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券商研报

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中信建投证券：传媒行业AI商业化系列2：OpenAI的C端商业化进展几何

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2026-04-27 1 1.85MB 14页
万联证券：万联晨会-260427

核心观点【市场回顾】上周五，A股弱势整理，上证指数收跌0.33%，报4079.9点，深证成指跌0.69%，创业板指跌1.41%。沪深两市A股成交额约2.64万亿元人民币，超3000股下跌。申万行业方面，基础化工、食品饮料行业领涨，通信行业领跌；概念板块方面，盐湖提锂、PVDF概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收涨0.24%，恒生科技指数涨0.75%。美国三大股指涨跌不一，道指跌0.16%，标普500指数涨0.80%，纳指涨1.63%。欧洲股市全线下跌，亚太股市多数下跌。【重要新闻】【李...

2026-04-27 0 679.81KB 7页
国信证券：晨会纪要-260427

数据日期:2026-04-24上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）4079.9019490.304769.3615731.114355.331453.68 涨跌幅（%）-0.32-0.68-0.35-0.53-0.941.47 成交金额（亿元）11430.0014988.596800.975354.947294.811122.76 晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观快评:2026年3月财政数据快评-价格修复下税收显著回暖宏观周报:宏观经济周报-稳就业...

2026-04-27 0 651.13KB 47页
开源证券：2026年3月财政数据点评：税收收入同比高增，财政支出节奏靠前发力-260427

事件：财政部公布2026年一季度财政数据，3月当月全国一般公共预算收入同比增加6.9%（前值+0.7%，下同），支出同比增长1.0%（+3.6%）；3月全国政府性基金预算收入同比下降16.7%（-16.0%），支出同比下降14.2%（+16.0%）。一季度，全国一般公共预算收入同比增长2.4%，支出同比增长2.6%；全国政府性基金预算收入同比下降16.2%，支出同比增长3.1%。 3月财政数据的关注点税收收入同比高增，证券交易印花税同比回落，非税收入同比保持正增。3月税收收入同比增长9.1%（...

2026-04-27 0 1.17MB 7页
国信期货：宏观月报：国内一季度GDP增长5%中东局势仍扰动全球经济-260427

主要结论国信期货交易咨询业务资格证监许可【2012】116号中国宏观经济基本面。（1）GDP方面。一季度GDP增长5.0%、实现开门红。（2）规上工业增加值方面，一季度规上工业增加值同比增长6.1%，增速较去年同期收窄0.4个百分点。（3）社零方面，一季度消费表现不及预期、同比增长2.4%，商品零售增幅仍然不高。（4）出口方面，按美元计，一季度出口总值同比增长14.7%、表现强劲。（5）固定投资方面，一季度固投总体不佳，同比增长1.7%、基建支撑作用突出。中国宏观核心指标。3月PPI同比转...

2026-04-27 0 8.56MB 19页
东海证券：资产配置周报：年报季报期即将收官，立足现实，把握预期节奏-260427

全球大类资产回顾。4月24日当周，全球股市涨跌不一，A股、日股领涨；主要商品期货中原油、铝收涨，黄金、铜原油下跌；美元指数小幅上涨，人民币、欧元、日元贬值。1）权益方面：科创50>日经225>纳指>沪深300指数>上证指数>标普500>深证成指>创业板指>道指>恒生指数>德国DAX30>英国富时100>恒生科技指数>法国CAC40。2）沃什的缩表预期推升美元走强，黄金当周下跌；原油价格当周大幅上涨。3）工业品期货：南华工业品价格指数上涨，螺纹钢、炼焦煤小幅上涨、混凝土、水泥小幅下跌；高炉开工率环...

2026-04-27 0 1.62MB 23页
华源证券：大能源行业2026年第16周周报：3月原煤产量持平进口动力煤量下降关注SiC产业链与国内电网设备公司投资机遇

投资要点：碳化硅：AI能源+新能源双轮驱动SiC需求，8英寸衬底有望成为主流我国SiC半导体产业发展迅速，随着器件成本下降与产能释放的需求，正在新能源汽车、光伏、超充及工业等领域快速导入。新能源车是SiC器件应用的基本盘，SiC器件有望从高端车向中低端车快速渗透。风光储与电网、工业领域正成为新的增长曲线。比如在光伏与储能领域，在1500V组串逆变器及2000V储能PCS变流器中，采用低阻SiC芯片可实现效率超过99%、高温不降额，并将设备体积减半。AI数据中心增速较快。SiC功率器件在数据中...

2026-04-27 0 1.75MB 13页
山西证券：研究早观点-260427

【今日要点】【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆解26年3月：焦煤进口放量，美伊冲突或影响蒙古煤炭供应【山证纺服】罗莱生活2025年报及2026Q1季报点评-电商渠道提质增效，2026Q1业绩加速增长【山证非银】华西证券2025年报点评-经纪与自营双轮共振，业绩步入修复周期【山证煤炭】盘江股份（600395.SH）年报点评-电力业务增长较快，聚焦煤电新能源一体化【公司评论】首旅酒店(600258.SH)：首旅酒店（600258.SH）2025年报点评-2025Q4核心酒店RevPAR同比转...

2026-04-27 0 530.32KB 11页
中银证券：交通运输行业周报：中国首款原生开发Robotaxi原型车发布，关注Robotaxi主题投资机会

根据曹操出行公众号发布信息，4月24日，吉利联合千里科技、曹操出行在2026北京国际汽车展览会上发布中国首款原生开发Robotaxi原型车EvaCab。该车型集吉利电动智能汽车研发制造能力、千里浩瀚G-ASDL4版本智驾方案，以及曹操出行十年共享出行运营经验于一体，完全基于L4运营场景正向研发，标志着中国Robotaxi产业正式迈入原生时代，中国Robotaxi行业正步入规模化商业化关键阶段。吉利计划2027年推出EvaCab曹操出行定制版，2030年投放10万辆。建议关注曹操出行。核心观点 ...

2026-04-27 0 3.8MB 26页
开源证券：北交所策略专题报告：北证50+北证专精特新双指数调仓全追踪，聚焦高稀缺+绩优成分-260427

2026年6月北证50将迎来第二次调整，北证专精特指数新迎来首次调整 2026年6月第二个周五的下一个交易日（即6月15日），北证50指数样本股将进行2026年第二次调整，北证专精特新指数样本将进行2026年第一次调整，被调出北证50指数样本股对公司经营并无实质性影响，但短期会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性。1）北证50成份指数调入：我们在剔除上市时长和日均成交额不达标的公司后，按照日均总市值从高往低排序，得出排名前50中有7家，按照区间成交额和市值计算符合指数样本调入规则标准的3家公...

2026-04-27 1 3.3MB 31页
华鑫证券：医药行业周报：竞争内卷中寻找新增量

医药行业观点 1.医疗器械面临内卷问题，竞争内卷中寻求新增量根据医装数胜数据，2026年国内医疗装备市场面临较大的竞争压力，2026年1~3月，医疗影像设备、体外诊断设备、外科手术设备、理疗康复设备市场规模分别较同期下降了21.12%、9.52%、18.59%、8.33%。除放疗设备、生命支持设备实现了增长，整体装备市场继续承压。在地方联采和检验收费改革，医疗器械利润端仍面临压力，IQVIA预计行业毛利润率将持续下滑至2027年。凭借高性价比优势，出口已成为器械行业突破内卷获得增量的主要突破口...

2026-04-27 1 1.05MB 33页
华鑫证券：新能源汽车行业周报：固态电池产业化进程持续推进，谷歌TPU带动液冷需求

投资要点供需结构持续优化，众多产品价格上行。3月，我国动力和储能电池销量为175.1GWh，环比增长54.7%，同比增长51.6%。其中，动力电池销量为114.7GWh，占总销量65.5%，环比增长53.9%，同比增长31.1%；储能电池销量为60.4GWh，占总销量34.5%，环比增长56.2%，同比增长115.9%。1-3月，我国动力和储能电池累计销量为437.1GWh，累计同比增长52.9%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，动力电池与储能需求保持旺盛。经历前期价格大幅下...

2026-04-27 1 1.69MB 32页
开源证券：海外消费行业周报：受益于AIDC建设2026Q1海外电力设备龙头强势增长，中国香港地产Q2旺季来临

电力设备：AIDC订单业绩转化，2026Q1龙头增势强势台达：2026Q1实现收入1594亿台元/同比+34%，电源及零组件（占比约54%）、基础设施（占比约32%）分别实现收入855/516亿台元，同比+43%/+49%，提供AIDC全链路供电解决方案，HVDC/SST27年后商用贡献后续业绩弹性。Vertiv：2026Q1实现营收26.5亿美元/同比+30%，有机增长23%，2026Q1Vertiv实现NON-GAAP净利润4.58亿美元/同比+83%，业绩保持强劲势头，利润率持续走高；基...

2026-04-27 1 2.13MB 17页
开源证券：科技行业周报：DeepSeekV4有望为AI行业带来系统性革新，政策助力数据资产化发展

DeepSeekV4性能比肩顶级闭源模型，有望为行业带来系统性革新 DeepSeekV4于2026年4月24日发布预览，采用"Pro+Flash"双档产品设计，高性能：V4-Pro总参数量达1.6万亿，激活参数490亿，上下文长度100万token。V4-Pro在多项核心基准测试中表现出色，性能比肩顶级闭源模型，据评测反馈使用体验优于Sonnet4.5，交付质量接近Opus4.6非思考模式。V4在架构层面引入HybridAttention机制，通过CSA与HCA两种注意力层交错使用，实现了1M上...

2026-04-27 1 1.5MB 12页
华源证券：汽车行业周报：舱驾一体商业化落地进程有望加速

投资要点：行业周观点及投资分析意见：（1）整车：时间来到4月底，伴随北京车展年内重磅车型的落地，我们对整车板块开始谨慎，认为板块性的最佳做多窗口期已经过去，后续博弈难度加大，应该更注重相关车型上市后具体表现的跟踪。全年维度，我们仍看好出口逻辑：吉利汽车、奇瑞汽车。同时。当前位置也建议关注格局好、确定性较强、有强产品周期的内需品类：江淮汽车、理想汽车。（2）零部件及液冷：一季度是汽车零部件企业传统的全年业绩低点，尤其是今年一季度整体内需疲软的情况下，多数零部件企业业绩承压。因此，我们建议当前业...

2026-04-27 1 1.46MB 13页
开源证券：开源晨会-260427

观点精粹总量视角【宏观经济】一季度财政支出保持前倾发力——宏观经济点评-20260425 【策略】再论微观结构和景气投资——投资策略周报-20260424 【固定收益】税收收入同比高增，财政支出节奏靠前发力——2026年3月财政数据点评-20260426 【固定收益】对2026年以来超长债走势的理解——固收专题-20260425 行业公司【商社】丸美发布会新定义胶原，可复美超透棒首发成绩亮眼——行业周报-20260426 【农林牧渔】猪价阶段性修复，大猪压力缓释但产能去化尚未加速——行业周...

2026-04-27 1 1.37MB 20页
东吴证券：北交所定期报告：一季报行情渐进尾声，看好长假节后行情-260427

行情回顾：本周北证50指数下跌2.46%。截至4月24日，北证50指数收盘报1404.80点；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨0.86%；创业板指数下跌0.29%；科创50指数上涨2.13%。北证A股板块对比：截至4月24日，北证A股成分股共309个，平均市值达28.21亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达256.78亿元，较上周下降29.64%，区间日均换手率为4.82%，环比微增0.49pct。北证A股在换手率等指标方面整体优于科创板、上证主板等主要市场，但在成分股...

2026-04-27 1 696.78KB 8页
华宝证券：策略周报：“光”主线波动，还能站在光里吗？-260427

投资要点【债市方面】长端利率债建议以观望为主。短期来看，长端利率债建议以观望为主：一是美伊局势仍有变数，若冲突升级，虽调整幅度有限，仍可能扰动债市情绪。二是临近假期，部分机构或缩短久期转向短债。下周需重点关注4月PMI数据，或为市场提供新的方向指引。三是本轮债市长端上涨更多由交易情绪驱动，配置盘参与度相对有限，因此当前止盈压力也更为敏感，行情波动或有所放大。建议投资者逐步关注当前性价比较高的信用品种，回归票息策略为主【股市方面】关注“高景气+高股息”的双手配置策略。本周调整压力主要来自美伊冲...

2026-04-27 1 787.25KB 9页
国金证券：机器人行业周报：特斯拉下半年开启量产，自变量家庭机器人入户在即

核心观点：机器人:景气度加速向上，特斯拉OptimusV3预计今年7-8月开启量产，自变量机器人推进家庭场景落地。自变量机器人发布WALL-B并推进真实家庭入驻，家庭场景有望成为具身智能基础模型迭代的关键验证场。自变量发布新一代具身智能基础模型WALL-B，并宣布搭载该模型的新一代机器人将在35天后首批入驻真实家庭；公司同期确认完成近20亿元B轮融资，由小米战投与红杉中国联合领投。特斯拉Optimus量产路径与V3发布节奏进一步清晰，机器人业务正由产品验证迈向产能建设与AI算力垂直整合阶段...

2026-04-27 1 1.51MB 13页
华鑫证券：汽车行业周报：OptimusV3预计年中发布，多款新车亮相2026年北京车展

OptimusV3预计年中发布，国家电网斥资68亿采购具身智能设备特斯拉发布2026Q1财报，OptimusV3预计年中发布。2026Q1实现营收223.9亿美元，同比+15.8%；实现扣非归母净利润4.8亿美元，同比-5.2%。OptimusV3预计年中亮相，2026年7-8月启动正式启动量产，2027年投入外部场景应用。为避免竞品逐帧拆解并快速模仿OptimusV3的技术细节，马斯克刻意将发布时间推至临近量产节点。他表示，OptimusV3设计方案已基本定稿，目前仅剩外观细节方面的优化。此...

2026-04-27 0 1.69MB 39页

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