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券商研报

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信达证券：石油加工行业大炼化周报：下游逢低补库，涤纶长丝产销明显放量

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至6月12日当周，国内重点大炼化项目价差为2447.73元/吨，环比变化+75.59元/吨（+3.19%）；国外重点大炼化项目价差为2126.82元/吨，环比变化+133.13元/吨（+6.68%）。截至6月12日当周，布伦特原油周均价为92.14美元/桶，环比变化-3.28%。【炼油板块】周前中期，以色列与黎巴嫩同意实施停火，中东局势有所缓和；虽以色列和伊朗发生新一轮交火，但特朗普出面斡旋缓和，双方达成停火共识，叠加特朗普称美伊谈判进入最后关头，...

2026-06-14 0 3.08MB 25页
国金证券：医药行业研究：一级投融资市场持续活跃，带动创新产业链继续向好

2026年5月，医药行业国内外投融资市场同步走强，行业景气度稳步抬升。当月海外融资总额307亿美元，同比大涨469%。该高增长并非阶段性基数扰动所致，目前海外融资同比增速已连续三个月超400%，彰显海外资本长期看好医药赛道，行业投资热度维持高位。国内市场同样展现出强劲增长活力，5月融资规模达25亿美元，同比增长56%，环比大幅提升92%，边际改善效果突出。整体而言，海内外医药投融资氛围全面回暖，资本入局意愿显著提升，行业发展预期积极向好，充沛的资本活力将持续为医药创新产业链发展注入强劲动力。药...

2026-06-14 0 2.23MB 15页
国金证券：家电行业研究：5月家电出口量同比+8.8%，环比4月增长提速

5月家电出口量同比+8.8%，环比4月提速据海关总署6月9日发布数据，2026年1-5月，我国家用电器累计出口191754.88万台，同比增长4.1%；对应出口金额2976.53亿元，同比增长1.0%，整体量增幅度高于金额增速。单月来看，5月家电出口量41989.21万台，同比增长8.8%，出口金额617.14亿元，同比增长9.4%。从增速边际变化来看，5月家用电器出口金额同比提升8.8%，环比有所提速，我们认为主要得益于：1）低基数效应，2025年"对等关税"落地后家电对美出口连续多月两位...

2026-06-14 0 1.19MB 9页
国金证券：基础化工行业研究：市场风格钟摆继续回归，建议关注周期涨价方向

本周市场风格开始逐步回归均衡，标志事件是本周五非AI板块的大涨，往后看，我们认为市场风格有继续回归均衡的可能。标的方面，本周半导体材料相关标的表现强势，尤其是六氟化钨相关标的。流动性方面，本周美国5月非农新增就业达17.2万人，超过预期近一倍，这引发了市场的剧烈波动；除此之外，海外流动性有进一步收紧的迹象，据日本媒体报道，日本央行可能在本月15日到16日召开的货币政策会议上，将政策利率从目前的0.75%上调至1.0%，欧洲央行周四宣布加息25基点，为2023年9月以来首次，欧央行行长拉加德指出...

2026-06-14 0 2.54MB 22页
国金证券：计算机行业研究：字节FORCE原动力大会前瞻

一、2026 2026火山引擎为模型迭代、Agent落地、行业应用及商业化表现。豆包、Seed2.0有望迎来能力升级，重点强化复杂任务处理、长链路执行与多模态能力；Seedance2.0作为顶尖视频生成模型，新版本迭代也是本次大会重要看点。AICoding、TRAE等产品推动火山引擎从模型API向应用开发平台转型，同时行业重点关注token消耗量与MaaS营收两大商业化指标，其MaaS全年营收目标上调至150亿元，商业化扩张节奏激进。二、字节AI回顾：从模型家族焕新推进到Agent工程化和行...

2026-06-14 0 1.24MB 9页
信达证券：环保行业周报：“十五五”城市更新规划发布，关注管网改造、固废处理领域

本期内容提要: 行情回顾：截至6月12日收盘，本周环保板块下跌1.91%，表现劣于大盘；上证综指上涨0.1%到4031.51；涨跌幅前三的行业分别是银行（3.5%）、非银金融（2.3%）、有色金属（1.6%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-5.1%）、计算机（-4.9%）、煤炭（-4.8%）。细分子板块情况：水务板块下跌0.65%；水治理板块下跌1.11%；大气治理板块上涨3.54%；环卫板块下跌5.44%；垃圾焚烧板块下跌0.47%；资源化板块上涨1.18%；固废其他板块下跌10.22%；监测...

2026-06-14 3 1.07MB 14页
英大证券：金点策略晨报：短期耐心等待A股市场企稳，逢低均衡配置或是占优策略-260614

【A股大势研判】周四晨报提醒，后续美联储议息会议将持续影响全球流动性预期，大概率会对A股走势形成扰动，后市或仍有震荡反复。市场走势如我们预期，周四A股市场整体延续弱势震荡格局，沪深三大指数全线收跌。全天，市场呈现明显的分化震荡特征。创业板指数冲高回落，盘中多次出现走低态势，沪指则维持绿盘整理。伴随近期调整趋势延续，市场成交持续萎缩，资金观望情绪浓厚。板块层面，除了半导体材料等少数方向上涨，科技股大面积回落，AI相关概念链跌幅居前，而传统价值板块承接力度较弱。展望后市，6月份市场将面临国内外科...

2026-06-14 4 442.08KB 4页
华金证券：短期调整结束了吗？-260613

投资要点复盘历史，牛市中的短期调整结束主要受调整因素消减、政策或外部事件积极、基本面回升、估值情绪调整到位等因素驱动。（1）牛市中有明确调整因素的短期调整结束主要受调整因素消减、估值和情绪调整到位等因素驱动。一是2019年以来有5次有明确调整因素的牛市中的短期调整，上证综指平均下跌8%。二是调整因素消减是调整结束的核心驱动因素。三是情绪指标调整充分也是见底信号之一。四是经济基本面影响可能不大。（2）牛市中无明确调整因素的短期调整结束主要受积极的政策或外部事件、基本面回升、估值和情绪调整到位等因...

2026-06-13 10 3.21MB 13页
中信证券经纪(香港)：重估逻辑信心稳固-260613

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年6月10日发布的题为《Confidenceinthereratingstory》的报告，近期与SK海力士（SKHynix）的会议强化了市场对其HBM4供应及中期定价的可见性判断。HBM4现已进入量产阶段，并将在2026年下半年开始大规模出货。正在进行的多年供应合同谈判显示行业需求结构正转向合约化。海力士近期与英伟达（Nvidia）就共同开发下一代人工智能应用存储芯片达成的合作，进一步巩固了其作为关键AI基础设施供应商的地位...

2026-06-13 9 637.75KB 3页
中航证券：人形机器人月报：资本化提速、量产渐近，板块行情有望延续

2026年1-4月，人形机器人板块整体呈现“先涨后跌再反弹”的走势，5月板块迎来高性价比配置窗口。2026年1月板块延续2025年底涨势，核心驱动为特斯拉Optimus推进节奏及机器人亮相春晚等边际变化；随后1月底至4月初深度回调，主要系产业进展不及预期、财报季业绩拖累、外围扰动等因素影响。展望5月，板块已进入高性价比配置窗口，驱动因素包括：1）产业催化密集，特斯拉5月初完成ModelS/X停产并启动产线改造，OptimusV3有望于7月下旬或8月在弗里蒙特投产，国内供应链批量订单有望陆续落地；...

2026-06-13 13 10.01MB 20页
国信证券：策略周报：每周海内外重要政策跟踪：欧盟要求企业避免对华供应链过度依赖-260612

核心观点国内宏观：6月5日，国常会审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》，加强产业和就业协同，健全就业促进机制，拓展高校毕业生等青年就业渠道，加大重点群体就业支持；同日，国家医保局印发《职工基本医疗保险个人账户跨省共济经办规程（试行）》，实现职工个人账户资金按规定支付近亲属在定点医药机构就医、购药发生的个人负担费用，以及参保缴费。6月9日，央行印发《人民币存贷款利率管理规定》，核心是深化利率市场化、统一计息规则、规范市场秩序。6月11日，人社部印发《关于实施创业模式引领行动的通知》，推进“...

2026-06-12 24 895.93KB 11页
国信证券：电力设备新能源行业点评：创业板新能源ETF投资价值与机遇

国信电新观点：新能源板块的良好基本面和成长逻辑为创业板新能源ETF的投资带来诸多价值。从基本面看，新能源板块的高景气度意味着相关企业业绩有望持续增长，这将提升创业板新能源ETF所跟踪指数的成分股盈利能力，为投资者带来较好的分红收益和资本增值潜力。评论：新能源板块基本面与投资价值分析新能源板块中长期成长逻辑技术进步是新能源板块成长的关键驱动力。在新能源汽车领域，电池技术不断取得突破，续航里程大幅提升，充电时间不断缩短，成本持续下降。固态电池等新型电池技术的研发进展，为新能源汽车的进一步发展...

2026-06-12 28 154.55KB 5页
头豹研究院：中国叉车行业调研简报：市场洞察：中国叉车行业电动化深拓与全球化破局

叉车的定义是什么？叉车是一种配备货叉及升降装置的自走式装卸输送机械，属于轮式搬运车辆，主要用于对成件托盘货物进行装卸、堆垛和短距离运输作业。叉车大多采用液力机械传动，主要由动力装置、车架、工作机构、行走机构和转向机构等部分组成，常见叉车的车身尾部通常会配备平衡重块。它具备机动灵活、适应性强、作业效率高等显著优势。按货叉的安装位置，叉车可分为正面叉车和侧面叉车；其结构特征与工作性能通常通过额定起重量、载荷中心距、门架倾角等技术参数来体现，常见的类型包括内燃叉车、电动叉车等。目前，叉车已广泛应...

2026-06-12 21 669.72KB 8页
头豹研究院：2025年中国数字印刷市场探析：智能印刷，赋能商业新价值

数字印刷行业综述主要观点：印刷分类：当前，印刷技术正形成有版印刷主导大规模生产、数字印刷引领个性化需求的互补格局。数字印刷中，喷墨技术因在速度、成本与适应性上占据优势，已成为市场主流，正持续推动数字印刷行业蓬勃发展数字印刷市场规模：数字印刷凭借高灵活性、高精度和按需生产能力，在包装、广告喷绘及纺织印花等领域广泛应用，推动个性化定制、品牌差异化及市场响应速度的提升，成为印刷行业增长的重要驱动力数字印刷主要供应商：数字印刷市场由HP、Canon等国际巨头主导，该类企业凭借尖端技术与完善生态占...

2026-06-12 21 951.84KB 12页
建银国际证券：中国体育用品行业最新动态

361度：零售趋势稳健，渠道管控严格，海外业务占比提升，支撑盈利前景稳定李宁与库里品牌签署10年合作协议，直接针对篮球领域的疲弱表现，并加强利润率更高的高尔夫业务板块 361度–零售势头稳健，海外业务占比提升。2026年6月11日，我们参加了361度2027年春季订货会，并与管理层进行了交流。尽管消费者情绪疲软、竞争加剧，公司表示5月及6月初零售额仍保持韧性，实现高个位数增长，零售折扣基本稳定在七折水平，表现优于同业。我们认为，361度所处的是偏同质化的品类，竞争主要围绕产品质量和性价比，依托...

2026-06-12 14 374.29KB 3页
山西证券：计算机专题报告：北美四大云厂业绩复盘：AI逐步兑现业绩，Capex加速上行

投资要点： 2025年以来北美四大CSP呈收入加速增长趋势，并且业绩大多超预期。其中，1）微软：业绩持续超预期，但26Q2指引收入及利润增长承压，且OpenAI关系降级对订单获取影响已有体现；2）谷歌：收入增长持续提速，同时Capex大幅提升，呈边投入边兑现业绩趋势；3）亚马逊：随着与OpenAI和Anthropic的合作加深，收入加速增长趋势有望延续，但利润率和现金流压力较大；4）Meta：收入增长保持强劲，同时Capex指引中枢不断上移，但AI业绩兑现能力尚未完全清晰。 AI驱动云需求进入加...

2026-06-12 19 2.05MB 23页
源达信息：宏观策略周报-260612

投资要点市场回顾本周主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨跌幅分别为0.09%、-2.29%、-3.22%、-0.82%、0.87%、-1.76%、-1.66%、-0.31%、0.95%。申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为银行、非银金融、有色金属、基础化工、建筑材料，涨幅分别为3.46%、2.30%、1.61%、1.51%、0.81%。资讯要闻 1.中国5月CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%，...

2026-06-12 15 1.07MB 13页
西南证券：宏观周报：人形机器人专项行动开启，中东局势再起波澜-260612

一周大事记国内：城市更新增量政策出台，人形机器人实景实训专项行动开启。6月8日，国新办举行政策例行吹风会，明确规划的量化目标和资金保障，并在土地政策等方面作出增量部署，体现出以城市更新拉动有效投资的政策意图；同日，工信部与国务院联合发布《关于联合开展2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动的通知》，为具身智能产业化提供了实操框架；10日，工信部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》，为AI与通信产业深度融合划定发展框架，算力网络、光通信、智能体等领域有望...

2026-06-12 16 2.73MB 15页
中航证券：AI医疗5月月报：技术验证持续突破，监管规范与商业落地并进

核心观点：海外方面，本月看点为AI+医疗技术创新与监管规范协同并进，覆盖影像诊断、药物研发、临床决策等全赛道，医疗AI实用化进程显著提速。AI医学影像早筛与技术革新取得里程碑突破。梅奥诊所REDMODAI可提前3年检测隐匿性胰腺癌，灵敏度达放射科专家近2倍；UCBerkeley与UCSF联合研发AI影像工具，开源基础模型赋能多模态诊断。AI药物研发与合规划定明确边界。FDA首次就制药AI过度依赖发警告信；圣裘德儿童医院AI助力发现IRS4多实体瘤潜在靶点，兼顾疗效与安全性。AI神经康复与临床决...

2026-06-12 19 7.22MB 48页
国信证券：金属行业2026年中期投资策略：供给约束+需求韧性，静待估值重塑

核心观点工业金属：供给硬约束，需求有亮点铜：对铜价走势保持乐观。由于近年来地缘政治冲突频发、资源民族主义抬头，叠加铜资源稀缺性，高铜价没有转化为高供给增速。需求端，铜的导电体特性决定了在人工智能、新能源等领域需求持续旺盛，以地产为代表的传统领域下滑对铜需求的拖累已经接近尾声，铜行业供需格局长期向好，产业链逐渐适应高铜价。预计当前的加息预期是在中性利率附近微调，不会对商品价格造成明显冲击。电解铝：不用过度担忧国外供给放量。2026年受中东电解铝停产影响，全球铝产量同比略微下降；2027年中东...

2026-06-12 25 2.19MB 44页

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