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券商研报

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山西证券：煤炭月度供需数据点评：3月：淡季不淡符合预期，看好旺季表现

投资要点：前3月：供给：2026年前3月原煤供应稳定。2026年前3月，原煤累计产量实现12.03亿吨，同比增0.1%，3月当月原煤实现4.41亿吨，同比增0.0091%。需求：2026年前3月终端需求边际回升，下游需求呈现分化。2026年前3月固定资产投资同比增1.7%，其中制造业投资增4.1%、房地产投资降11.2%。2026年前3月火电累计增速实现3.7%；焦炭累计增速实现2.4%；生铁累计增速实现-2.9%；水泥累计增速实现-7.1%。3月火电增速实现4.2%；焦炭增速实现3.7%...

2026-04-21 0 1.16MB 9页
中泰证券：2026年体育服务产业行业深度报告

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2026-04-21 2 2.22MB 21页
东吴证券：宏观深度报告：宏观量化系列：中国CPI预测模型研究-260421

投资要点研究背景与目的：研究背景：通胀走势是当前宏观交易的核心变量之一，直接影响利率定价、汇率预期及大类资产配置逻辑。为提升对CPI边际变化的把握精度，本研究构建了一套可跟踪、可检验的量化预测框架，以数据驱动与主观经济学判断结合的方式替代单纯依赖主观经验判断的传统分析范式。研究目标：本研究旨在通过系统整合高频价格信号与宏观领先指标，实现对未来一年CPI趋势的长期演变路径的预测，并同步跟踪未来一个月CPI的短期变化。为中国未来的宏观经济环境判断提供量化层面的参考依据。长期与短期预测模型选择...

2026-04-21 2 1.49MB 21页
粤开证券：粤开市场日报-260421

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收涨。截至收盘，沪指收涨0.07%，报4085.08点；深证成指涨0.10%，报14982.14点；创业板指涨0.31%，报3688.94点；科创50指数跌1.64%，收报1426.68点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场1943只个股上涨，3425只个股下跌，128只个股收平。沪深两市今日成交额合计24085亿元，较上个交易日缩量1702亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌各半，煤炭、公用事业、轻工制造、电力设备、交通运输等行...

2026-04-21 2 682.81KB 6页
东海证券：晨会纪要-260421

重点推荐 1.瑞芯微（603893）：旗舰芯片增强纵向发展力，产品矩阵丰富扩宽横向应用市场——公司简评报告 2.迪哲医药（688192）：核心产品快速放量，研发管线快速推进——公司简评报告财经要闻 1.国务院总理李强主持国务院第十九次专题学习 2.LPR报价连续11个月不变 3.美伊新一轮谈判仍悬而未决...

2026-04-21 2 514.44KB 11页
中诚信国际：国际宏观资讯双周报-260421

热点评论孟加拉国在供应紧张之际考虑经由印度炼制俄罗斯原油经济美国国际贸易法院质疑10%全球关税合法性美国成屋销售降至九个月低点欧盟达成初步协议钢铁进口配额减半超额关税倍增伊朗战争爆发前英国经济意外实现迅速增长伊朗战争恐拖累德国经济至今年年底新西兰联储暂停降息通胀预期成最大隐忧阿联酋央行2025年报告：金融体系实现强劲增长土耳其企业破产数量增长29%2026年增长预期遭世行下调墨西哥3月通胀继续回升世行上调马来西亚2026年增长预期至4.4%称国内需求韧性强劲世行警告越南...

2026-04-21 2 605.36KB 13页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：国家能源局推动气象与电力大模型深度耦合，江西有序推动绿电直连发展实施方案

投资要点本周核心观点：1）国家能源局推动气象大模型与电力大模型深度耦合。 4月10日，国家能源局与中国气象局在京举行工作座谈会，深入贯彻落实习近平总书记关于国家能源安全的重要论述和关于气象工作重要指示精神，共商推动能源气象合作升级、更好服务保障能源强国建设。国家能源局党组书记、局长王宏志表示希望国家能源局与中国气象局在战略协同上再加力、下好顶层设计“一盘棋”，将能源气象服务相关举措纳入“十五五”能源和气象发展规划，推动气象大模型与电力大模型深度耦合，着力破解新能源功率精准预测“卡脖子”难题，不...

2026-04-21 2 1.9MB 24页
华泰证券：2026年Agent加速有望驱动算力通胀持续

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2026-04-21 2 6.72MB 46页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：地缘冲突趋缓，欧洲亚洲气价周环比下行、国内气价上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

投资要点价格跟踪：地缘冲突趋缓，欧洲亚洲气价周环比下行、国内气价上涨。截至2026/04/17，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-3.5%/-20.3%/-24.9%/+2.8%/-9.8%至0.7/3.3/3.8/3.5/3.9元/方。供需分析：1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比-3.5%。截至2026/04/10，储气量周环比+590亿立方英尺至19700亿立方英尺，同比+6.7%。2）地缘冲突逐步趋缓，欧洲气价高...

2026-04-21 4 1.07MB 15页
国元证券：传媒互联网行业周报：《异环》上线在即，ClaudeOpus4.7正式发布

报告要点：市场表现 2026.4.13-2026.4.19，传媒行业（申万）+0.92%，同期沪深300+1.99%，上证指数+1.64%，深证成指+4.02%，创业板指+6.65%，恒生科技指数+3.27%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-0.48%/+1.93%/+3.65%/+2.28%/+1.45%/-0.82%。行业重点数据及动态更新（1）AI应用：本周（4.13-4.19）OpenRouter平台token调用量为20.6T，环比-1.9...

2026-04-21 2 1012.7KB 13页
东吴证券：有色金属行业跟踪周报：印度新增产能进展受限，铝价供应缺口持续放大致价格走强

投资要点回顾本周行情（4月13日-4月17日），有色板块本周上涨4.16%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块上涨6.89%，工业金属板块上涨4.73%，小金属板块上涨4.59%，金属新材料板块上涨3.43%，贵金属板块下跌2.24%。工业金属方面，本周美国PPI数据低于预期，叠加美伊和谈进展顺利，市场对名义利率的预期再度好转，工业金属价格持续反弹。贵金属方面，我们认为市场已经完全度过了油价的脉冲上行带来的恐慌抛售阶段，此后市场将更关注油价中枢的上...

2026-04-21 3 1.07MB 17页
中国银河证券：小核酸药物行业深度报告-小核酸市场欣欣向荣，国产管线蓄势待发

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2026-04-21 3 4MB 51页
万联证券：万联晨会-260421

核心观点【市场回顾】周一A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨0.76%，深成指收涨0.55%，创业板指收跌0.02%。沪深两市成交额25786.03亿元。申万行业方面，国防军工、电子、公用事业领涨，综合、建筑材料、煤炭领跌；概念板块方面，中船系、国产航母、太赫兹概念涨幅居前，芬太尼、青蒿素、减肥药概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨0.77%，恒生科技指数收涨0.46%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.01%，标普500收跌0.24%，纳指收跌0.26%。【重要新闻】【L...

2026-04-21 3 865.39KB 10页
大同证券：市场日报：沪指震荡走强LPR连续11个月维持不变-260421

行情回顾周一（4月20日），A股市场震荡走强，沪指收涨0.76%，报4082.13点；深证成指涨0.55%，报14966.75点；创业板指微跌0.02%，报3677.58点；科创50大涨1.91%，北证50涨1.12%。沪深北三市合计成交额约2.61万亿元，较上一交易日放量逾千亿，市场人气明显回升。国防军工、电子、公用事业领涨，商业航天、光通信、液冷服务器等科技概念活跃；综合、建筑材料、煤炭等板块小幅回调。整体来看，市场围绕一季报业绩验证，资金向高景气成长制造板块集中，科技主线延续强势。风险...

2026-04-21 3 342.27KB 5页
大同证券：煤炭行业周报：产地煤价分化运行，港口煤价环比上涨

核心观点动力煤方面，动力煤市场呈现产地端价格差异化变动、港口端价格上行态势。产地端，受国际能源价格高位传导及下游补库需求推动，价格涨跌互现；港口端，受运力受限及物流成本上升影响，秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价上涨；国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨，内外盘价格联动增强。短期来看，大秦线检修持续制约供给释放，叠加低库存支撑，煤价有望维持震荡偏强走势。炼焦煤方面，受下游补库及焦炭提涨预期带动，港口炼焦煤价格上涨，而产地煤价略有分化。港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环...

2026-04-21 3 1.87MB 15页
海通国际：中国电子：Claude实名制解读：中国大模型厂商长期利好

事件 2026年4月14日，Anthropic正式在Claude平台大规模启用身份验证机制（由第三方平台PersonaIdentities提供），部分用户（尤其是ClaudeMax订阅者、高频用户、触发风控或疑似灰产场景）需提交政府颁发的实体带照片证件（护照、驾照、身份证原件等）+实时手持自拍活体检测。验证数据仅用于身份确认和合规，不用于模型训练。未通过或不支持地区的账户可能直接封禁，无人工申诉缓冲。Claude官方服务从未对中国大陆开放，此举直接针对绕过限制的代理、共享账号、VPN用户。点评...

2026-04-21 3 957.92KB 8页
华泰期货：FICC日报：HPL宣涨5月下半月价格，等待马士基WEEK19周报价-260421

市场分析线上报价方面。 GeminiCooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK18周报价1445/2150；HPL4月下半月船期报价介于2335-2835美元/FEU，5月份上半月船期报价介于2335-3035，5月下半月船期报价2835/4035。马士基5月份涨价函公布，价格为2275/3500（2026年5月4日之后）；HPL5月15日侯涨价函价格2300/3500. MSC+PremierAlliance：MSC4月下半月船期报价1460/2440；ONE5月上半月船期报价306...

2026-04-21 5 3MB 14页
中邮证券：海外宏观周报：美伊谈判主导市场情绪-260421

核心观点上周，全球金融市场在地缘政治局势缓和的乐观情绪影响下，风险偏好显著回暖。美股在科技股的引领下强势上涨，标普500指数突破7,100点大关，创下历史新高。尽管周末局势出现反复，谈判双方依旧存在分歧，战争大幅升级的尾部风险已经基本消除。局势缓和后美元升值的趋势和过度偏鹰的货币政策定价或将迎来反转。市场方面，看陡美债收益率曲线。当前长端美债收益率并未充分计价美国财政状况边际恶化的可能性，高油价带来的需求冲击或需要财政发力进行对冲，退税以及战争后政策逐渐向“稳增长”转向均意味着更多的财政支持...

2026-04-21 6 624.45KB 9页
中邮证券：房地产行业报告：一线房价改善，板块行情回暖

投资要点近期一线城市新房二手房房价同步回暖，上海等核心城市呈现底部复苏迹象。政策方面国家发改委披露“十五五”期间城市更新总投资约15万亿元，包括改造50万套（间）危旧房、11.5万个老旧小区、77万公里管网等。我们认为只要不再出现房价恐慌式下跌地产股当前的估值水平较为合理，是布局减值充分、拿地改善强的优质房企的较好时点，但需观察4-5月持续性情况，若4-5月基本面继续回落，则等待三季度的布局时机。行业基本面跟踪（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为149.78万方，本年累计新...

2026-04-21 4 636.59KB 11页
首创证券：电子行业深度报告：AI算力浪潮起，PCB迎结构性机遇

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2026-04-21 2 3.07MB 22页

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