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券商研报

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格林期货：4月PPI同比大幅上涨-260511

摘要 4月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.2%，市场预期涨1.0%，前值涨1.0%。4月份食品价格同比下降1.6%，前值同比上涨0.3%；其中猪肉价格同比下降15.2%，影响CPI同比下降约0.29个百分点。4月消费品价格同比上涨1.4%，前值同比上涨1.3%；4月汽油价格同比涨幅扩大至19.3%，影响CPI同比上涨约0.56个百分点；黄金饰品价格同比上涨46.9%，影响CPI同比上涨约0.20个百分点。4月服务价格同比上涨0.9%，前值同比上涨0.8%。4月核心CPI同比上涨1.2%，...

2026-05-11 1 426.89KB 5页
头豹研究院：中国生物信息测序行业概览：中国制造引领第4代测序技术面世，业务模式变革成当下热门趋势

基因是承载人类遗传物质的主要生物信息，生物信息测序技术是利用唾液或血液对基因片段或全基因组进行序列测定的一种前沿技术类型，多用于科学研发场景中的基因组学研究和临床诊疗场景中的复杂疾病诊断。长期以来，本土测序设备依靠海外技术引入实现测序服务提供，近年多项利好政策伴随本土企业自主研发提速，应用场景需求导向的国产服务平台应运而生，中国测序服务市场逐步摆脱对于进口品牌的依赖。应用层面，生育健康和癌症管理是中国居民当前在大健康诊疗领域的关注重点，本土企业从诊疗与科研需求入手进行测序产品和平台优化，实现全产...

2026-05-11 1 1.7MB 29页
头豹研究院：中国半导体材料行业总览：高端材料国产化持续推进

半导体材料是半导体制造工艺的核心基础，可分为晶圆制造材料和封装材料半导体材料是指电导率介于金属与绝缘体之间的材料，半导体材料的电导率在欧/厘米之间，一般情况下电导率随温度的升高而增大。半导体材料是制作晶体管、集成电路、电力电子器件、光电子器件的重要材料，因此也是半导体制造工艺的核心基础。半导体材料按照工艺的不同，可分为晶圆制造材料和封装材料。其中，晶圆制造材料主要包括硅片、特种气体、掩膜版、光刻胶、光刻胶配套材料、湿电子化学品、靶材、CMP抛光材料等；封装材料主要有封装基板、引线框架、键合丝、...

2026-05-11 1 2.36MB 24页
头豹研究院：2026年AI视频生成行业报告：国产爆款频出，行业加速步入“工业化商用”阶段（精华版）

AI视频生成行业发展现状技术方面：AI视频生成技术在分辨率、时长、物理真实模拟、主体一致性、镜头控制等多个方面实现显著突破，但面对复杂场景，均存在数量不稳定、交互出错失真等问题。商业化进程方面：AI视频生成模型C端主要面向专业内容创作者、短视频用户、泛娱乐群体等，通过月度订阅制收费；B端主要面向影视制作、广告营销等行业，通过API调用（按时长/Tokens等收费）保障收入稳健增长。目前主流AI视频生成模型 Seedance2.0优势在于多模态叙事能力；Kling3.0以智能分镜和主体锚定为核...

2026-05-11 1 1.61MB 30页
万联证券：电子行业跟踪报告：原厂再度调涨DDR5预期，SpaceX拟斥资超五百亿美元投建芯片工厂

行业核心观点：根据TrendForce集邦咨询统计，为回应强劲的AI需求，全球九大云服务商合计2026资本支出预估上调至约8300亿美元，年增率也提升至79%。马斯克的商业航天公司SpaceX计划初步斥资550亿美元投建芯片工厂，旨在为AI、机器人、太空业务生产芯片，计划未来支持每年1太瓦的算力，目标是生产2nm芯片。另外，从当前存储市场动态来看，原厂端对DDR5价格涨幅预期出现进一步上修，临时出货价格较4月初上调约10%-15%，反映出上游供给依旧偏紧和原厂较强的定价能力，整体市场仍处于供不...

2026-05-11 1 975.02KB 7页
万联证券：计算机行业跟踪报告：三部门联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》

行业核心观点：上周，沪深300上涨1.34%，创业板指上涨3.24%，申万计算机行业指数上涨5.81%，分别跑赢沪深300和创业板指4.46和2.57个百分点，在申万各一级行业中排名第4位。近期，工信部提出将在人工智能赋能信息服务业方面，开展“人工智能+软件”专项行动，加快智能编程研发应用，培育模型即服务、智能体即服务等相关新业态。5月8日，国家网信办、国家发展改革委、工业和信息化部联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》旨在落实国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，促进智能体规...

2026-05-11 1 764.9KB 6页
爱建证券：食品饮料行业跟踪报告：泸州老窖释放经营压力，环比降幅显著收窄

投资要点：周度跟踪：本周（05.04-05.08）食品饮料行业-1.14%，表现弱于上证指数（+1.65%），在31个申万子行业中排名第28。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：保健品（+2.04%），软饮料（+1.22%），乳品（+0.22%），零食（+0.15%），肉制品（-0.60%），调味发酵品（-0.89%），烘焙食品（-1.45%），白酒（-1.53%），啤酒（-1.92%），其他酒类（-2.67%），预加工食品（-3.43%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为：西部牧业...

2026-05-11 1 1.38MB 5页
爱建证券：汽车行业周报：出口景气延续，检测或有增量

投资要点：本周汽车板块上涨3.83%。本周申万汽车板块报收8,095.9点，上涨3.83%，板块排名11/31，同期沪深300指数报收4,871.9点，上涨1.34%。子板块方面，汽车零部件/商用车/汽车服务/摩托车及其他板块/乘用车，分别+6.25%/+2.70%/+1.20%/-1.20%/-1.75%。周度数据：4月末日均零售短暂回暖，新能源市场韧性较强。4月27-30日，全国乘用车市场日均零售10.0万辆，同比去年4月同期下降9%，较上月同期增长25%。4月，全国乘用车市场零售140...

2026-05-11 1 901.66KB 8页
西南证券：行业配置报告（2026年5月）：行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建-260511

摘要相似预期差行业轮动模型最新配置观点：计算机、有色金属、家电、纺织服装、基础化工、通信上月组合收益率表现：2026年4月，组合月度收益率+2.20%，相较于行业等权指数超额收益率-3.23%。上一月行业配置为：食品饮料、家电、银行、交通运输、石油石化、纺织服装。分析师预期边际变化行业轮动模型最新配置观点：有色金属、石油石化、基础化工、电力设备及新能源、通信、电子上月组合收益率表现：2026年4月，组合月度收益率+5.60%，相较于行业等权指数超额收益率+0.18%。上一月行业配置为：...

2026-05-11 1 2.52MB 22页
开源证券：基础化工行业周报：两办印发《美丽中国建设成效考核办法》，地缘冲突缓和后化工或迎来补库行情

本周行业观点1：两办印发美丽中国建设考核办法，夯实化工长牛逻辑两办印发《美丽中国建设成效考核办法》（以下简称《办法》）。其中第五条提到，对各省（自治区、直辖市）党委和政府美丽中国建设成效的考核，主要包括：美丽中国建设责任落实情况；美丽中国建设年度主要目标完成情况；美丽中国建设年度重点任务完成情况；资金使用绩效情况；群众满意程度。考核工作每年开展1次，原则上于次年6月底前完成，其中综合评价工作于次年3月底前基本完成。考核结果作为省（自治区、直辖市）党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、奖...

2026-05-11 2 5.42MB 34页
信达证券：新兴生物技术专题报告：从肿瘤免疫治疗迭代看PD-1/CTLA-4/VEGF三抗

本期内容提要: PD-1/CTLA-4/VEGF三特异性抗体的肿瘤免疫基础从机制上来看，肿瘤可通过免疫检查点调控与肿瘤微环境重塑实现免疫逃逸：PD‑1/PD‑L1通路抑制T细胞活化、诱导T细胞耗竭；CTLA‑4通路在免疫早期抑制T细胞启动与增殖；VEGF通路驱动异常血管生成、阻碍免疫细胞浸润、加剧免疫抑制。三者独立又协同，共同构成肿瘤逃避免疫监视的关键通路，这为多靶点联合阻断提供了坚实理论基础。 IO2.0诸侯争霸：双抗、三抗重塑肿瘤治疗新格局当前肿瘤免疫治疗已从IO1.0迈入IO2.0时代...

2026-05-11 3 2.3MB 20页
东吴证券：智能汽车主线周报：哈啰提交长沙Robotaxi路测申请，看好智能化

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数+13.2%，智能汽车指数（除特斯拉）+11.4%，智能汽车指数（除整车）-1.5%。截至2026年5月8日，智能汽车指数PS(TTM）为14.6x，该估值位于2023年初以来97%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为4.2x，该估值位于2023年初以来56%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为6.7x，该估值位于2023年初以来56%分位数。智能汽车指数标的开勒股份、电连技术、浙江世宝-H、星宇股份、耐世特涨幅前五。本周行业核...

2026-05-11 3 1MB 14页
联合资信评估：保险业首例资本补充债未按期兑付：债项条款设计与风险成因深度解析

一、事件回顾：保险公司资本类债券“刚性兑付”预期被打破 2025年9月30日，天安财产保险股份有限公司（以下简称“天安财险”）于2015年发行的规模为53亿元的“15天安财险债”到期。天安财险公告称，因无法确保兑付本息后偿付能力充足率不低于100%且有能力清偿其他负债的本金和利息，因此无法按期兑付本息，成为中国保险业历史上首例债券未能按期兑付事件。此后，2025年12月29日，天安人寿保险股份有限公司（以下简称“天安人寿”）于2015年发行的规模为20亿元的“15天安人寿”到期。天安人寿公告称，...

2026-05-11 3 853.47KB 8页
开源证券：投资策略点评：机构关注度环比回升：建筑装饰、环保和社会服务-260511

“机构调研信息”是投资者决策过程当中，重要的信息补充机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。对于专业机构而言，是深度研究、投资决策的关键步骤。相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多维且深入等优势。往往在调研结束后1-2天内，公司以公告方式对外披露，主要内容包含参会人员信息、会议问答等，投资者与公司管理层之间的问答往往涉及行业最新动态及公司运营细节。机构调研信息是对基本面信息的重要补充，但信息量大且杂乱。为了清晰梳理出调研中有效、增量信息，我们推出机构调研周跟踪系列，汇总最近一周、...

2026-05-11 2 967.81KB 10页
华宝证券：策略周报：轮动、扩散、成交冲高，该怎么看？-260511

【债市方面】近期债市受益于流动性充裕，情绪仍偏积极。短期来看市场流动性充裕、资产荒的大背景下，债市情绪仍偏暖，配置力量对债市形成支撑，长债或仍有交易机会。由于5月往往是信用债发行淡季，供给偏少，因而信用债配置价值依然较高。【股市方面】风格扩散之后，可以多一点耐心。近期财报季尾声，市场热点开始在科技成长方向内部轮动、扩散，前期涨幅较大的AI硬件方向冲高后涨幅有所放缓，商业航天、机器人、AI应用以及小微盘方向活跃度明显上升，但是相关方向波动较大较快，以短期交易机会为主。配置方面仍然建议关注中证50...

2026-05-11 2 785.62KB 8页
国金证券：高端装备制造产业研究周报：特斯拉S/X工厂转作机器人生产，Figure双机器人协作铺床

核心要点产业前沿（1）5月，特2斯日拉加州弗里蒙特工厂，最后一台特斯拉ModelX正式下线，OptimusV3的生产计划正逐步实现。（2）5月6日，GenesisAI正式推出其首款机器人基础模型GENE-26.5。（3）5月7日，宇树科技宣布，全球首个人形机器人任务动作应用商店——UniStore（宇树应用平台）全面开放。（4）5月9日，乐享科技官宣旗下具身智能品牌Zeroth元点的M1人形机器人成为首款接入腾讯OpenClaw（小龙虾）的可量产人形机器人。资本风向（1）5月6日，脱胎于...

2026-05-11 1 2.16MB 22页
万联证券：传媒行业跟踪报告：豆包披露付费计划，韩国OneStore5月起引进微信小游戏

行业核心观点：上周传媒行业（申万）上涨4.59%，居市场第8位，跑赢沪深300指数3.25pct，跑赢创业板指数1.35pct。年初至今，传媒行业（申万）累计涨幅1.86%。豆包在AppStore更新服务声明，首次披露付费计划。我们认为，短期看，68-500元的定价高于国内互联网服务均价，用户付费习惯尚未成熟，付费转化率或偏低，且面临用户对价格敏感度高、替代产品免费竞争等压力；长期看，此举将推动行业告别“烧钱换规模”的粗放增长，倒逼厂商聚焦技术落地、成本优化与高价值场景挖掘，加速行业优胜劣汰...

2026-05-11 1 773.11KB 7页
万联证券：通信行业跟踪报告：海外头部厂商继续加强AI资本开支，持续关注光通信产业链投资机遇

行业核心观点：上周沪深300上涨1.34%，创业板指上涨3.24%，申万通信行业指数上涨7.86%，分别跑赢沪深300和创业板指6.52和4.63个百分点，在申万各一级行业中排名第1位。近期，LightCounting表示随着Hyperscalers持续增加资本开支以建设AI基础设施，供应链中的许多供应商都在全力出货。AIScale-Up交换机市场增长迅猛，预计2026年数据中心交换机的总销售额将同比增长86%，预计2026年以太网光模块市场增长65%。同时，海外头部云厂商陆续公布最新一期财报...

2026-05-11 1 768.65KB 8页
爱建证券：电子行业周报：NVIDIA入局Corning锁定光互联核心产能，筑牢AI算力供应链根基

投资要点：本周（2026/5/4-5/10）SW电子行业指数（+6.03%），涨跌幅排名2/31位，沪深300指数（+1.34%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+7.86%），电子（+6.03%），机械设备（+5.87%），计算机（+5.81%），建筑材料（+5.70%），涨跌幅后五分别为：石油石化（-6.14%），煤炭（-5.06%），银行（-1.24%），食品饮料（-1.14%），农林牧渔（-0.97%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：光学元件（+12.09%），印...

2026-05-11 1 1.15MB 8页
开源证券：化工行业周报：两办印发《美丽中国建设成效考核办法》，地缘冲突缓和后化工或迎来补库行情

本周行业观点1：两办印发美丽中国建设考核办法，夯实化工长牛逻辑两办印发《美丽中国建设成效考核办法》（以下简称《办法》）。其中第五条提到，对各省（自治区、直辖市）党委和政府美丽中国建设成效的考核，主要包括：美丽中国建设责任落实情况；美丽中国建设年度主要目标完成情况；美丽中国建设年度重点任务完成情况；资金使用绩效情况；群众满意程度。考核工作每年开展1次，原则上于次年6月底前完成，其中综合评价工作于次年3月底前基本完成。考核结果作为省（自治区、直辖市）党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、奖...

2026-05-11 3 5.36MB 34页

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