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券商研报

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东海证券：晨会纪要-260422

重点推荐 1.瑞芯微（603893）：旗舰芯片增强纵向发展力，产品矩阵丰富扩宽横向应用市场——公司简评报告 2.燕京啤酒（000729）：2025年量价齐升，成长势能强劲——公司简评报告财经要闻 1.美国3月零售销售环比升1.7% 2.美国参议院银行委员会举行有关美联储主席提名的听证会 3.伊朗拒绝出席伊美第二轮谈判，特朗普宣布延长停火期限 4.国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》...

2026-04-22 1 515.78KB 10页
国信证券：晨会纪要-260422

数据日期:2026-04-21上证指数深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）4085.0714982.134767.9915972.774394.391426.67 涨跌幅度（%）0.070.100.22-0.070.01-1.64 成交金额（亿元）10333.4913751.745804.075178.246340.26802.19 晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观专题:宏观经济季报-量价齐升，通缩终结倒计时宏观周报:多资产周报-资产荒主导，债市长端行情延...

2026-04-22 1 346.04KB 15页
国信证券：机械行业2026年4月投资策略：重点关注产业趋势强的海外缺电、液冷及光模块设备产业链

核心观点 3月行情回顾&重要数据跟踪：3月机械行业（申万分类）指数下跌12.89%，跑输沪深300指数7.36个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为40.00/3.11倍，环比有所下降。3月钢/铜/铝价格指数环比变动+2.08%/-5.15%/+9.67%。 PMI（国家统计局4月3日数据）：3月制造业PMI为50.40%，环比上升1.4个百分点，受内外需求同步回暖，制造业景气水平有所回升。其中高技术制造业保持较好扩张，装备制造业整体相对稳定。工程机械（中国工程机械工业协会3月7日数据）：...

2026-04-22 1 2.75MB 23页
东吴证券：宏观点评：沃什首秀：改革货币政策框架、谨慎缩表-260422

核心观点：4月21日参议院召开美联储主席提名人沃什的听证会，由于市场对于沃什“降息+缩表”的政策立场已有一定的预期，本次听证会的增量信息不多。在独立性问题上，沃什强调将维护美联储独立性，但回避了有关特朗普政策和自身财务问题的质疑。在货币政策方面，沃什强调美联储货币政策框架的改革，包括新的通胀框架、对现有前瞻指引持否定态度，认为应该更多使用利率工具，同时提倡逐步、谨慎地缩表。展望看，我们仍然预期特朗普会撤销对鲍威尔的调查，给沃什在5月15日鲍威尔任期结束前顺利通过提名铺平道路，并且消除鲍威尔留任美...

2026-04-22 1 661.54KB 4页
东海证券：食品饮料行业周报：餐饮延续复苏韧性，啤酒旺季有望修复

投资要点：周观点：3月社零餐饮同比增速放缓，但优于整体消费表现。2026Q1社零同比+2.4%，增速环比Q4+0.7pct，消费市场平稳增长。受高基数影响，3月社零同比+1.7%，增速环比1-2月-1.1pct。3月社零餐饮收入同比+2.9%，增速环比-1.9pct。3月限额以上餐饮收入同比+2%，环比-2.7pct。春节后餐饮需求有所回落，但同比增速高于社零整体，延续复苏韧性此外，随着外卖大战影响逐步消退，餐饮行业价格竞争趋缓，关注餐饮消费复苏下的投资机会。安井食品2026Q1表现亮眼，市场...

2026-04-22 2 739KB 11页
上海证券：医药生物行业周报：国办发文健全药品价格形成机制，关注创新药主题

主要观点药品价格形成机制迎重磅变革。近日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》（以下简称《意见》）。《意见》对全周期药品价格分类施策，给高水平创新药留足空间，鼓励企业持续做好研发创新；同时，给其他药品划定了自主定价的规则，引导企业公平合理定价。从全周期、全渠道、全领域的角度提出一系列举措。重点环节药品价格方面，《意见》提出优化创新药等新上市药品首发价格机制、发挥医保支付标准对药品价格形成的引导作用、健全药品集中带量采购价格形成机制、完善药品挂网价格管理等措施，完善重点环节药品...

2026-04-22 3 362.02KB 3页
上海证券：电子行业周报：AI需求驱动存储持续高增，光通信订单旺盛

核心观点 Lumentum订单指引积极，光通信持续高增。4月10日，光通信公司Lumentum发布消息称，受美国大型AI数据中心需求加速增长的推动，公司订单有望排满至2028年，北美CSP资本开支旺盛，可直观验证底层硬件高景气及AI资本开支长周期。Lumentum2018年收购光通信同行Oclaro，补齐了InP（磷化铟）激光器和光子集成电路及相关组件和模块的能力，过去两年将日本工厂产能扩大了12倍，需求从增长速度远超供给，预计资本开支持续增长。我们认为美国云厂商资本开支规模旺盛，光通信行业技术...

2026-04-22 2 355.46KB 2页
上海证券：2026年新消费行业春季策略：AI皆可赋能，开启数智消费

宏观端：“十五五”全面实施“人工智能+”行动，全方位赋能千行百业。“十五五”规划纲要等政策文件提出，要全面实施“人工智能+”行动，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业，锚定2030年“十五五”收官节点，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。工信部部长李乐成表示，2025年我国人工智能核心产业规模超1.2万亿元，企业数量超6200家，国家数据局预测2030年中国AI相关产业规模将突破10万亿。需求端：AI人工智能成为促进消费的“催化剂”，“AI+消费”有望成为消费市场热点。我们认...

2026-04-22 2 1.42MB 24页
上海证券：计算机行业周报-Token暴增推动估值重构：从“卖算力”到“卖Token”

市场回顾过去一周（4.13-4.17）上证综指上涨1.64%，创业板指上涨6.65%，沪深300指数上涨1.99%，计算机（申万）指数上涨3.35%，跑赢上证综指1.72个百分点，跑输创业板指3.30个百分点，跑赢沪深300指数1.36个百分点，位列全行业第9名。周观点国内外云厂商密集涨价。国内：（1）阿里：连续发布三则涨价通知。根据中国证券报微信公众号，3月18日，阿里云发布公告称，因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%。平头哥真武810E等算力卡产品上...

2026-04-22 1 387.69KB 3页
华创证券：传媒行业深度研究报告：二次元开放世界游戏：席卷全球，新潮将至

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2026-04-22 1 7MB 47页
格林期货：早盘提示-260422

【重要资讯】 1、报道说，伊朗代表团认为，除非美方以务实态度看待问题，并摒弃导致其在军事领域惨败的误判，否则谈判纯属浪费时间。伊朗不会与美国一同陷入这种徒劳无功的境地。美国媒体报道的谈判相关情况可能是一场骗局。 2、特朗普在接受电话采访时称，如果美伊未能达成协议，他“几乎不可能”再延长同伊朗的停火。美伊临时停火将于美东时间4月21日晚（北京时间4月22日上午）失效，如果届时双方未达成协议，“那么大量炸弹将开始爆炸”。 3、根据至少一份沙特方面的评估，该国遭受的近1000次无人机袭击中，多达一半来...

2026-04-22 3 406.8KB 2页
英大证券：2026年二季度A股市场投资策略报告：A股震荡向上或是主基调，布局优先考虑安全和盈利-260422

报告概要： 2026年一季度市场回顾：沪指下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌3.89%，创业板指数下跌0.57%，科创50指数下跌6.54%。行业板块涨少跌多，申万一级行业中，煤炭涨幅16.83%居首，石油石化涨幅15.36%位居第二，公用事业、基础化工、电力设备、通信板块等板块也表现不错。非银金融以-14.98%跌幅居首，商贸零售、美容护理、家用电器等板块表现不佳。个股涨少跌多，上涨家数占比约41.38%，中位数是下跌3.06%。 2026年二季度市场运行逻辑：宏观经济...

2026-04-22 3 2.42MB 74页
首创证券：中国产融关系演进、现状与展望：产融共进，赋能未来

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2026-04-22 2 1.4MB 20页
中原证券：有色金属行业深度分析：镁基材料产业链分析及河南省概况

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2026-04-22 2 3.43MB 38页
国海证券：新消费的起点：日本视角看消费变迁的内在逻辑

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2026-04-22 2 1.13MB 16页
万联证券：万联晨会-260422

核心观点【市场回顾】周二A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.07%，深成指收涨0.1%，创业板指收涨0.31%。沪深两市成交额24083.52亿元。申万行业方面，煤炭、公用事业、轻工制造领涨，综合、计算机、商贸零售领跌；概念板块方面，PET铜箔、光刻机、氟化工概念涨幅居前，华为盘古、国产操作系统、MLOps概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨0.48%，恒生科技指数收跌0.08%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.59%，标普500收跌0.63%，纳指收跌0.59%。【重...

2026-04-22 3 562.57KB 3页
大同证券：建筑装饰行业周报：专项债保驾护航，建筑行业旺季预期升温

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。美伊局势缓和重启谈判，地缘扰动消退带动全球风险偏好持续回暖，海内外权益市场全线大涨。A股主要指数普涨。行业层面分化显著，通信、综合、电子板块领涨两市；行情聚焦一季报业绩主线，AI算力业绩爆发领跑市场。债券市场国内资金面宽松叠加美联储降息预期升温，整体迎来修复。热门事件方面，国内一季度GDP、外贸进出口、工业增加值全面向好，经济韧性凸显；美国3月PPI温和上行、就业市场平稳，美联储政策维持中性偏暖格局。发债方面，专项债发行前置，截至4月中旬2026年...

2026-04-22 2 4.55MB 14页
天府证券：一周市场回顾-260422

A股市场：本周A股上证指数上涨1.64%，收于4051.43点，深证成指上涨4.02%，收于14885.42点，创业板指上涨6.65%，收于3678.29点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别上涨0.39%、上涨2.06%、上涨1.99%，成长风格类板块代表指数中小100、中证500、中证1000分别上涨2.96%、上涨3.07%、上涨3.87%。本周两市A股日均成交金额为23594亿元，较上周增加10.26%。本周涨幅靠前的行业有：通信（8.40%）、综合（5.9...

2026-04-22 3 500.91KB 7页
国信证券：医药生物行业周报（26年第17周）：海内外医疗器械厂商第93届CMEF展会更新

核心观点本周医药板块表现弱于整体市场，化学制药涨幅居前。本周全部A股上涨2.35%（总市值加权平均），沪深300上涨1.99%，中小板指上涨2.96%，创业板指上涨6.65%，生物医药板块整体下跌0.64%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨0.29%，生物制品上涨1.98%，医疗服务下跌3.39%，医疗器械下跌1.16%，医药商业下跌0.70%，中药下跌0.89%。医药生物市盈率（TTM）35.05x，处于近5年历史估值的51.17%分位数。第93届CMEF呈现“AI...

2026-04-22 3 1.35MB 19页
国元证券：2026年美国经济展望AI与通胀的竞速-260422

报告要点： 2026年，人工智能（AI）仍是美国经济中的主线，对于通胀、就业和长期增长都有较重要影响。核心关注AI技术在各部门的扩散率，尤其是制造业部门。我们预计美国GDP增速将达到2.4%，主要由技术部门的投资（主要来自AI）、政府减税、实际工资增长和财富积累驱动，从长周期看仍属中高增速；通胀粘性“长尾难断”，预计微降至2.4%。主要受服务业通胀、稳步上升的时薪、下降缓慢的房屋租金以及外部的能源冲击拖累，需关注AI技术在生产部门的扩散速度，这将有效抑制通胀。失业率整体维持在4.4%左右的历史低...

2026-04-22 4 1.47MB 21页

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