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券商研报

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中诚信国际：中国收费公路行业展望，2026年2月

2025年收费公路行业总体表现平稳，其中客运呈现“总量下降、周转略增”的特点，货运延续增势，预计公路运输需求整体仍将保持较好韧性。2025年以来公路固定资产投资规模延续下降趋势；其中收费公路运营企业的收并购主体仍趋于集中且收购模式更趋多元化，未来整合与专业发展仍存在一定空间。近年来经营性路产到期的压力及路产养护相关问题进一步凸显；2025年以来交通运输部等多部门直接援引《收费公路管理条例》作为制定多项政策文件的关键依据，后续新条例的发布进展需保持持续关注。短期来看，收费公路运营企业整体盈利能力略...

2026-02-05 0 1.04MB 12页
中诚信国际：中国煤炭行业展望，2026年2月

煤炭需求增长明显放缓，但作为能源安全的“压舱石”，托底需求仍存；随着前期在建产能的释放，国内煤炭产量仍保持上升趋势，煤炭进口量由增转降，国内煤炭总供给低速增长。全年煤炭价格呈现“前高后低、触底回升”的V型走势。短期内，煤炭供需格局将边际改善，煤价中枢大体持平，煤炭企业的盈利能力趋稳，但偿债指标在债务增长影响下有下行压力。煤炭企业经营获现及再融资能力较好，行业信用水平将保持稳定。中国煤炭行业的展望维持稳定。中诚信国际认为，未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。要点 2025年以...

2026-02-05 0 1MB 19页
越秀证券：每日晨报-260205

今日要闻本港去年12月零售业总销货价值按年上升6.6%逊预期香港政府统计处：2025年香港食肆总收益价值临时估计为1096亿港元 2025年全球央行狂买863吨黄金传新地正寻求最少50亿元贷款传游戏及金融业调高增值税《新华社》引专家称不可信市场回顾港股：港股走势反复，恒生指数早段反弹350点，升至27126点，其后曾倒跌逾340点，高低点数波幅接近700点，下午反复靠稳，收市报26834点，升59点，升幅0.22%。主板成交额约3352亿元。科技指数一度跌3.4%，收报5467点，跌...

2026-02-05 0 1.24MB 11页
越秀证券：每日晨报-260205

今日要闻欧元区1月HCOB综合PMI降至51.3创四个月新低中国1月RatingDog服务业PMI52.3胜预测三个月最快增速国家药监局：「十五五」期间将大力支持生物制造产业创新发展小米(01810.HK)员工揭SU7Ultra车型专属销售团队解散元宝：正紧急优化调整分享机制及尽快上线中通快递(02057.HK)料去年收入按年增长约9.5至12.9%毛利减少约8.5%至11.4% 市场回顾港股：港股反复靠稳。恒生指数最多跌逾240点，午后收复全部失地，收市报26847点，升12点，...

2026-02-05 0 1.22MB 9页
华泰证券：房地产25年销售总结：止跌回稳中有哪些结构性亮点？

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2026-02-05 0 679.83KB 14页
方正证券：房地产行业专题报告-2026开年地产政策环境改善：定调、货币、存量

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2026-02-05 0 619.55KB 12页
东兴证券：超节点与Scaleup网络专题之英伟达：行业标杆，领先优势建立在NVLink和NVLinkSwitch

投资摘要：大语言模型（LLM）参数规模从千亿级向万亿级乃至十万亿级演进，跨服务器张量并行（TP）成为必然选择；此外混合专家（MoE）模型在Transformer架构LLM中的规模化应用，更使跨服务器专家并行（EP）成为分布式训练和推理的关键技术需求。为应对TP和EP对网络带宽与延迟的极为严苛的要求，构建超高带宽、超低延迟的Scaleup网络（纵向扩张网络）成为业界主流技术路径。目前英伟达超节点已经推出成熟方案。2024-2026年，英伟达陆续推出GH200NVL72、GB200/GB300N...

2026-02-05 0 2.24MB 27页
开源证券：医美化妆品1月月报：美丽田园发布盈喜公告，美护迎来上市潮，半亩花田与HBN母公司均递表港交所

板块行情回顾医美（选取13家上市公司）：1月个股涨幅靠前为四环医药（+28.5%）、雍禾医疗（+22.7%）；化妆品（选取21家上市公司）：1月个股涨幅靠前为壹网壹创（+50.8%）、若羽臣（+8.1%）、珀莱雅（+6.6%）。医美：巨子生物复合溶液获批，美丽田园发布正面盈利预告（1）1月15日，巨子生物旗下自主研发的“重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液”获NMPA械三类证批准上市，该产品为全球首个用于“改善面颊部平滑度”的重组胶原蛋白与透明质酸钠复合植入剂，彰显了公司在重组胶原...

2026-02-05 0 1.59MB 12页
中泰证券：复盘教育行业双龙头崛起之路：AI+教育深度报告：技术人口双轮驱动，AI+教育商业破局

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2026-02-05 50 4.04MB 34页
金融街证券：存储行业深度报告：电子行业：AI驱动叠加自主可控，看好国产存储产业链

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中泰证券：刀具行业深度报告：刀具“供给侧改革”启动，上行周期确立

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2026-02-05 0 3.65MB 40页
申万宏源证券：机器人行业发展核心竞争力探讨：从成本到数据，机器人进步新范式

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2026-02-05 0 1.2MB 11页
兴业证券：机器学习系列九：基于风格因子的非线性分域训练研究

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2026-02-05 2 2.68MB 34页
中诚信国际：中国水务行业展望，2026年2月

2026年，水务行业投资重心预计将转向重大水利工程与城乡供排水管网更新改造两大领域，投资项目具备政策性资金保障，企业直接资本开支压力相对可控；行业盈利能力有望随水价调整范围扩大而提升，回款情况短期内或难实质性改善，关联企业资金占用问题仍将存在，行业债务规模继续面临上升压力；得益于水务企业外部融资渠道保持通畅，行业整体偿债能力维持稳定。中国水务行业的展望维持稳定，中诚信国际认为未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。摘要中诚信国际认为：用水人口拐点显现叠加节水政策引导下，预计20...

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中诚信国际：中国城市燃气行业展望，2026年2月

2025年全球天然气市场呈弱平衡态势，国际天然气价格走势相对平稳；展望2026年，全球市场将延续产能扩张周期，呈现“供应宽松主导、需求边际复苏、价格中枢下移”的核心格局，但地缘政治紧张、极端气候等不确定性因素犹存。 2025年勘探开采继续发力，天然气对外依存度在国产气增储上产的推动下有所下降，供给结构逐步优化调整，但短期仍难根本扭转高依存格局。中诚信国际认为，2026年我国天然气供应预计总体充足，全年天然气消费增速有望回升，供需格局将趋于稳定。目前我国油气“全国一张网”已基本形成，随着储气库、...

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广发证券：国防军工行业空天系列：星舰量产驱动学习曲线重现，降本规模有望重新定义全球物流

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国泰海通证券：AI应用：以新生产工具重构新经济场景

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2026-02-05 53 2.71MB 20页
招商证券：计算机行业海外巨头启示录系列（十八）：星河大航海·火箭篇，跨越卡门线的运力之争

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2026-02-05 3 3.65MB 36页
国海证券：计算机行业专题研究：千问APP正式接入阿里生态，流量／模型／AI应用产业格局有望重构

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2026-02-05 10 2.48MB 23页
西部证券：建筑建材行业专题报告：建筑央企有望受益于国资央企战略性专业化重组

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2026-02-05 0 766.55KB 17页

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