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券商研报

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国元证券：传媒互联网行业周报：AI大模型密集迭代，关注暑期旺季传媒行业表现

报告要点：市场表现周度涨跌情况（2026.6.1-2026.6.7，下同）：传媒行业（申万）-2.64%，同期沪深300-1.54%，上证指数-1.00%，深证成指-1.67%，创业板指-1.98%，恒生科技指数-0.16%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-1.02%/-4.10%/-5.01%/-5.01%/+2.51%/-2.32%。行业重点数据及动态更新（1）AI应用：6月1日至6月7日，OpenRouter平台token调用量为36.1T，...

2026-06-09 4 1.16MB 15页
中航证券：情绪经济专题报告：小情绪有大市场，从性价比到心价比-260609

核心观点核心判断：消费范式从“性价比”切换至“心价比”，情绪经济开启万亿级新消费周期。2025年我国人均GDP达1.4万美元，居民服务消费支出占比46.15%创历史新高，消费决策底层逻辑已从功能满足转向情绪满足。Z世代月均情绪消费支出949元、18.1%愿月付超2000元，六成消费者对情绪消费价格敏感度更低——情绪价值已由隐性偏好转化为显性消费行为，成为产品溢价的核心来源。市场空间：2025年情绪经济规模2.72万亿元、CAGR18.6%（2022-2025年），约为社零增速的5倍。预计20...

2026-06-09 3 6.14MB 33页
西南证券：工程机械月报：工程机械5月内外需共振加速，主机厂涨价逐步落地

投资要点投资观点：2026年5月，工程机械景气度延续加速态势，“更新周期+内外需共振+涨价落地”主线进一步强化。5月挖机销量同比增长36%（内销同比增长39%、出口同比增长34%），内外销增速较4月均进一步提速，带动1-5月销量累计同比增长25%，出口累计同比增长33%，内销累计同比增长19%。1-5月内销累计增速较1-4月（15%）继续提升，更新周期叠加大型项目开工加速驱动内需持续复苏；5月三一、徐工、柳工挖机涨价（3%-5%）已陆续落地，6月三一、徐工进一步宣布起重机7月1日起涨价2%-5...

2026-06-09 6 2.08MB 14页
环球富盛理财：全球顶尖的气体服务商，工业气体增长动能强劲-260609

最新动态工业气体的底层增长动能强劲。整体来看，工业气体的底层增长动能强劲，不同区域的增速在6%-9%区间，部分区域甚至可达10%，目前客户的产能开工率约为90%，2026年和2027年的开工率预计将高于90%。欧洲大型工业整体活动保持稳定且具有韧性，但不同细分市场表现有所分化：化工领域的销量较2025年第四季度相对更好，具体表现取决于客户是否具备原料优势、可灵活切换不同原料生产；炼油领域2026年第一季度表现良好，销量上行，预计第二季度大型炼油厂商将继续保持相对较高的负荷运行；金属市场在碳边境...

2026-06-09 5 544.07KB 3页
头豹研究院：行业研究报告：AI业务与应用场景&商业化洞见-从Token爆发走向场景兑现，AI的商业价值取决于场景价值密度

研究目的与观点摘要在AI应用场景加快分化、商业化路径逐步清晰的背景下，AI业务正由模型能力竞争转向场景价值验证与收入兑现能力竞争。本篇报告围绕AI业务与应用场景的商业化逻辑，从价值定义、Token机制、调用与收入转化、ToC与ToB变现模式、付费场景判断以及价格、成本与收入匹配关系等维度展开分析，主要回答AI企业业务如何通过高价值场景、有效调用和商业化转化机制，将用户规模与调用增长真正转化为可付费、可续费、可盈利的持续收益，对AI应用的商业价值来进行系统梳理与深入研究。 1.商业价值：AI商业...

2026-06-09 6 1.45MB 19页
头豹研究院：2026年中国量子计算行业研究报告

报告摘要量子计算发展阶段从产业视角来看，全球量子计算起步早、呈渐进式原创引领，中国起步晚但实现跨越式追赶，在部分技术路线已形成与全球并跑态势；从技术成熟度视角来看，量子计算目前正处于NISQ时代的中期且已经验证了优越性，正在大规模扩展物理比特并攻克纠错工程难题，但距离真正意义上的容错通用量子计算（FTQC）仍有至少十年的技术鸿沟。量子计算市场规模未来增长动因 2028年之前，全球量子计算市场的关键驱动因素包括：1）量子-经典融合架构成熟，破解NISQ硬件局限实现产业级算力输出；2）多技术路...

2026-06-09 5 1.24MB 26页
头豹研究院：2025年中国婴幼儿配方食品行业概览：科学配方，守护宝宝健康成长新篇章

摘要婴幼儿配方食品是专门为满足婴儿和幼儿特定营养需求而设计的食品，旨在模仿母乳成分或根据特殊医学需求调整配方，提供必要的蛋白质、脂肪、碳水化合物、维生素和矿物质等营养素 2023年2月22日起，婴幼儿配方奶粉新国标正式实施。新国标的出台为婴幼儿乳粉的配方注册提供了标准依据，新国标不仅细化了婴幼儿配方奶粉的营养成分要求，还强调了产品的安全性和生产工艺的规范性，要求企业依据新标准重新提交配方注册申请，确保产品全面符合新国标的各项规定本报告将对婴幼儿配方食品的定义、产业链、竞争格局情况进行分析，以...

2026-06-09 6 1.34MB 30页
华源证券：华源晨会精粹-260609

投资要点：北交所民士达稀缺性溯源，国产芳纶纸领军者壁垒与卡位——优质公司系列专题之民士达-壁垒篇：全球芳纶纸行业呈寡头格局，民士达是国内率先打破杜邦技术垄断、实现规模化量产的企业，全球市占率第二，正迎来格局重塑的国产替代窗口期。全球芳纶纸量产企业仅五家，杜邦长期以近六成市占率主导市场，民士达2022年理论产能口径市占率约14%，位居全球第二；2025年民士达全球市占率进一步提升，在国内市场预计与国外竞争对手的市占率非常接近。投资建议：民士达作为国内率先打破杜邦芳纶纸技术垄断、全球市占率第二的芳...

2026-06-09 6 505.8KB 14页
中银证券：2026年1-5月进出口数据点评：“AI”相关产品出口已成为观察海外需求的重要线索-260609

“AI”相关产品出口已成为观察海外需求的重要线索。对美出口对我国出口同比增速的正贡献明显走扩。部分重要工业品进口价格抬升。劳动密集型产品出口相对弱势。以美元计价，5月我国出口同比增长19.4%，增幅较4月走扩5.3个百分点；5月进口同比增长27.4%，增幅较4月小幅回升2.1个百分点；贸易顺差1054.3亿美元。以人民币计价，5月我国出口同比增长13.8%，增速较4月加快4.0个百分点；进口同比增长21.5%，增速小幅加快0.9个百分点。从单月环比数据看，5月我国出口当月环比增长4.9%；进口...

2026-06-09 6 407.54KB 5页
粤开证券：【粤开宏观】AI正在撑起中国出口增速的“半边天”？-260609

海关总署公布，2026年5月，按美元计价，中国货物贸易出口3767.8亿美元，同比增长19.4%，前值增14.1%；货物贸易进口2713.5亿美元，同比增长27.4%，前值增25.3%。在全球贸易环境仍存在较大不确定性的背景下，5月中国进出口持续保持较高增速。值得关注的是，本轮进出口增长呈现出明显的人工智能（AI）产业链驱动特征：从出口看，AI产业链相关商品成为最主要增长来源，对出口增量贡献近半；从进口看，铜、集成电路等与AI产业链密切相关的商品价格明显上涨，对进口增长形成重要支撑。随着全球人...

2026-06-09 6 1.27MB 10页
联储证券：5月外贸数据点评：新动能强化、旧拖累缓解，出口增速继续回升-260609

报告要点：出口增速持续上升，外贸韧性仍强。以美元计价，5月，我国出口同比增长19.4%，较4月的14.1%继续回升；1—5月累计同比增长15.5%，较1—4月提升1.0个百分点。整体看，5月出口高增主要源于“新动能强化”和“旧拖累缓解”。一方面，以AI产业链为代表的高技术产品出口保持高景气，持续贡献主要增量；另一方面，去年以来持续压制出口表现的对美出口明显修复，拖累效应显著减弱。同时，5月摩根大通全球制造业PMI维持在52.6%的较高水平，显示全球制造业需求仍具韧性，外需尚未出现明显降温。对...

2026-06-09 6 708.18KB 10页
华龙证券：美容护理行业周报：国际标准获批立项，医美新品周期提速

摘要：外科植入物国际标准获批立项，医用生物材料国际影响力提升。国家标准化管理委员会批准《外科植入物重组胶原蛋白》、《外科植入物丝素蛋白》两项国际标准立项，我国专家担任项目负责人。国际标准建设有望提升国产生物材料全球认可度和市场准入效率，推动重组胶原蛋白、丝素蛋白等创新材料加速商业化应用，增强我国在全球医用生物材料领域的话语权。华熙生物二代微交联娃娃针预计三季度获批，产品矩阵进一步完善。华熙生物表示二代微交联娃娃针预计于2026年第三季度获批，并计划于10月召开新品发布会。与此同时，公司PDR...

2026-06-09 5 453.98KB 10页
国金证券：5月行业信息回顾与思考：消费修复的斜率-260609

城镇社零同比增速转负后，5-6月怎么看？ 26年5月公布的4月城镇社零同比-0.1%，为23年来首次转负，与乡村社零同比的+2.1%，增速差进一步扩大至2.2个百分点。背后原因有二：一是除补贴类消费品拖累外，消费动能整体放缓。4月补贴类消费品汽车、家电、家具零售额同比分别-15.3%、-15.1%、-10.4%，拖累明显。然而即便扣除以上三项，4月社零的同比增速仍从同口径下3月同比的+3.8%回落至+2.5%，显示内生增长动能减弱。二是城镇收入结构与消费行为更为脆弱。收入端，城镇居民高度依赖工资...

2026-06-09 6 3.42MB 18页
华鑫证券：食品饮料行业点评报告：大健康趋势已起，关注新鲜零食业态

事件前言：随着消费者对健康关注度日益提升，大健康赛道兴起。2026年以来，新鲜零食业态进入资本市场视野，为此我们团队进行跟踪调研。投资要点新鲜零食主打新鲜，强调健康清洁标签通过走访调研，我们发现主要门店售卖产品基本分为五类：现制茶饮、休闲烘焙、鲜卤小吃、坚果炒货、果干蜜饯。这类门店通过短保产品如现制茶饮（当日生产当日销售）、休闲烘焙类及鲜卤小吃等进行引流，门店还有一些中长保零食如薄脆小花片、红糖年糕脆等基本盘产品。一些门店还有长沙当地特色产品，如酱板鸭和臭豆腐。门店基本设在购物中心核心地...

2026-06-09 6 317.62KB 4页
东吴证券：智能汽车主线周报：小鹏集团公布世界模型技术图谱，看好智能化

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-11.5%，智能汽车指数（除特斯拉）-0.4%，智能汽车指数（除整车）-3.6%。截至2026年6月5日，智能汽车指数PS(TTM）为13.2x，该估值位于2023年初以来84%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.3x，该估值位于2023年初以来49%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为5.1x，该估值位于2023年初以来52%分位数。智能汽车指数标的曹操出行、佑驾创新、电连技术、*ST闻泰、开勒股份涨幅前五。（核心结论本...

2026-06-09 5 1.65MB 17页
申银万国证券：2026年中期医药生物行业投资策略——AI新药加速推进，推荐关注创新药新业态

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2026-06-09 2 3.32MB 39页
国联民生证券：医药行业小核酸风口之上系列——小核酸临床与商业双兑现，MNC持续加码

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2026-06-09 3 4.04MB 29页
东方证券：2026 ASCO部分重点研究梳理——国产创新药开启NSCLC一线治疗范式革新

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2026-06-09 2 1.33MB 18页
万联证券：电力设备行业跟踪报告：钠电储能产业化加速，有望实现GWh级出货

行业核心观点： 2026年6月5日当周，申万一级行业电力设备指数下跌5.14%，沪深300指数下跌1.54%，板块表现弱于大市。2026年以来，电力设备行业上涨7.95%，沪深300指数上涨4.04%，板块表现整体强于大市。2026年6月5日当周，除电机外，电力设备各细分板块整体下跌。其中，电网设备、电池、风电设备、光伏设备板块分别下跌5.08%、5.27%、6.54%、7.07%，整体表现较弱。材料价格方面，碳酸锂、六氟磷酸锂、正极材料价格回调，负极材料、隔膜价格环比持平。投资建议方面，（1...

2026-06-09 6 816.21KB 9页
大同证券：市场日报：三大指数大幅回落沪指跌破4000点-260609

行情回顾周一（6月8日），三大指数早盘低开，短暂拉升后震荡回落，午后持续回落，尾盘触及低点，之后小幅反弹，最终三大指数悉数回落，沪指跌破4000点。截至收盘，上证指数（-1.70%）收跌3959.34点，深证成指（-3.22%）收涨14821.19点，创业板指（-3.69%）收涨3811.79点，两市量能再度回落，不足2.8万亿。申万一级行业多数下跌，仅银行、煤炭上涨，有色金属、电子、国防军工领跌。风险提示热门板块突发利空引发市场扰动...

2026-06-09 4 352KB 5页

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