开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

西南期货：2026年5月宏观数据分析：内需表现偏弱，出口延续高增-260617

我们梳理了2026年5月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。 2026年5月国内经济表现偏弱，制造业PMI位于荣枯线，进出口保持高增，PPI延续回升趋势，但高基数下社零增速疲软，固定资产投资和房地产销售延续下行趋势。对此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济，房地产市场的转型调整、见底回升尚需时间，国内经济的复苏不能一蹴而就。当前外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济运行面临不少挑战。这要求实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，推动经济实现质...

2026-06-17 2 978.16KB 14页
中诚信国际：2026年5月金融数据点评：实体信贷需求延续疲弱，结售汇支撑M1增速回升-260617

事件：5月新增社融2.03万亿，同比少增2607亿元，存量社融增速7.7%，较上月下降0.1个百分点；新增金融机构人民币贷款5200亿元，同比少增1000亿元，金融机构各项人民币贷款余额增速5.5%，较上月下降0.1个百分点；M1同比增长5.5%，较上月上升0.5个百分点，M2同比增长8.6%，与上月持平。信贷和政府债券融资持续拖累社融表现，直接融资延续同比多增。2026年5月新增社融2.03万亿，同比少增2607亿元，5月社融存量增速为7.7%，环比下降0.1个百分点。从新增社融结构来看，5...

2026-06-17 1 542.19KB 6页
广发证券：2000年科网泡沫的非典型镜像：海外宏观有“重力”，AI前景仍高远

...

2026-06-17 2 1.93MB 28页
国信证券：晨会纪要-260617

数据日期:2026-06-16上证指数深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）4091.8915675.244884.2315748.384721.111758.42 涨跌幅（%）-0.110.92-0.150.671.900.57 成交金额（亿元）13696.1216950.828572.025638.168298.161426.43 晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观月报:宏观经济月报-内冷外热——经济修复的“温差” 宏观周报:多资产周报-黄金牛市结束了吗？ ...

2026-06-17 4 352.1KB 15页
山西证券：研究早观点-260617

【今日要点】【山证纺服】5月社零数据点评-5月国内社零同比下降0.6%，纺织服装社零增速环比小幅回升【投资要点】事件描述： 6月16日，国家统计局公布2026年5月社零数据。事件点评： 5月国内社零同比下降0.6%，剔除汽车后同比增长1.1%。2026年5月，国内实现社零总额4.11万亿元，同比下降0.6%，月度增速由正转负，表现低于市场一致预期（根据Wind，2026年5月社零同比增速预测平均值为+0.09%）。2026年5月，除汽车以外的消费品零售额同比增长1.1%，环比下滑0.7p...

2026-06-17 4 438.54KB 5页
山西证券：煤炭月度供需数据点评：5月：山西矿难供应收缩，关注旺季需求

投资要点：前5月：供给：2026年前5月原煤供应克制。2026年前5月，原煤累计产量实现19.80亿吨，同比降0.3%，5月当月原煤实现3.97亿吨，同比降1.7%。需求：2026年前5月终端需求回落，下游需求呈现分化。2026年前5月固定资产投资同比降4.1%，其中制造业投资降0.4%、房地产投资降16.2%。2026年前5月火电累计增速实现3.4%；焦炭累计增速实现1.90%；生铁累计增速实现-3.1%；水泥累计增速实现-8.6%。5月火电增速实现2.1%；生铁增速实现-2.6%；水泥...

2026-06-17 3 1.39MB 9页
国泰海通证券：2026年家电行业中期策略：拥抱科技，拥抱出海

...

2026-06-17 2 5.98MB 41页
东吴证券：晨会纪要-260617

核心观点：上周，美伊局势在反复中迎来即将达成和平协议的信号，油价大跌。期间，周中美伊局势的反复、对美国通胀数据和SpaceX上市前的谨慎情绪使得科技股数次遭遇抛售，全球股指走势分化。本周将迎来“超级央行周”，对于美联储FOMC会议，关注点有三：①利率方面，预期沃什不会承诺加息，但也不会过多评当前市场“过度”定价的加息预期，货币政策信号料是“模糊偏鸽”；②缩表方面：关注沃什的缩表言论是否有增量信息；③市场沟通：关注6月会议是否取消SEP，以及其他关于预期指引的改革。对于日央行会议，尽管市场对6月加...

2026-06-17 3 724.93KB 9页
国金证券：沃什首秀：政策空间高悬，信用延续宽松？-260617

基本内容： 6月逻辑地展现出“小格林斯潘”姿态，还要直面当前市场的加息预期和金融条件宽松的局面。一方面，沃什在传统货币政策元素中的表态已经被市场铺垫很久，比如：删除进一步宽松的声明（强调政策双向空间），收紧点阵图利率预期（至年内“不降息”）以及在中东冲击的背景下，调低经济增速预期（2.4%→2%左右）并上调年内核心PCE预期（2.7%→3%左右）。我们认为年内降息的可能性依然存在，至少加息预期回收正在逐步实现，且可期待更多。从最新的经济数据（非农、CPI）来看，推动联储短期内降息的因素是不...

2026-06-17 2 896.7KB 7页
申万宏源证券：2026年中期宏观经济展望：大分化下的非典型“复苏”

...

2026-06-17 3 2.55MB 28页
中泰证券：AI芯片高热流时代来临，散热需求升级驱动金刚石材料进入爆发期

...

2026-06-17 3 2.71MB 36页
万联证券：万联晨会-260617

核心观点【市场回顾】周二A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收跌0.11%，深成指收涨0.93%，创业板指收涨1.72%。沪深两市成交额30645.34亿元。申万行业方面，建筑材料、电力设备、通信领涨，交通运输、煤炭、石油石化领跌；概念板块方面，PET铜箔、超级电容、PCB概念涨幅居前，青蒿素、中韩自贸区、航运概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌1.4%，恒生科技指数收跌2.24%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收涨0.64%，标普500收跌0.57%，纳指收跌1.15%。【重要新闻...

2026-06-17 3 497.75KB 3页
国信证券：公用环保202606第2期：国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》，水规总院发布《中国可再生能源发展报告2025年度》等报告

核心观点市场回顾：本周沪深300指数下跌0.82%，公用事业指数下跌2.77%，环保指数下跌1.91%，周相对收益率分别为-1.95%和-1.09%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23和第16名。电力板块子板块中，火电下跌4.66%；水电上涨1.35%，新能源发电下跌8.26%；水务板块下跌0.61%；燃气板块下跌1.62%。重要事件：国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》。本专项主要用于支持《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划(2021...

2026-06-17 3 4.07MB 32页
国信证券：汽车智能化月报系列（三十六）：特斯拉FSD监督版登陆比利时，Robotaxi行业商业化落地加速推进

核心观点行业新闻：1）特斯拉FSD登陆欧洲第五国；2）比亚迪召开智能化战略发布会，宣布为城市领航安全兜底；3）小鹏GX正式上市，将Robotaxi技术下放；3）小马智行携手Bolt与Stellantis在卢森堡开启Robotaxi测试；4）文远知行携手Uber落地西班牙首个Robotaxi服务；5）普渡新一代类人形机器人PUDUD7搭载2颗速腾聚创数字化LiDAR；6）一周官宣两家顶级欧洲车厂合作，禾赛科技再添超百万台订单；7）酷睿程智驾方案首次量产，地平线与大众汽车集团迈入成果落地阶段。高...

2026-06-17 5 19.3MB 64页
国信证券：算力芯片行业报告：大模型驱动算力变革，国产算力迎增量机遇

当前算力需求正从前期的“模型训练”加速向规模化落地的“应用推理”侧外溢。随着摩尔定律边际效应减弱，算力竞争的核心已从传统的“单芯片峰值性能提升”全面转向“芯片、软件生态与系统级集群的综合效率优化”。在海外高端芯片销售受限的背景下，国内信创需求与大模型迭代共振，推动本土AI芯片厂商加速适配并放量，国产算力全栈生态迎来增量机遇。 AI计算异构化与系统级协同，芯片竞争从峰值性能转向综合效率：海外大模型（如OpenAI、Google等）保持每半年一代的高频迭代，追求智能化升级；国产大模型在经历了技术蓄力...

2026-06-17 4 3.48MB 34页
华创证券：AIDC系列深度报告二：乘AI之风，柴发价值凸显

...

2026-06-17 4 2.54MB 30页
东海证券：国内观察：2026年5月经济数据：供需分化、内外分化的格局延续-260617

投资要点事件：6月16日，国家统计局公布5月经济数据。5月社零总额当月同比-0.6%，前值0.2%；固投累计同比-4.1%，前值-1.6%；规上工业增加值同比4.5%，前值4.1%。核心观点：5月经济数据中生产反弹，但结构化仍然明显；消费中服务和商品零售存在分化，商品中的拖累主要来自于以旧换新品类的高基数影响，剔除后5月社零增速1.7%；投资增速继续下滑，基建或需等到下半年资金到位提速后逐步回升，制造业投资分化明显，出口与AI推动相关资本开支增加，但其余行业增速多数负增长，地产销售及投资仍明...

2026-06-17 3 313.01KB 6页
太平洋证券：经济数据点评（2026.5）：经济外热内冷，地产价稳量缩-260617

居民去杠杆叠加补贴退坡，可选耐用品持续拖累零售。5月社会消费品零售总额同比-0.6%，较4月继续下滑0.8个百分点，2023年以来首次单月同比下滑。其中限额以上商品零售同比-5.2%，较4月继续下滑0.3个百分点，续创2023年以来月度增速新低，持续体现今年以来居民部门快速去杠杆导致购买力承压、以及耐用品补贴有所退坡的综合作用。限额以上商品类别中，补贴退坡明显的汽车、家电两类对同比增速的拖累再度扩大0.3个百分点至-5.4%；而补贴力度基本持平的通讯器材对当月同比的贡献虽然也下滑0.2个百分点，...

2026-06-17 3 408.88KB 6页
华龙证券：A股投资策略周报告：市场预期改善-260617

摘要（核心观点）：上周风格指数震荡回稳。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为0.66%、-0.38%、-0.08%、-0.43%、-0.38%，风格指数有所分化。金融风格起到了稳定市场的作用，其他风格指数不同程度调整，成长风格因受到多因素扰动，资金向其他方向有所切换。 5月CPI总体平稳，PPI延续上涨。①5月CPI环比下降0.1%，主要是受能源和服务价格变动影响。CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同。②5月PPI环比上涨0.5%，涨幅比上月回落1.2个百分点。一是产...

2026-06-17 3 1.21MB 11页
东海证券：石油石化大周期研究系列煤炭篇：中东冲突凸显我国煤化工优势及煤炭保障能源边际安全能力

投资要点：能源咽喉受阻，我国油气进口面临安全压力。美伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡长期阻塞/低通量运行，中东原油、LPG、LNG出口均受到显著扰动。我国原油、天然气对外依存度仍处高位，其中原油进口占整体供给约七成，天然气进口占整体供给约四成；中东仍是我国原油和LNG核心供应区域之一，地缘冲突将通过油气价格、运输通道和化工原料成本三条路径冲击我国能源与石化产业链安全。油气价格上行推动煤化工成本优势重新凸显。霍尔木兹海峡扰动推升国际油价、LNG及LPG价格，石脑油裂解、乙烷裂解和PDH等油气路线成本...

2026-06-17 3 1.28MB 25页

下一页

确认删除?