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券商研报

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中航证券：低空经济2026年展望：智联天地强安全，“三先三后”拓场景

2025年，低空经济从二级市场行情表现来看相对平淡，没有再现2024年大主题、大行情的特点。相较于2024年的宏大叙事，2025年资本市场开始关注产业的实质进步，同时从顶层定调来看，因地制宜、去虚火强安全一系列的基调，促进产业进入相对理性的发展的阶段。一、2025年低空经济产业回顾回顾过去的一年，尽管从二级市场层面对低空经济热度有所下降，板块出现阶段性调整；但回归产业本身，行业各主体保持战略定力，对产业的体系构成、难点堵点、发展节奏、商业模式进行了大量的论证和探索，也取得了较好的成效，为行业...

2026-03-11 2 39.35MB 40页
东吴证券：餐饮行业深度报告：餐饮边际复苏得验，可持续性高看

投资要点餐饮数据改善，期待连续性增强。（1）行业层面，相关风险因素已释放，若后续服务消费及餐饮刺激政策落地，连锁餐饮品牌将直接受益；（2）公司层面，头部品牌的闭店/调改周期均近结束（九毛九、海底捞、百胜等），具备蓄势向上的潜力。消费复苏排头兵，重点企业延续改善态势。复盘2020年以来我国餐饮行业表现，影响因素包括基数效应、疫情反复、节令性以及消费力，但需留意2025年10月以来社零餐饮收入同比增速显著高于社零整体且环比明显提速，关注后续服务消费刺激政策带来的餐饮（特别是大B餐饮）的弹性。20...

2026-03-11 0 4.47MB 19页
东兴证券：东兴晨报-260311

在2020年以后，我国速冻行业市场竞争格局呈现比较明显的行业洗牌，行业市场消费环境、渠道布局、供应链发展都发生了很大的变化，我们认为在2020年以来的这轮周期中，速冻行业逐渐见底，并有望伴随经济的复苏开启新一轮周期。如何去把握新一轮周期的变化趋势，如何去前瞻性的布局新的赛道，我们希望通过对日本速冻行业的发展的梳理，总结出日本速冻行业在人口结构和经济变化过程中的发展路径，并对中国速冻行业未来发展趋势有所借鉴和启示。我们研究了日本速冻食品行业自1950年代以来的发展历程、渠道变迁、竞争格局及消费...

2026-03-11 1 279.13KB 5页
西南证券：2026年1-2月贸易数据点评：三重因素驱动贸易“开门红”-260311

摘要进出口贸易继续大超预期，但中东局势短期或造成扰动。按美元计，2026年1-2月我国货物贸易进出口总额同比增长21%，出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8%，均高于市场预期，贸易顺差为2136.18亿美元，较去年同期扩大444.09亿美元。开年我国对外贸易“开门红”，一是由于去年同期基数较低以及春节错位因素，二是因为全球需求阶段性回暖，以及我国高端制造产品竞争力增强，三是部分产品（芯片、船舶等的出口，成品油、大豆的进口）价格提升较多。2026年1月全球制造业PMI为50%，2月为51...

2026-03-11 2 1.02MB 7页
上海证券：基础化工行业周报：中东局势推涨原油价格，化工品价格全面上涨

市场行情走势过去一周（2.28-3.6），基础化工指数涨跌幅为-0.56%，沪深300指数涨跌幅为-1.07%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.51个百分点，涨跌幅居于所有板块第8位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：煤化工（12.26%）、氮肥（7.01%）、无机盐（6.91%）、钾肥（5.32%）、氯碱（1.70%）。化工品价格走势过去一周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（300.00%）、国际柴油（68.01%）、顺酐（56.13%）、国际汽油（47.99%）、国际燃料油（38.40%）...

2026-03-11 2 1.18MB 10页
上海证券：计算机行业周报：AI应用持续繁荣，政策不断加码人工智能+

市场回顾过去一周（3.2-3.6）上证综指下跌0.93%，创业板指下跌2.45%，沪深300指数下跌1.07%，计算机（申万）指数下跌5.29%，跑输上证综指4.36个百分点，跑输创业板指2.84个百分点，跑输沪深300指数4.22个百分点，位列全行业第29名。周观点 OpenAI发布GPT-5.4。根据第一财经微信公众号，3月6日，OpenAI推出GPT-5.4，系最新一代AI模型。OpenAI方面将该款新模型定义为目前公司“最真实、最高效”的模型——耗费token少、运行速度更快。且在C...

2026-03-11 1 431.23KB 3页
万联证券：万联晨会-260311

核心观点【市场回顾】周四A股主要指数集体上涨，截至收盘，上证综指涨0.64%，深成指涨1.23%，创业板指涨1.66%，北证50指数涨1.12%。全市场成交额2.41万亿元，较上日成交额增加246亿元。全市场超4000只个股上涨。板块题材上电网设备、教育、量子科技、可控核聚变、脑机接口、培育钻石、半导体、AI眼镜板块活跃，种植业与林业、粮食概念、贵金属、燃气、磷化工、港口航运、煤炭开采加工板块调整。【重要新闻】【2026年政府工作报告划重点：民生加码、产业向新、改革提速】3月5日，十四届全...

2026-03-11 3 847.23KB 13页
中航证券：国防军工：我国军费增速连续五年维持7%以上

事件 3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，公布2026年我国国防支出为19095.61亿元人民币，同比增长7%，相较2025年的7.2%小幅下调。政府工作报告中明确提及“抓好军队建设“十五五”规划编制，实施国防发展重大工程，实施军事理论现代化推进工程”、“协力推进跨军地改革，优化国防科技工业体系和布局，巩固提高一体化国家战略体系和能力”。同时，报告回顾2025年实现了“天问二号开启“追星”之旅，北斗规模应用全面拓展、首艘国产电磁弹射型航母福建舰正式入列，国产大模型引领全球开源生态”，“产业结构...

2026-03-11 3 30.6MB 7页
源达信息：人形机器人行业专题研究：人形机器人量产元年，关注本体和零部件投资机会

投资要点人形机器人：历史行情复盘与未来催化展望复盘2021年至今Wind人形机器人指数走势，及期间技术迭代、产业政策、龙头进展等重大事件，我们发现其行情存在显著的事件驱动特征。2026年及未来我们可以重点关注行业技术进步、特斯拉Optimus迭代、本体企业的订单公布及IPO进展、产业链订单及业绩更新等事件。 2025年：人形机器人走向规模化量产 VLA大模型等技术迭代、B/G端需求的释放、资本加持、政策护航等多因素协同共振，2025年人形机器人行业迎来产业化发展的关键拐点，正式从0到1的实验...

2026-03-11 5 1.91MB 24页
万联证券：银行行业快评报告：补资本稳增长

事件： 2026年3月5日，十四届全国人大四次会议召开，国务院总理李强作政府工作报告。投资要点： 2026年继续实施适度宽松的货币政策：报告中提到“2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%－5%，居民消费价格涨幅2%左右”，以及“社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”，我们预计社融和货币增速或略有下行。第二批注资规模3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本：报告中提到“拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”。根据我们的测算，3000亿元...

2026-03-11 3 414.54KB 2页
万联证券：电子行业快评报告：TV面板价格延续涨势，大尺寸化趋势有望持续推进

行业核心观点：根据TrendForce集邦咨询数据，2月液晶电视面板及显示器面板价格均有所上涨，其中电视面板涨幅最高达3美元。体育赛事推动下游备货需求，供给端“按需生产”策略有望维持，预计电视面板价格有望维持涨势，同时大尺寸化趋势有望带来面积增量需求。投资要点： 2月LCDTV面板及显示器面板价格延续涨势：1）电视面板，2月份电视面板需求维持稳定，且面板厂规划在农历春节期间进行5-7天不等的产能调节下，整体供需维持稳定，电视面板价格仍维持上涨态势。根据TrendForce集邦咨询数据，预估3...

2026-03-11 3 431.14KB 2页
东莞证券：十四届全国人大及经济主题记者会点评：财政货币政策双轮驱动，赋能我国金融市场行稳致远-260311

事件： 2026年3月5日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理向大会作政府工作报告。2026年3月6日，十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会，邀请国家发展和改革委员会主任、财政部部长、商务部部长、中国人民银行行长、中国证券监督管理委员会主席就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。点评： 2026年政府工作报告明确了“更加积极”的财政政策与“适度宽松”的货币政策，共同构成今年宏观政策的基本框架。 1、财政政策：延续"更加积极"基调，规模与协同并重。 2...

2026-03-11 3 363.97KB 3页
国新证券股份：每日晨报-260311

国内市场综述震荡攀升开启反弹周二（3月10日）大盘震荡攀升，开启反弹。截至收盘，上证综指收于4123.14点，上涨0.65%；深成指收于14354.07点，上涨2.04%；科创50上涨2.16%；创业板指上涨3.04%，万得全A成交额共24168亿元，较前一日略有下降。行业方面，30个中信一级行业有7个上涨，其中通信、电子及机械涨幅居前，而石油石化、煤炭及农林牧渔则跌幅较大，概念方面，光模块、光电路交换机及覆铜板等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指收盘涨跌不一，大型科技股多数上涨 ...

2026-03-11 4 595.88KB 6页
国元证券：全球市场周报：地缘冲突引发全球市场巨震-260311

报告要点：美以军事行动，引发全球股市巨震 2026年2月28日至3月6日，本周全球资本市场经历了一场由突发地缘政治冲突引发的巨震。随着“史诗愤怒行动”在伊朗的全面展开，全球金融市场在较短的时间内快速下跌。未来各国将更加注重供应链安全可控，重新评估能源安全与成本。能源依赖型经济体的“极端波动” 霍尔木兹海峡作为连接波斯湾与阿曼湾的战略水道，承载着全球约20%的石油与液化天然气（LNG）贸易量。随着伊朗宣布封锁该海峡，全球能源供应链的脆弱性被瞬间放大。亚太股市首当其冲，其波动逻辑紧紧围绕着能源进...

2026-03-11 4 846.8KB 11页
东吴证券：北交所专题报告：AI电力需求驱动燃气轮机景气上行，建议关注北交所燃气轮机相关标的-260311

观点燃气轮机是发电系统核心装备之一，在能源行业中具有重要的战略地位。燃气轮机是一种以连续流动气体为工质，通过叶轮高速旋转将燃料能量转化为机械功的旋转叶轮式热力发动机。以燃气轮机为核心的联合循环电站是全球发电的重要形式，占全球发电量的20%以上。与传统的蒸汽轮机相比，燃气轮机及其联合循环发电具备效率高、体积相对较小、燃料适应性广、噪声小等优势。 AI算力爆发推动全球数据中心建设提速，燃气轮机因建设速度快、发电稳定成为数据中心供电核心解决方案。随着人工智能技术深度渗透，数据中心算力需求呈指数级增长...

2026-03-11 5 1.48MB 14页
粤开证券：粤开市场日报-260311

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数涨多跌少。截止收盘，上证指数涨0.25%，收报4133.43点；深证成指涨0.78%，报14465.41点；科创50跌1.37%，收报1401.08点；创业板指涨1.31%，收报3349.53点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场2055只个股上涨，3284只个股下跌，145只个股收平。沪深两市今日成交额合计25084亿元，较上个交易日放量1105亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，煤炭、电力设备、基础化工、公用事业等涨幅靠前，...

2026-03-11 4 676.61KB 6页
太平洋证券：2月通胀数据点评：春节错期影响下，CPI环比超预期回升-260311

事件：3月9日，国家统计局公布数据显示，2026年2月，全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.8%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.9%，降幅较上月收窄0.5个百分点，环比上涨0.4%。一、CPI同比涨幅扩大，环比高于季节性水平 2月份CPI同比上涨1.3%，涨幅较上月扩大1.1个百分点，1.3%的涨幅中，翘尾因素影响为0.2%，较上月提升0.2个百分点，可见物价是导致CPI同比涨幅扩大的主要原因，本月CPI表现超市场预...

2026-03-11 4 1.06MB 15页
民银证券：科技行业2026政府工作报告解读：锚定新动能，打造智能经济新形态-260311

3月5日召开第十四届全国人大第四次会议：1.2025年作为“十四五”收官之年在科技创新成果丰硕：如人工智能、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列，芯片自主研发有了新突破，国产大模型引领全球开源生态，工业机器人、集成电路产量分别增长28%、10.9%，新能源汽车年产超1600万辆（同比+23%）；过去5年全社会研发经费投入年均增长10%，每万人口高价值发明专利拥有量达16件，制造业增加值规模连续16年保持全球第一。2.展望“十五五”，提出全社会研发经费投入年均增长7%以上；在重大任务上巩固壮大实...

2026-03-11 3 419.35KB 5页
华宝证券：2026年3月资产配置报告：稳健、务实，重视涨价与业绩线索-260311

海外宏观外部不确定性较大美国劳动力短期强劲，通胀延续温和放缓 1月美国非农就业人口增加13万人，远超预期6.5万。不过不宜将1月就业增加视为劳动力市场重新走强。 1月美国通胀温和，低于预期。本轮关税对通胀的冲击或已近峰，预计后续通胀温和可控。不过，美伊冲突可能引发原油价格持续飙升，为通胀前景带来不确定性。关税实际降幅有限，政策及外部不确定性上升当前特朗普团队宣称实施的15%新税率与前期相比，下降幅度有限，对基本面提振有限。最终关税水平仍可能回到此前的状态，但政策不确定性再次高企。伊朗虽缺...

2026-03-11 3 11.47MB 33页
西南证券：工程机械月报：工程机械2月出口超预期，行业景气持续向好

投资要点投资观点：挖机2026年1–2月内销略降，出口继续高增。“更新周期+外需拉动”仍是主线，短期春节错配导致内销波动，但全年向上的趋势没有改变。建议继续重点布局龙头主机厂与核心零部件厂商，关注3–5月“开复工+排产兑现”的业绩与订单催化。行情回顾：2026年2月，申万工程机械指数累计上涨约7.35%，跑赢上证指数6.26个百分点，跑赢沪深3007.26个百分点，跑赢创业板指8.43个百分点。行业跟踪：（1）挖掘机：2026年1-2月，挖掘机销量为35934台，同比增长13.10%。其中...

2026-03-11 3 2.06MB 12页

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