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券商研报

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中银证券：有色金属行业周报：矿端复产不及预期，供给扰动支撑铜价底部

本周金属价格走势分化，贵金属普遍下挫，COMEX白银大跌6.59%、SHFE银跌5.76%，黄金同步走弱；基本金属中LME镍同比上涨6.34%表现亮眼，沪铜微涨0.17%，国内铜库存大幅去化3.91万吨至20.1万吨，供需紧平衡态势延续。自由港麦克莫兰宣布格拉斯伯格铜矿复产不及预期，下半年仅恢复65%产能，全年产量从11亿磅下调至8亿磅。整体来看，在供给持续扰动的背景下，铜价大幅下跌的空间有限预计维持震荡偏强格局。支撑评级的要点格拉斯伯格铜矿复产不及预期，供给扰动支撑铜价底部。自由港麦克莫兰...

2026-04-28 1 1.75MB 17页
东海证券：晨会纪要-260428

重点推荐 >1.业绩催化验证，布局复苏主线——食品饮料行业周报（2026/4/20-2026/4/26） >2.低基数有贡献，输入性涨价影响显现——国内观察：2026年3月工业企业利润数据财经要闻 >1.中国1-3月份规模以上工业企业利润同比增长15.5% >2.美国已收到伊朗谈判新方案 >3.商务部新闻发言人就欧盟《工业加速器法案》相关问题 >4.国家发改委禁止外资收购Manus项目...

2026-04-28 1 526.19KB 10页
爱建证券：汽车行业周报：北京车展新车密集发布，AI加速上车

投资要点：本周汽车板块下跌1.16%。本周申万汽车板块报收7,752.3点，下跌1.16%，板块排名22/31，同期沪深300指数报收4,769.4点，上涨0.86%。子板块方面，摩托车及其他/商用车/汽车零部件/汽车服务/乘用车板块，分别+1.42%/-0.15%/-0.92%/-1.68%/-2.76%。出口：1-3月插混与混动接力纯电，卡车出口成结构性亮点。4月26日，根据乘联分会秘书长崔东树数据，2026年1-3月中国新能源车出口表现优于预期，插混及混动车型替代纯电动成为增量主力，叠...

2026-04-28 0 972.43KB 13页
浦银国际证券：月度中国宏观洞察：一季度经济增速超预期，接下来经济和政策将怎么走？-260428

数据回顾：中国一季度GDP增速超预期，但3月实体经济数据显示经济复苏仍不平衡。4月高频数据显示经济动能或继续放缓。一季度经济增速超预期，主要得益于工业部门和投资的良好表现。从3月单月数据来看，除了工业生产之外，3月实体经济数据大多低于预期且下滑。不过，房地产行业的先行指标——房产销售和房价再次出现改善信号。4月高频数据除了出口之外其余均显著低于去年同期。政策展望：短期政策或以观望为主，中期来看，高油价并不会改变适度刺激的政策框架。稳健的一季度经济增速以及高油价推升的通胀或延后政府推出增量政策刺...

2026-04-28 3 912.8KB 9页
华泰期货：FICC日报：指数震荡，电子领涨-260428

加快0.3个百分点。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长1.2倍，汽车制造业下降17.7%。地缘方面，伊朗已通过斡旋方向美国提出一项分三阶段推进的谈判框架，若美国接受这一方案，谈判即可恢复。第一阶段重点是结束美以侵略，确保战火不会在伊朗和黎巴嫩重燃；第二阶段重点围绕霍尔木兹海峡管理；第三阶段将涉及伊朗核计划。美国白宫新闻秘书证实，特朗普总统及其国家安全团队开会讨论伊朗提出的谈判新方案。指数震荡。现货市场，A股三大指数震荡调整，上证指数涨0.16%收于4086.34点，创业板指跌0....

2026-04-28 3 2.11MB 16页
国信证券：策略月报：一页纸精读行业比较数据：4月-260428

核心观点投资链：4月有色金属价格均上升。26年3月固定资产投资累计同比增速下降至1.70%，房地产开发投资累计同比降幅下降至-11.20%，制造业固定资产投资累计同比增速上升至4.10%，基础设施建设投资累计同比增速下降至8.90%。26年4月以来铜、铝、锌、铅、锡、镍、黄金、白银价格均上升；26年4月动力煤价格上升至694元/吨，焦煤价格上升；26年4月普通水泥平均价格略下降；26年4月以来钢材价格上升；26年4月以来轻质纯碱价格持平；26年3月大型、中型客车销量当月同比增速下降，轻型客车当...

2026-04-28 2 180.44KB 6页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（203）：育肥公牛价格涨势加速，看好2026年牧业大周期反转

核心观点周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。4月24日生猪价格10.04元/公斤，周环比+9%；7kg仔猪价格约200元/头，周环比+6%。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。4月24日，鸡苗价格3.05元/羽，周环比+1%，同比+13%；毛鸡价格7.42元/公斤，周环比+2%，同比+1%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。4月23日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/5.1/6....

2026-04-28 1 2.22MB 27页
招商证券：重估2026年CPI中枢与上行斜率

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2026-04-28 1 1.13MB 20页
招商证券：中观产业系列之二：产业链供应链安全建设，哪些行业将迎来确定性机遇？

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2026-04-28 1 1006.07KB 12页
华泰证券：中东冲突系列报告（三）：核电天然铀供、需逻辑的双重强化

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2026-04-28 1 822.23KB 10页
华创证券：战略看多中游制造系列七：中国中游：选股思辨

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2026-04-28 1 1.94MB 16页
华创证券：战略看多中游制造系列八：当中游足够强：从受哺退税到反哺财政

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2026-04-28 1 2.08MB 16页
中诚信国际：2026年3月金融数据点评：企业信贷扩张节奏趋缓，M1M2增速边际下行-260428

事件：2026年3月新增社融5.23万亿，同比少增6701亿元，存量社融增速7.9%，环比下降0.3个百分点；3月金融机构新增人民币贷款2.99万亿，同比少增6500亿元，金融机构各项人民币贷款余额增速5.7%，环比下降0.3个百分点；3月M1同比增长5.1%，环比下降0.8个百分点，M2同比增长8.5%，环比下降0.5个百分点。企业债券融资表现亮眼、人民币贷款依旧疲软，高基数下政府债券融资同比少增。2026年3月新增社融5.23万亿，同比少增6701亿元，3月社融存量增速为7.9%，环比下降...

2026-04-28 1 530.21KB 7页
中诚信国际：图说资产证券化产品2026年2月：ABS拟纳入券商“五篇大文章”服务评价统计，假期因素影响下发行降温-260428

ABS产品拟纳入券商“五篇大文章”专项评价统计口径。近日，中国证券业协会拟对《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）》（以下简称《评价办法》）予以修订，并将《评价办法》由试行转为正式实施，以进一步提升行业服务质效，助力高质量发展，也标志着评价体系将进入常态化、规范化运行的新阶段。2025年，证券化协会发布《评价办法》并完成首次试评价，意在考察券商对金融“五篇大文章”的服务能力和实效。为更好地适配行业差异化经营、特色化发展需要，证券业协会将根据试评价情况对《评价办法》进行修订，此次修订...

2026-04-28 1 765.9KB 4页
信达证券：年内企业盈利有望保持两位数增长-260428

企业盈利修复的核心驱动是价。对于一季度的利润表现来说，价和利润率都有贡献，但是价的贡献更大。一季度PPI上涨较多，能源价格涨幅更甚，工业企业利润也受此影响。但目前，上游价格传导不畅，原材料价格涨幅大于出厂价格涨幅，因此上游和中游原材料的企业利润表现较好，下游消费企业的利润空间持续受压。利润率提升的关键在成本端。在三因素框架中，虽然价的提升对企业盈利贡献较多，但利润率的修复也不容忽视。今年以来，规上企业的利润率表现为近三年同期的最高水平，我们认为，今年利润率得以抬升的重要驱动来自成本端。1-3月...

2026-04-28 0 528.63KB 10页
中诚信国际：3月工业企业利润数据点评：价格上涨支撑工业企业利润延续改善，原材料和新动能表现亮眼-260428

事件：2026年1-3月工业企业营收同比增长5.0%，较去年同期提升1.6个百分点，较今年1-2月下降0.3个百分点；1-3月工业企业利润同比增长15.5%，分别较去年同期、今年1-2月提升14.7和0.3个百分点，其中3月当月利润同比增长15.8%，分别较上年同期和今年1-2月回升13.2和0.6个百分点。 PPI转正、利润率延续改善，叠加低基数，3月工业企业利润增速延续大幅增长。低基数下3月工业企业利润同比大幅增长15.8%，分别较上年同期和今年1-2月回升13.2和0.6个百分点，工业企业...

2026-04-28 0 566.38KB 6页
西部证券：私募基金专题研究报告（二）：CTA策略，细分策略、适配行情和配置价值

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2026-04-28 0 1.39MB 23页
中银证券：秩序重构下的价值重估：双维度对比下本轮商品行情配置思路-260428

本轮商品或呈现全球定价品种主导的斜率更温和但持续性更强的行情；具备资源壁垒与全球定价敞口的细分龙头有望获得价值重估机会。近年商品牛市及周期股投资规律。2009年以来商品市场共出现三轮显著上涨行情，分别为2008-2011年、2016-2017年、2020-2021年，驱动逻辑与领涨品种各有不同：2008-2011年由宽松货币、新兴市场需求与地缘政治推动，铜、油等全球定价品种领涨；2016-2017年为国内供给侧改革主导，黑色系内需品种涨幅突出；2020-2021年由货币放水、供需错位驱动，工业...

2026-04-28 0 1.84MB 25页
万和证券：万和财富早班车-260428

一、宏观消息汇总 1.国家药监局日前发布2026年我国化妆品标准立项计划，拟制修订27项标准，涵盖染发剂原料、化妆品用原料、牙膏相关通用技术要求和检验方法标准等，为我国化妆品监管提供更加精准的技术支撑。 2.中国科学院化学研究所研究团队自主研发的卷对卷增材纳米打印制造设备，首次突破了光学超材料在低成本、规模化、个性化量产难以兼顾的长期困境，让超材料生产“像印报纸一样简单”。二、行业最新动态 1.光催化技术，实现聚酯塑料和二氧化硫变废为宝，相关个股：中触媒(688267)、凯美特气(002549...

2026-04-28 1 1.39MB 1页
开源证券：政策双周跟踪：加快建设新型能源体系-260427

国内宏观政策：引导各地区走出符合各自实际的高质量发展之路近期（4月12日-4月26日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：政策基调方面，近期国务院及国家领导人密集召开会议并作出重要指示，明确了下一阶段经济工作的重点方向。习近平总书记强调要结合开展树立和践行正确政绩观学习教育，因地制宜、实事求是、真抓实干，推动地方经济高质量发展。国务院常务会议强调深入实施自由贸易试验区提升战略；以及研究科技创新有关工作、关注海洋经济高质量发展情况。国务院专题学习聚焦能源安全与绿色低碳转型，加快建设新型能源体系，大力...

2026-04-28 2 1.1MB 11页

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