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券商研报

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长城国瑞证券：医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第5期总第154期年报密集披露期已至，国内政策端持续释放积极信号

行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为2.99%，在申万31个一级行业中位居第14，跑输沪深300指数（-0.88%）。从子行业来看，医疗耗材、体外诊断涨幅居前，涨幅分别为1.42%、0.93%；医疗设备、医疗研发外包跌幅居前，跌幅分别为6.57%、6.54%。估值方面，截至2026年3月13日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为30.34x（上期末31.06x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（54.84x）、医院（41...

2026-03-16 0 1.3MB 23页
东吴证券：宏观点评：1-2月经济数据点评：经济开门红的两个维度和三个后续-260316

3月16日，国家统计局发布1-2月经济数据，整体呈现“外需超强、内需改善，供给持续强于需求”的特征。需求端，1-2月出口同比飙升至21.8%（12月为6.6%），社零同比2.8%（12月为0.9%），服务零售同比5.6%（12月累计为5.5%），固定资产投资同比1.8%（12月当月同比-16%、累计同比-3.8%）。供给端，工业增加值同比6.3%（12月为5.2%），服务业生产指数同比5.2%（12月为5%）。核心观点：（1）如何看待经济开门红？通过两个维度的比较来看，一季度经济增速可能在5%...

2026-03-16 0 698.21KB 6页
中银证券：1-2月经济数据点评：经济数据取得开门红-260316

2026年1-2月工业增加值同比增速、社零同比增速和固投累计同比增速均超出市场预期。 1-2月工业增加值同比增长6.3%，从行业分类来看，1-2月采矿业工业增加值累计同比增速6.1%，制造业累计同比增速6.6%，公用事业累计同比增速4.7%，高技术产业累计同比增速13.1%。采矿业和消费类制造业增加值均较2025年有所上升，中游设备制造业分化明显，大宗周期品制造业整体表现相对偏弱。 1-2月社零同比增长2.8%，其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.7%，服务消费累计同比增长5.6%。春节假...

2026-03-16 0 575.66KB 12页
东吴证券：整车主线周报：本周SW乘用车表现较好，原材料及汇兑压力依然明显

乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。重卡观点更新：回顾2025：25年全年批发114.4万，同比+26.8%，内销79.9万，同比+3...

2026-03-16 1 996.15KB 16页
国元证券：汽车行业周报：后期大众市场，多模式竞争各擅胜场

报告要点：闪充电池+闪充桩，加速渗透后期大众市场 3月5日，比亚迪在深圳举办技术发布会，正式推出第二代刀片电池与全新闪充技术，并宣布将自建闪充网络。官方数据显示，该电池在常温环境下，车辆电量从10%充至70%仅需5分钟，从10%充至97%也只需9分钟。根据“闪充中国”计划，比亚迪将在2026年底前在全国建设20000座闪充站。结合技术采用曲线模型（详见《国元证券行业研究-2025年汽车行业投资策略报告：守成与创新，开启发展新阶段》）看，新能源渗透率迈过50%后陆续进入后期大众市场和保守者市场，...

2026-03-16 1 1.02MB 16页
国金证券：高端装备制造产业研究周报：Figure03完成全自主家务作业，Optimus3今夏启动生产

核心要点产业前沿（1）3月10日，美国FigureAI发布Figure03人形机器人在真实家庭客厅场景中的视频，其完成了全程无人工干预、无预设脚本的全自主家务作业。（2）3月11日，2026第三届中国具身智能机器人产业大会暨展览会/2026长三角人工智能大会在杭州开幕，宇树科技、云深处、智元机器人、越疆创新等行业头部企业集体亮相。（3）3月12日，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，Optimus3有望在今年夏季启动生产。资本风向（1）3月8日，精密传动部件供应商诺仕机器人披露近日已完成超亿元...

2026-03-16 1 1.02MB 21页
长江证券：医药生物行业美股生物科技前瞻系列——NLRP3-“抗炎”能力初步验证，心血管领域又一潜在重磅靶点

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2026-03-16 1 3.75MB 24页
国金证券：资金跟踪系列之三十六：杠杆资金小幅回流，北上加速净流出-260316

宏观流动性：上周美元继续回升，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率均回升，通胀预期同样有所回升。离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面均衡，期限利差(10Y-1Y)走阔。交易热度、波动与流动性：市场交易热度有所回落，主要指数的波动率均回升。石油石化、电新、公用事业、化工、建筑等板块的交易热度均处于90%分位数以上。钢铁、军工板块的波动率处于90%历史分位数以上。机构调研：银行、电子、电新、计算机、汽车等板块调研热度居前，银行、汽车等板块的调研热度环比仍在上升。 ...

2026-03-16 0 4.16MB 32页
华鑫证券：半导体行业周报：德州仪器发函涨价，玻璃基板有望成为发展趋势

投资要点德州仪器发函涨价，模拟芯片行业触底回暖根据集微网报道，德州仪器近日已向下游发函，宣布自4月1日起对部分零部件涨价15%-85%，覆盖所有订单和发货。作为全球模拟芯片龙头，此轮涨价标志着此前持续两年的价格战与库存去化阶段基本结束，下游工业、汽车电子需求回暖推动行业进入盈利修复通道。对国内模拟厂商而言，TI涨价带来双重利好。一方面，价格跟随效应下，国产厂商有望跟进调价，毛利率有望逐季修复；另一方面，TI涨价提升了国产芯片的性价比优势，工规及车规产品的替代窗口进一步打开，中低端市场有望为国...

2026-03-16 1 1.83MB 41页
华鑫证券：电力设备行业周报：Token调用激增，风电出海补位欧洲能源缺口

投资要点 OpenClaw催化AIAgent生态下Token调用激增，风电出海补位欧洲能源缺口近期AIAgent应用OpenClaw的爆发式增长正成为全球AI产业链的重要催化。根据OpenRouter数据，截至3月15日，OpenClaw当月累计调用量已达10.4Ttokens，成为全球调用量最高的AI应用；当周调用量3.14Ttokens，环比增长30%，维持高增速趋势。随着Agent生态快速扩张，OpenClaw亦成为国产大模型的重要流量入口。目前应用榜单前三均为中国模型，包括Step3....

2026-03-16 1 728.21KB 17页
粤开证券：粤开市场日报-260316

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数涨跌不一。截止收盘，沪指下跌0.26%，收报4084.79点；深证成指涨0.19%，收报14307.58点；创业板指涨1.41%，收报3357.02点；科创50指数涨0.83%，收报1384.99点。总体上，全天个股涨跌互现，Wind数据显示，全市场2843只个股上涨，2489只个股下跌，152只个股收平。沪深两市今日成交额合计23401亿元，较上个交易日缩量602亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌互现，食品饮料、电子、商贸零售、美容护理、交通运输...

2026-03-16 1 682.32KB 6页
华源证券：高端消费复苏洞察：高端消费悄然复苏大众消费静待花开

投资要点：高端消费行业洞察：高端消费或正经历结构性变迁。中国精锐人群（其中精锐人群指18-55岁，年收入20万元以上，过去12个月消费过3个以上高端品类的群体）的高端消费支出微降，或主要受到宏观经济环境带来的影响，预计未来消费金额的同比降幅或将放缓。此外，精锐群体愈发注重精神层面的生活方式，并愈发注重通过独特的消费表达自我、融入圈层。从具体花费看，高端体验或服务类消费如高端旅行、高端医美美容、运动健身/私教等支出仍有增加，或体现出悦己性消费在精锐人群消费观念中具有重要心智。奢侈品市场呈现复苏...

2026-03-16 2 957.5KB 15页
中邮证券：证券行业报告：政策暖风与交投高位共振，后续聚焦业绩验证

投资要点 3月13日证监会党委扩大会议明确“十五五”开局年的资本市场改革路线图，聚焦新质生产力、并购重组、中长期资金入市等方向，为券商板块提供了明确的政策催化。与此同时，SHIBOR3M利率维持在1.54%历史低位，股基日均成交虽较上周小幅回落5.62%至约3.05万亿，但仍处于历史偏高水平；两融余额升至2.66万亿以上，杠杆交易占比维持在9.5%左右，显示市场风险偏好较高。当前券商板块处于政策红利释放期+流动性宽松友好期+市场活跃度高位的三重叠加阶段。虽然短期板块beta受市场情绪波动影响可能...

2026-03-16 1 806.15KB 13页
国新证券股份：每日晨报-260316

国内市场综述震荡走低回调延续周五（3月13日）大盘震荡走低，回调延续。截至收盘，上证综指收于4095.45点，下跌0.82%；深成指收于14280.78点，下跌0.65%；科创50下跌0.72%；创业板指下跌0.22%,万得全A成交额共24173亿元，较前一日略有下降。行业方面，30个中信一级行业有4个上涨，其中食品饮料、建筑及银行涨幅居前，而综合金融、国防军工及有色金属则跌幅较大，概念方面，锂电负极、大基建央企及西藏振兴等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收跌，脸书跌近4% ...

2026-03-16 2 597.92KB 6页
山西证券：证券：“两会”资本市场改革学习体会-高质量发展路线明确，券商迎政策红利

事件描述： 2026年3月6日，十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清围绕“十五五”资本市场高质量发展、核心制度改革、服务新质生产力、风险防控与双向开放等关键作出部署，为资本市场中长期发展划定清晰路线图。事件点评：一、确立资本市场“十五五”高质量发展总纲领。吴清主席明确“十五五”时期资本市场五大新提升目标：市场更具韧性、制度更加包容、上市公司质量更高、监管执法与投资者保护更有效、对外开放水平更高，确立稳字当头、质量优先的政策基调。“十四五”资本市场改革已落地多项政策，服务科技...

2026-03-16 2 424.18KB 4页
粤开证券：【粤开宏观】1—2月经济数据超预期，拨开春节迷雾看真章-260316

摘要 1—2月经济数据超预期，工业增加值和出口同比分别增长6.3%和21.8%，社零消费和固定资产投资同比也较去年12月明显回升。一方面，经济数据改善反映出宏观政策靠前发力，生产供给增长加快，市场需求稳中有升。消费方面，“史上最长春节假期”叠加以旧换新政策延续，社会消费品零售总额同比增长2.8%，较去年12月加快1.9个百分点；投资方面，财政和信贷资金靠前投放，基建投资同比增长11.4%，成为固定资产投资的主要支撑；出口方面，全球AI基建投资带动外需回暖，叠加出口市场多元化和商品结构升级两大中...

2026-03-16 2 759.46KB 9页
华源证券：北交所科技成长产业跟踪第六十七期：英伟达GTC2026大会或推动液冷散热成为刚需，关注北交所液冷产业链企业-260316

投资要点： Rubin等AI集群将单机柜功耗推升至120kW-150kW，液冷系统加速渗透。根据贝哲斯咨询，被誉为“AI界春晚”的英伟达GTC2026大会预计将于2026年3月16日在美国加州圣何塞拉开帷幕。Rubin架构的首秀、1.6T光模块的商用化、液冷技术的系统渗透——这些关键词正在重新定义产业链的投资逻辑。根据贝哲斯咨询，随着Rubin等AI集群将单机柜功耗推升至120kW-150kW，传统风冷方案的散热能力与能效已触及天花板。产业共识已然形成：液冷散热与800V高压直流（HVDC）供电...

2026-03-16 3 2.13MB 20页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，推进“六张网”和重点领域建设投资

投资要点本周核心观点：1）“十五五”规划出台，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系。“十五五”期间要实现的目标中，要求美丽中国建设取得新的重大进展。碳达峰目标如期实现，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%，清洁低碳安全高效的新型能源体系初步建成，具体包括：推进非化石能源安全、可靠、有序、替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。统筹就地消纳和外送，建设“三北”风电光伏、西南水风光一体化、沿海核电、海上风电等清洁能源基地，加强分布式能源就近开发利用，布局发展绿色氢氨醇...

2026-03-16 3 1.29MB 20页
华源证券：农林牧渔行业周报：宏观预期先行、农产品价格持续上升，生猪周期反转可期

投资要点：生猪：猪价跌破现金成本，中央一号文件强调产能综合调控 SW生猪养殖板块本周涨2.0%，行业进入净现金流为负阶段、产能有望加速去化。1)价格跌破优秀主体的现金成本，行业现金流净流出。涌益最新猪价（2026/3/13）跌至10.07元/公斤（部分省区已破10元/kg关口），且上半年供应压力依然偏大，养殖端现金流压力或加剧。2）悲观情绪向上游传导，产能去化有望加速。行业补栏情绪明显受抑，仔猪价格走弱、利润受压，二季度行业或面临商品猪与仔猪双双深亏，推动产能主动收缩，截至3月12日涌益样本淘...

2026-03-16 3 1.64MB 19页
国盛证券：国防军工行业深度：“十五五”军工哪些方向值得关注？

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2026-03-16 3 6.12MB 49页

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