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券商研报

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信达证券：电子行业周报：AI加剧高端MLCC供应紧张，SpaceXIPO募资750亿美元

本期内容提要: 本周电子细分行业涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+40.28%）/消费电子（+7.86%）/元件（+75.23%）/光学光电子（+17.62%）/电子化学品Ⅱ（+61.34%）/其他电子Ⅱ（+15.17%）；本周涨跌幅分别为半导体（+0.34%）/消费电子（-7.14%）/元件（-0.87%）/光学光电子（-8.85%）/电子化学品Ⅱ（+3.17%）/其他电子Ⅱ（-3.23%）。本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为英伟达（+0.04%）/亚马逊（-...

2026-06-14 1 920.48KB 11页
国金证券：机器人行业研究：工信部推动人形机器人实景实训，英伟达联手LG共建物理AI系统

核心观点：机器人:景气度加速向上，工信部推动人形机器人实景实训，英伟达联手LG共建物理AI系统。工信部等共同推动人形机器人实景实训专项行动。6月8日，工业和信息化部、国务院国资委联合印发《关于联合开展2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动的通知》，推动人形机器人与具身智能产品在真实生产生活环境中常态化部署应用，加速实现规模化发展。目标到2026年底，人形机器人等具身智能重点产品在一批代表性场景的应用验证和常态化部署，开启人形机器人与具身智能“作业模式”。凝练形成百个以上高价值应用场...

2026-06-14 3 1.06MB 13页
国金证券：农林牧渔行业周报：猪价持续磨底，原奶供需好转

行情回顾：本周（2026.06.08-2026.06.12）农林牧渔（申万）指数收于2373.88点(周环比-0.24%)，沪深300指数收于4777.32点（周环比-0.82%），深证综指收于2697.17点（周环比-2.41%），上证综指收于4031.51点（周环比+0.09%），科创板收于1663.22点（周环比-0.31%）。生猪养殖：目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为129.32公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持...

2026-06-14 4 2MB 13页
国金证券：有色金属周报：铜需求修复，全面看多稀土钨钼锡

本周行情综述铜：本周LME铜价+0.43%到13575美元/吨，沪铜-0.47%到10.47万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数为-119.84美元/吨，较上周变化-6.01美元/吨，涨跌幅-5.28%。库存方面，截至6月11日周四，全国主流地区铜库存环比上周四减少1.65万吨至21.78万吨，总库存较去年同期的14.48万吨增加7.3万吨。冶炼端，受政策及铜价下跌干扰，废产阳极板企业开工率趋于走弱。6.5-6.11日，周度国内废产阳极板企业开工率环比微增0.20个百分点至52...

2026-06-14 3 2.09MB 15页
国金证券：耐用消费产业行业研究：关注箱板瓦楞后续持续性，Google眼镜秋季上市催化破圈

潮玩：5月盲盒娃娃线上GMV5.19亿元，同比+20%；泡泡玛特曝光&营销加速，包括LABUBUx世界杯、THEMONSTERS东京展、MOLLY20周年特展、POPBAKERY首店及Hirono快闪；布鲁可上新假面骑士帝骑及玩具总动员系列新型烟草：中国烟草税改革讨论升温，但暂未涉及新型烟草。中烟体系继续披露微波加热、雪茄风味颗粒等技术专利。海外方面，美国电子烟销售下滑、口含烟草增长；英国一次性电子烟禁令后，青少年使用率明显下降。家居：内销方面，截至5月29日，30大中城市商品房成交面积当...

2026-06-14 3 4.14MB 24页
国金证券：汽车及汽车零部件行业周报：工信部第408批新车申报，赛豆科技发布AI汽车品牌AIVA

工信部第408批新车申报目录发布，多款重磅车型即将上市、有望催化车市需求释放。6月10日，工信部发布了《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第408批）和《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》（第八十七批），包括鸿蒙智行智界RX、享界G9、尊界V680、比亚迪大汉、方程豹S&方程豹SGT、腾势Z、理想汽车MEGA改款、i8改款、欧拉7等。其中：1）智界RX搭载全新华为途灵平台、首发华为智擎新一代高性能电驱、华为巨鲸电池平台、四激光雷达、行业首创电磁热控压铸技术、创新L形星眸大灯、贯...

2026-06-14 3 1.62MB 12页
国金证券：电子行业研究：AI需求强劲，存储涨价趋势有望持续

AI需求强劲，存储涨价趋势有望持续。6月8日，英伟达宣布与SK海力士达成多年期的技术合作协议，将合作推动全球AI数据中心下一代内存发展，黄仁勋表示，存储的供应短缺没有结束，整个行业供应链从晶圆到封装到硅光等环节，都陷入供应短缺，因为需求太多了，这种状况还将持续数年。SK海力士董事长崔泰源近期也谈到存储供应短缺，称供应瓶颈可能持续到2030年，他表示，预计SK海力士未来五年内整体产能将翻倍。根据Omdia、TrendSEMI最新数据，2026年Q1全球半导体营收环比增长27%至3190亿美元，其中...

2026-06-14 3 1.39MB 9页
国金证券：通信行业研究：OpenAI与Anthropic竞速IPO及客户，中国2万亿AI基建启航

通信周观点： 1）OpenAI考虑大幅降低token收费以争夺Anthropic企业客户，CEO奥特曼坦言成本已成"巨大问题"。Anthropic旗下ClaudeCode走红后估值首超OpenAI，双方均已秘密提交IPO申请。2）OpenAI与英伟达签署战略合作协议，部署至少10GWAI数据中心，英伟达拟逐步投资1000亿美元，首GW于2026下半年VeraRubin上线。3）谷歌向英特尔下达逾300万颗自研TPU订单，计划2028年前量产，英特尔股价一度飙升逾10%。台积电先进制程及CoWoS...

2026-06-14 3 992.37KB 11页
国金证券：黑色金属周报：焦煤供给恢复缓慢，开始挤压钢厂利润

行业概况：本周黑色系走势分化，成材端进入传统淡季，高温多雨天气影响终端采购，钢材表需继续走弱，库存由去化转为小幅累积；原料端焦煤、焦炭受安监、成本及提涨预期支撑偏强，对钢价形成托底。从数据上看，本周五大钢材品种供应857.05万吨，周环比增加4.55万吨；总库存1560.22万吨，周环比增加12.05万吨；周消费量845.00万吨，周环比下降0.4%。247家钢厂日均铁水240.86万吨，周环比增加0.14万吨，钢厂盈利率55.84%，周环比下降3.47个百分点。短期看，成本支撑仍存，但淡季需求...

2026-06-14 3 2.44MB 14页
开源证券：非银金融行业周报：中基协新规约束风格漂移，布局头部券商正当时

周观点：中基协新规约束风格漂移，布局头部券商正当时本周券商和保险板块分别上涨2.8%/5.3%，明显跑赢沪深300指数的-0.8%，资金面有流向低估值、中报景气度提升的非银板块迹象。继续重点提示头部券商布局机会，2季度资金面压制有望解除，再融资靴子落地，IPO扩容利好券商投行和投资链条盈利高增，2季度券商业绩有望持续超预期，重视三大中长期叙事下券商ROE的持续改善：存款迁移下的财富管理历史机遇、跨境需求下的海外扩表、科技浪潮下的投行投资业务启航。关注资金面和中报预告催化。券商：中基协新规约束...

2026-06-14 2 486.97KB 3页
开源证券：食品饮料行业周报：茅台改革定调行业方向，食饮科技转型孕育新机遇

核心观点：茅台改革引领白酒价值回归，科技转型开启食饮第二曲线 6月8日-6月12日，食品饮料指数涨幅为0.2%，一级子行业排名第6，跑赢沪深300约1.0pct，子行业中调味发酵品（+4.1%）、预加工食品（+2.7%）、其他酒类（+1.4%）表现相对领先。本周贵州茅台召开股东大会，回顾2026年公司改革动作，我们认为茅台市场化改革正式拉开本轮白酒行业结构性调整序幕，成为行业本轮周期拐点的核心标志。茅台以市场需求为导向，通过供需双向动态调节实现价格体系稳定，既维护了市场价格秩序，又重塑造行业价格...

2026-06-14 2 1.32MB 10页
东吴证券：大化工周报：涤纶长丝产销大幅增加

投资要点【本周观点】1）本周地缘形势反复，国际油价震荡运行，关注协议签署进展。整体来看，全球原油库存位于低位，叠加原油消费旺季即将来临，将对原油价格存在支撑，油价仍将维持在较高水平。2）长丝企业去库意愿较强，下游进行补货操作，长丝市场产销大幅提升。3）中国主要港口硫磺总库存处于低位，本周硫磺价格持续大幅上涨，间接带动黄磷需求向好，供应端相继挺价。【本周重要事件】 2026年6月10日，荣盛石化公告，拟实施2026年员工持股计划，参与对象涵盖公司及下属子公司董事、高级管理人员、核心骨干员工等，...

2026-06-14 3 3.44MB 44页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：医药产业资本大举增持，重点推荐创新药/CXO等

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-0.56%、-11.96%，相对沪深300的超额分别为-1.49%、-10.93%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-0.46%、-12.99%，相对于恒生科技指数的超额分别为-3.19%、-1.26%。本周医疗服务（0.69%）、化学制药（0.20%）小幅上涨，而原料药（-2.23%）、医疗器械（-1.93%）、生物制品（-1.24%）等小幅下跌。本周A股涨幅居前赛伦生物（+23.33%）、花园生物（+22.79%）、正川股份（+21...

2026-06-14 3 4.06MB 33页
中银证券：宏观和大类资产配置周报：下周美联储FOMC会议表述值得关注-260614

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观数据回顾要闻：国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究2025年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作。会议指出，要锚定科技强国建设目标，高效组织实施国家重大科技任务。资产表现回顾本周沪深300指数下跌0.82%，沪深300股指期货下跌0.41%；焦煤期货本周下跌4.92%，铁矿石主力合约本周上涨0.13%；余额宝7天年化收益率下跌1BP至0.84%；十年国债收益率上行2BP至1.74%，活跃十年国债期货本周下跌0.41%。资产...

2026-06-14 6 832.76KB 17页
东吴证券：策略周评：判断科技拐点，哪些指标重要，哪些不重要？-260614

每一轮行情积累较大涨幅后，市场都会陷入同一个问题：如何判断顶部。本轮围绕“AI泡沫进程”的问题，市场已经形成了大量研究，有的试图构建涵盖估值、情绪、资金流向、融资活动、企业基本面等维度的综合评分体系；有的则将当前AI浪潮与2000年科网泡沫进行逐项对照，希望通过历史映射寻找当前位置。而问题在于，指标越多，判断反而越容易陷入混乱。科技股往往具有高波动、高弹性的特征，行情演绎过程中几乎任何指标都可能阶段性发出所谓的“见顶”信号，投资者也容易在各种噪音之间反复摇摆。因此，比起堆砌指标，更重要的是做减法...

2026-06-14 6 808.12KB 9页
国信证券：ETF周报上周科技板块分化加剧，半导体领涨，机器人主题受挫-260614

核心观点 ETF业绩表现上周（2026年06月08日至2026年06月12日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-1.16%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为1.15%，收益最高。按板块划分，大金融ETF涨跌幅中位数为3.13%，收益最高。按主题进行分类，银行ETF涨跌幅中位数为3.97%，收益最高。 ETF规模变动及净申赎上周股票型ETF净申购131.44亿元，总体规模减少67.83亿元。在宽基ETF中，上周沪深300ETF净申购最多，为59.15亿元；按板块来看，科技ETF净...

2026-06-14 6 4.47MB 33页
东兴证券：首席周观点：2026年第23周-260614

金属行业：镁合金行业需求弹性或进入加速释放新周期（2）——新质生产力行业发展有效提振镁合金需求弹性释放镁合金已成为镁消费增长最快领域。据府谷县镁工业协会统计数据，2025年全球镁消费量约为120万吨，同比增长7%。镁合金为第一大镁消费领域，2025年全球镁合金消费量约为65万吨，占比由24年的49%升至25年的54%。受益于高端镁合金应用（如新能源汽车、电动自行车等）占比的显著提升，镁合金成为镁消费增长最快的板块（同比增长15%～20%）。传统镁消费领域中，钢铁脱硫（25万吨，占比21%，同比...

2026-06-14 6 643.02KB 6页
国金证券：A股策略周报：推开旧世界的门-260614

两个闸门同步松动：地缘缓和与紧缩预期降温我们前期报告中提到的6月需要关注的两大核心变量在本周同时出现积极变化：地缘层面，美伊谈判取得实质性突破，特朗普宣布取消对伊朗的打击行动，双方有望于近期签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡在6月底前开放的概率明显回升；货币政策层面，伴随着地缘风险缓和，市场对美联储年内加息的预期显著降温。在双重催化下，本周五全球股市、工业金属与贵金属均迎来普遍修复。值得注意的是，本周五的反弹并非单由信息技术主导（A股信息技术反而下跌），材料与工业板块的反弹幅度同样突出。若海峡逐步...

2026-06-14 7 763.28KB 10页
国金证券：互联网行业研究：ClaudeFable5发布，智谱本周入通

周观点电商：整体仍承压中，5月零售数据预计同比增速约0%左右。根据易观分析统计，大促第一周期(5.13-6.3)主要电商平台成交额同比增长7.6%，我们预期整个618周期增速会慢于第一周期。游戏：行业维持同比双位数增速，重点关注暑期重点游戏产品表现。流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。虚拟资产&资产交易平台：宏观波动，币价波动，短期缺乏新叙事和催化。 AI&云：Anthropic发布Claude 风险提示 ...

2026-06-14 5 1.19MB 8页
国金证券：耐用消费产业行业研究：5月纺服美护线上GMV增速环比改善，不同品牌表现分化

核心观点 5月纺服美护线上GMV增速环比略有改善，不同品牌表现分化。2026年5月服装配饰板块线上全渠道销售额同比下降9.2%，环比4月降幅收窄，显示板块需求仍然偏弱。从细分赛道来看，运动及功能性服饰表现相对稳健，头部国产品牌持续受益于运动消费渗透率提升及产品升级。其中太平鸟/特步分别同比增长19.4%/17.1%，展现较强的品牌韧性。美护年中大促开启，大单品持续带动增长。据久谦数据，2026年5月主流电商平台（天猫、抖音、京东）GMV共4.66亿元，同比增加23%，其中彩妆占比79%、护肤占比...

2026-06-14 6 1.56MB 15页

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