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券商研报

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中银证券：GTC2026黄仁勋主题演讲点评：CPO/液冷/LPU重构算力底座，英伟达定义下一阶段算力范式

英伟达黄仁勋在GTC2026上发布主题演讲，介绍Rubin至Feynman的技术路线演进图，其中最大变化是CPO和液冷技术的应用，并同步引入集成大容量SRAM的LPU以增强推理性能。黄仁勋预计智能体AI和物理AI将成为未来AI的重要增长点。支撑评级的要点 Rubin和Feynman技术路径浮现，2027年英伟达营收或超1万亿美元。当地时间3月16日英伟达GTC2026在圣何塞开幕，黄仁勋发表主题演讲。根据芯东西报道，英伟达发布其旗舰计算平台VeraRubin，共集成7种芯片和5种机架。这7种芯...

2026-03-18 1 437.59KB 3页
国元证券：商社美护行业周报：2月CPI超预期回升，林清轩、老铺黄金业绩预告亮眼-260318

报告要点：市场表现本周（2026.03.09-2026.03.13），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.69%/-0.82%/-1.22%，在31个一级行业中排名第23/16/19，同期上证综指-0.70%，深证成指+0.76%，沪深300+0.19%。细分子板块来看，本周酒店餐饮/互联网电商涨幅居前，分别+1.46%/+0.57%，饰品/专业服务/个护用品跌幅居前，分别-3.25%/-2.50%/-2.16%。本周行业重点事件及资讯受春节因素影响，2月CPI环比上涨1.0%，同比...

2026-03-18 1 626.03KB 9页
东兴证券：镁行业深度（Ⅲ）：镁合金行业需求弹性或进入加速释放新周期

投资摘要： 2025年中国原镁产能及产量分别占全球82%及89%，中国镁行业进入供给结构性升级新阶段。中国拥有完整的镁行业配套产业链，根据国务院发展研究中心统计，中国拥有全球90%金属镁产能、75%氧化镁产能及65%下游耐火材料产量。从原镁产能状态观察，中国原镁行业显现产能优化迹象。环保政策持续收紧（碳排放双控）、生产成本增加（双废治理）、落后产能淘汰（产业整合及电炉升级）清退小规模及环保不达标的落后产能，令2025年中国原镁产能-1.3%至146.82万吨但原镁产能利用率+5.5%至74.5%...

2026-03-18 2 1.54MB 20页
东兴证券：银行行业：企业贷款同比多增，M1增速环比上升-2月社融金融数据点评

事件：3月13日，中国人民银行发布2月金融统计数据报告。2月末，存量社融同比+8.2%；M2同比+9%、M1同比+5.9%；人民币贷款同比+6.0%、存款同比+8.7%；前两个月人民币贷款新增5.61万亿，人民币存款新增9.26万亿。点评：（一）前两个月社融同比多增，政府债同比基本持平、贷款同比少增、未贴现银票和直接融资同比多增。2月末社融同比+8.2%，增速环比持平；前两个月社融新增9.6万亿，同比多增3123亿，主要贡献来自表外未贴现银票，人民币贷款同比少增、政府债同比基本持平。具体来看...

2026-03-18 1 746.05KB 6页
中银证券：中银晨会聚焦-260318

【重点关注】【房地产】房地产行业2026年1-2月统计局数据点评夏亦丰许佳璐。国家统计局发布2026年1-2月份全国房地产开发投资和销售情况。1-2月销售面积9293万平，同比增速-13.5%（前值：-15.6%）；开发投资金额9612亿元，同比增速-11.1%（前值：-35.8%）；新开工面积5084万平，同比增速-23.1%（前值：-19.4%）。【房地产】房地产行业2026年2月70个大中城市房价数据点评夏亦丰许佳璐。国家统计局发布2026年2月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况...

2026-03-18 1 629.8KB 8页
海通国际：中东能源战略：油价突破每桶105美元，霍尔木兹海峡运输中断持续发酵-260318

中东冲突引发了一场规模空前的供应冲击。由于替代路线极为有限，加之陆上储油设施迅速满负荷，海湾产油国被迫关停产能（原油及其他液态燃料至少每日减产1000万桶）。若油轮运输无法迅速恢复，随着全系统运营瓶颈加剧，供应损失可能进一步扩大。国际能源署预计3月全球石油供应将每日减少800万桶。尽管欧佩克+以外产油国增产以及哈萨克斯坦与俄罗斯此前中断的供应恢复正常，可部分抵消缺口，但仍不足以阻止净供应量的急剧下滑。除了短期冲击外，中期供需平衡仍显示2026年供应增长将超过需求增长，其中净增量基本全部来自非欧...

2026-03-18 2 1.53MB 15页
开源证券：食品饮料行业点评报告：白酒底部逐步夯实，重视龙头配置价值

1-2月宏观经济数据好于预期 3月16日，国家统计局发布1-2月经济数据，1-2月工业增加值同比增6.3%，Wind预期5.2%，前值5.2%；1-2月固定资产投资累计同比增1.8%，预期-2.7%，前值降3.8%；1-2月社会消费品零售总额同比增2.8%，预期2.4%，前值增0.9%。其中烟酒消费数据同比增19%。春节错位+节日动销好于预期，预计白酒一季报情况呈现企稳特征 2026年春节较2025年晚一个月左右，春节销售业绩大部分留在一季度。春节期间，由于降价刺激需求，品牌白酒集中度提升，动...

2026-03-18 1 451.53KB 3页
太平洋证券：军工行业周报：我国055型导弹驱逐舰列装数量达到10艘

报告摘要本周要闻：我国055型导弹驱逐舰列装数量达到10艘近日，055型导弹驱逐舰东莞舰、安庆舰同步列装东部战区海军，并开展首次海上实战化训练。至此，我国055型导弹驱逐舰列装数量达到10艘。055型驱逐舰是我国自主研制建造的吨位最大、技术最先进、综合作战能力最强的万吨驱逐舰，集先进雷达、通用垂发、综合射频于一体。自2020年1月首舰南昌舰入列以来，海军055型导弹驱逐舰入列数量已达10艘。行业观点：近年来，我国国防预算增幅长期维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世...

2026-03-18 1 944.65KB 11页
万联证券：2026年1-2月社零数据跟踪报告：1-2月社零总额同比+2.8%，增速环比回升

投资要点：总体：2026年1-2月社零同比+2.8%，增速较2025年12月有所回升。2026年1-2月，我国社会消费品零售总额86,079亿元，同比增长2.8%，较2025年12月同比增速回升1.9个百分点。①按消费类型分类：商品零售和餐饮收入增速较上月均有显著回升。1-2月商品零售同比+2.5%，较2025年12月增速提升1.8个百分点；餐饮收入同比+4.8%，较2025年12月增速提升2.6个百分点。限额以上企业商品零售额同比+2.5%，较2025年12月增速提升4.5个百分点。②按地区...

2026-03-18 1 1.18MB 11页
开源证券：开源晨会-260318

观点精粹总量视角【宏观经济】经济开门红好于预期——兼评2月经济数据-20260317 【固定收益】开年经济数据超预期回升——2026年1-2月经济数据点评-20260317 行业公司【食品饮料】政策定调树立信心，白酒复苏趋势明确——行业点评报告-20260317 【银行】存款格局重塑，大行延续较强配债力度——2月信贷收支表点评-20260317 【电力设备与新能源】氢能应用试点下发，“十五五”有望跑通商业化——行业点评报告-20260317 【商贸零售】2026年1-2月社零同比+2.8%...

2026-03-18 1 1018.21KB 13页
开源证券：2026年1-2月经济数据点评：开年经济数据超预期回升-260318

事件：国家统计局公布2026年1-2月经济数据，1-2月规上工增同比增长6.3%（前值为+5.2%，下同），2月环比增长0.83%（+0.39%）；社零1-2月合计同比增长2.8%（+0.9%），固投累计同比增长1.8%（-3.8%），固投(扣除房地产开发投资)累计同比增长5.2%（-0.5%）。 1-2月经济数据关注点工业生产延续回升态势，工业增加值同比超预期增长。2026年1-2月规上工增累计同比增长6.3%，Wind统计的9家机构预测中位数为+5.2%，平均数为+5.2%；环比增长0.8...

2026-03-18 0 1.01MB 7页
东吴证券：北交所定期报告：财政部，2026年继续实施更加积极的财政政策-260318

资本市场新闻：1）财政部：2026年继续实施更加积极的财政政策。财政部发布2025年中国财政政策执行情况报告，2025年已通过28.74万亿元的一般公共预算支出、1.3万亿超长期特别国债、4.4万亿地方专项债以及5000亿特别国债等组合拳，保持支出强度并优化结构。同时，通过消费贴息、优化免税退税政策及外资税收优惠等措施，着力激发消费潜力、稳外贸外资，为2026年的持续发力奠定了基础。2）深圳成立国际金融研究会资管专委会，推动深圳建设全球资管中心。深圳市国际金融研究会近日成立资产管理专业委员会，旨...

2026-03-18 0 635.08KB 8页
中银证券：中银晨会聚焦-260318

重点关注【房地产】房地产行业2026年1-2月统计局数据点评*夏亦丰许佳璐。国家统计局发布2026年1-2月份全国房地产开发投资和销售情况。1-2月销售面积9293万平，同比增速-13.5%（前值：-15.6%）；开发投资金额9612亿元，同比增速-11.1%（前值：-35.8%）；新开工面积5084万平，同比增速-23.1%（前值：-19.4%）。【房地产】房地产行业2026年2月70个大中城市房价数据点评*夏亦丰许佳璐。国家统计局发布2026年2月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况...

2026-03-18 0 493.98KB 8页
东海期货：宏观数据观察：1-2月经济数据好于预期，产需改善明显-260317

主要观点：数据要点: 1-2月份，社会消费品零售总额同比增长2.8%，预期2.5%，前值0.9%，较前值上升1.9个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，预期5.0%，前值5.2%，较前值上升1.1个百分点，高于市场预期。1-2月固定资产投资1.8%，预期-2.1%，前值-3.8%，上升5.6%且大超市场预期；其中，1-2月基建投资同比11.4%，前值-15.9%，上升27.3%；1-2月制造业投资同比3.1%，前值-10.5%，上升13.6%；房地产开发投资1-2月同比增长-10....

2026-03-18 0 1013.44KB 7页
中山证券：A股市场点评：消费修复，资源调整-260318

事件解读据wind消息，当地时间3月15日上午，中美两国经贸团队在法国巴黎开始举行中美经贸磋商。此次会议是继日内瓦、伦敦、斯德哥尔摩、马德里和吉隆坡会谈之后，双方在中美经贸磋商机制框架下举行的新一轮会谈，有望为双边经贸发展，以及高层次对话带来有利影响。据wind消息，本周美联储、欧洲、英国及日本央行将密集公布利率决议，或将影响部分资金流向，同时也可能对市场格局带来改变。据wind消息，伊朗伊斯兰革命卫队在“真实承诺－4”行动第53波攻势中，使用高超音速导弹和无人机攻击了位于阿联酋的美军宰夫...

2026-03-18 0 269.76KB 5页
中山证券：A股市场点评：金融、食饮相对强势-260318

事件解读据CCTV国际时讯援引英国《金融时报》3月16日的报道称，美国总统特朗普“因协助保障霍尔木兹海峡航行安全问题威胁推迟访华”。对此，美国财长、白宫新闻秘书莱维特及特朗普本人当地时间3月16日都公开予以澄清。贝森特说，特朗普的访华行程如果延期，那也不是因为特朗普要求中国维护霍尔木兹海峡通道安全，有关报道完全是错误的。如果与中国领导人的会晤改期，将是因为“特朗普认为在战争进行期间应该留在美国”。中美元首峰会备受市场关注，如果峰会取消或者推迟，或推升避险情绪。此次澄清降低了峰会取消的风险，有...

2026-03-18 0 258.52KB 5页
东吴证券：互联网金融行业复盘&当前投资框架：从财富神话到新星启示录

核心要点复盘过去：①东方财富：以海量累积流量为基础，依托流量、数据、牌照、场景四大要素实现财富生态圈多层次流量高价值、高效率变现。②同花顺：坚持技术为本，双向赋能金融机构和散户两端，向产业链上下游延伸。③大智慧：作为早期龙头，错失流量变现良机，历经危机后业务结构收缩聚焦，目前正通过与湘财合并探索转型路径。当下环境：①政策方面：规范与发展并重，“十五五”强调投资质量优化，激励科技金融求新求变，同时持续收紧合规监管。②市场方面：行情向好情绪热烈账户数量持续上升，科技金融政策预期维持带动指数走高跑...

2026-03-18 0 1.91MB 37页
太平洋证券：基础化工：维生素A、维生素E价格大幅上涨，国内龙头企业将受益

事件：中东地缘冲突爆发，导致原油、天然气价格和众多化工品价格大幅上涨。另一方面，欧洲天然气供应受冲击较大，未来部分化工品产能恐将被波及。受此影响，近期维生素A、维生素E等产品价格大幅上涨。点评：近期维生素A、维生素E等产品价格大幅上涨。维生素A是一种脂溶性维生素，具有促进猪、鸡、牛等动物生长、繁殖，维持骨骼、上皮组织、视力和粘膜上皮正常分泌等多种生理功能。维生素A是技术壁垒最高的化学制品之一，核心难点在于复杂多步的合成反应与关键中间体柠檬醛的控制。维生素E又名生育酚，是人体必需的脂溶性维生素...

2026-03-17 5 347.32KB 3页
英大证券：电力能源行业周报

行业事件：据CESA储能应用分会数据库不完全统计，2026年1-2月国内新型储能新增装机功率规模与容量规模分别为9.51GW/24.18GWh，同比增长182.07%/472.06%。指数表现：根据iFind数据，2026/3/9-2026/3/15期间，沪深300上涨0.19%，电力设备指数上涨4.55%，跑赢沪深300指数4.36pct。行业表现：根据iFind数据，2026/3/9-2026/3/15期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨4.55%，排第2位。申万三级行业，电力能源相...

2026-03-17 5 2.68MB 13页
中银证券：电子GTC2026黄仁勋主题演讲点评：CPO/液冷/LPU重构算力底座，英伟达定义下一阶段算力范式

英伟达黄仁勋在GTC2026上发布主题演讲，介绍Rubin至Feynman的技术路线演进图，其中最大变化是CPO和液冷技术的应用，并同步引入集成大容量SRAM的LPU以增强推理性能。黄仁勋预计智能体AI和物理AI将成为未来AI的重要增长点。支撑评级的要点 Rubin和Feynman技术路径浮现，2027年英伟达营收或超1万亿美元。当地时间3月16日英伟达GTC2026在圣何塞开幕，黄仁勋发表主题演讲。根据芯东西报道，英伟达发布其旗舰计算平台VeraRubin，共集成7种芯片和5种机架。这7种芯...

2026-03-17 5 385.92KB 3页

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