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券商研报

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华鑫证券：新能源汽车行业周报：美国取消部分电池材料关税，产业景气度迎来上行

供需结构持续优化，众多产品价格上行。根据中汽协数据，2月，我国新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%。1-2月，我国新能源汽车产销累计完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.2%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，材料结构优化，需求端反馈积极，供需结构持续优化。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，推行“反内...

2026-03-16 0 1.21MB 32页
华鑫证券：医药行业周报：关注具备价格主动权的品种

进入2026年，受反内卷、两用物项管理、反倾销等一系列政策影响，上游化工品普遍涨价。3月份以来，中东地缘冲突，原油价格大幅上涨，截止3月13日，ICE布油已突破100美元，丁二烯等下游石化产品报价也快速提升。根据卓创资讯，3月13日监测的110个产品之中，本周期有99个产品上涨，占比90%，中国化工产品价格指数3月12日为5051点，对比年初上涨了28.52%。医药原料药中，化学合成是主要生产路径，部分合成链较长，但主要起始原料主要是石化产品，上游涨价会逐步传导至成本上。能否提价，能否实现成本转...

2026-03-16 0 1.09MB 32页
华源证券：医药行业周报：PD1plus赛道催化众多，重视相关机会

投资要点：本周医药市场表现分析：3月9日至3月13日，医药指数下跌0.22%，相对沪深300指数超额收益为-0.41%。本周涨价板块表现亮眼，手套（英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗周五强势大涨），维生素板块等已有亮眼表现，涨价类个股有望延续上涨趋势。创新药先扬后抑，板块情绪或持续回暖。我们认为，阶段性关注涨价预期的板块，创新药产业逻辑依然强劲，板块股价已经调整较充分，当前配置性价比较高，建议关注赔率较高或基本面确定性较高的个股。同时，进入三月份，我们建议关注Q1预期业绩较好的个股。1）创新药建议关...

2026-03-16 0 1.45MB 15页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：政策调整对乘用车零售的影响有所凸显-260315

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年3月15日，本周ECI供给指数为50.01%，较上周回升0.02个百分点；ECI需求指数为49.86%，较上周回落0.03个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.91%，较上周环比持平；ECI消费指数为49.63%，较上周环比回落0.06个百分点；ECI出口指数为50.18%，较上周回落0.04个百分点。月度ECI指数：从3月前两周的高频数据来看，ECI供给指数为50.00%，较2月环比持平；ECI需求指数为49.87%，较2月回落0.0...

2026-03-16 0 1.11MB 17页
东吴证券：海外周报：3月FOMC前瞻：降息前景生变，但加息门槛更高-260316

核心观点：本周美国经济数据整体偏弱，但海外市场的主线仍是美伊冲突，大类资产交易“油价中枢抬升→通胀预期升温→美联储降息预期延后→紧货币”逻辑，原油、美元指数领涨全球资产，权益资产和黄金、白银等大宗商品普遍下跌。下周关注3月美联储FOMC会议。本周在油价推升通胀和通胀预期的担忧下，市场对全年美联储降息预期已不足1次。我们认为，若全年油价中枢维持在80-100美元/桶的高位，则年内降息可能清零，但考虑到当前美国就业和通胀所处的周期位置，美联储实质性执行加息的门槛很高，未来或更多通过预期管理来实现压降...

2026-03-16 0 772.93KB 7页
西南证券：宏观周报：国内筑牢“人工智能+制造”数据基座，美国通胀如预期放缓-260316

摘要一周大事记国内：工业数据筑基行动开启，普惠金融发展态势向好。3月7日，央行和外汇局披露，2月末我国黄金和外汇储备均较1月上升。央行连续第16个月增持黄金，外汇储备规模有望保持稳定；10日，工信部发布有关工业数据筑基行动的政策文件。此次行动是贯彻国家发展人工智能的具体举措，旨在推进工业数据开发利用，探索高质量数据集建设；同日，相关发言人在两会披露，今年国防支出相较去年增长6.9%，增速小幅收窄。支出投向上强调“智能化”，凸显国防和军队建设智能化转型的战略导向；12日，金融监管总局披露数据，...

2026-03-16 1 2.88MB 15页
开源证券：2026年2月金融数据点评：社融新增超预期增长，M1、M2剪刀差进一步收窄-260316

事件：央行公布2026年2月金融数据，社融新增2.38万亿元，社融存量同比增长8.2%，较前值持平；截至2026年2月社会融资规模增量累计为9.6万亿元，同比增长3.4%；M1同比增长5.9%，M2同比增长9.0%，M0同比增长14.1%，前两个月净投放现金1.05万亿元。 2月金融数据关注点 1、2月社融新增2.38万亿元，同比多增1461亿元，高于2021-2025年同期均值。社融新增量超出市场预期，Wind统计的13家机构预测中位数为1.85万亿元，平均数为1.84万亿元。社融新增连续两月...

2026-03-16 1 732.01KB 7页
银泰证券：鑫新闻-260316

1.海关总署发布数据显示，2026年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增速重回两位数至18.3%。其中，出口4.62万亿元，同比增长19.2%；进口3.11万亿元，同比增长17.1%；贸易顺差15034.9亿元。前2个月，我国与东盟贸易总值为1.24万亿元，增长20.3%；我国与欧盟贸易总值为9989.4亿元，增长19.9%；我国与美国贸易总值为6097.1亿元，下降16.9%。 2.美国总统特朗普表示，对伊朗的战事“很快”会结束，但“不会”在本周结束。如果伊朗采取任何阻断霍尔...

2026-03-16 1 8.14MB 7页
银泰证券：鑫新闻-260316

1.“十五五”规划纲要草案提出，未来五年要实施109项重大工程项目。这109项重大工程项目聚焦引领新质生产力发展、构建现代化基础设施体系、促进城乡融合发展、保障和改善民生、推动绿色低碳转型、重点领域安全保障等方面。兼顾当前和长远，既涉及“硬投资”，也包含“软建设”，并注重以政府投资带动社会力量参与，更好发挥重大工程项目强基础、补短板、增后劲等重要作用。 2.国际能源署（IEA）同意释放4亿桶战略石油储备，以应对伊朗战争导致的能源供应中断风险，这是该机构历史上规模最大的一次协调释放行动。七国集团能...

2026-03-16 0 8.06MB 6页
太平洋证券：传媒互联网：AI视频：模型加速迭代，工具和IP价值凸显

报告摘要模型加速迭代，L3短片级能力已能满足影视制作部分需求模型方面，海外视频模型率先在物理模拟、保真性等前沿能力实现突破，国内模型持续追赶海外头部模型的同时，聚焦可控性、多模态交互、本土场景，形成差异化竞争。具体来看，目前视频模型原生分辨率最高达准2K、单次生成时长最长达25秒。同时，支持音画同步输出，提升生成画面及叙事的可控性，更精准地模拟真实世界物理规律及人物动作与表情，并通过发布轻量模型及提质稳价间接降本。内容生成方面，主流模型目前已支持L3短片级内容创作，部分能力可达L4长片级内容...

2026-03-16 0 4.11MB 43页
开源证券：传媒行业周报：汇量科技激励落地，苹果降渠道分成，布局AI+游戏

OpenClaw衍生智能体频出，汇量科技授予CEO大额奖励股份，继续布局AI3月9日，腾讯旗下全场景AI智能体WorkBudd正式上线，其完全兼容OpenClaw的技能，且更易用、更安全、更懂办公。3月12日，百度在安卓端上线“红手指Operator”应用，结合自研移动端AIAgent能力，带来OpenClaw原生移动端体验，可实现打车、外卖订餐等跨App交互操作，成为全球首款手机“龙虾”应用。3月12日，汇量科技公告以发行新股的方式向董事会主席兼CEO曹晓欢授出62,966,166股奖励股份（...

2026-03-16 1 2.14MB 17页
开源证券：医药生物行业周报：地缘政治催化，一次性手套行业迎来战略机遇期

地缘政治催化，一次性手套行业迎来战略机遇期受中东地区地缘政治紧张局势升级影响，国际能源市场波动加剧，上游原材料价格波动会通过三个层级，通过产业链传导效应引起手套产品价格波动。根据2026年3月13日的丁二烯和丙烯腈单价，丁二烯、丙烯腈现货价分别较年初上涨84.43%、45.33%，根据测算丁腈手套的生产成本上涨约28.9%，基于我们对短期手套提价的模型计算，我们预计丁腈手套价格有望提价至17.5元/千只。 2026年医疗器械多元投资主线 2026年我们认为随着集采反内卷逐步落实，器械集采有望...

2026-03-16 1 1.43MB 14页
开源证券：房地产行业周报：十五五规划纲要正式发布，住建部表态坚决稳住楼市

单周住宅成交同比仍降，十五五规划纲要正式发布本周我们跟踪的全国30城新房成交面积同比下降，我们跟踪的15城二手房成交面积同比下降，反映出“小阳春”成色略有不足。从政策端看，本周多部门出台了多项重要政策，自然资源部提出新增建设用地与存量建设用地盘活挂钩机制，明确提出建立健全新增建设用地与存量建设用地盘活挂钩机制，积极扭转土地市场供需关系；十四届全国人大三次会议民生主题记者会上，住房城乡建设部部长倪虹介绍说：“我们将会同有关部门，坚持长短结合、标本兼治，坚决稳住楼市”，这表现出政府部门对房地产市场...

2026-03-16 1 1.09MB 11页
开源证券：煤炭行业周报：中东局势催化油价，煤化工将持续受益

本周要闻回顾：中东局势催化油价，煤化工有望持续受益动力煤方面：动力煤价格微跌，截至3月13日，秦港Q5500动力煤平仓价为729元/吨，环比下降14元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前煤价已经恢复至我们预期的煤电盈利均分线750元附近，并保持窄幅波动。我们认为节后主产区动力煤价格出现小幅上涨，站台及煤场拉运积极性有所提升，终端补库需求较前期增加，叠加大集团外购价格上涨，市场情绪改善，坑口价格持续小幅上调。中长期来看，中东局势扰动成为最大的变量，据新华社...

2026-03-16 1 3.29MB 33页
开源证券：电子行业周报：OpenClaw催化AI终端热度，英伟达GTC大会召开在即

市场回顾：AI终端需求提振，消费电子与光学光电走强本周（2026.3.9-2026.3.13）电子行业指数下跌1.29%，板块内结构性特征明显：受益于备货周期启动与OpenClaw热潮带动的AI终端需求，消费电子和光学光电分别上涨1.53%及1.00%；半导体跌2.79%，其他电子零组件跌2.13%，或因地缘政治因素带来的估值调整压力。海外市场方面，纳指下跌1.26%，费城半导体指数在存储涨价及AI算力需求催化下强势收涨1.76%；恒生科技指数涨0.62%。行业速递：OpenClaw热潮席卷...

2026-03-16 1 505.03KB 3页
开源证券：社会服务行业周报：中东局势或利好中国香港地产持续复苏，多特倍斯2月仍保持高增

潮玩：2025年布鲁可IP/产品矩阵逐步完善，乐高持续强化全球跨媒介生态布鲁可：2025H2公司实现营收15.75亿元/同比+31.9%，经调整净利润3.55亿元/同比+21.3%，经调整利润率22.5%/同比-2pct，环比-1.4pct，主要系新IP签约和新品研发（模具成本）等前置费用较高拖累毛利。公司持续完善拼搭角色玩具IP和产品矩阵，公截至2025H2实现29个IP的商业化落地，储备授权IP增至73个，2025Q4积木车产品创收4310万元。2025H2公司内地/亚洲/美洲/其他区域收...

2026-03-16 1 2.27MB 18页
开源证券：海外科技行业周报：国内大厂抢占市场，“龙虾热”引爆国产模型增量红利

国内：大厂抢占市场，“龙虾热”引爆国产模型增量红利应用端：（1）腾讯：全场景AI智能体WorkBuddy，深度兼容OpenClaw技能并打通企业微信与QQ，试图将AI拉入社交关系链；（2）字节：火山引擎上线ArkClaw，主打云上SaaS版并深度适配飞书，抢占协同办公场景；（3）智谱：发布国内首个一键安装的本地版AutoClaw（澳龙），预置超50个技能以降低部署门槛。根据OpenRouter数据，本周MiniMaxM2.5和Step3.5Flash的token消耗量共计占该平台周token消...

2026-03-16 0 1.16MB 10页
开源证券：计算机行业周报-周观点：政府工作报告首提“算电协同”，关注产业链投资机会

市场回顾：本周（2026.3.9-2026.3.13），沪深300指数上涨0.19%，计算机指数下跌0.92%。周观点：政府工作报告首提“算电协同”，关注产业链投资机会（1）政府工作报告首提“算电协同”，推动AI基础设施绿色低碳转型 3月5日，政府工作报告首次提及“算电协同”，提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。早在2025年7月，国家发改委、国家能源局联合印发的《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，首次将数据中心...

2026-03-16 0 786.16KB 8页
开源证券：非银金融2025H2基金销售渠道数据点评：渠道两强格局逐渐确立，降费改革重塑行业格局

事件：近日，基金业协会披露2025下半年基金销售机构前100保有规模数据。三方主动权益份额提升，银行股票指数份额提升，券商非货份额提升（1）前100家代销机构权益和非货保有环比增长。2025H2前100家代销机构权益/非货保有6.0、11.7万亿元，较2025H1分别+17%、+15%，股票指数类/主动权益类保有（权益-股票指数，下同）分别为2.4、3.6万亿，较2025H1分别+24%、+12%，指数产品增长驱动权益基金增长，主动权益亦有所回暖。（2）渠道份额来看，银行非货和权益均延续下...

2026-03-16 1 853.58KB 6页
开源证券：非银金融行业周报：近期调整带来左侧机会，关注业绩和风格切换催化

周观点：近期调整带来左侧机会，关注业绩和风格切换催化本周受地缘冲突影响，保险和券商板块分别-2.1%/-1.8%，沪深300指数+0.2%。我们认为，保险和券商中期逻辑未变，存款迁移和慢牛格局带来非银业务和资产端向好的长逻辑，行业景气度向好，5家A股险企P/EV估值回落至0.75倍低位，头部券商PB和PE估值均位于历史低位，看好左侧机会，关注年季报催化。券商：偏债混合FOF热销，关注业绩超预期带来的板块催化（1）本周日均股基成交额3.05万亿，环比-6%，截至3月13日，全年累计日均股基成...

2026-03-16 1 504.67KB 3页

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