260319

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数下跌。截止收盘，沪指下跌1.39%，收跌4006.55点；深证成指下跌2.02%，报13901.57点；创业板指跌1.11%，报3309.10点；科创50指数跌2.44%，收报1339.03点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场仅504只个股上涨，4953只个股下跌，30只个股收平。沪深两市今日成交额合计21110亿元，较上个交易日缩量649亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，仅有煤炭、石油石化、公用事业行业上涨，涨幅分别为1....

2026-03-19 1 680.33KB 6页
金元证券：低空经济周报（第11周）：美国eIPP试点计划公布

板块行情回顾：本周低空经济指数涨-1.48%，相对涨幅-1.66%，日均成交额2864亿元，相较上周略降。个股表现：本周涨幅前五个股为中复神鹰（688295.SH，未评级）、博众精工（688097.SH，未评级）、小鹏汽车-W（9868.HK，未评级）、震裕科技（300953.SZ，未评级）、亿纬锂能（300014.SZ，未评级）；跌幅前五个股为合众思壮（002383.SZ，未评级）、航天彩虹（002389.SZ，未评级）、宗申动力（001696.SZ，未评级）、超捷股份（301005.S...

2026-03-19 1 551.81KB 10页
中银证券：房地产行业第11周周报：本周楼市成交面积同比降幅收窄；《求是》再次强调房地产重要性，持续做好稳预期工作

核心观点新房成交面积环比涨幅收窄，同比降幅较上周收窄。第11周40城新房成交面积211.9万平环比上升33.2%，同比下降15.4%，同比降幅较上周收窄14.5个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为56.5%、20.4%、41.6%，同比增速分别为-9.7%、-8.5%、-40.9%，同比降幅较上周分别收窄了18.1、11.5、14.2个百分点。二手房成交面积环比涨幅收窄，同比降幅收窄。第11周18城二手房成交面积174.4万平，环比上升13.9%，同比下降25.1%，同比降...

2026-03-19 1 1.48MB 26页
国信证券：美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：原油上涨有望推动农产品涨价，美国牛价景气预计维持

核心观点种植链农产品：价格底部，等待上行。 1）玉米：全球期末库存环比调增，价格底部支撑较强。USDA3月供需报告预计25/26产季全球期末库销比环比调增0.30pcts，中国期末库销比未作调整。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中长期供需平衡趋于收紧，原油价格上涨有望刺激下游需求，后续预计价格底部回升。 2）大豆：价格处于历史低位，周期底部或迎反转。USDA3月供需报告预计25/26产季全球期末库销比环比调减0.01pcts至29.54%。近期国内豆粕价格表现震荡偏强，短期，当前大豆及...

2026-03-19 2 4.08MB 37页
东海证券：海外观察：2026年3月美国FOMC会议：美联储维持观望姿态，降息或更加谨慎-260319

投资要点事件：当地时间3月18日，美联储召开2026年3月FOMC会议，如期维持目标利率不变，基准利率保持在3.50%-3.75%区间不变。核心观点：2026年3月FOMC如期维持联邦基金目标利率不变。声明描述将“失业率企稳”改为“近期变化较小（littlechangedinrecentmonths）”，同时新加入内容“中东冲突对美国经济存在不确定性”。在3月释出的SEP经济预测中，美联储提高了2026年和2027年经济增长和通胀的预期，同时点阵图维持了2026年降息一次的中位数预期，但分布...

2026-03-19 4 589.52KB 4页
山西证券：医药行业2026年投资策略：多层次支付体系持续完善，中国创新初现锋芒

投资要点：政策呵护：中国医药创新大发展时代来临。“十四五”以来国家药监局批准的创新药达到204个、创新医疗器械265个，其中2025年1到7月份，批准创新药50个、创新医疗器械49个。目前，我国医药创新药在研数目达到全球的30%左右。根据医药魔方发布的《2025Q1-Q3医药交易趋势分析》，2025年前三季度，中国医药交易license-out总金额共计920.3 亿美元。中国创新药BD授权金额快速增长体现出中国创新药产业的快速发展和国际竞争力的提升。商业健康险迎来大发展，多层次支付体系支持...

2026-03-19 4 1.67MB 38页
东兴证券：东兴晨报-260319

经济要闻 1.新华社：3月18日，中办、国办发布《关于做好第二轮土地承包到期后再延长30年试点工作的意见》，对延包试点工作作出具体部署。意见包括总体要求、稳妥有序开展延包试点等5个部分共15条措施，强调坚持集体所有制不动摇、坚持农户家庭承包经营、坚持农民主体地位、坚持维护农村社会稳定。按照党中央部署，今年我国将在29个省(区、市)全面开展整省试点。 2.南部战区：南部战区新闻发言人翟士臣海军大校表示，3月18日，菲2架C-208型机未经中国政府批准，非法侵闯中国黄岩岛领空，中国人民解放军南部战区...

2026-03-19 4 478.02KB 6页
东海证券：晨会纪要-260319

重点推荐 1.寒武纪（688256）：全年级绩高增，关注下一代思元芯片商业化落地——公司简评报告 2.上证指数短线有调整风险，但长线向好未变——技术分析上证指数简评财经要闻 1.能源基础设施遭袭，伊朗议长称对抗已上升到全新阶段 2.美联储按兵不动，仍维持2026年降息一次的预期...

2026-03-19 4 370.7KB 10页
西南证券：2026年1-2月经济数据点评：经济开局向好，投资是亮点-260319

点评高技术产业和出口支撑生产，工业增加值增长加快。2026年1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，比2025年全年加快0.4个百分点，高于wind一致预期。其中，三大门类增加值增速均回升：1-2月，采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应业的增速相比2025年全年分别回升0.5、0.2、2.4个百分点至6.1%、6.6%、4.7%。分行业看，1-2月41个大类行业中有35个行业增加值保持增长，增长面为85.4%。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.2%，铁路、船舶、航...

2026-03-19 4 1.19MB 7页
金融街证券：燃气轮机行业深度报告：数据中心电力供应核心设备，舰艇动力首选

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2026-03-19 4 1.58MB 23页
兴业证券：全球养老金图鉴：挪威篇，由资源红利向代际财富转化的价值重塑之路

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2026-03-19 3 1.34MB 37页
东方证券：煤炭行业深度报告：期权视角看待煤炭股的投资价值

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2026-03-19 3 2.06MB 47页
大公国际资信：煤炭行业2026年展望：供需呈现整体平衡、阶段性紧张格局，行业信用水平整体保持稳定

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2026-03-19 4 1.16MB 14页
广发证券：绿色氢能&绿氨醇专题研究（一）驱动及成本篇：能源安全、政策规划、经济性拐点三重驱动，重视绿氢板块投资机会

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2026-03-19 2 1.38MB 17页
光大证券：零食量贩业态专题报告：穿越周期，拥抱成长

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2026-03-19 2 2.15MB 32页
华泰证券：垃圾焚烧发电出海系列报告（二）：印尼开标，中企垃圾焚烧发电出海提速

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2026-03-19 4 670.18KB 12页
华西证券：：关税变数下，出口增速几何？

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2026-03-19 2 1.67MB 14页

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