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券商研报

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开源证券：海外行业周报：云计算持续高景气，份额向谷歌及Neocloud外溢-260510

AI：云计算持续高景气，新增份额向谷歌和Neocloud外溢，关注ROI提升 2026Q1推理需求快速增长带动云计算行业高景气延续，根据SynergyResearchGroup数据，2026Q1全球云服务商收入规模达1290亿美元，同比增长35%，亚马逊、谷歌、微软仍保持领先地位，2026Q1全球市场份额为28%、21%、14%；二线云服务商中，CoreWeave、OpenAI、Oracle、Cursoe、Nebius、Anthropic及字节跳动增长迅速。从北美云厂商2026Q1业绩看，需求端...

2026-05-10 2 1.5MB 12页
华金证券：电新、通信一季度外资持仓规模上升-260510

投资要点一季度陆股通持仓下降，创业板持仓规模上升，成长风格持仓占比上升。首先，整体来看，2026年一季度陆股通持仓总规模接近2.71万亿元，较上季度环比减少444.72亿元。其次，变化上：板块方面，2026Q1陆股通资金主板持仓占比较2025Q4下降3.11pp，创业板上升2.67pp，科创板上升0.44pp；风格方面，2026Q1成长、消费风格陆股通资金持仓占比环比上升2.33pp、0.30pp，周期、稳定、金融风格分别下降1.35pp、0.67pp、0.62pp。电新、通信、基础化工持仓...

2026-05-10 2 1.69MB 8页
国金证券：锂电5月洞察：业绩大幅回暖，排产景气上行

本月行业重要变化： 1）锂电：4月27日，碳酸锂报价17.4万元/吨，较上月同比+15%；氢氧化锂报价15.9万元/吨，较上月同比+6%。 2）整车：3月国内新能源乘用车批发销量达105万辆，同/环比+1%/57%；1～3月累计批发250万辆，累计同比-5%。行情回顾： 2026年4月以来，锂电板块各细分环节绝大多数跑赢沪深300与上证50指数，仅极少数环节表现落后。其中锂电铜箔板块实现领涨，涨幅达26.5%；碳酸铁锂正极、锂矿、锂电隔膜和消费电子等环节涨幅随后，且涨幅均超过15%。值得注意的...

2026-05-10 2 1.66MB 21页
国金证券：汽车及汽车零部件行业周报：理想L9Livis即将上市，特斯拉奥斯汀Robotaxi开启夜间运营

周观点理想汽车公布全新理想L9Livis内饰细节，新车将于5月15日上市。5月6日，理想公布全新理想L9Livis内饰设计细节，新车采用星环环抱座舱设计，配备超宽全景屏、神奇移动屏和安全岛扶手，车内还装载了全新旗舰座椅，以“家的最高标准”，打造新一代旗舰座舱。此外，理想L9Livis车长5255mm、轴距3125mm，搭载4颗激光雷达、芯片算力2560TOPS、支持全场景导航辅助驾驶，首搭800V全主动悬架系统，能够实现“反物理”的车身姿态，并配备全线控底盘，产品力较现款理想L9全方位升级。全...

2026-05-10 2 1.41MB 12页
国金证券：食品饮料行业研究：关注子板块业绩兑现中的结构景气配置

投资逻辑白酒：从景气度的角度出发，我们认为当前白酒行业仍处于“下行趋缓”阶段，淡季行业正逐步向“底部企稳”阶段过渡，主要系节后至今淡季行业价盘保持平稳向好，这符合下行周期逐步筑底的特征、但仍需旺季窗口时检验。我们看好当前白酒板块配置价值、低预期下胜率可观，尤其是在市场风偏受外部风险事件影响有所波动的窗口期。预期先行，目前白酒行业已经渡过出清斜率最为陡峭的阶段，节后即使淡季亦具备自上而下催化，从复盘来看PPI、M1等对白酒需求侧具备前瞻信号意义。中期维度伴随“反内卷”政策持续落地、企业ROE有...

2026-05-10 2 980.37KB 11页
国金证券：农林牧渔行业周报：生猪价格持续承压，重视政策调控

行情回顾：本周（2026.05.04-2026.05.08）农林牧渔（申万）指数收于2825.31点(周环比-0.97%)，沪深300指数收于4871.91点（周环比1.34%），深证综指收于2875.75点（周环比3.58%），上证综指收于4179.95点（周环比1.65%），科创板收于1640.46点（周环比4.42%）。生猪养殖：目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为128.85公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持续下降，...

2026-05-10 3 1.88MB 13页
国金证券：计算机行业研究：海外哪些AI应用在反弹

本周观点 Datadog业绩beat领涨IGV，应用公司业绩极具韧性。我们认为，本轮IGV反弹的核心催化来自Datadog财报超预期，但更重要的意义在于，其同时验证了AIInfra需求真实存在、超大规模AI客户仍在加速投入，以及AI吞噬应用层SaaS的悲观叙事并不成立。无论是Datadog、Fortinet、Snowflake、MongoDB等基础设施与数据平台公司，还是网络安全与应用层厂商，本轮财报均显示企业IT需求仍具韧性，AI正在带来新的系统级增量需求。超跌修复：估值已回落至历史底部。I...

2026-05-10 3 1.43MB 10页
华源证券：北交所科技成长产业跟踪第七十四期：康宁携手英伟达拟十倍扩建其美国光连接产能，北交所半导体产业链全梳理-260510

投资要点：玻璃基板或引领半导体先进封装材料变革，2030年全球半导体封装行业玻璃基板渗透率有望突破2%。据《科创板日报》和21经济网报道，2026年5月6日，康宁公司和英伟达宣布合作：前者将把其在美国的光连接产能提升10倍，并将其在当地的光纤产能扩大50%以上，以满足人工智能基础设施建设带来的快速增长的需求。此次英伟达对康宁的总投资上限为32亿美元。康宁扩容后的产能将为超大规模数据中心提供光连接，通过大规模部署英伟达GPU以加速计算。从产业链来看，玻璃基板产业链整体大致分为原料、设备、技术、生...

2026-05-10 3 1.73MB 19页
中银证券：策略周报：迎接创业板更强的新时代-260510

迎接创业板指进一步走强的新时代，我们认为创业板指本轮有望再创新高。创业板指曾在2021年7月29日至8月6日短暂超越过上证指数点位，这是历史上创业板指收盘价第一次超过上证指数的区间。为何能成功逼近并超越？彼时正处于新一轮高端制造产业的景气周期，疫情期间，全球对中国产品需求高增，企业基于需求高增预期进行大规模产能扩张。财务数据上，创业板指的在建工程、固定资产同比增速持续抬升，资本开支持续扩张，营收、业绩皆处于高增阶段。为何最终失败并回落？尽管一度超越，但创业板指未能守住胜果，超越点反而成为未来几...

2026-05-10 3 11.94MB 19页
中银证券：电力设备与新能源行业5月第1周周报：国家发改委等推动算力设施绿色低碳转型

新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，硅料、硅片价格下跌，组件价格提升，有利于组件环节龙头厂商兑现利润，2026...

2026-05-10 3 552KB 12页
东吴证券：国产算力周跟踪：CPU景气度持续向上，ScaleUpSwitch产业趋势如火如荼

投资要点 OpenRouterAPITokens调用数据周跟踪：近两周，OpenRouter平台第三方AI大模型APITokens调用市场维持高位运行，企业级开发者需求持续释放，中国厂商整体份额领跑。其中，腾讯于2026年4月24日发布并开源的混元Hy3preview模型，作为快慢思考融合的混合专家（MoE）架构旗舰模型，总参数达295B、推理激活参数仅21B，最大支持256K上下文窗口，在复杂推理、指令遵循、代码生成、Agent能力上实现显著突破，同时凭借高效的MoE路由设计大幅降低推理成本，...

2026-05-10 3 503.55KB 3页
华源证券：环保行业2025年报及2026年一季报业绩综述：行业分化加剧，固废及金属资源化表现亮眼

投资要点：固废运营稳健，成长与分红兼备。垃圾焚烧板块2025年及26Q1收入平均增速分别为3%、4%，但板块归母净利润平均增速分别达15%、14%，反映固废板块成长属性突出，盈利能力提升。我们认为其背后是板块运营提质增效、蒸汽供热、炉渣资源化、出海、算电协同、财务费用下降等诸多增长点持续落地，板块成长动力十足。与此同时，2025年板块平均经营现金流达19亿元（2024年为15亿元），2025年板块平均Capex为9亿元（2024年为10亿元），主要得益于国补回款及化债推进，叠加项目建设进入尾声...

2026-05-10 2 233.29KB 2页
中山证券：市场点评：市场分化-260510

1.市场整体表现 2.事件解读据证券时报消息，当地时间5月7日，美国中央司令部发布声明表示，美国海军导弹驱逐舰编队当天在穿越霍尔木兹海峡驶向阿曼湾之际，拦截了伊朗发起的无端袭击，并随即采取自卫反击行动。声明表示，当“特拉克斯顿”号、“拉斐尔·佩拉尔塔”号和“梅森”号三艘军舰穿越这一国际海上通道时，伊朗军队发射了多枚导弹，并出动了无人机及小型船只。美方资产未遭受任何命中。美国中央司令部消除了来袭威胁，并对负责袭击美军的伊朗军事设施实施了定点打击，其中包括导弹与无人机发射阵地、指挥控制中心，以及情...

2026-05-10 3 259.87KB 5页
华源证券：算电协同行业点评：算电协同有望引领能源与算力发展新范式

投资要点：宏观背景：AI快速发展催生“算电”新矛盾。随着人工智能成为中美科技竞争的前沿阵地，算力需求呈现快速增长。据中国信息通信研究院数据，2025年我国算力中心用电量已达1960亿千瓦时，预计到2030年将超过7000亿千瓦时，占全社会用电量比重突破5%。算力已成为未来重要的电力消费主体。然而，算力中心的高负荷特性与电力系统的稳定性之间存在显著矛盾：一方面，政策要求枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%；另一方面，算力中心天然存在高频波动，且对供电可靠性要求极高，而绿电供应具有不稳定性，导致“...

2026-05-10 3 244.17KB 2页
华源证券：北交所消费服务产业跟踪第六十二期：第六届它博会纳新采购节现场交易额同比高增，展会上北交所路斯股份推出新品-260510

投资要点：第六届TOPS它博会在上海国家会展中心举办，路斯股份推出主粮新品。根据宠业家公众号，在2026年5月7-8日的专业观众日内，纳新采购节现场交易额突破7412万元（同比增长超126%），高质量买家近千位（同比+81%）。根据《2026年中国宠物行业白皮书》数据，2025年中国宠物行业保持稳定增长态势，中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元（同比+4.1%），预计2028年该规模将达4050亿元。2025年国内城镇犬猫总量达1.26亿只（同比+1.8%），单只犬、猫年均消费分别达...

2026-05-10 4 2.27MB 16页
东吴证券：计算机行业跟踪周报：商业航天：产业进入催化密集期

投资要点近期有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期：近期，长征十号乙、蓝箭航天的朱雀三号遥二、长征十二号乙等可回收商业火箭有望陆续迎来试飞。经过批量首飞验证，2026年商业火箭有望由量变引发质变，有望见证中国进入火箭可回收时代。若成功，中国将成为继美国后第二个掌握中型可回收火箭技术的国家，我们预计发射成本大幅降低，助力低轨卫星星座（“GW”、“千帆”等低轨星座）建设。 StarshipV3首秀在即：根据SpaceX官方发布的CADENA（空间操作信息系统）航空信息系统公告，备受瞩目的星舰第12次试...

2026-05-10 3 540.43KB 7页
开源证券：北交所化工专题报告：AI算力散热革命-关注北交所液冷产业链，三祥科技/利通科技/科隆新材等软管标的-260510

AI算力提升驱动散热系统大发展，液冷设备行业空间大幅提升随着云计算、大数据、人工智能、元宇宙等信息技术的快速发展和传统产业数字化的转型，数据呈现几何级增长，算力和硬件部分能耗也在持续增加，而在“双碳”政策的持续推进下，国家、地方政府、企业层面均在积极推动绿色低碳转型和可持续发展，通讯领域对数据中心节能降耗要求越来越严格。AI算力的持续增加促进通讯设备性能不断提升，芯片功耗和热流密度也在持续攀升，产品每演进一代功率密度攀升30~50%。芯片功率密度的持续提升直接制约着芯片散热和可靠性，传统风冷散...

2026-05-10 3 2.21MB 20页
东吴证券：策略周评：除了算力，还能买什么？-260510

事件自4月8日特朗普再度“TACO”起，全球重要权益市场（主要是“AI”浓度高的美、中、韩、日）开始进入RiskOn状态，尽管盘面油价小碎步向上修复与“强现实”的背离，但高油价对于传统经济的影响尚未在高频经济数据上有明确反馈，而海内外AI基建景气在财报和产业层面得到交叉验证和预期上修，市场率先向上定价后者；而五一结束后，美伊局势出现进一步缓和迹象，海峡通航情况也出现一定改善（伊朗指定两条航道供船只通行），盘面油价快速下挫，再叠加人民币升值以及特朗普访华预期的提振，微观产业强劲+宏观和流动性暖风...

2026-05-10 3 557.89KB 5页
开源证券：北交所策略专题报告：北证医药生物年报与Q1：医械/生物制品增长势能领跑，锦波生物/德源药业等10家利润居前-260510

业绩增长下的结构性机遇，器械与生物制品细分赛道领跑北交所25家医药生物产业链企业，2025年合计营收100.25亿元，营收均值4.01亿元、中值3.08亿元；共有5家企业亏损，剔除亏损企业后，归母净利润合计18.70亿元，净利润均值9348.42万元。盈利层面，归母净利润规模最大的Top10为：锦波生物、德源药业、森萱医药、星昊医药、丹娜生物、爱舍伦、普昂医疗、海圣医疗、梓橦宫、爱得科技。2025年行业整体成长性良好，68%企业实现营收同比增长，56%企业盈利能力改善。细分赛道分化明显，生物制...

2026-05-10 3 1.74MB 16页
开源证券：医美化妆品4月月报：2025年及2026Q1化妆品整体业绩较医美表现更优，部分国货美妆品牌增长亮眼

板块行情回顾医美（选取13家上市公司）：4月个股涨幅靠前为雍禾医疗（+19.3%）、锦波生物（+17.2%）；化妆品（选取20家上市公司）：4月个股涨幅靠前为敷尔佳（+29.5%）、水羊股份（+25.4%）、润本股份（+16.8%）。医美：2025年医美板块整体略承压，2026Q1边际改善 A股上市公司2025年年报、2026年一季报已全部披露完毕，我们选取3家代表性上市公司作为样本，对医美行业企业经营业绩做梳理分析。样本公司2025年整体实现营收100.5亿元（同比-1.1%，下同）、扣非...

2026-05-10 3 1.51MB 12页

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