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券商研报

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头豹研究院：2025年电动两轮车行业词条报告

智行轻骑——电动两轮车在强监管与存量博弈下的韧性重构之路头豹词条报告系列摘要根据《电动自行车安全技术规范》(GB17761-2018）和《电动摩托车和电动轻便摩托车通用技术条件》(GB/T24158-2018)，电动两轮车是由电池、电机、控制器等关键部件组成的两轮车。2021年—2025年，电动两轮车行业市场规模由945.25亿元回落至818.69亿元，期间年复合增长率-3.53%。预计2026年—2030年，电动两轮车行业市场规模由843.25亿元回落至830.45亿元，期间年复合增长率-...

2026-04-24 0 5.02MB 13页
头豹研究院：中国有机硅行业：供给拐点已至，有机硅行业盈利修复可期

Q1：什么是有机硅？有机硅主要产品？聚硅氧烷占比90%，硅橡胶、硅油、硅树脂三大类应用广泛，2024年需求结构向硅油倾斜有机硅是含有硅碳键（Si-C）且至少一个有机基团直接与硅原子相连的化合物门类，涵盖小分子化合物（如二甲基二氯硅烷、二苯基二氯硅烷等单体）与高分子聚合物（包括聚硅氧烷、聚碳硅烷、聚氮硅烷等）。其中以硅氧键（-Si-O-Si-）为骨架的聚硅氧烷占总用量90%以上，是研究最深、应用最广的核心品类，狭义上的有机硅材料主要指此类化合物。自20世纪40年代初问世以来，经过70余年开发应...

2026-04-24 0 945.73KB 9页
太平洋证券：轻工制造出口链：2026M3漂白纸及纸板增速较快，电子烟维持双位数增长

报告摘要分板块看，M3造纸、家居及其他板块整体均有所承压。分品类看，M3漂白纸及纸板、电子烟维持较快增速，纸浆、纸及其制品跌幅相对较小。 1）造纸：M3纸浆、纸及其制品和纸箱类同比-10%/-12%，均出现双位数下滑；漂白纸及纸板维持较快增长，同比+27%。 2）家居：M3各细分品类普遍承压，弹簧床垫、褥垫、沙发、办公桌椅、PVC地板及卫浴分别同比-28%/-22%/-36%/-36%/-38%/-41%。 3）其他：M3保温杯、塑料餐具分别同比-42%/-35%，下滑幅度较明显；电子烟同比...

2026-04-24 0 551.15KB 4页
太平洋证券：家电出口链：2026M3家电行业出口金额承压，清洁电器逆势增长+30%

报告摘要整体来看，2026M3家电行业出口金额承压（-15%）。分板块看，M3清洁电器实现逆势快速增长。分品类看，M3吸尘器表现较快增速，液晶电视机、传声器及洗衣机表现稳健。 1）白电：冰箱、空调分别同比-6%/-11%，景气度较M2有所走弱；洗衣机表现相对平稳，同比+1%；电扇需求明显承压，同比-34%。 2）黑电及智能投影：液晶电视机、传声器（麦克风）及其底架分别同比+3%/+1%，维持小幅增长；音响及投影机均有所下滑，同比均-18%。 3）厨电及电工照明：抽油烟机、插头及插座同比均有...

2026-04-24 1 649.86KB 4页
开源证券：投资策略周报：再论微观结构和景气投资-260424

影响微观结构观测阈值的要素实际上是交易者结构成交额排名前5%的个股的成交额占全部A股占比创下历史极值（45%），往往意味着“微观结构恶化”发生。回顾A股历史，有5次显著的微观结构恶化发生（2007、2008、2015、2018、2021年），其核心影响是风格切换。截至4.23，A股前5%成交额个股交易集中度来到了43.1%，接近阈值。我们对此的理解是，当下指标的位置确实较为敏感，但我们认为牛市仍在，且风格切换的概率并不算高，但科技内部的切换的重要性或正在提升。有投资者认为经济结构的变化会引起...

2026-04-24 1 3.72MB 31页
华源证券：燃气轮机出海景气度高，HVDC预期进入放量元年：缺电趋势加强，应该继续关注什么方向？

投资要点：海外数据中心建设需求持续提升，燃气轮机景气度高。2025年以来，海内外AI应用持续进步，模型厂等对数据中心需求高增。根据GridStrategies预测，未来五年，北美电力使用量将以每年5.7%的平均速度增长，峰值需求预期可达166GW。而在166GW中，2026-2030年海外AIDC累计新增至少90GW，其中2026年和2027年北美计划上线16个GW级别的数据中心，总需求近30GW。具体来看，根据GEV2026年Q1财报，其燃气发电设备积压订单和预留装机容量协议从83GW增长到...

2026-04-24 1 842.14KB 5页
东兴证券：东兴晨报-260424

1.商务部：2026年一季度，高新技术产业快速发展，集成电路、电脑零部件进口增长41.4%、45.3%。消费潜能持续激发，消费品进口增长5.4%。国内工业运行稳中有进，大宗商品进口量保持增长，原油、铁矿砂、粮食分别增长8.9%、10.5%、11.2%。从来源地看，我国自150多个国家和地区的进口实现了增长。东盟保持我国第一大进口来源地，占进口总额的14.8%。自RCEP成员国、欧洲、拉美进口分别增长25%、26.4%、26.3%，均高于整体增速。从贸易主体看，各类经营主体全面增长。民营企业、外资...

2026-04-24 1 550.64KB 8页
源达信息：机构调研策略周报-260424

机构调研热门行业情况本周（2026/4/20-2026/4/24），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，电子、机械设备、医药生物的关注度较高，其中电子、医药生物、食品饮料的近5天调研机构家数较多。对比上周调研情况，本周机构调研热度电子调研次数和调研家数都稳居第一，食品饮料进入机构调研家数前列。近30天（2026/3/25-2026/4/24），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，电子、机械设备、医药生物的关注度较高，其中电子、医药生物、机械设备的近一个月调研机构家数较多。机...

2026-04-24 1 689.9KB 11页
东兴证券：生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：3月生猪亏损加剧，能繁去化累积

行业供需表现：3月猪价持续回调。农业农村部监测数据显示，2026年3月仔猪、活猪和猪肉均价分别为26.49元/公斤、11.25元/公斤和22.26元/公斤，环比变化分别为-3.90%、-12.25%和-6.19%。猪价自1月底下行至4月中旬，而后触底反弹，截至4月10日，全国外三元生猪均价9.10元/公斤。供应端：3月随着猪价走低，压栏增重的利润空间消失，亏损进一步向上游仔猪传导，养殖端加快出栏节奏，市场进入去库存阶段，短期供给压力凸显。4月上半月猪价持续下探，中旬起猪价超跌反弹，市场情绪转向...

2026-04-24 1 629.95KB 12页
联合资信评估：2026年电力行业分析

2025年电力系统安全稳定运行，全国电力供需总体平衡，全社会用电需求稳步增长。近年来，能源供应和环境保护等问题逐步凸显。在政策导向下，中国电网、电源工程保持较大投资规模，新能源装机增量明显，非化石能源发电量保持不断增长态势，对火电替代作用日益突显。预计2026年中国电力供需总体紧平衡，局部地区高峰时段电力供应偏紧。未来，电力行业将在科技创新力推动下着力保障安全稳定供应、建立健全市场化电价体系及加快推动新型电力系统建设...

2026-04-24 1 1.08MB 10页
西南证券：李嘉图不等价、购买力不平价与利率不平价：全球三大非均衡正反馈发散系统下的范式重塑-260424

摘要理论基础：从均衡到非均衡，负反馈到正反馈，收敛到发散。传统经济金融理论的“均衡”范式已难以适配当前全球经济现状，大类资产的定价框架与旧框架形成了显著偏离，全球经济系统正从均衡演进到非均衡，负反馈演进到正反馈，收敛演进到发散的状态。普利高津指出在远离平衡态的开放系统中，通过与环境交换能量和物质，系统可以自发形成新的有序结构——耗散结构，一旦外部能量供给中断，系统将发生剧烈相变。全球经济三大非均衡正反馈发散系统的形成。2000-2022年的旧框架下全球经济形成了稳定的三角循环：（1）美国：李...

2026-04-24 2 4.36MB 34页
国金证券：非银行金融行业研究：26Q1主动权益公募持仓：非银配置比例环比下滑，低配较多

核心观点非银板块公募主动权益配置比例环比下降，低配程度环比有所提升。统计26Q1主动权益公募基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）前十大重仓股配置情况，非银金融板块整体重仓股合计245亿元，配置比例为1.50%，环比下降1.01pct，低配比例4.03pct，低配幅度环比扩大0.16pct。保险板块保险板块主动权益持仓市值环比下降，A股配置比例环比-0.67pct。26Q1保险A股主动权益公募重仓市值达到171亿元，环比-39%，行业配置比例为1.05%，环比-0.67pc...

2026-04-24 3 1.22MB 7页
国信证券：食品饮料行业2026年一季度基金持仓分析：食品饮料超配比例小幅下滑，贵州茅台获得增配

核心观点食品饮料行业：持仓比例4.33%，行业维持超配。1Q26食品饮料行业重仓比例环比4Q25下滑0.15pcts至4.33%，位居申万一级行业第七。1Q26食品饮料行业重仓超配比例为0.51%，行业整体维持超配，超配比例环比下降0.13pcts。子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降0.24pcts；乳品、肉制品、预加工食品、调味发酵品基金持仓比例环比上升。（1）白酒：1Q26白酒板块基金重仓持股比例环比-0.04pcts至3....

2026-04-24 2 1.23MB 12页
粤开证券：粤开市场日报-260424

指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收跌。截至收盘，沪指收跌0.33%，报4079.9点；深证成指跌0.69%，报14940.3点；创业板指跌1.41%，报3667.79点；科创50指数涨1.47%，收报1453.69点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场2031只个股上涨，3347只个股下跌，122只个股收平。沪深两市今日成交额合计26419亿元，较上个交易日缩量1626亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，基础化工、食品饮料、有色金属、美容护理、纺织服饰等行业领涨，涨...

2026-04-24 1 678.33KB 6页
东兴证券：首席周观点：2026年第16周-260424

张天丰|东兴证券金属首席分析师 S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn 金属行业：铷盐战略资源要素价值凸显（1）--商业航天产业化加速叠加新兴通信系统商业化落地或推动铷原子钟需求爆发原子钟是国家授时系统的核心，具有重大战略意义。原子钟分为铷原子钟、铯原子钟和氢原子钟三类。原子钟的精度可以达到每2000万年误差1秒以下，是目前世界上最准确的时间获得和测量工具。原子钟行业的发展对国家时间频率体系建设有重要意义。从我国“两弹一星”的研发，到现...

2026-04-24 3 436.95KB 7页
迈科期货：关注海外经济偏弱风险，贵金属偏强震荡-260424

核心观点：上周金银价格震荡略有走高，其中白银表现偏强。尽管美伊第一轮谈判没有达成实质性成果，但由于停火协议仍然维持，并且市场对美伊第二轮谈判充满期待，所以市场情绪并没有因为第一轮谈判没有取得实质性进展而转向悲观，上周市场情绪整体平稳，原油价格震荡回落，美元指数短线走低。上周原油价格回落以及美元指数走低，提振了贵金属价格走势，但由于市场对伊朗紧张局势仍然有反复担忧，所以贵金属价格表现震荡略有上行，并且上方面临2月初到3月份中旬震荡区间下沿附近的压力。周末美伊新一轮谈判的消息纷杂反复，伊朗在1...

2026-04-24 2 1.91MB 19页
中国平安证券：多发性骨髓瘤市场空间广阔，国内药企围绕下一代疗法积极布局

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2026-04-24 3 2.04MB 26页
东方财富证券：医药生物行业专题研究-政策影响出清下IVD行业结构性修复，海外市场为主要增量来源

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2026-04-24 4 2.89MB 30页
英大证券：金点策略晨报：短期市场或有震荡回踩，操作上以防守为主-260424

周四沪深三大指数集体高开，开盘短暂冲高后便拐头回落，沪指失守4100点；午后市场虽迎来探底回升，但尾盘再度承压回落，全天以放量下跌收官，正式终结此前连续五日的连阳上行走势。盘面上看，板块轮动出现高低切换迹象，此前领涨市场、引领修复行情的CPO等核心高位题材回落，而消费等长期低位滞涨品种逆势上涨。另外，两市成交额放大至2.8万亿，高位放量下跌可能并非资金进场承接，而是筹码出现松动的量价信号，多空分歧较大。连续上行过后，市场短期指标存在技术性回踩消化浮筹的需求。叠加一季报业绩披露进入尾声，部分估...

2026-04-24 5 397.96KB 4页
山西证券：煤炭进口数据拆解：26年3月：焦煤进口放量，美伊冲突或影响蒙古煤炭供应

投资要点：数据拆解： 26年3月进口煤小幅增加，进口煤价下降。进口量方面，26年1-3月进口煤1.16亿吨，累计增速1.3%，3月进口煤同比增0.85%、环比增26.24%。分煤种来看，四大煤种有所分化，其中褐煤和无烟煤收缩幅度较大。动力煤同比保持增长，增量主要来自蒙古和俄罗斯；炼焦煤主要增量来源为外蒙古和俄罗斯，而美国进口焦煤仍未恢复进口；褐煤同比大幅减少，主因印尼减产；无烟煤减量主要来自俄罗斯。价格方面，26年1-3月进口煤均价实现75美元/吨，较去年均价涨1.76%；3月当月全煤种进口价...

2026-04-24 5 1.31MB 10页

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