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券商研报

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华源证券：招股书·解牛系列报告（三）：米连科技：强劲增长的情感社交平台

核心观点收入快速增长，盈利能力显著提升：2022至2025H1，米连科技取得收入10.52/10.34/23.73/19.17亿元，取得毛利润4.70/4.47/10.82/9.49亿元，调整后净利率分别为3.70%/4.10%/9.00%/15.50%。业绩的快速增长依赖强大的用户吸引和长期运营能力（2025H1平均月活跃用户达到992万人，同比+45.81%，平均月付费用户122万人，同比+51.36%）、应用矩阵的扩展（2024年开始海外市场应用上线运营）和在线情感市场广阔的增长潜力。 ...

2026-03-18 4 1.62MB 28页
东吴证券：北交所定期报告：AI算力与存储产品迎来涨价潮，北证50上涨0.69%-260318

资本市场新闻：1）中方回应特朗普称推迟访华，中美双方将保持沟通。2026年3月18日，中国外交部发言人林剑回应特朗普称推迟访华表示，元首外交对中美关系发挥不可替代的战略引领作用，中美双方将继续就特朗普总统访华事宜保持沟通2）商务部凌激在港主持“投资中国”圆桌会，共话“十五五”发展机遇。2026年3月18日，商务部副部长凌激在香港主持召开“投资中国”圆桌会，回应40余家港企及跨国公司关切，表示将依托香港优势，为包括港企在内的国际投资者提供广阔发展空间。行业新闻：1）AI算力与存储产品迎涨价潮，百...

2026-03-18 4 672.95KB 8页
头豹研究院：2025年中国神经退行性疾病市场洞察报告：聚焦创新疗法，高光制药、凌科药业引领神经退行性疾病治疗新突破

摘要神经退行性疾病是一组异质性神经系统疾病，其特征是中枢或周围神经系统的神经元出现进行性丧失，会严重损害患者的记忆、认知、行为、感觉功能以及运动控制能力。临床上，神经退行性疾病既包含脑缺血、脑损伤和癫痫等急性病症，也涵盖阿尔茨海默病、帕金森病、亨廷顿病、肌萎缩侧索硬化症、多发性硬化、额颞叶痴呆及视神经脊髓炎谱系障碍等慢性疾病在老龄化加剧致患者数量攀升、靶向与基因疗法等创新突破、早筛技术提前诊断干预以及联合疗法协同增效等多重利好推动下，全球及中国神经退行性疾病药物市场有望持续扩容本报告旨在通...

2026-03-18 6 2.05MB 17页
头豹研究院：涤纶长丝行业从规模化扩张到高端功能化升级的结构性重塑头豹词条报告系列

摘要涤纶长丝行业是化学纤维制造业的重要细分领域，以PET为原料生产聚酯长丝。行业起源于20世纪，随中国纺织需求扩大而壮大，具有原料成本驱动、规模效应和周期波动特征。其商业模式为规模化生产+大宗贸易，兼顾差别化产品开发；竞争环境由分散转向集中，龙头企业优势明显但价格竞争仍激烈；用户画像多元化，民用纺织为主，产业用和功能化需求快速增长。2019-2024年行业规模年复合增长率7.03%，未来市场规模将依托高端化、功能化和绿色需求实现温和增长。行业定义涤纶长丝行业是化学纤维制造业的重要细分领域，...

2026-03-18 4 5.88MB 22页
大同证券：资产配置跟踪周报：不畏浮云遮望眼-260318

核心观点大类资产总览：外部冲击引发权益市场回落。本周，权益市场呈现出“倒V”型走势，地缘冲突持续性的悬而未果，依然是引起当前全球投资者们存在担忧的决定性因素。原油市场异于往昔的大幅波动，也进一步传导至下游诸多板块，造成了全球市场的波动震荡。从短期周线角度看，前半周受益于美以伊冲突存在短期结束可能，以及原油价格过热调整，市场迎来短暂回暖。但后半周，伴随地缘冲突持续时间可能拉长的影响，全球投资者风险偏好不断抬高，以科技板块为代表的成长性板块带头回落，与此同时，原油的短期回调也并未给予市场有力的支...

2026-03-18 4 1.19MB 9页
华源证券：华源晨会精粹-260318

投资要点： >固定收益/银行开年数据有所改善，但整体仍偏弱——2026年1-2月经济数据点评：1-2月社零同比+2.8%，较去年12月+1.9pct，较去年全年-0.89pct。1-2月固投累计同比+1.8%，较去年全年+5.6pct；房地产开发投资同比跌幅较去年12月收窄但仍处较大负增长区间，房地产销售加速下滑，或对家具、家电等后周期消费形成压制。1-2月规模以上工业增加值同比+6.3%，较25年12月加快1.1pct。内外因素交织下，市场预期受到频繁扰动，居民消费意愿与企业投资信心仍待修复。...

2026-03-18 5 388.02KB 10页
建银国际证券：夯实基础提质增效：《十五五规划纲要》要点综述-260318

3月13日，全国两会审议通过《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》。《十五五规划纲要》（以下简称“十五五”）总体延续此前《十五五规划建议》确立的思路和方向，但作为正式规划文本，纲要在指标体系、任务部署和政策工具上进一步细化，也包含了更多重要的增量信息。与《十四五规划纲要》（以下简称“十四五”）相比，规划一方面延续现代化产业体系、科技创新、数字中国和绿色转型等主线，另一方面也在发展新质生产力，推进数智技术赋能、建设新型能源体系、释放服务消费潜力、人口发展战略及建设生育友好型社会、...

2026-03-18 3 783.88KB 6页
联合资信评估：2026年《政府工作报告》中化工行业相关内容解读：优化供给结构，驱动产业升级-260318

本次《政府工作报告》中涉及化工行业的内容主要集中在产业提质升级、绿色低碳发展、科技创新和安全生产等方面。针对化工行业发展存在的多方面挑战，首先，我们预计2026年明显处于供过于求的基础化工领域都将受到产能（投资）控制、能耗（碳排放）限制以及设备更新（淘汰）等多方面的管理，无论是存续低效产能的有序退出、在产产能的能耗管理以及新增产能的建设投资，都将受到政策的严格把控。其次，国家将持续鼓励行业内企业继续提高基础研究投入比重，攻关高端材料、电子化学品、特种化学品等“卡脖子”技术。最后，本版《政府工作报...

2026-03-18 4 1.01MB 6页
大同证券：市场日报：三大指数冲高回落创指跌逾2%-260318

行情回顾周二（3月17日），三大指数早盘短暂震荡拉升冲高，之后回落，全天震荡下行，午盘悉数翻绿，午后跌幅扩大，尾盘三大指数收跌，创指跌逾2%。截至收盘，上证指数（-0.85%）收报4049.91点，深证成指（-1.87%）收报14039.73点，创业板指（-2.29%）收报3280.06点。两市量能仍维持在2.2万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，非银金融、银行、食品饮料领涨，通信、电子、国防军工领跌。风险提示外部突发黑天鹅事件引发市场扰动...

2026-03-18 4 345.7KB 5页
华宝证券：银行理财周度跟踪：理财监管评级办法正式落地，行业迈入提质发展新阶段

投资要点监管和行业动态：1、3月16日，国家金融监督管理总局发布《理财公司监管评级暂行办法》（以下简称《办法》）及相关答记者问，《办法》自发布之日起施行。这标志着针对我国理财公司这一重要资管主体的统一、系统性监管评级制度正式落地。《办法》全面规范了理财公司监管评级的要素、程序、结果划分及分级分类监管措施，进一步健全了理财行业监管制度体系，推动行业从规模扩张向质量提升转型。同业创新动态：1、招银理财旗下嘉裕稳进（领航）370天持有1号以“折价量化中性+波动生息+黄金+期权”多元策略组合，针对市...

2026-03-18 6 938.62KB 9页
联合资信评估：基础能源行业两会政策解读：能源新政，逐绿向新-260318

2026年两会能源政策围绕碳达峰收官、新型电力系统建设等核心，从能耗双控转向碳排放双控，为煤炭与电力行业发展定调。煤炭行业实施消费与产能双控，预计2028年消费达峰，推动清洁利用、燃料转原料及与新能源融合，行业头部集中趋势凸显。电力行业确立新能源主体、煤电兜底调节格局，推进新能源规模化发展、电网体系升级与市场机制完善，各赛道企业迎机遇与挑战。整体政策核心是平衡能源安全与低碳转型，推动能源体系向清洁低碳、安全高效转型，企业需紧跟政策加快低碳转。 2026年3月5日，李强总理向十四届全国人民代表大会...

2026-03-18 4 868.34KB 5页
开源证券：保险Ⅱ行业深度报告：供需双端驱动，“优势产品”分红险正当时

“保底+浮动”双重收益吸引力提升，分红险成为2026年开门红主力产品（1）分红险产品的优势在于“保底+浮动”的双重收益机制，浮动部分取决于市场环境和保司的投资能力。分红险产品中，演示利率可以视为投资收益率假设的映射，保司历史分红实现率水平高低对未来分红能力有较强的指引意义。而对于不同产品（尤其是不同时期的产品）而言，分红实现率也会受演示利率水平高低以及监管政策等多方面因素影响。基于保证和分红利益演示表，可以估算分红险收益率和演示利率。监管政策持续引导分红险演示收益及实际结算利率降低。（2）20...

2026-03-18 7 1.46MB 19页
开源证券：医药生物行业深度报告：原油价格上涨及反内卷政策实施，有望驱动原料药行业价格上涨

2026年动保原料药有望迎来周期性回升中国化学原料药行业PPI指数持续下行，上游原材料价格有上涨趋势。受行业需求波动回暖影响，抗生素产业链价格逐步企稳回升，其中6-APA、青霉素工业盐价格明显触底回升，下游阿莫西林及氨苄西林等原料药价格也处于企稳回升趋势。受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从400-700元/kg的区间下降到近期的100-200元/kg区间，强力霉素价格也下降到历史底部区间，部分企业出现连续亏损，行业出清加速，2026年动保原料药价格有...

2026-03-18 7 1.29MB 11页
东兴证券：航空机场2026年2月数据点评：春运表现良好，中东局势动荡利好中欧直飞航线

事件：上市航司发布2026年2月运营数据。受春节错期影响，数据表现较为平淡，但我们认为实际情况好于预期。国内航线：春运数据表现良好 2026年2月上市公司国内航线运力投放同比提升约11.4%，环比1月提升7.3%，增长较明显主要系今年春节较25年晚了近3周（25年春节为1月29日，26年为2月17日），25年春运峰值在1月，而今年在2月。为消除春节错期的影响，通过加总1-2月的运力投放数据，可以得到前两月上市航司运力投放同比提升约3.2%，我们认为这一增速维持在较为合理的水平。客座率方面，2...

2026-03-18 4 1.17MB 12页
中邮证券：传媒：谷歌NanoBanana2亮相，多模态步入产业重构深水区

事件回顾 2月27日，谷歌正式发布NanoBanana2（Gemini3.1FlashImage）性能登顶文生图全球榜首。NanoBanana2在ArtificialAnalysis的文生图基准测试中，位居全球第一；在图像编辑能力上仅次于GPTImage1.5和NanoBananaPro；在ImageArena中，其文生图斩获1279Elo得分位居第一，图像编辑实力仅次于GPTImage。投资要点 NanoBanana2通过成本腰斩与质量跃升，有望以高频调用加速视觉创作的工业化落地与商业变现。...

2026-03-18 4 715.78KB 4页
东兴证券：东兴晨报-260318

经济要闻 1.科技部：科技部副部长林新18日在国务院新闻办新闻发布会上表示，经国务院批准，2026中关村论坛年会将于3月25日至29日在北京举办。今年论坛年会突出高水平科技开放合作，落实双边、多边国际合作框架协议，将举办多场主题论坛活动，落实开放科学国际倡议，将发布《开放科学国际合作行动计划》。（资料来源：同花顺） 2.央行：据中国人民银行网站消息，2026年3月18日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了205亿元7天期逆回购操作。（资料来源：同花顺） 3.发改委：国家发展改革委推出新一批...

2026-03-18 4 404.11KB 8页
开源证券：食品饮料行业点评报告：春节提振消费表现，1-2月社零增速环比提升

投资建议：春节消费集中释放，社零数据增长较好，建议关注头部企业2026年1-2月社零数据呈现稳步复苏态势，增速环比2025年12月实现较好回升，其中粮油食品、烟酒类消费实现双位数高增，主要受益于春节错期下，假期消费集中在1-2月释放。食品饮料板块市场预期以及估值均处于低位，未来资金配置意愿大概率显著回升，建议积极布局。细分板块看，白酒建议优先配置行业龙头标的，重点关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等。大众品建议围绕三条主线布局：一是中期景气度向上的零食板块；二是关注原奶及乳制品行业，预计2026年...

2026-03-18 7 606.61KB 4页
中邮证券：北美光纤：北美AIDC需求释放，扩产极慢导致供需紧平衡

摘要核心观点需求测：近年来全球光纤光缆市场处于低谷周期，2025年起需求复苏，CRU预计2026年全球需求总量将达5.77亿芯公里，同比增长5%，其中北美需求占比超过25%，同比增速+17%； Ainvest预计生成式AI驱动的数据中心所需光纤数量是传统数据中心网络的10倍以上，CRU预计AI有望推动数据中心内部与DCI两大场景下的光纤光缆需求；从2024年占比不到5%、提升至2027年的35%；按应用方向划分，面向AI应用的光缆需求在2024年将同比增长138%，并预计在2025年增长7...

2026-03-18 4 6.41MB 52页
国新证券股份：每日晨报-260318

周二（3月17日）大盘冲高回落，震荡走弱。截至收盘，上证综指收于4049.91点，下跌0.85%；深成指收于14039.73点，下跌1.87%；科创50下跌2.23%；创业板指下跌2.29%，万得全A成交额共22246亿元，较前一日继续下降。行业方面，30个中信一级行业有4个上涨，其中非银行金融、银行及食品饮料涨幅居前，而通信、电子及基础化工则跌幅较大，概念方面，保险精选、央企银行及炒股软件等指数表现活跃。周二（3月17日），美国三大股指小幅收涨，道指涨0.1%，标普500指数涨0.25%，纳指...

2026-03-18 3 605.99KB 7页
东吴证券：计算机行业点评报告：如何理解十五五规划纲要中的数智化

投资要点 “十五五”规划纲要首提数智化：和“十四五”规划相比，“数字化”变成了“数智化”，并且位置从第五篇提前至第四篇，充分体现了“十五五”规划对于数智化发展的重视程度。十五五”规划从算力、数据、算法、应用、市场和监管等维度详细对如何提升数智化发展水平进行了政策部署。要点如下：加强算力设施支撑：1）国家枢纽算力设施集群是东数西算工程的核心载体，我们预计2026年中国算力基础设施规模有望继续维持30%左右增速；2）“东数西算”规划布局刚性约束国家枢纽节点外不得新建各类大型或超大型数据中心，但规划...

2026-03-18 4 684.63KB 10页

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