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券商研报

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东吴证券：晨会纪要-260317

宏观策略宏观点评20260316：经济开门红的两个维度和三个后续——1-2月经济数据点评核心观点：(1）如何看待经济开门红？通过两个维度的比较来看，一季度经济增速可能在5%左右。跟去年底相比，3个需求指标（出口、社零、固投）、2个供给指标（工业增加值、服务生产指数）同比增速全线回升。跟去年初相比，4个可比需求指标中，两升（出口、服务零售）两降（社零、固投），2个供给指标一升（工业生产）一降（服务业生产）。综合来看，开年经济相比去年底大幅改善（房地产改善的持续性，去年底以来Q1可能弱一些（去年...

2026-03-17 0 1.89MB 51页
开源证券：银行业2月信贷收支表点评：存款格局重塑，大行延续较强配债力度

剔除非银存款后，2月大行存贷增速差走阔，存强于贷趋势延续 2月大行和中小行存贷增速差（存款-贷款，余额同比增速）均环比收窄，较1月分别下降0.29pct和1.38pct。剔除非银存款影响后，大行存贷增速差则延续走阔态势，一般性存款增长仍快于贷款；小行存贷增速差回落。居民财富化背景下，大行非银存款波动对资负头寸缺口影响加剧。负债端：存款格局重塑，个人定存持续流向大行，大行存款增速维持高位2025年12月以来，大行存款增速持续快于小行。2月末大行存款增速为10.96%，环比-0.42pct，中小行...

2026-03-17 1 927.49KB 7页
开源证券：食品饮料行业点评报告：政策定调树立信心，白酒复苏趋势明确

政策定调“规范提质”，扭转行业限制性认知，筑牢投资信心 2026年工业和信息化部、人力资源社会保障部、市场监管总局印发《酿酒产业提质升级指导意见(2026-2030年)》，意见明确将酿酒产业界定为传统优势产业、基础民生产业和历史经典产业，打破此前市场对白酒行业“管控收缩”的固有认知，政策基调实现从过往管控约束向规范、支持的重大转变。核心导向是聚焦推动行业标准化、高质量发展，一方面通过淘汰落后产能、规范生产流程、整治市场乱象，净化行业发展环境；另一方面加大对优质产能、技术创新、品牌培育的支持力度，...

2026-03-17 1 395.28KB 3页
山西证券：煤炭行业周报：地缘冲突推动油气价格大涨，煤化工板块表现强势

投资要点动态数据跟踪动力煤：下游需求不足，价格偏弱运行。国内煤矿维持正常生产水平，随着天气转暖，居民用电需求下降，化工等行业维持刚需。截至3月13日，环渤海动力煤现货参考价736元/吨，周变化-2%；秦皇岛港动力煤平仓价729元/吨，周变化-1.88%。截至3月14日，环渤海九港煤炭库存2464万吨，周变化-3.23%。冶金煤：供应趋于宽松，下游按需采购。本周会议结束后，炼焦煤市场供应趋于宽松，下游因复工进度缓慢，对煤按需采购为主。截至3月13日，京唐港主焦煤库提价1570元/吨，周变化-...

2026-03-17 0 1.87MB 16页
中邮证券：建筑材料行业周报：节后需求平稳复苏，期待政策加码

l投资要点据百年建筑调研，截至3月11日（农历正月二十三），全国10692个工地开复工率为42.5%，环比提升19个百分点，农历同比下降5.2个百分点；劳务上工率43.9%，环比提升14.2个百分点，农历同比下降5.8个百分点；资金到位率42.8%，环比提升7.4个百分点，农历同比下降0.8个百分点。整体来看，基金领域好于房建，省级专项债、重点民生项目资金保障到位，中小项目开工动力不足，化债压力仍存。水泥：春节后整体来看，全国需求本周快速回升，主要得益于节后复工和下游补库，基建端资金相对保障...

2026-03-17 1 932.09KB 7页
国新证券股份：每日晨报-260317

国内市场综述探底回升走势分化周一（3月16日）大盘探底回升，走势分化。截至收盘，上证综指收于4084.79点，下跌0.26%；深成指收于14307.58点，上涨0.19%；科创50上涨0.83%；创业板指上涨1.41%,万得全A成交额共23399亿元，较前一日继续下降。行业方面，30个中信一级行业有16个上涨，其中综合金融、食品饮料及电子涨幅居前，而钢铁、有色金属及建筑则跌幅较大，概念方面，存储器、高送转及先进封装等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收涨，脸书涨超2% 周一（3...

2026-03-17 0 612.58KB 7页
爱建证券：全球商业航天产业周报（二）：Starship载荷降本推动空间设施建设

投资要点：商业航天指数：本周（2026/03/09–2026/03/13）商业航天指数（886078.TI）下跌2.54%，板块整体维持震荡格局。估值层面，指数PE环比降低1.94%，当前估值处于近三个月35.94%分位。本周商业航天板块中，涨幅前三公司分别为欧科亿（+21.59%）、中国电建（+20.64%）、顶固集创（+19.78%）；跌幅前三公司分别为航宇科技（-18.44%）、侨源股份（-17.45%）、泰嘉股份（-16.33%）。商业航天行业：1）中国：商业遥感与太空算力基础设施同...

2026-03-17 1 1.18MB 11页
中航证券：非银行业周报（2026年第八期）：并购整合与特色化发展并行，行业分化新格局

市场表现:本期(2026.3.9-2026.3.13)非银(申万)指数-1.93%,行业排25/31,券商Ⅱ指数-1.75%,保险Ⅱ指数-2.10%;上证综指-0.70%,深证成指+0.76%,创业板指+2.51%。个股涨跌幅排名前五位:华创云信(+2.41%)、江苏金租(+1.09%)、申万宏源(+0.61%)、山西证券(+0.34%)、陕国投A(+0.28%);个股涨跌幅排名后五位:新力金融(-12.56%)、锦龙股份(-10.63%)、渤海租赁(-8.33%)、华林证券(-7.44%)、九...

2026-03-17 2 2.03MB 10页
爱建证券：全球人形机器人产业周报（二）：GTC催化，量产预期仍是核心锚点

投资要点：人形机器人指数：本周（2026/03/09–2026/03/13）人形机器人指数（886069.TI）下跌1.37%，板块整体维持震荡格局。估值层面，指数PE环比下降0.33%，当前估值处于近三个月23.81%分位。本周人形机器人板块中，涨幅前三公司分别为博众精工（+38.28%）、双一科技（+26.27%）、宇环数控（+23.63%）；跌幅前三公司分别为华培动力（-23.42%）、恒锋工具（-17.09%）、泰嘉股份（-16.33%）。人形机器人行业：1）中国：人形机器人相关公司...

2026-03-17 1 1.16MB 9页
中航证券：并购整合与特色化发展并行，行业分化新格局

市场表现:本期(2026.3.9-2026.3.13)非银(申万)指数-1.93%,行业排25/31,券商Ⅱ指数-1.75%,保险Ⅱ指数-2.10%;上证综指-0.70%,深证成指+0.76%,创业板指+2.51%。个股涨跌幅排名前五位:华创云信(+2.41%)、江苏金租(+1.09%)、申万宏源(+0.61%)、山西证券(+0.34%)、陕国投A(+0.28%);个股涨跌幅排名后五位:新力金融(-12.56%)、锦龙股份(-10.63%)、渤海租赁(-8.33%)、华林证券(-7.44%)、九...

2026-03-17 3 2.31MB 10页
中银证券：社服与消费视角点评1-2月国内宏观数据：社零增幅环比改善，看好全年消费增长

国家统计局等部门公布了部分2026年1-2月国内宏观数据。其中，1-2月社零总额同比增长2.8%，较25年12月的0.9%增速环比有所提升；1-2月餐饮收入同比增长4.8%，增速表现好于商品零售额。1、2月服务业PMI分别为49.50%、49.70%。结合政府工作报告，服务消费领域有望持续迎来利好，我们维持行业强于大市评级。支撑评级的要点 1-2月社零消费增幅环比有所改善。1-2月社零总额达86079亿元，同比+2.8%，增幅较25年12月环比+1.9pct，同比增速略高于ifind一致预期值...

2026-03-17 4 562.98KB 6页
万联证券：消费行业新股专题研究报告：情绪经济风起，消费新股涌动

投资要点：扩内需政策发力+消费板块融资环境结构性优化，消费新股迎来机遇。2026年政府工作报告聚焦建设强大国内市场，提出制定实施城乡居民增收计划、2500亿元消费品以旧换新超长期特别国债、1000亿财政金融协同促内需专项资金等，持续发力促消费政策；地方政府亦出台多项协同政策，共同构建多层次政策体系，扩内需成为“十五五”政策主线。与此同时，优质消费企业上市正成为激发市场活力与释放内需潜力的战略杠杆。2025年6月，《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》出台；2026年3月6日，中国证监会主席吴...

2026-03-17 4 4.26MB 56页
国信证券：汽车行业2026年3月投资策略：乘用车销量触底回升，新技术与新品周期有望提振板块

核心观点月度产销：根据乘联会数据，2月全国乘用车市场零售103.4万辆，同比-25.4%，环比-33.1%，1-2月累计零售257.8万辆，同比-18.9%；2月乘用车批发销量151.8万辆，同比-14.3%，环比-23.0%，1-2月累计批发349.4万辆，同比-9.8%；2月新能源乘用车市场零售46.4万辆，同比-32.0%，新能源零售渗透率44.9%，同比-4pct；1-2月新能源乘用车市场零售106.0万辆，同比-25.7%；据中汽协统计，2月汽车销量180.5万辆，环比-23.1%，...

2026-03-17 5 3.93MB 33页
国元证券：传媒互联网行业周报：苹果下调中国应用商店佣金率，腾讯版“小龙虾”WorkBuddy正式上线

报告要点：市场表现 2026.3.9-2026.3.15，传媒行业（申万）-3.23%，同期沪深300+0.19%，上证指数-0.70%，深证成指-0.76%，创业板指+2.51%，恒生科技指数+0.48%。游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-3.45%/-1.70%/-4.18%/-3.83%/-3.36%/-0.78%。行业重点数据及动态更新（1）AI应用：本周（2026.3.9-2026.3.15）OpenRouter平台token调用量为16.9T，环比+14...

2026-03-17 3 1.04MB 13页
开源证券：商贸零售行业点评报告：2026年1-2月社零同比+2.8%，春节消费稳健恢复

2026年1-2月社零同比+2.8%，整体温和复苏国家统计局发布社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：2026年1-2月我国社零总额为86079亿元（同比+2.8%，下同）。分地域看，1-2月城镇/乡村社零同比分别+2.7%/+3.2%。政策端，市场监管总局提出营造放心消费环境提振消费信心，助力消费潜能释放。必选品类中烟酒表现较好，可选品类中黄金珠宝相对较好价格因素方面，2月整体/食品类CPI同比分别+1.3%/+1.7%，环比+1.0%/+1.9%；整体CPI环比涨幅扩大主要由春节假...

2026-03-17 4 490.42KB 3页
开源证券：其他电源设备Ⅱ行业点评报告：氢能应用试点下发，“十五五”有望跑通商业化

三部门联合印发氢能应用试点通知，推动氢能成为新的经济增长点 2026年3月16日，工信部、财政部、国家发展改革委联合印发《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，通过城市群试点，将氢能应用场景由燃料电池汽车向交通、工业等具备条件的多元领域拓展。目标到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，力争在部分优势地区降至15元/千克左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。通过应用规模扩大，推动氢能应用技术、工艺、装备创新突破，实现燃料电...

2026-03-17 4 429.24KB 3页
交银国际证券：电池行业月报：2月动力电池装机量季节性回落，关注锂电产业链排产回暖节奏

中国内地：2月车市淡季影响下，中国动力电池装车量下滑，但出口维持高景气。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2月中国内地动力电池装车量为26.3GWh，同/环比分别-24.6%/-37.4%；其中，磷酸铁锂电池装车量为20.6GWh，占总装车量的78.3%，同/环比分别-27.5%/-36.9%。出口方面，2月中国电池出口23.9GWh，同/环比分别+13.2%/-0.9%，合计出口占当月销量的20.6%。其中，动力电池出口量为16.9GWh，占总出口量的70.6%，同/环比分别+31.9%/...

2026-03-17 4 327.07KB 6页
中银证券：房地产行业2026年2月70个大中城市房价数据点评：70城新房、二手房房价环比跌幅均收窄；一线城市新房房价环比止跌

核心观点 70城新房、二手房房价环比跌幅均收窄。2月70大中城市新房房价环比下降0.3%，二手房房价环比下跌0.4%，环比降幅均较1月收窄0.1个百分点。不过新房、二手房房价已经分别持续下跌了33、34个月，此次收窄能否持续需紧密观察。从房价下跌的城市数量来看，2月70城中新房房价环比下跌的城市数量有53个，较1月减少9个，新房房价下跌城市平均跌幅为0.41%，较1月收窄了0.01个百分点；70城中二手房房价环比下跌的城市数量有66个（北京环比上涨0.3%、上海环比上涨0.2%、厦门、沈阳环比持...

2026-03-17 4 449.48KB 6页
大同证券：煤炭行业周报：地缘冲突加剧，煤价震荡运行

核心观点动力煤方面，本周国内动力煤价格呈现短期调整态势。港口端受淡季需求疲软影响，价格小幅回落；产地端主产区坑口价普遍回调，“晋陕蒙”动力煤坑口价下降，但跌幅有限。国际端海外煤价相对强势，对国内煤价形成底部支撑。短期来看，供需博弈下煤价大概率窄幅震荡；中长期在进口成本支撑、国内补库周期临近及海外能源格局偏紧背景下，价格有望稳步回升。炼焦煤方面，本周炼焦煤价格震荡回调，局部存在结构性波动。港口端与产地端价格均呈现震荡下行态势。短期来看，供需博弈下价格震荡运行，市场情绪受黑色系期货波动影响有所回...

2026-03-17 3 1.84MB 14页
华鑫证券：计算机行业周报：OpenClaw连续版本更新，英伟达联合谢赛宁团队发布TMD框架

投资要点算力：算力租赁价格平稳，英伟达联合谢赛宁团队发布TMD框架 2026年3月，英伟达联合纽约大学谢赛宁团队提出TMD转移匹配蒸馏框架，破解视频扩散模型采样效率低的难题，实现超70倍视频生成加速且视觉质量损失极小。该框架创新解耦模型架构，采用两阶段训练策略，还改进出适配视频生成的DMD2-v方法。 AI应用：Github周访问量环比+2.67%，OpenClaw连续版本更新 2026年3月，OpenClaw先后推出了3.8、3.12版本，精准回应了开发者在智能体身份识别、数据备份安全、消息...

2026-03-17 4 1.34MB 18页

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