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券商研报

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联合资信评估：基础能源行业两会政策解读：能源新政，逐绿向新-260318

2026年两会能源政策围绕碳达峰收官、新型电力系统建设等核心，从能耗双控转向碳排放双控，为煤炭与电力行业发展定调。煤炭行业实施消费与产能双控，预计2028年消费达峰，推动清洁利用、燃料转原料及与新能源融合，行业头部集中趋势凸显。电力行业确立新能源主体、煤电兜底调节格局，推进新能源规模化发展、电网体系升级与市场机制完善，各赛道企业迎机遇与挑战。整体政策核心是平衡能源安全与低碳转型，推动能源体系向清洁低碳、安全高效转型，企业需紧跟政策加快低碳转。 2026年3月5日，李强总理向十四届全国人民代表大会...

2026-03-18 0 868.34KB 5页
开源证券：保险Ⅱ行业深度报告：供需双端驱动，“优势产品”分红险正当时

“保底+浮动”双重收益吸引力提升，分红险成为2026年开门红主力产品（1）分红险产品的优势在于“保底+浮动”的双重收益机制，浮动部分取决于市场环境和保司的投资能力。分红险产品中，演示利率可以视为投资收益率假设的映射，保司历史分红实现率水平高低对未来分红能力有较强的指引意义。而对于不同产品（尤其是不同时期的产品）而言，分红实现率也会受演示利率水平高低以及监管政策等多方面因素影响。基于保证和分红利益演示表，可以估算分红险收益率和演示利率。监管政策持续引导分红险演示收益及实际结算利率降低。（2）20...

2026-03-18 1 1.46MB 19页
开源证券：医药生物行业深度报告：原油价格上涨及反内卷政策实施，有望驱动原料药行业价格上涨

2026年动保原料药有望迎来周期性回升中国化学原料药行业PPI指数持续下行，上游原材料价格有上涨趋势。受行业需求波动回暖影响，抗生素产业链价格逐步企稳回升，其中6-APA、青霉素工业盐价格明显触底回升，下游阿莫西林及氨苄西林等原料药价格也处于企稳回升趋势。受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从400-700元/kg的区间下降到近期的100-200元/kg区间，强力霉素价格也下降到历史底部区间，部分企业出现连续亏损，行业出清加速，2026年动保原料药价格有...

2026-03-18 1 1.29MB 11页
东兴证券：航空机场2026年2月数据点评：春运表现良好，中东局势动荡利好中欧直飞航线

事件：上市航司发布2026年2月运营数据。受春节错期影响，数据表现较为平淡，但我们认为实际情况好于预期。国内航线：春运数据表现良好 2026年2月上市公司国内航线运力投放同比提升约11.4%，环比1月提升7.3%，增长较明显主要系今年春节较25年晚了近3周（25年春节为1月29日，26年为2月17日），25年春运峰值在1月，而今年在2月。为消除春节错期的影响，通过加总1-2月的运力投放数据，可以得到前两月上市航司运力投放同比提升约3.2%，我们认为这一增速维持在较为合理的水平。客座率方面，2...

2026-03-18 0 1.17MB 12页
中邮证券：传媒：谷歌NanoBanana2亮相，多模态步入产业重构深水区

事件回顾 2月27日，谷歌正式发布NanoBanana2（Gemini3.1FlashImage）性能登顶文生图全球榜首。NanoBanana2在ArtificialAnalysis的文生图基准测试中，位居全球第一；在图像编辑能力上仅次于GPTImage1.5和NanoBananaPro；在ImageArena中，其文生图斩获1279Elo得分位居第一，图像编辑实力仅次于GPTImage。投资要点 NanoBanana2通过成本腰斩与质量跃升，有望以高频调用加速视觉创作的工业化落地与商业变现。...

2026-03-18 0 715.78KB 4页
东兴证券：东兴晨报-260318

经济要闻 1.科技部：科技部副部长林新18日在国务院新闻办新闻发布会上表示，经国务院批准，2026中关村论坛年会将于3月25日至29日在北京举办。今年论坛年会突出高水平科技开放合作，落实双边、多边国际合作框架协议，将举办多场主题论坛活动，落实开放科学国际倡议，将发布《开放科学国际合作行动计划》。（资料来源：同花顺） 2.央行：据中国人民银行网站消息，2026年3月18日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了205亿元7天期逆回购操作。（资料来源：同花顺） 3.发改委：国家发展改革委推出新一批...

2026-03-18 1 404.11KB 8页
开源证券：食品饮料行业点评报告：春节提振消费表现，1-2月社零增速环比提升

投资建议：春节消费集中释放，社零数据增长较好，建议关注头部企业2026年1-2月社零数据呈现稳步复苏态势，增速环比2025年12月实现较好回升，其中粮油食品、烟酒类消费实现双位数高增，主要受益于春节错期下，假期消费集中在1-2月释放。食品饮料板块市场预期以及估值均处于低位，未来资金配置意愿大概率显著回升，建议积极布局。细分板块看，白酒建议优先配置行业龙头标的，重点关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等。大众品建议围绕三条主线布局：一是中期景气度向上的零食板块；二是关注原奶及乳制品行业，预计2026年...

2026-03-18 0 606.61KB 4页
中邮证券：北美光纤：北美AIDC需求释放，扩产极慢导致供需紧平衡

摘要核心观点需求测：近年来全球光纤光缆市场处于低谷周期，2025年起需求复苏，CRU预计2026年全球需求总量将达5.77亿芯公里，同比增长5%，其中北美需求占比超过25%，同比增速+17%； Ainvest预计生成式AI驱动的数据中心所需光纤数量是传统数据中心网络的10倍以上，CRU预计AI有望推动数据中心内部与DCI两大场景下的光纤光缆需求；从2024年占比不到5%、提升至2027年的35%；按应用方向划分，面向AI应用的光缆需求在2024年将同比增长138%，并预计在2025年增长7...

2026-03-18 0 6.41MB 52页
国新证券股份：每日晨报-260318

周二（3月17日）大盘冲高回落，震荡走弱。截至收盘，上证综指收于4049.91点，下跌0.85%；深成指收于14039.73点，下跌1.87%；科创50下跌2.23%；创业板指下跌2.29%，万得全A成交额共22246亿元，较前一日继续下降。行业方面，30个中信一级行业有4个上涨，其中非银行金融、银行及食品饮料涨幅居前，而通信、电子及基础化工则跌幅较大，概念方面，保险精选、央企银行及炒股软件等指数表现活跃。周二（3月17日），美国三大股指小幅收涨，道指涨0.1%，标普500指数涨0.25%，纳指...

2026-03-18 2 605.99KB 7页
东吴证券：计算机行业点评报告：如何理解十五五规划纲要中的数智化

投资要点 “十五五”规划纲要首提数智化：和“十四五”规划相比，“数字化”变成了“数智化”，并且位置从第五篇提前至第四篇，充分体现了“十五五”规划对于数智化发展的重视程度。十五五”规划从算力、数据、算法、应用、市场和监管等维度详细对如何提升数智化发展水平进行了政策部署。要点如下：加强算力设施支撑：1）国家枢纽算力设施集群是东数西算工程的核心载体，我们预计2026年中国算力基础设施规模有望继续维持30%左右增速；2）“东数西算”规划布局刚性约束国家枢纽节点外不得新建各类大型或超大型数据中心，但规划...

2026-03-18 2 684.63KB 10页
申银万国证券：技术平台屡有突破，持续推荐创新药板块-2026年医药生物行业春季投资策略

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2026-03-18 2 4.7MB 57页
国元证券：人形机器人周报：至简动力5轮累计融资20亿元，Figure03自主整理客厅

报告要点：周度行情回顾 2026年3月8日至3月13日，人形机器人概念指数下跌1.37%，相较沪深300指数跑输1.55pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨0.31%，相较沪深300指数跑输0.54pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，博众精工周涨幅最大（+38.28%），华培动力周跌幅最大（-23.42%)。周度热点回顾政策端，江苏省工业和信息化厅提出鼓励企业加快脑机接口与智能物联、虚拟现实、具身智能等技术融合；上交所未来产业沙龙划重点6G产业化迎来...

2026-03-18 2 625.24KB 8页
华源证券：银行业2026年投资策略：息差企稳，把握两条投资主线

商业银行经营环境：信贷增长乏力，财政支持力度不弱当前商业银行信贷增长步入“重质轻量”的新常态，区别于过往“以量补价”的策略，银行信贷投放注重效益，同时聚焦于国家支持的产业，这导致了信贷增长有别于过往粗犷的模式，截至2026年2月末人民币贷款增速放缓至6%，信贷需求持续疲弱导致银行扩表乏力。但财政政策仍保持更加积极的基调，2026年广义赤字率约为8.0%。尽管广义赤字率边际有所下降，但财政效能不仅看当期而要看长期，2026年财政资金对信贷需求的撬动不弱于2025年，化债或仍持续抑制信贷增速，我们...

2026-03-18 3 2.05MB 47页
国贸期货：宏观专题报告：政策前置发力，经济好于预期-260318

投资观点：受稳增长政策前置发力、出口强劲增长等因素的影响，1-2月宏观经济数据好于预期。生产端，受出口高增、投资增速回升带动需求端改善提振，工业生产明显提速。需求端，一是，受“以旧换新”资金提前下达，政策机制优化，以及春节假期增加1天，民众消费需求集中释放带动，1-2月社零增速回升，服务消费也在加快；二是，财政和信贷资金靠前投放，基建投资同比增长11.4%，成为固定资产投资的主要支撑，同时，制造业和房地产投资也都出现改善。值得注意的是，今年春节偏晚导致“节前赶工—春节停工—节后复工”周期整体后...

2026-03-18 3 821.99KB 8页
东海证券：技术分析上证指数简评：上证指数短线有调整风险，但长线向好未变-260318

投资要点核心观点：上证指数自2026年3月3日创波段高点4197点之后，震荡向下，目前60日均线破位，日线短期均线趋势向下成立，日线KDJ、MACD死叉共振成立，周线MACD背离死叉状态，且日线与周期MACD跨周期死叉，指数短线技术条件走弱。指数自2025年4月7日波段底震荡向上，经过190余个交易日震荡盘升，最大涨幅超过34%，已积累了较大涨幅。目前短线技术条件走弱，需提防指数进一步震荡整理。但指数下方支撑位较多，长期均线趋势向上尚未改变，长线趋势向上的情况下，回落遇支撑，技术条件修复后，仍...

2026-03-18 3 450.9KB 3页
粤开证券：粤开市场日报-260318

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数上涨。截止收盘，沪指上涨0.32%，收报4062.98点；深证成指上涨1.05%，报14187.8点；创业板指涨2.02%，报3346.37点；科创50指数涨1.36%，收报1372.58点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3551只个股上涨，1830只个股下跌，105只个股收平。沪深两市今日成交额合计20461亿元，较上个交易日缩量1618亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，通信、计算机、电子、综合、国防军工等行业...

2026-03-18 2 680.96KB 6页
中航证券：REITS跟踪月报2026年2月-260318

报告摘要 2月REITs整体跑输大类资产 2026年2月（截至28日），中证REITs（收盘）指数-1.66%，弱于上证综指的+1.09%，弱于深证成指的+2.04%；中证REITs全收益指数-1.58%，弱于上证综指，弱于深证成指。 REITs交易数据环比上升截至2026年2月28日，中证REITs全收益指数成交额和成交量环比均有所下降。2月实现成交额45.63亿元，较2026年1月份成交额减少了49.30亿元，环比减少51.94%，同比减少56.32%；中证REITs全收益指数成交量为10...

2026-03-18 2 28.21MB 20页
中航证券：新能源行业年度投资策略：锂电池与新能源车：周期、利润与现金之根；科技，估值与出海所依

锂电需求侧具备较强韧性，重点关注电动重卡与储能环节。当前市场对于锂电池的担忧聚焦在对电车销量以及碳酸锂涨价后对储能需求抑制两个层面。我们认为结构上仍有亮点：1）电车层面，根据中汽协预测、至2026年中国新能源汽车销量有望达到1900万辆、同比+15.2%，但以旧换新政策对插混车型带电量标准提升，GGII预测电动重卡（平均带电量450度+）2026年销量增速同比+66.7%，中国电车海外出口有望维持高增长，结构化拉动下动力电芯需求有望显著高于电车增速；此外，受原油价格上行影响，全球范围内汽车电动化...

2026-03-18 3 5.33MB 31页
华源证券：2026年1-2月经济数据点评：开年数据有所改善，但整体仍偏弱-260318

投资要点：核心观点：1-2月社零同比+2.8%，较去年12月+1.9pct，较去年全年-0.89pct。1-2月固投累计同比+1.8%，较去年全年+5.6pct；房地产开发投资同比跌幅较去年12月收窄但仍处较大负增长区间，房地产销售加速下滑，或对家具、家电等后周期消费形成压制。1-2月规模以上工业增加值同比+6.3%，较25年12月加快1.1pct。内外因素交织下，市场预期受到频繁扰动，居民消费意愿与企业投资信心仍待修复。债市供给压力好于预期，经济增长或存在一定压力，长债风险较低、收益率有望下...

2026-03-18 3 832.97KB 5页
中航证券：国防军工：2026年军工材料展望&月度报告：固本强基，蓄势待发，守正创新，多点开花

军工材料行情回顾 2月份中航证券军工材料指数（+10.58%），军工（申万）指数（+7.27%），跑赢行业3.32个百分点。上证综指（+1.09%），深证成指（+2.04%），创业板指（-1.08%）；涨跌幅前三：天宜新材（+49.01%）、菲利华（+39.83%）、图南股份（+27.00%）；涨跌幅后三：天力复合（-13.13%）、民士达（-6.46%）、中复神鹰（-2.46%）。当前，军工板块轮动趋势明显，从2025年二季度的军贸、三季度的可控核聚变与商业航天、再到四季度的大飞机板块...

2026-03-18 2 34.63MB 21页

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