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券商研报

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国投证券：2026新旧共舞，一定要注意“再均衡”

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2026-03-10 0 3.12MB 16页
西部证券：2026年电子行业年度策略：端云算力同频共振，自主可控步履铿锵

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2026-03-10 0 5.43MB 72页
华西证券：2026春节经济与市场展望：升值、资金宽松，中国资产开门红

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2026-03-10 0 1.4MB 13页
申万宏源证券：“打破共识”系列之二：“看多消费”的第二弹

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2026-03-10 0 1.49MB 23页
申万宏源证券：“打破共识”系列之一：地产“落”，消费“升”

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2026-03-10 0 1.42MB 22页
东吴证券：蜜糖还是黄连：“输入型涨价”能否破局低通胀-260310

核心观点：近期国际油价上涨，为中国经济送来了短期改善物价的“蜜糖”，但也带来了成本挤压的“黄连”苦味。我们测算，油价每上涨10%，国内PPI和CPI将分别被拉动约0.42和0.07个百分点，这使得PPI和GDP平减指数有望在今年一季度提前转正，初步缓解低通胀压力。然而，输入型涨价能否像2022年后的日本一样，带动中国永久走出低通胀，关键不在于外部冲击的强度，而在于能否形成内生的“工资-物价螺旋”。日本之所以能告别长期低物价，是因为进口成本冲击恰逢其劳动力供给触及瓶颈，迫使企业开启加薪抢人模式，从...

2026-03-10 0 619.92KB 10页
东吴证券：#海外经济：美国通胀对油价的弹性测算-260310

核心观点：美伊冲突持续的不确定性推高原油供给担忧，全球原油价格一度飙升至110美元/桶以上，令经济滞胀担忧升温，并将直接影响3月及以后美国CPI。基准情形下，若全年油价维持在100美元/桶，假定原油价格对汽油价格的传导率为50%，对应年底CPI同比增速为3.48%；风险情形下，若全年油价维持在150美元/桶，假定原油价格对汽油价格的传导为100%，对应年底CPI同比增速为7.15%。向前看，基准情形下，我们预期美伊冲突在未来几周走向缓和，则4月油价大概率回到的65$/桶的中枢水平，油价将只影响3...

2026-03-10 0 1.69MB 8页
海通国际：美国AI电力2026年度策略-260310

融资来源从经营性现金流转向债务，传统银行/公开市场借贷受限，私募信贷比例快速上升或超50% 当前私募信贷AIvs非AI利差差距较小，未见明显走，相应借款回收信心较稳定美国科技巨头CDS（信用违约掉期）利差：风险整体可控甲骨文CDS利差快速上升，代表市场要求更高的信用风险补偿/保险费，或反映对未来违约风险与损失的担忧上升当前美国AI在泡沫中，博弈的关键：是否要参与到泡沫中寻找机遇、以及参与泡沫的节奏。短期泡沫风险相对温和，中长期繁荣的核心取决于模型层企业capex转化为利润的能力和速度。 ...

2026-03-10 0 3.68MB 53页
华源证券：海外科技周报：风雨欲来小心行船-260310

投资要点：海外AI能源：NRC近十年来首次批准新的商业反应堆建设许可。本周美国核管理委员会（NRC）宣布，已授权其工作人员向TerraPower子公司USSFROwner颁发建设许可，用于在怀俄明州建设KemmererPowerStation1号机组商业核电站。这是NRC近十年来首次批准新的商业反应堆建设许可，同时也是40多年来首次批准先进反应堆建设。该项目采用钠冷快堆（Sodium-cooledfastreactor）设计，装机容量345MWe，并配套储能系统，在需要时可将电力输出提升至50...

2026-03-10 0 335.09KB 9页
中航证券：券商2026年策略：政策红利+资金共振，关注券商2026年估值修复的确定性机会

市场行情及业绩表现 2025年A股市场整体呈现结构性牛市特征，主要宽基指数均实现正增长，科技成长与顺周期板块表现分化显著，市场风格经历从大盘成长向中小盘价值的阶段性切换。截至2025年12月31日，A股主要宽基指数中，创业板指以49.57%的涨幅居首，深证成指上涨29.87%，上证指数上涨18.41%，中小盘风格表现显著强于大盘。截至2025年12月31日，非银金融（申万）指数累计上涨10.06%，在申万一级行业中排名第20位。其中，证券子板块上涨2.59%，跑输沪深300指数15.08pct,...

2026-03-10 1 6.84MB 24页
中航证券：传媒：AI搜索重构流量入口，GEO打开营销新空间

事件：随着生成式AI工具加速渗透用户信息获取场景，数字营销正由传统SEO向GEO切换。SEO的核心逻辑在于通过优化网站结构和关键词，提升在搜索引擎结果页中的排名以获取点击流量；而GEO则强调内容被生成式AI在应答过程中主动理解、引用与整合，使用户无需跳转页面即可完成信息获取与决策。相较于SEO对“排名位次”的依赖，GEO更关注内容是否能被大模型准确识别并纳入推荐逻辑，本质上是进入全域AI导购体系的“推荐池”，对品牌的流量获取方式与心智占位提出了全新要求。 GEO+AI营销：从流量争夺到AI心智占...

2026-03-10 1 18.94MB 3页
中航证券：社会服务：金价大涨后黄金股分化，寻找制度&模式红利α

事件：近期金价持续高位震荡，但黄金珠宝板块表现显著分化。2025年11月1日起，财政部、税务总局《关于黄金有关税收政策的公告》正式执行。该政策通过“按用途+按渠道”差异化征税，实质上利好上金所会员单位及全直营模式企业。我们预计，随着税改红利释放及避险情绪升温，行业将从普涨转向寻找高确定α，具备差异化商业模式与政策护城河的龙头标的将迎来估值与业绩的双升。产业链逻辑分化，关注下游零售端的结构性机会。金价上涨并非利好所有环节：上游矿企受金价弹性驱动最为直接，但估值已处于相对高位；中游加工环节因原料成...

2026-03-10 1 18.89MB 3页
英大证券：外部扰动改变A股节奏而非牛市根基-260310

【A股大势研判】上周五沪深三大指数集体低开后回升收涨。盘面上看，近期国内化工品期货主力合约迎来普涨行情，期货端的强势表现也传导至A股市场，A股化工板块集体活跃，养殖业震荡走强，近期大涨的油气股调整。整体上看，市场缩量反弹，个股呈现普涨格局。从外部因素看，中东地缘冲突未完全平息，能源价格波动与全球避险情绪反复，压制新兴市场风险偏好；从内部因素看，A股反弹过程中量能未有效放大，上周五两市成交额进一步收缩至2.2万亿，量能的持续走低与指数反弹形成明显背离，说明资金对后续走势心存疑虑，追高意愿不足。...

2026-03-10 0 484.81KB 5页
英大证券：金点策略晨报：短期内A股或以反复震荡为主，密切关注中东冲突的持续性和强度-260310

周一亚太市场表现不佳。A股市场未能独善其身，开盘即跟随外围市场大幅低开，沪指盘中最大跌幅超60点，随后市场逐步回升，午后上演强势反转，连续上行并一度逼近翻红，日内走出标准的深V走势。回顾近期市场走势，3月以来中东地缘冲突持续升级，成为搅动全球资本市场的核心变量，也直接引发了亚太市场的全线走低。与韩股、日股的大跌相比，A股展现出相对较强的抗跌性，主要原因在于油价高企对不同市场的影响差异——日韩两国对中东原油的依赖度较高，而我国原油对外依赖度相对较低，且具备一定的能源自主保障能力。当前市场走势的...

2026-03-10 0 456.7KB 4页
中航证券：非银行业周报（2026年第七期）资本市场投融资改革持续深化，关注券商并购重组

市场表现:本期(2026.3.2-2026.3.6)非银(申万)指数-2.54%,行业排15/31,券商Ⅱ指数-3.18%,保险II指数-1.44%;上证综指-0.93%,深证成指-2.22%,创业板指-2.45%。个股涨跌幅排名前五位:南华期货(+13.48%)、新力金融(+8.15%)、瑞达期货(+5.96%)、国盛证券(+0.69%)、第一创业(+0.40%);个股涨跌幅排名后五位:华金资本(-11.04%)、建元信托(-4.81%)、华泰证券(-4.72%)、海南华铁(-4.71%)、九...

2026-03-10 1 2.44MB 11页
东吴证券：环保行业点评报告：2026年政府工作报告学习：加快推动全面绿色转型，构建新型电力系统发展未来能源

投资要点事件：2026年3月5日，李强总理在第十四届全国人民代表大会第四次会议上做政府工作报告。碳排考核：能耗双控转为碳排放双控首年，单位GDP碳排目标下降3.8%。2025年单位国内生产总值能耗降低5.1%，高于2024年下降速率（降幅超过3%）及2025年目标工作报告目标（降低3％左右）。2026年是“十五五”开局之年，也是我国从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，政府工作报告提出2026年单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8％左右，“十五五”单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%...

2026-03-10 0 523.89KB 5页
中银证券：房地产行业第10周周报：新房、二手房成交同比降幅收窄；政府工作报告首次提出“加强初婚初育家庭住房保障”

新房成交面积环比由负转正、同比降幅收窄；二手房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄；新房库存面积环比上涨，同比下降；去化周期同环比均上涨。核心观点新房成交面积环比由负转正，同比降幅较上周收窄。第10周40城新房成交面积157.2万平，环比上升66.0%，同比下降30.0%，同比降幅较8-9周收窄49.1个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为115.6%、70.1%、31.7%，同比增速分别为-27.7%、-20.2%、-55.1%，同比降幅较8-9周分别收窄了56.1、54.6...

2026-03-10 1 1.46MB 26页
东方财富证券：电子行业专题研究：算力瓶颈加速突破，HBM确立算力时代核心中枢地位

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2026-03-10 0 2.55MB 31页
中银证券：策略点评：产业与政策共振，“龙虾”生态布局走向纵深-260310

产业与政策共振之下，“龙虾”生态布局走向纵深，AIagent产业链有望持续受益。 1月以来，“龙虾”智能体相关产业进展迅速，云厂商、大模型厂商纷纷接入或集成“龙虾”智能体，部分厂商也选择在应用层开发具体的、可复用的功能模块，产业多方加速布局之下，“龙虾”生态日益完善。产业层面之外，相关政策亦有落地，深圳市龙岗区人工智能署发布政策支持智能体创业发展。以“龙虾”智能体为代表的AIagent方向正经历从主题热点到产业布局的过渡，尽管产业链仍处早期，但其作为连接大模型能力与终端场景的关键环节，有望推动人...

2026-03-10 2 409.12KB 4页
开源证券：银行行业点评报告：同业存款自律加强的可能影响

监管强调利率传导，同业存款加强自律有其必要性 3月6日，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，中国人民银行行长潘功胜明确表示“强化利率政策执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范”。从近年的监管动作来看，手工补息、同业存款、利率兜底条款等套利空转行为整改，均有效推动了银行负债/存款成本下降，为呵护净息差、支持实体经济融资成本低位运行创造了条件。同业存款体量大，在存款财富化趋势下易引起银行非理性竞争，或是下阶段自律关注重点。同业存款自律2.0版或纳入EPA，与MP...

2026-03-10 2 2.11MB 14页

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