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券商研报

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国信证券：晨会纪要-260429

数据日期:2026-04-28 上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）4078.6314830.454758.2015726.294302.471488.66 涨跌幅（%）-0.18-1.10-0.26-1.02-1.49-1.30 成交金额（亿元）11139.5514223.526315.215190.736648.721019.29 晨会主题【常规内容】宏观与策略固定收益深度:固收AI系列-利率量化择时模型构建——基于XGBoost算法固定收益深度...

2026-04-29 1 443.5KB 25页
太平洋证券：政治局会议解读（2026.4）：重点从总量刺激转向两大结构优化目标-260429

政治局会议认为我国经济“起步有力”、“好于预期”。有鉴于此，本次会议对宏观经济政策的要求从更具总量刺激含义的“更加积极有为”转为更关注实施效率的“精准有效”。2026年一季度，在全球地缘紧张加剧、国际能源价格中枢抬升的复杂背景下，我国实际GDP同比增长达5.0%，较去年四季度逆势回升0.5个百分点，达到两会《政府工作报告》（以下简称“报告”）所提出的4.5%-5.0%经济增长目标上限，为全年经济工作奠定了良好基础。最新召开的4月政治局会议亦对此给予高度评级，指出今年以来“我国经济起步有力，主要指...

2026-04-29 1 286.22KB 3页
山西证券：2026年4月中共中央政治局会议解读：稳进提质，夯实基础-260429

投资要点： 2026年4月28日，中共中央政治局召开专题会议，分析研究当前经济形势和经济工作。本次会议立足2026年一季度经济运行整体情况，既充分肯定一季度经济平稳开局的阶段性成效，也充分指出当前经济发展面临的各类困难与外部挑战，明确要求“以更大力度和更实举措抓好经济工作”，为全年经济高质量发展筑牢基础。整体来看，会议延续我国经济工作“稳中求进、精准有效”的总基调，以推动存量政策加速落地见效为主、增量政策精准补位为辅。围绕稳定宏观经济运行，聚焦扩大内需、稳定外需、优化供给、稳定市场预期等维度布...

2026-04-29 1 375.13KB 3页
万联证券：万联晨会-260429

核心观点【市场回顾】周一A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨0.16%，深成指收涨0.37%，创业板指收跌0.52%。沪深两市成交额25891.11亿元。申万行业方面，电子、美容护理、机械设备领涨，食品饮料、有色金属、钢铁领跌；概念板块方面，PET铜箔、国家大基金持股、电子纸概念涨幅居前，高压氧舱、转基因、白酒概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.2%，恒生科技指数收涨0.77%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.13%，标普500收涨0.12%，纳指收涨0.2%。【重要新...

2026-04-29 1 897.01KB 11页
华源证券：谷歌第八代TPU亮相，采用第四代液冷架构，液冷市场有望快速增长：液冷渗透率加速，金刚石散热技术持续推进

投资要点：谷歌第八代TPU性能比第七代Ironwood大幅提升。2026年4月22日，谷歌在CloudNext大会上正式推出第八代TPU，包括TPU8t与TPU8i。TPU8t擅长处理大规模、计算密集型的训练工作负载，其提供更大的计算吞吐量和更强的可扩展带宽。TPU8i则拥有更高的内存带宽，专为对延迟最为敏感的推理工作负载而设计。训练性价比方面，TPU8t比IronwoodTPU提高了2.7倍，适用于大规模训练。推理性价比方面，TPU8i比IronwoodTPU提高了80%，尤其是在大型MoE...

2026-04-29 2 626.47KB 5页
华创证券：全球能源安全体系下的投资机会全景解析：能源转型到物流保障

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2026-04-29 2 7.59MB 121页
山西证券：研究早观点-260429

【行业评论】化学原料：新材料周报（260420-0424）-全球氦气供应紧缺，产品价格跳涨【山证煤炭】晋控煤业（601001SH）2025年报及2026一季报点评-一季度产销明显增长，分红与成长可期【公司评论】荣泰健康(603579.SH)：荣泰健康：理疗机器人布局落地，汽车健康座舱成新的增长曲线【公司评论】科伦博泰生物(06990.HK)：科伦博泰公司点评-TROP2ADCSKB264全球临床推进，医保放量释放价值【公司评论】金蝶国际(00268.HK)：金蝶国际（0268.HK）：净...

2026-04-29 2 618.37KB 16页
国信证券：26Q1主动偏股公募明显减配港股互联网-260429

核心观点核心结论：①26Q1主动偏股公募的港股仓位和超配港股的比例均继续下滑。②26Q1主动偏股公募增配港股硬件设备、油气较多，减配港股互联网、半导体较多。③26Q1主动偏股公募前十大港股重仓股集中度延续下降整体来看，26Q1主动偏股公募的港股仓位和超配港股的比例均继续下滑。从主动偏股公募配置港股整体情况看，一看可投港股的主动偏股公募基金规模，基金规模方面，26Q1可投港股主动偏股基金规模为20951亿元，占主动偏股基金规模比重为52.4%，较25Q4的52.5%回落。二看主动偏股公募持有港...

2026-04-29 2 1.77MB 9页
国信证券：医药行业专题报告：26Q1医药持仓回升，CXO等细分赛道现结构性机会

板块行情：医药生物跑赢大盘。26Q1沪深300下跌5.7%，医药生物板块整体下跌4.6%，跑赢大盘；细分板块表现略有差异，化学制药板块跌幅居前，表现最好的医疗服务板块下跌0.8%。医药基金规模：整体环比回升，被动型规模持续领跑主动型。截至26Q1，医药基金资产净值规模达到3733亿元，环比+4.2%，其中主动型基金规模1720亿元（环比-2.6%），被动型基金规模2013亿元（环比+10.7%），被动型基金规模持续超过主动型医药基金。医药基金与非药基金医药持仓占比均环比提升，医药配置热度有所...

2026-04-29 1 2.54MB 34页
万和证券：万和财富早班车-260429

一、宏观消息汇总 1.国家发改委：禁止外资收购Manus项目，要求撤销交易。 2.国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议：前瞻布局太空算力、太空制造等新业态。 3.商务部、国家中医药局等6部门组织开展中医药服务消费和服务贸易融合发展试点。二、行业最新动态 1.中东冲突冲击原材料供应链，全球印刷电路板价格暴涨，相关个股：胜宏科技(300476)、华正新材(603186)等。 2.科技巨头青睐太空光伏，应用场景不断拓展，相关个股：乾照光电(300102)、东方日升(300118)等。 3.中...

2026-04-29 1 1.27MB 1页
兴业证券：脑机接口：技术和政策共振，产业蓄势腾飞

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2026-04-29 1 1.61MB 26页
广发证券：居民资产负债表分析：一个理解经济和资产特征的新框架

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2026-04-29 0 1.82MB 22页
东方证券：算力重构：从模型训练迈向推理主导的新时代

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2026-04-29 0 945.83KB 16页
西南证券：首席证券内参第4033期-260429

博览视点当前多空因素交织，弱势震荡难改！需待节后变局【趋势展望】当前多空因素交织，弱势震荡难改！需待节后变局 4月28日，市场全天震荡调整，深成指、创业板指均跌超1%。个股跌多涨少，沪深京三市超3600股飘绿，当日成交2.55万亿，较上个交易日缩量600亿元。近期市场成交处于平缓回落的格局。热点再次大幅切换，避险板块占主导。其中，煤炭、油气股多股涨停。绿电概念、医药板块均表现活跃，工业气体概念延续强势；下跌方面，旅游概念集体调整，军工板块下挫，软件开发、机器人等板块跌幅居前。...

2026-04-29 1 2.23MB 0页
国投期货：2026年4月中共中央政治局会议政策要点梳理-260428

形势研判今年以来，以习近平同志为核心的党中央加强对经济工作的全面领导，着眼全局、前瞻布局，各地区各部门靠前发力、综合施策，我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。要增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作。今年是中国式现代化进程中具有重要意义的一年，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民迎难而上、奋力拼搏，统筹国内国际两个大局，实施更加积极有为的宏观政策，经济社会发展主要目标将顺利实现。我国经济运行总...

2026-04-29 3 311.22KB 1页
国泰君安期货：政治局会议内容及回顾-260428

2026/4/28会议工作总结：今年以来，以习近平同志为核心的党中央加强对经济工作的全面领导，着眼全局、前瞻布局，各地区各部门靠前发力、综合施策，我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。面临困难：同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。工作要求：要增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作。工作基调：要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念。加快构建新发展格局，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，坚定不移深化改革开放，推动科技...

2026-04-29 2 958.21KB 1页
国信证券：4月政治局会议学习体会：政策稳健，股市向上-260428

会议：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。风险提示：海外市场波动，海外政策调整滞后。宏观经济：走出通缩在即今年一季度中国实际GDP同比增长5.0%，达到年度目标区间上沿，较去年四季度的4.5%明显回升。价格层面，GDP平减指数同比较去年四季度继续上升至-0.1%。本次政治局会议强调“抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格”，预计将推动食品价格企稳回升，二季度GDP平减指数同比大概率转正，有望终结持续12个季度的通缩格局。一季度量价同...

2026-04-29 3 1.5MB 8页
中银证券：政治局会议解读：用好存量，稳中求进-260428

中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。开局良好，更重基础巩固。在宏观形势的判断上，本次会议对开年以来国内宏观环境给予了肯定，认为“我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”，但与此同时又明确提出“经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”。这意味着政策层面对短期数据改善保持冷静，二季度政策重点不是大幅加码总量，而是提高落地效率、增强前瞻协同、强化安全底线和结构优化。对于宏观政策的定调上，本次会议坚持“稳中求进工作总基调”，强调...

2026-04-29 2 319.48KB 3页
中银证券：2026年4月中共中央政治局会议学习体会：重提“双循环”发展-260428

重提“双循环”发展。投资对经济增长的拉动作用值得期待。后续政策或将更加注重规范财政资金、准财政资金的使用范围，突出资金使用效率。稳定就业、居民增收或将是年内“促消费”的主要方向。事件：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。重提“双循环”发展。相比于去年12月召开的中央经济工作会议（以下简称“中央经济工作会议”），会议重提“双循环”发展，指出要“做强国内大循环，做优国内国际双循环”；且在后续经济工作思路方面，会议指出要“更好统筹国内国际...

2026-04-29 2 419.53KB 6页
浙商期货：【宏观周报】美伊延长停火协议但谈判陷入僵局-260428

【宏观总结20260426】地缘政治：美伊谈判陷入僵局，美国彻底封锁霍尔木兹海峡巴基斯坦外交官表示，美国与伊朗谈判“陷入僵局”，进展“非常缓慢”。美国仍然致力于维持对伊朗的海上封锁，伊朗认为美方封锁是伊朗参与谈判的障碍，与美国达成协议需要时间，在谈判问题上“不应操之过急”。以色列国防部长卡茨表示，以色列已做好重启与伊朗战争的准备，“只等美国的绿灯”。美国总统特朗普表示，在与伊朗谈判持续推进之际，不想仓促行事，不会对伊朗使用核武器。特朗普同时表示，以色列与黎巴嫩之间的停火协议将延长三周。地缘...

2026-04-29 2 5.24MB 10页

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