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券商研报

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中银证券：中银晨会聚焦-260429

重点关注【宏观经济】一季度工企利润数据点评*陈琦朱启兵。“量”、“价”因素共同助力当期工业企业盈利表现回升。制造业对工业企业盈利的整体带动作用凸显。重大项目靠前发力或对一季度采矿业盈利有所带动。【策略研究】秩序重构下的价值重估*王君郭晓希。本轮商品或呈现全球定价品种主导的斜率更温和但持续性更强的行情；具备资源壁垒与全球定价敞口的细分龙头有望获得价值重估机会。【房地产】房地产行业第17周周报*夏亦丰许佳璐。新房成交面积环比增幅收窄，同比增幅扩大；二手房成交面积环比由正转负，同比增幅收窄；新房...

2026-04-29 0 589.73KB 10页
开源证券：4月政治局会议极简学习：保持定力，科技破局-260429

事件：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。 1.形势判断：会议认为一季度政策“靠前发力”、经济“起步有力”。会议对一季度经济和政策较为满意，政策前瞻布局，经济主要指标好于预期，肯定我国经济的韧性和活力。但仍面临困难和挑战，要“以更大力度和更实举措抓好经济工作”。2.政策基调：延续两会的“统筹国内国际两个大局”，强调用好用足宏观政策，指向存量政策的优化充分落实。加强对安全的重视，包括科技自立自强+产业链自主可控，体现科技安全；系统应对外部冲击挑战，重视能源资源安全。 ...

2026-04-29 0 715.54KB 5页
开源证券：汽车行业点评报告：2026年车展看智能化趋势——智能体上车、舱驾一体、线控悬架迈向落地

龙虾上车引领座舱人机交互变革强语言模型以Agent形式上车，座舱AI从“功能控制”迈向“情感陪伴”和“主动服务”。火山引擎发布了其新一代汽车AI解决方案，将多个语言模型融合构建汽车大脑，实现感知-推理-执行-记忆-学习闭环。地平线在车展前夕发布车载小龙虾KakaClaw，构建有能力、有性格、有记忆的车载智能体操作系统。千里科技和阶跃星辰亦联合以智能体为核心，开发超级Eva搭载上车。此外佑驾创新、斑马智行、商汤绝影等纷纷推出车载座舱智能体。特斯拉北美FSD+Grok惊艳消费者，2026年Open...

2026-04-29 0 508.45KB 3页
开源证券：开源晨会-260429

观点精粹总量视角【宏观经济】中上游利润改善延续——宏观经济点评-20260428 【策略】机构关注度环比回升：医药生物、基础化工和计算机——投资策略点评-20260428 【固定收益】工业企业利润保持高增，装备制造业支撑明显——2026年3月工业企业利润点评-20260428 行业公司【汽车】2026年车展看智能化趋势——智能体上车、舱驾一体、线控悬架迈向落地——行业点评报告-20260428 【银行】FTP的时差：金市司库博弈与配债窗口——行业点评报告-20260428 【通信】PT持续...

2026-04-29 0 1.12MB 16页
东吴证券：晨会纪要-260429

宏观点评20260428：以更大力度和更实举措抓好经济工作——学习4月政治局会议精神总体来看，4月政治局会议释放的信号包括三部分：第一，经济好于预期，但政策仍需努力。一季度GDP位于全年目标上沿，价格出现积极变化，但消费、房地产和外部冲击仍然要求政策继续发力。会议没有因为一季度数据较好而弱化稳增长，仍强调“更大力度和更实举措”。第二，宏观政策落脚点是用好用足既有政策。财政政策的侧重点从赤字和债务额度转向支出结构优化，货币政策没有直接重提降准降息，而是强调前瞻性、灵活性、针对性和流动性充裕。第三...

2026-04-29 1 1.48MB 52页
中邮证券：海外宏观周报：联储人事更替临近-260428

核心观点上周美伊谈判缺乏实质性进展。伊朗方面坚持通过第三方转达关切，明确避免与美国代表直接接触，并要求美国应首先解除海上封锁同时，伊朗在核问题等关键议题上的表态反复，也体现出其内部存在明显分歧。美国方面，特朗普总统临时叫停特使赴伊斯兰堡的行程，理由是伊朗方面领导层混乱、尚未准备好会谈。当前美国政府在军事升级上缺乏可行选项，短期可能维持“低烈度摩擦+谈判缓慢推进”的格局。但从市场表现来看，风险资产似乎已经走出冲突的阴影，特别是半导体板块，费城半导体指数在4月涨幅超过38%，持续的AI算力需求带动...

2026-04-29 2 639.01KB 8页
华金证券：扩大有效投资，股市可能继续偏强-260429

投资要点总体定调积极，存量政策落地速度可能加快，增量政策留有空间。（1）会议定调依然偏积极。一是肯定一季度经济向好的趋势，表述较为积极。二是会议明确“要以更大力度和更实举措抓好经济工作”，后续积极的政策导向不变。（2）存量政策落地可能加快，增量政策留有空间。一是会议提出“精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，宏观政策可能继续加力实施。二是会议明确“优化财政支出结构”、“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”，存量政策落地可能加快。重点强调的：人工智能、就业优先。（1）全面实施“人工...

2026-04-29 0 874.38KB 7页
中邮证券：医药生物行业报告：零售药店行业进一步分化，看好26年行业集中度加速提升

l本周主题 2026年零售药店行业有望加速整合，中小药店加速退出，客流有望向头部集中。据国家药监局发布的《药品监督管理统计年度数据（2024年）》，2024年全国药店数量66.8万家，2024年行业竞争持续加剧，但在消费力疲软、医保控费及监管措施加强、门诊统筹落地滞后等外部因素影响下，行业开始分化，中小药店生存环境愈发恶劣，行业面临整合，中康数据显示自2024Q4起零售药店总体门店数进入净减少阶段，2024Q4至2025Q3行业净闭店数分别为3650家、3166家、4009家、8800家，闭店加...

2026-04-29 1 1.59MB 17页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：地缘冲突反复，欧洲亚洲气价周环比上行、国内气价上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

投资要点价格跟踪：地缘冲突反复，欧洲亚洲气价周环比上行、国内气价上涨。截至2026/04/24，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-2.5%/+11.6%/+10.4%/+4.3%/+6%至0.6/3.7/4/3.7/4.2元/方。供需分析：1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比-2.5%。截至2026/04/17，储气量周环比+1030亿立方英尺至20630亿立方英尺，同比+6.7%。2）地缘冲突反复，欧洲气价高位波动周环...

2026-04-29 0 1.08MB 17页
国海证券：计算机行业动态研究：云计算涨价，AI推理驱动供需持续趋紧

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2026-04-28 2 1.24MB 13页
格林期货：市场快讯：四月政治局会议公告体现政策延续-260428

中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来，我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。会议对今年以来经济的判断是“主要指标好于预期”。今年一季度中国国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，好于市场预期的4.9%。一季度中国经济实现良好开局，出口继续发挥引领作用，投资发挥了稳定作用，消费和就业需要政策继续支持。一季度，全国规模以上工业企业实现营业收入同比增长5.0%，2025年...

2026-04-28 5 2.97MB 1页
东吴证券：学习4月政治局会议精神：以更大力度和更实举措抓好经济工作-260428

一、核心观点：政策不弱，但从“总量加码”转向“结构落地” 总体来看，4月政治局会议释放的信号包括三部分：第一，经济好于预期，但政策仍需努力。一季度GDP位于全年目标上沿，价格出现积极变化，但消费、房地产和外部冲击仍然要求政策继续发力。会议没有因为一季度数据较好而弱化稳增长，仍强调“更大力度和更实举措”。第二，宏观政策落脚点是用好用足既有政策。财政政策的侧重点从赤字和债务额度转向支出结构优化，货币政策没有直接重提降准降息，而是强调前瞻性、灵活性、针对性和流动性充裕。第三，政策更加重视内生动力和...

2026-04-28 4 371.79KB 4页
华鑫证券：SAT疫情发酵与疫苗干预下的生猪产能去化及拐点前瞻：SAT疫情推演猪价：5-7月抛压寻底加速去化，Q4至明年Q1迎反转

病毒本质：SAT1型口蹄疫已从牛群变异至猪群，且具备全国扩散的高风险结构：蛋白质和遗传物质RNA 血清型：共7种，宿主间存在差异，且不存在交叉免疫，国内现有O型、A型、Asian1型疫苗与此次流行的SAT1型病毒不适配感染对象：偶蹄类家畜，包括牛、羊和猪，其中牛是病毒“接收器”，猪是病毒放大器，其呼出病毒量可达到牛的60倍。病毒传入：3月底新疆、甘肃报告牛群口蹄疫疫情；病毒变异：目前该病毒波及范围已从牛、羊向猪扩散推测【猪群疫情扩散】：根据目前的调研，我们推测病毒已变异出可以感染猪的毒...

2026-04-28 5 1.51MB 13页
东兴证券：东兴晨报-260428

经济要闻 1.中共中央政治局：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。进一步深化国资国企改革。系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。（资料来源：每日经济新闻） 2.国家统计局：一季度，全国规上工业利润同比增长15.5%，较1-2月份加快0.3个百分点。...

2026-04-28 2 451.47KB 7页
国信证券：人工智能行业周报（26年第17周）：OpenAI发布GPT5.5，DeepSeekV4上线

核心观点人工智能动态：1）公司动态：①OpenAI三线并进，GPT-5.5、Codex大更新、GPT-image-2相继发布，全面强化“真实工作”能力；②Anthropic发布ClaudeOpus4.7与ClaudeDesign，覆盖编程与设计工具市场；③DeepSeek发布V4，极致低价冲击全球AI定价体系；④阿里通义千问Qwen3.6-27B正式开源；⑤腾讯双线出击，混元3D世界模型2.0与Hy3Preview相继亮相；⑥字节Seed3D2.0、月之暗面KimiK2.6、小米MiMo-V2...

2026-04-28 6 670.32KB 12页
华源证券：华源晨会精粹-260428

投资要点：北交所国务院国资委召开低空经济产业发展专题推进会，北交所低空经济核心标的梳理——北交所科技成长产业跟踪第七十二期（20260426）：2026年4月15日，国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会，会上发布了《中央企业低空经济产业发展白皮书》。根据IT桔子、鲸奇智慧数据，2024-2025年低空经济市场发展势头强劲，中国低空经济领域累计发生455起融资，累计融资金额449.02亿元。其中，同比增长最显著的是在2025Q3，融资总额估算达到100.81亿元，同比增长77%。我...

2026-04-28 5 432.26KB 12页
头豹研究院：2025年中国电池PACK行业概览：技术升级驱动系统价值重塑（精华版）

政策梳理：为了促进新能源与储能产业的发展，并进一步提升能源利用效率和安全性，中国近年来密集出台与新能源汽车、电力系统和储能相关的政策措施，为电池PACK行业提供了清晰的发展方向和政策支持。同时，围绕安全标准、回收体系和绿色制造的要求不断提高，引导电池PACK企业加快技术升级和规范化建设。市场规模：2023年中国PACK市场规模约720亿元，预计2028年将达到3400亿元以上，2024–2028年复合增速有望超过30%。动力PACK受新能源汽车渗透率提升拉动，储能PACK受风光发电扩张与分布式...

2026-04-28 6 2.81MB 32页
头豹研究院：高考热门领域择校与就业专题报告之“软件行业”：下一个软件类热门岗位在哪里？

软件行业：定义与分类软件产品主要包括基础软件、支撑软件、平台软件、应用软件、工业软件、嵌入式软件、移动应用软件和定制软件软件行业是指专门从事计算机程序编制、信息系统开发和集成及相关服务的产业。软件产品指以知识为基础所形成的无形软件产品，或指以知识为基础借助于中央处理器（CPU）为运行平台的指令和程序的有序结合，从而形成的无形产品。主要包括基础软件、支撑软件、平台软件、应用软件、工业软件、嵌入式软件、移动应用软件和定制软件。通常情况下，一款软件的开发流程包括：项目开发目的分析与确定、需求分析...

2026-04-28 5 1.57MB 16页
国元证券：全球市场周报：经济基本面分化，AI成为市场分水岭-260428

报告要点：美国经济基本面趋稳，AI领涨市场 2026年4月18日至4月24日，MSCI全球指数小幅下跌，全球市场对地缘风险敏感度持续下降，行情回归企业基本面。本周美股分化、整体上行并再创新高，AI科技股强劲、企业盈利亮眼、美国消费与经济表现超预期，但市场集中度风险突出；美债收益率曲线波动，债券整体走弱，劳动力市场结构性变化及美联储政策预期为市场提供支撑；美元指数窄幅波动，就业稳健与利差优势稳固美元走势，成为本周重要市场利好。亚洲市场，出口与半导体产业链双双支撑主要股指上行本周亚洲市场走势涨...

2026-04-28 3 1.72MB 16页
大同证券：资产配置跟踪周报：单一走向多元纷乱中打开新局-260428

核心观点大类资产总览：权益市场冲高回落。本周，权益市场在持续拉升后，迎来了冲高回落。场内情绪持续爆发，量能一度冲破2.5万亿，但伴随着以通信为主的主线行情龙头个股业绩的不及预期，市场短期陷入情绪波动，大幅回落，资金部分逸散，形成冲高回落态势。进入四季度的后半段，年报、一季报的逐步披露下，市场对于业绩的重视度正逐步加强，有关业绩对市场的影响程度也在逐步加大，间接导致当前市场呈现出资金抱团与情绪主导的双重特质。而债市与权益市场同步冲高回落，短期地缘冲突的阶段性缓和下，市场避险需求短期有所收窄，一...

2026-04-28 2 1.27MB 9页

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