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券商研报

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华鑫证券：宏观点评报告：4月FOMC点评：按兵不动，但联储进一步分歧-260430

事件北京时间4月30日凌晨，联储召开4月的议息会议，维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变。但投票创下自1992年以来最大分歧，鲍威尔卸任联储主席，但留任联储理事投资要点降息共识的破裂：创下最大分歧决议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变。投票创下自1992年以来最大分歧，除1票支持降息外，3名票委强烈要求删除声明中的“宽松偏向”。美联储内部鹰派力量（不降息）显著抬头。看不穿的石油：确认地缘引发能源二次通胀声明确认地缘冲突引发能源二次通胀。鲍威尔在沟通中明确了“选择性看...

2026-04-30 0 301.96KB 4页
开源证券：2026年4月PMI数据点评：制造业景气仍处扩张区间，内外需分化明显-260430

事件：国家统计局公布2026年4月采购经理指数运行情况，制造业PMI为50.3%（前值为50.4%，下同），环比下降0.1pct；非制造业PMI为49.4%（50.1%），环比下降0.7pct；综合PMI为50.1%（50.5%），环比下降0.4pct。 4月PMI数据关注点 4月为传统淡季，制造业PMI季节性回落，制造业PMI为50.3%，环比下降0.1pct，仍处扩张区间。2021-2025年4月PMI较前值回落均值为1.5pct，本次回落远小于近五年均值，与2026年春节日期相近的2018...

2026-04-30 0 739.37KB 5页
国金证券：钢铁革故鼎新系列之二：主要矛盾转化，法治调控供给

钢铁供给问题的核心，并不是中国缺少全球份额，而是最大生产国难以形成有效自律。钢材作为典型中间品，产能天然贴近终端需求，中国粗钢产量占全球过半，但企业层面仍明显分散，国内CR10仅四成出头；同时，钢铁高度嵌入地方工业、财政、就业和上下游链条，叠加高炉启停成本、重资产和高折旧属性，使企业在低盈利甚至亏损阶段仍倾向维持开工、用产量摊薄固定成本，自然出清极其困难。过去行业主要矛盾更多体现为中央控量提质与地方稳增长、保就业之间的央地矛盾；而当前，上游铁矿等原料端维持较强利润，海外终端又通过双反税提高壁垒，...

2026-04-30 1 4.43MB 30页
东海证券：机械设备行业简评：叉车Q1销量双位数增长，龙头公司智能化战略成果不断

投资要点：事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2026年3月叉车整体销量为17.60万台，同比增长15%。其中，国内销量12.06万台，同比增长11.8%；海外销量5.54万台，同比增长22.4%。2026年1-3月叉车累计销量为39.86万台，同比增长14.5%。其中，国内销量25.31万台，同比增长10.5%；出口销量14.55万台，同比增长22.1%。第一季度叉车销量双位数增长。2026年第一季度叉车内销增长10.5%，叉车国内需求稳健增长。从国内宏观数据看，叉车需求与制造业和仓储...

2026-04-30 0 283.58KB 2页
开源证券：宏观经济点评：油价高企对需求影响暂未完全体现-260430

制造业：需求仍景气，但油价上涨影响逐渐开始体现 1、供给端出现下滑，需求端仍在扩张。4月制造业PMI为50.3%，较前值回落0.1个百分点，好于季节性规律(过去五年4月均值为49.4%)。分项看，4月各项PMI边际变动主要体现国际油价上涨带来的滞后影响：3月购进的原材料价格变为4月原材料库存与产成品库存，由于价格上涨，需求端在手订单与新订单出现下滑。 2、3月原油价格跳升所带来的影响可能在4月价格中集中体现，预计PPI同比延续回升。结合高频指标来看，我们预计4月PPI环比可能在2.4%左右、同比...

2026-04-30 1 1.01MB 9页
招商证券：需求渐入淡季，持续期待政策落地效果

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2026-04-30 1 1.01MB 27页
东莞证券：财富通每周策略-260430

【下周策略】本周走势回顾本周大盘震荡攀升，三大指数周K线全线收涨。虽然在节前效应、高位板块资金获利兑现、财报业绩的影响下，盘面上呈现出一定的“高低切”特征，但整体科技成长板块表现依旧维持韧性。从周K线来看，上证指数上涨0.79%，深证成指上涨1.12%，创业板指上涨0.26%，科创50指数上涨8.07%，北证50指数下跌2.93%。个股板块涨多跌少，综合、电子、石油石化、房地产和煤炭等板块涨幅靠前，通信、食品饮料、银行、计算机和公用事业等板块跌幅靠前。下周大势研判：市场或继续震荡盘整向上 ...

2026-04-30 2 575.25KB 7页
中邮证券：核电堆型系列1：三代压水堆——“华龙一号”

投资要点华龙一号是中国高端制造的国家名片：“华龙一号”是目前唯一按期建成的全球三代核电站首堆，，建成以后稳定运行，三个燃料循环没有出现过非计划停堆，其全球示范首堆是福清5、6号，海外示范首堆是巴基斯坦卡拉奇K2、K3机组，“华龙一号”融合方案的示范电站是漳州1、2号，“华龙一号”改进方案的示范电站是金七门1、2号，“华龙一号”后续机型的目标工期为48个月，并延长寿命至80年，进一步降低建设成本，目前批量化建设的成本1.5-1.6万元/kW。 2026年两会期间，中广核党委书记、董事长杨长利表示...

2026-04-30 2 1.25MB 24页
粤开证券：粤开市场日报-260430

指数涨跌情况：今日A股主要指数涨跌参半。截止收盘，上证指数涨0.11%，收报4112.16点；深证成指跌0.09%，收报15107.55点；科创50涨5.19%，收报1571.07点；创业板指跌0.27%，收报3677.15点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场2871只个股上涨，2459只个股下跌，173只个股收平。沪深两市今日成交额合计27409亿元，较上个交易日放量1508亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌参半，综合、电子、国防军工等涨幅靠前，涨幅分别为4.03%、...

2026-04-30 2 674.45KB 6页
东吴证券：2026年4月FOMC会议点评：4月FOMC：边际鹰派-260430

核心观点：4月FOMC会议如期维持政策利率不变，除理事Miran依旧投票反对外，三名地方联储主席不支持在声明中纳入宽松倾向，释放了超预期的鹰派信号。发布会上，Powell表态边际转鹰，强调油价给经济带来的滞胀前景，政策立场正在转向“中性”，但也表示短期内没人考虑加息；将继续留任为美联储理事一段时间，但不会做美联储的“影子主席”。向前看，中东局势仍是最关键的宏观变量，需要密切关注接下来一个季度的通胀预期、通胀数据及结构。对于大类资产，在中东局势高度不确定的背景下，低仓位、多看少做、拿长避短（拿长线...

2026-04-30 2 1.24MB 7页
东海证券：海外观察：2026年4月美国FOMC会议：中性偏鹰立场，鲍威尔宣布留任理事-260430

事件：当地时间4月29日，美联储召开2026年4月FOMC会议，如期维持目标利率不变，基准利率保持在3.50%-3.75%区间不变。核心观点：2026年4月29日，美联储决定维持政策利率目标区间在3.50%-3.75%不变，与市场预期完全一致。我们认为此次FOMC有两点值得关注：第一，分裂的票比格局；第二，鲍威尔明确去留理事会问题。前者来看，“8-4”的票比实则为“8-3-1”：分别是“支持利率不变-反对未来宽松立场-支持降息”，其鹰派程度超市场预期。后者来看，鲍威尔给出明确离场前提：直到此次...

2026-04-30 3 401.62KB 4页
东吴证券：钠离子电池深度系列二：资源海量，成本可控，储能发展的重要选择【勘误版】

摘要钠电池具备成本及低温等优势，是磷酸铁锂电池战略的延续。钠电池工作原理与锂电池类似，规模化后具备明显的成本优势，缺点是能量密度相对偏低，但也具备优异的低温性能、倍率性能和安全性。钠电池目前经济性并不显著，售价在0.4-0.5元/wh，高于磷酸铁锂电池，主要由于材料未放量、生产良率不足以及度电摊薄问题，但随着产业链配套成熟、能量密度的提升，成本有望降至0.2-0.3元/wh，我们预计在启停电源、两轮车、乘用车和储能等领域大规模放量。空间方面，我们预计钠电池26年出货量超15GWh，30年有望突...

2026-04-30 2 2.32MB 48页
东莞证券：交通运输行业深度报告：油价风险减轻，高股息穿越周期

投资要点：中东冲突降温但结束时间难以确定，左手航空右手高股息穿越周期。4月以来中东冲突逐渐迈入拐点，美以伊启动和谈。尽管短期内和谈未能实现，但冲突已事实上降温，军事行动降级，全球原油期现倒挂。而冲突爆发后，原油供给缺口对交通运输行业形成了一定冲击，此前航空等板块回调较多，从长期视角来看交运行业供需格局向好，在油价下降长期趋势下当前时点交运板块兼备胜率与赔率。航空：短期看，中东冲突推升原油价格，航司燃油成本占比较大，板块估值阶段性回落，但中期角度上国际原油期现倒挂、新加坡航煤现货价格震荡回落，...

2026-04-30 3 1.59MB 19页
国金证券：科技产业研究周报：巨头坚定投入AI，国产替代深化

核心要点产业前沿国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，提出深入实施‘人工智能+’行动，加快智能编程工具研发使用，支持采购大模型、智能体服务；工信部表示正在开展算电协同政策研究和标准制定；OpenAI、DS、Kimi发布新模型，DS首次对外融资，Anthropic估值超OpenAI；字节因大幅加码AI资源投入，拖累全年盈利表现。资本风向 Google在CloudNext26大会上正式发布第八代TPU，SK海力士、英特尔、德州仪器业绩超预期，光模块上市公司中际旭创、新易盛业绩高增长；谷歌...

2026-04-30 2 680.15KB 16页
华龙证券：传媒行业周报：流媒体平台去中心化发展，传统影视多元生态转型

摘要： 2026爱奇艺世界·大会：新爱奇艺号零门槛服务+纳逗Pro专业级影视制作平台。4月20日，为期两天的2026爱奇艺世界·大会在北京开幕。会上，爱奇艺系统展示了纳逗Pro平台如何用规模化、工业级的能力和资源赋能个体和团队。同时，爱奇艺升级了AIGC影视创作服务体系：更加简单友好、功能强大的爱奇艺号（IQID）平台崭新上线；优化分账规则，创作者可获得上不封顶的分账收益，而AIGC内容和中剧内容将获额外补贴激励。万达电影正式更名儒意电影，打造超级场景+超级IP。4月19日，万达电影发布公告，...

2026-04-30 1 525.98KB 10页
国金证券：宏观经济点评：别了，鲍威尔-260430

基本内容：虽然沃什上周在参议院的听证会堪称一场灾难，但这无法阻挡鲍威尔卸任联储主席的发生。鲍威尔在发布会中选择了“半隐”也并不让人意外，即以一个低姿态(lowprofile)的方式留任理事；于公是展现对联储独立性更多的维护，于私是保留对抗特朗普的底牌，毕竟针对他本人的司法调查依然存在重启的可能。然而，最终可能会发现，沃什与鲍威尔的差异，远不如“咆哮的20年代”和“混沌的30年代”的时代背景差异那样明显。这个最后一舞不是从鲍威尔开始，也不会因鲍威尔离开而结束。这个高波动的时代必然伴随着货币政...

2026-04-30 2 1.03MB 8页
开源证券：4月FOMC会议点评：鹰派声音升温，静候美联储新主席上任-260430

事件：美联储于北京时间4月30日凌晨2点发布4月FOMC会议声明，宣布保持利率水平不变。声明及发布会要点 1.美联储在此次会议上宣布继续保持利率水平不变，维持在3.5%-3.75%区间。资产负债表政策方面，按照2025年12月的计划继续执行。 2.继续保持利率水平不变，但内部鹰派声音变强。在声明中，美联储的措辞同3月份相比变得更加鹰派，变化最大的是美联储认为通胀水平较高，部分原因是近期全球能源价格上涨，对通胀的判断较3月份更加严峻。仍然高度关注中东局势发展对美国经济的影响，此外，在本次投票中，...

2026-04-30 2 968.81KB 8页
东莞证券：北交所4月份定期报告：制度提速与资金扩容共振，北交所市场稳步修复-260430

核心观点： 4月北交所市场呈现“制度改革提速、增量资金扩容、基本面分化加剧”的特征。指数层面，北证50月内震荡修复，整体表现较3月明显改善；制度层面，交易规则修订、网下询价重启、北证50指数基金份额上限放宽等举措密集落地，显示北交所市场化改革进入加速阶段，交易机制、发行定价和资金供给同步优化。扩容方面，年内新股发行上市节奏保持较高水平，优质企业供给持续增加，板块资产池进一步丰富。展望后市，随着交易制度优化逐步落地、指数基金增量资金持续引入，以及北证50成分股调整窗口临近，北交所流动性和定价效率有...

2026-04-30 3 1.04MB 11页
东莞证券：北交所事件点评：营收同比稳健增长，结构分化凸显阿尔法机会-260430

事件：截至2026年4月28日，北交所上市公司2025年报及2026年一季报披露已进入尾声。整体来看，2025年板块营收同比增长4.81%，归母净利润同比下滑12.77%；2026年一季度营收增速为10.96%，归母净利润同比下滑10.24%。点评：营收同比稳健增长但利润承压。从整体数据看，2025年及2026年一季度北交所收入端均保持增长，且一季度增速较年报进一步提升，利润端仍为负增长，体现出增收不增利，主要与原材料成本、价格竞争、费用投入及部分行业高基数有关。结构分化明显，个股阿尔法...

2026-04-30 2 262.54KB 2页
大同证券：市场日报：三大指数弱势震荡中央政治局会议召开-260430

行情回顾周二（4月28日），三大指数早盘低开，之后弱势震荡，尾盘收绿。截至收盘，上证指数（-0.19%）收涨4078.64点，深证成指（-1.10%）收涨14830.46点，创业板指（-1.43%）收涨3596.71点，两市量能有所回落，但仍超2.5万亿。申万一级行业多数下跌，煤炭、综合、石油石化领涨；有色金属、通信、社会服务领跌风险提示政策落地不及预期引发市场扰动...

2026-04-30 2 343.83KB 5页

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