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券商研报

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中银证券：中银晨会聚焦-260617

【医药生物】申万医药生物指数在2026.06.08-2026.06.12下跌0.56%，在申万一级行业中排名第8名。同期沪深300指数下跌0.82%，医药生物指数跑赢沪深300指数0.26个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医疗服务、化学制药、医药商业指数跑赢沪深300指数，中药、生物制品、医疗器械指数跑输沪深300指数。医疗服务板块正处于基本面触底回升、估值历史相对低位的双重窗口期。前期受消费走弱和医保控费影响，眼科医院业绩承压，2025年起已开始出现边际修复。26Q1行业龙头盈利...

2026-06-17 0 578.77KB 6页
万联证券：2026年中期航空、快递、红利资产投资策略报告：潜心觅得向阳机

行业核心观点： 2026年上半年受地缘政治冲突扰动、市场风险偏好提高等因素影响，交通运输行业整体表现较弱。展望下半年，美伊谈判向着积极的方向发展，前期压制航空板块的核心因素得到一定缓解，有望实现修复性反弹，同时中长期供需格局改善支撑板块基本面修复；快递业在“反内卷”持续推进下，价格竞争有望缓解，价格修复有望带动业绩回升，建议积极关注；红利类资产，当前板块内高股息类个股配置性价比凸显，关注其配置性价值，此外建议关注具有量价弹性的铁路货运板块。投资要点：航空，短期来看，美伊谈判进展或有反复，但整...

2026-06-17 2 1.71MB 25页
联储证券：5月经济数据点评：经济韧性仍在，内需修复偏缓-260617

报告要点：生产端边际改善，高技术和公用事业为主要拉动。5月，规上工业增加值同比增长4.5%，较4月回升0.4个百分点；环比增长0.40%，略低于季节性，较4月的0.05%明显改善。分门类看，公用事业增速回升明显。电热燃水供应业同比增长7.6%，较4月回升2.3个百分点，是生产端改善的重要拉动；制造业同比增长4.4%，较4月回升0.4个百分点；采矿业同比增长2.3%，较4月回落1.5个百分点。工业生产韧性背后仍有较强的外需支撑。5月，工业企业出口交货值同比增长10.1%，连续保持两位数增长，与当...

2026-06-17 2 814.51KB 12页
诚通证券：2026年5月经济数据点评：经济分化，向优向新-260617

摘要： 5月，经济运行总体平稳，出口韧性、生产稳中有升、内需待提振，与此同时，新动能成长壮大。若未来内需扩张速度继续放缓，存量政策或加快落地，一方面降准降息可期，另一方面政府债券或加快发行及使用。增量政策也可能在下半年加码。出口拉动下，工业生产稳中有升。5月，工业生产同比增速4.5%，高于前值4.1%；季调环比增速0.4%，高于前4月均值0.33%。这主要是出口拉动的。5月中国出口同比增长19.4%，延续了年初以来的良好增长态势；1-5月累计同比增长15.5%，显示出中国出口较强韧性。其原因有...

2026-06-17 2 2.3MB 10页
中邮证券：传媒：世界模型技术持续突破，关注游戏、影视应用进展

事件回顾根据VR陀螺6月1日报道，全球通用人工智能公司VAST继今年3月完成5000万美元A轮融资后，近期再完成合计近2亿美元的A+及A++轮融资，领投方包括渶策资本及国寿长三角科创基金。在公布融资进展同时，公司正式发布新一代世界模型项目ProjectEden。投资要点主流世界模型技术仍存技术瓶颈，应用场景相对有限。现有生成式世界模型路线大致可分为两类：1）单体视频模型路线，以GoogleDeepMindGenie为代表，主要基于像素历史生成未来画面，将空间结构、交互反馈和视角变化压缩在连...

2026-06-17 2 567KB 3页
粤开证券：粤开市场日报-260617

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数全数上涨。截止收盘，沪指上涨0.40%，收报4108.08点；深证成指涨1.31%，收报15880.95点；创业板指涨1.56%，收报4167.05点；科创50指数涨4.69%，收报1840.82点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场1720只个股上涨，3732只个股下跌，71只个股收平。沪深两市今日成交额合计30918亿元，较上个交易日放量271亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，电子、建筑材料、综合、建筑装饰和通信...

2026-06-17 4 647.91KB 6页
中邮证券：化工行业报告：27年制冷剂配额总体维稳，硫磺、磷酸一铵、甲醇、焦煤价格涨幅居前

l本周化工行情概述本周基础化工行业指数收4647.95点，较上周+1.5%，跑赢沪深300指数2.32%。细分子行业看，截至本周五(6月12日)，申万化工三级分类中11个子行业收涨，14个子行业收跌。其中，膜材料、无机盐、氟化工、有机硅、合成树脂行业领涨、周涨幅分别为6.91%、5.85%、5.79%、4.69%、4.04%;磷肥及磷化工、煤化工、氮肥行业走跌，周跌幅分别为-8.75%、-8.69%、-8.52%。 l美英推迟制冷剂淘汰进程 5月21日，美国政府官宣废止并修正拜登政府时期制冷、...

2026-06-17 3 3.05MB 39页
中邮证券：电力设备：开展7大行业节能降碳改造3年行动，节能设备厂商有望受益

投资要点事件：2026年6月15日，国家发改委等5部门发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，目标到2028年底，钢铁等7个工业重点行业累计形成节能量1亿吨标准煤以上、减排二氧化碳2亿吨以上。煤电行业逐步升级，优化和新能源的融合发展能力煤电灵活性要求进一步提高。30万千瓦以上现役煤电机组改造后供电煤耗降低5克标准煤/千瓦时以上；推动煤电快调、深调、宽负荷等高效调节能力改造应改尽改，鼓励煤电与新能源融合发展；推动冬季集中供暖地区热电联产机组因地制宜实施热电解耦改造，改造后机组...

2026-06-17 3 608.5KB 3页
开源证券：农林牧渔行业点评报告：5月供给压力边际缓和但需求仍弱，产能去化加速，趋势性反弹尚待确认

行业：5月供给压力边际缓和但需求仍弱，产能去化加速，趋势性反弹待确认 5月出栏趋稳但屠宰高位，猪价低位震荡趋势反弹待确认。2026年5月全国生猪销售均价9.63元/公斤，环比+3.33%，同比-34.08%。2026年5月屠宰量506.18万头，环比+1.28%，同比+9.98%。涌益样本5月生猪出栏较计划完成率99.37%，6月计划出栏较5月实际出栏+0.31%。5月出栏基本按计划完成，环比出栏量有所收敛，猪价持续低位运行、亏损深度不减，养殖端仍面临现金流压力，但出栏节奏趋于平稳，未再出现大幅...

2026-06-17 4 2.09MB 15页
中银证券：社服与消费视角点评5月国内宏观数据：5月社零同比转负，消费需求仍有良好释放空间

国家统计局等部门公布了部分2026年5月国内宏观数据。其中，5月社零总额同比-0.6%，增幅同比转负，且低于Wind市场一致预期水平。5月餐饮社零收入同比+0.6%，商品零售额同比-0.7%。1-5月服务零售额同比增长5.4%，相较1-4月增速减少0.2pct，服务消费表现仍持续好于整体社零水平，我们维持行业强于大市评级。支撑评级的要点 5月社零消费增幅同比-0.6%，社零同比表现延续低水平运行。5月社零总额达4.11万亿元，同比-0.6%，除汽车外社零3.78万亿元，同比+1.1%5月社零总...

2026-06-17 3 578.86KB 6页
开源证券：房地产行业点评报告：销售底部弱修复，投资端加速探底

累计销售数据降幅持续收窄，成交均价边际企稳国家统计局发布2026年1-5月商品房投资和销售数据。1-5月，全国商品房销售面积3.13亿平，同比-10.8%（1-4月-10.2%），其中商品住宅销售面积同比-12.1%；1-5月商品房销售额2.94万亿元，同比-13.5%（1-4月-14.6%），其中商品住宅销售额同比下降14.1%；1-5月商品房销售均价9376元/平，同比-3.0%，环比+3.0%。2026年5月，全国商品房销售面积和金额分别同比-13.2%和-9.3%，单月销售均价同比+2...

2026-06-17 3 826.16KB 9页
中泰证券：在“卡瓦格博之心”持续瞭望顶峰——解析Token经济

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2026-06-17 0 3.44MB 37页
山西证券：非银行金融行业月报（2026年6月）：制度改革持续深化，景气延续向上

投资要点：衍生品新规落地，规范场外业务。2026年5月15日，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，这是证监会首部专门规范场外衍生品的部门规章。明确监管定位和适用范围，引导场外衍生品业务回归服务实体经济和风险管理的业务本源，并强化合规管理与净资本要求，头部合规券商场外衍生品业务或将成为新的增长点，推动行业集中度提升。八部门联合整治非法跨境证券活动。证监会等八部门印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，取缔境外机构非法跨境展业，境外机构全面关停境内网站不得为内地投资者提供...

2026-06-17 4 969.05KB 12页
山西证券：新材料行业周报：高端PI膜缺口持续扩大，国产替代有望加速

摘要二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为2.74%，跑赢创业板指5.96%。近五个交易日，合成生物指数上涨1.67%，半导体材料上涨11.37%，电子化学品上涨2.24%，可降解塑料上涨1.02%，工业气体上涨7.39%，电池化学品上涨1.86%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(11400元/吨，-0.87%)、精氨酸(23500元/吨，不变)、色氨酸(30250元/吨，-5.47%)、蛋氨酸(42500元/吨，不变) 可降解材料：PLA...

2026-06-17 3 7.01MB 23页
华龙证券：计算机行业深度报告：Token经济风起之时

摘要： Agent与多模态支撑token攀升。随着AIAgent处理任务日趋复杂，其推理深度与调用链路不断延伸，将驱动底层Token消耗呈数量级跃升。IDC预计，活跃Agent的数量将从2025年的约2860万，快速攀升至2030年的22.16亿。这意味着五年后，能够帮助企业执行任务的数字劳动力数量将是今天的近80倍，年复合增长率139%。数据显示，年度Token消耗量预计将从2025年的0.0005PetaTokens激增至2030年的152667PetaTokens，年复合增长率高达3418...

2026-06-17 4 1.81MB 28页
东兴证券：机械行业2026年中期策略：关注产业升级和工艺迭代的细分方向

投资摘要：机械行业年初至今涨幅跑赢大盘。2026年初至今（6月12日）申万一级机械行业涨幅13.37%，涨幅位居第五。跑赢同期中证1000、深证综指、上证全指5.94、7.85、13.73个百分点。从估值来看，截至2026年6月12日，机械行业整体PE-TTM（不调整）为55.95倍，位于基日（1999年12月30日）以来73.62%分位。机械行业整体收入利润增速放缓。从收入端来看，2026Q1机械行业营业收入4924亿元，同比增长7.59%，相较于2025年Q1同比增速9.93%，有所放缓...

2026-06-17 4 1.48MB 21页
东兴证券：铷铯行业深度（V）：供需深度拆分下的行业发展窥探-上游刚性供给的垄断与下游科技消费的迭代

摘要从供给侧观察，铷铯可采资源稀少，上游生产商具有垄断性优势。资源端，铯盐方面，中矿资源的Tanco矿山为全球唯一以铯榴石为主矿石的在产矿山（Cs2O金属储量仅5.3万吨，全球铯资源储量不足20万吨），而铷盐方面，全球基本无独立铷矿床存在且全球铷矿石商业库存耗尽（铷供给为伴生，主要原料为铯榴石和锂云母；全球除中国外铷储量约10.2万吨）。生产端，行业主要铷铯盐生产商为中矿资源（矿山资源垄断）和金银河（云母提锂综合利用技术垄断）。全球铷铯行业供给扩产由寡头企业推动，上游生产商的垄断性优势或持续加...

2026-06-17 4 2.65MB 35页
东海证券：晨会纪要-260617

重点推荐 1.供需分化、内外分化的格局延续——国内观察：2026年5月经济数据 2.中东冲突凸显我国煤化工优势及煤炭保障能源边际安全能力——大周期研究系列煤炭篇 3.新鲜零食加速扩张，原奶供需改善——食品饮料行业周报（2026/6/8-2026/6/14）财经要闻 1.财政部将在卢森堡发行欧元主权债券 2.郑栅洁主任主持召开民营企业座谈会围绕系统推进“六张网”建设听取意见建议 3.日本央行加息至31年来高点计划从明年4月起暂停缩减购债规模...

2026-06-17 5 484.67KB 10页
国新证券股份：每日晨报-260617

国内市场综述冲高回落小幅收涨周二（6月16日）大盘冲高回落，小幅收涨。截至收盘，上证指数收跌0.11%报4091.89点；深证成指收涨0.93%报15675.25点；创业板指收涨1.72%报4102.94点。万得全A成交额共3.09万亿元，较前一日小幅上行。行业方面，30个中信一级行业有12个行业收涨，其中建材和通信涨幅居前。概念方面，玻璃纤维、玻璃基板及稀土等指数表现活跃。海外市场综述欧美股市涨跌不一周二（6月16日），美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.64%报51999.67点...

2026-06-17 5 817.22KB 9页
开源证券：宏观经济点评：新旧动能“温差”明显-260617

生产端：工业生产边际回升，高技术制造业延续突围 1、5月工业生产增速回升，高技术制造业继续提速。规模以上工业增加值同比增长4.5%，较前值回升0.4pct。高技术制造业的强势延续是5月生产端的亮点。5月高技术制造业增加值同比增长15.1%，较4月的12.8%提速。5月出口交货值同比增长10.1%，出口链对工业生产的拉动效应仍强。 2、服务业生产边际改善。5月服务业生产指数同比增长4.4%，较前值加快0.1个百分点。信息传输软件和IT服务业增长较快，同比增长11.3%。固投端：政策节奏放缓，投资...

2026-06-17 8 1.13MB 10页

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