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券商研报

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东吴证券：晨会纪要-260609

宏观策略海外周报20260608：强非农后，如何评估“世界杯效应”对美国经济的影响？——海外周报20260608 核心观点：5月强劲的非农就业数据发布后，市场对美联储加息预期显著上调并前置。我们预期，今年6-7月的世界杯赛事将给美国经济带来总量有限但结构显著的影响。然而，无论非农的强劲来自于美国需求的全面复苏、还是“世界杯效应”的短期脉冲，未来1-2个月美国经济偏热的叙事难以显著逆转。因此，虽然我们认为当前市场对于加息的定价过于激进，但这一鹰派预期可能在6-7月延续，直至9月之后才有望显著缓解...

2026-06-09 0 1.34MB 39页
华源证券：房地产行业周报：核心城市拿地升温，继续看好地产板块

投资要点：板块行情：本周上证指数下跌1.0%、深证成指下跌1.7%、创业板指下跌2.0%、沪深300下跌1.5%、房地产（申万）下跌3.5%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：香江控股(+23.3%)、*ST阳光(+20.5%)、皇庭国际(+15.0%)、苏宁环球(+14.4%)、荣安地产(+12.8%)，涨跌幅后五的分别为：首开股份(-12.2%)、福星股份(-12.0%)、*ST中地(-11.6%)、新城控股(-10.3%)、特发服务(-9.8%)。数据跟踪：新房：本周（5.30-6.05）...

2026-06-09 0 2.05MB 15页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：非化石能源电力消费核算指南印发，云霄直流开展输电权市场化交易

投资要点本周核心观点：1）非化石能源电力消费核算指南印发。近日，国家发展改革委、国家能源局、生态环境部、国家统计局、国家数据局联合印发了《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，当前我国非化石能源消费绝大部分为电力形式，但核算工作面临规则不统一、覆盖面不足等问题。《指南》旨在统一和明确各省市及电力用户的非化石能源电力消费核算方法，以支撑碳排放核算，促进电能量交易、绿证交易、碳核算等政策机制的有效衔接。《指南》明确了非化石能源电力消费的核算基础。首先，规定了三种消费归属认定方式：物理认定：适用于自...

2026-06-08 5 1.67MB 20页
西南证券：北交所双周报：彩客科技周一上市，北交所流动性改善预期强化-260608

摘要周观点：上周五（6月5日），在全球风险资产出现分化的情况下，北交所在前期持续承压后呈现出独立上涨行情。创业板指回调3.2%、科创综指回调2.4%，而北证50单日大涨5.6%，成交额放量至318.8亿元，资金流入迹象较为明确，板块情绪明显回暖。板块表现相对较强，或因为政策与流动性双重利好共振。流动性预期层面，北交所ETF落地进程加速，据中国基金报报道，近期多家基金公司已收到北交所ETF相关市场文档及交易规则优化文件，正推进系统改造并定期反馈进度，券商同步积极筹备。北证50ETF的推进，有望打...

2026-06-08 4 2.32MB 20页
国信证券：社服行业2026年中期投资策略：服务消费投资价值重估新起点

服务消费投资价值重估新起点当前我们站在哪里：我们判断板块处于低位置、低持仓、低预期状态。年初至今社服板块与大盘走出极致分化，A股消费者服务板块跌22.4%跑输沪深300达28.1pct，港股跌22.7%跑输中信港股通指数19.3pct，当前板块较924前低点仅高10%而沪深300仍高50%；其中，1-2月春节强预期兑现后，在油价上行与科技行情极致演绎背景下，4月清明叠加春假良好基本面也没能带来股价支撑，进入5月出行阶段性边际放缓则对预期带来更严峻考验；2026Q1末基金重仓持仓比例降至0.36...

2026-06-08 5 3.46MB 52页
万联证券：通信行业跟踪报告：CPO规模部署进程有望提速，我国低轨星座加速组网

行业核心观点：上周沪深300下跌1.54%，创业板指下跌1.98%，申万通信行业指数上涨3.87%，分别跑赢沪深300和创业板指5.41和5.85个百分点，在申万各一级行业中排名第2位。上周，英伟达宣布其面向智能体AI工厂的下一代超级计算平台NVIDIAVeraRubin和新一代基于Spectrum-X平台的CPO交换机已同步进入全面量产阶段，标志CPO已从概念验证进入规模部署阶段，其供应链厂商均在加速提升产能。我们认为头部平台正推进传统互联架构迈向更高带宽密度的新形态，CPO、硅光等远期技术...

2026-06-08 4 710KB 7页
国信证券：6月第1周立体投资策略周报：杠杆资金边际转为净流出-260608

核心观点核心结论：①6月第1周，资金入市合计净流出275亿元，前一周流出129亿元。②短期情绪指标处于05年以来中高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周通信、电子、半导体等热度较高。 6月第1周，资金入市合计净流出275亿元，前一周流出129亿元。资金流入方面，融资余额减少52亿元，公募基金发行增加168亿元，ETF净赎回76亿元，北上资金估算净流出118亿元；资金流出方面，IPO融资规模6亿元，产业资本净减持53亿元，交易费用138亿元。短期情绪...

2026-06-08 7 901.79KB 10页
国信证券：半导体先进封装与光互联技术专题：COUPE引领光电共封装新纪元

投资摘要紧凑型通用光子引擎COUPE（CompactUniversalPhotonicEngine）是台积电提出的针对硅光子集成与光电共封装（CPO）的通用解决方案。该技术跳过传统的微凸块封装，直接采用3DSoIC-X混合键合工艺，实现光子集成电路（PIC）与电子集成电路（EIC）的原子级高密度互连。COUPE从底层打破了传统可插拔光模块在400G+速率下的电信号衰减与功耗瓶颈行业实践数据表明，在同等速率下，COUPE较传统微凸块方案可降低40%的功耗；而在交换机系统级应用中，其可助力光互连功...

2026-06-08 5 2.85MB 25页
华源证券：华源晨会精粹-260608

投资要点：固定收益全球风险偏好或降低，国内债市行情可期——利率半月报（2026.5.25-2026.6.7）：报告核心观点：美国5月非农数据超预期或导致6月降息落空，美联储6月或维持当前利率，日本曾长期处于负利率状态，6月可能加息，全球流动性边际收紧的预期升温，可能压制全球风险偏好。投资建议：超长债机会仍较突出。今年前5个月债市行情较好，中短债收益率显著下行，6月债市行情仍可期。5月制造业PMI价格指数较上月有所回落，倘若后续原油价格不大幅上升，我们预计6月或7月PPI同比将见顶，通胀担忧或将...

2026-06-08 6 634.05KB 21页
国金证券：汽车行业2026年中期策略：出口加速、中高端需求向好、智驾有望迎来拐点

2026上半年复盘：内销持续承压，出口、高端化加速 1）总量方面，2026年1-4月乘用车零售/批发总量分别为798/540万台，同比-5.8%/-17.3%，其中：①内销持续承压，主要与补贴政策调整、价格战降温、高油价冲击等因素有关；②出口尤其是新能源出口超预期增长，1-4月乘用车/新能源乘用车出口257/127万辆、同比+66%/+118%、新能源渗透率49.4%；③油价上涨催化新能源渗透率持续提升，1-4月零售/批发量新能源渗透率分别提升至61.1%/49.3%。2）格局方面，10-20万...

2026-06-08 7 8.29MB 49页
头豹研究院：2026年中国汽车AR-HUD行业概览：前视交互价值凸显，AR-HUD打开人机交互新边界（精华版）

观点提炼 AR-HUD行业的发展现状？ AR-HUD增强现实抬头显示系统是一种将虚拟信息与真实驾驶场景融合的显示技术，主要由光学显示系统和图像生成单元构成，通过将关键行车数据直接投射到前挡风玻璃以提升驾驶效率。随着智能驾驶升级，融合AR的AR-HUD通过虚实叠加提升感知与交互能力，正成为高阶智能驾驶的重要配置。2021–2025年，中国乘用汽车前装AR-HUD市场渗透率由0.2%显著增长至6.7%，虽整体仍处于较低水平，但已进入快速导入阶段。展望未来，随着光学方案成熟、成本逐步下降及整车电子电气...

2026-06-08 7 1.86MB 15页
头豹研究院：2025年中国医疗器械行业前景展望及代表市场出海可行性分析

中国医疗器械行业在多个方面展现出可观的发展前景。首先，在技术创新方面，人工智能和大数据的融合推动医疗器械的智能化和精确化发展，其中以医学影像分析和患者病情监测领域的进展尤为显著。人工智能技术在医疗领域的纳入可有效提升医疗服务的效率和质量，为本土医疗器械行业带来新的增长动力。其次，医疗耗材和设备的集采政策是优化本土医疗资源配置和降低医院采购成本的坚实基础，近年集采工作的有序进行推动国产医疗器械在中国市场的普及与应用。此外，DRG/DIP支付政策改革通过精细化管理和成本控制，促使医院更加注重医疗器械...

2026-06-08 9 3.04MB 18页
头豹研究院：2025年中国半导体CMP设备行业概览

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2026-06-08 7 2.43MB 33页
国元证券：汽车行业周报：政策、技术启新篇，新合资持续发力

报告要点： 5月环比走强，带动同比改善乘用车：5月1-31日，全国乘用车市场零售154.5万辆，同比去年同期下降20%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售715万辆，同比降19%；5月1-31日，全国乘用车厂商批发223.2万辆，同比去年同期下降4%，较上月同期增长6%，今年以来累计批发1,020.9万辆，同比下降6%。新能源：5月1-31日，全国乘用车新能源市场零售97.4万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长15%，今年以来累计零售373.2万辆，同比下降14%；5月1-31日，...

2026-06-08 6 1.05MB 13页
爱建证券：策略配置动态跟踪：流动性逆风起，科技牛途颠簸-260608

投资要点：前言：流动性逆风冲击，质疑难改科技牛。随着6月5日美国劳工部发布的5月非农数据大超预期，美联储年内加息预期骤起并突破6成，10Y美债收益率冲破4.5%关口，30Y美债收益率也阶段性突破5.0%，美元指数涨破100大关。美股科技迎显著回调，纳指大跌4.18%，引发市场担忧。在美元宏观净流动性下滑且将进一步趋紧的背景下，AI引领的科技牛在途中遇到颠簸，招致了不少质疑。对此，我们认为这只是在流动性逆风呼啸之下，科技牛暂时低头避风，待风势缓和后，科技牛仍将继续演绎，并昂起更高的头。科技牛...

2026-06-08 6 1.64MB 11页
爱建证券：PCB设备行业点评：面板级封装与mSAP产业化提速，设备率先受益

投资要点： PLP面板级封装：化圆为方提升面积利用率与生产效率，驱动先进封装设备升级。 1）产业进展：日月光开发出业界首条自动化310mm×310mm面板级封装（FOPLP）产线，预计于2027年上半年量产。该产线兼容FOCoS及FOCoS-Bridge先进封装平台，线宽/间距分别达到2/2µm和8/8µm，可满足AI/HPC高算力芯片对大尺寸封装与Chiplet异构集成需求。相较传统300mm圆晶圆封装，310mm×310mm矩形面板可提供约96,100mm²有效加工面积，在提升单次封装芯片数...

2026-06-08 6 480.5KB 2页
信达证券：机械设备行业：关注工程机械、半导体设备、人形机器人

本期内容提要: 挖机5月销量超预期，关注工程机械布局机会。2026年5月挖机销量24794台，同比增长36.2%，其中内销11628台，同比增长38.6%，出口13166台，同比增长34.2%，内外销增速较4月抬升。5月主机厂陆续宣布涨价，5月1日，三一重机宣布自5月15日起，对旗下挖掘机产品价格上调5%。5月8日，徐工挖机宣布自6月1日起，对不同机型挖掘机产品价格上调3~5个百分点；同日柳工宣布自5月20日起，对挖掘机产品价格上调5%。建议关注行业龙头柳工、三一重工、恒立液压、徐工机械、山推股...

2026-06-08 6 1.84MB 18页
东海证券：晨会纪要-260608

重点推荐 >1.新旧分化或将延续——国内观察：2026年5月PMI >2.羚锐制药（600285）：业绩稳健增长，毛利率分红率提升——公司简评报告财经要闻 >1.国常会：听取关于做好就业工作汇报，审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》 >2.国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见 >3.5月外汇储备环比增加316.91亿美元，央行连续19个月增持黄金 >4.证监会主席吴清：公募基金要坚决遏制赌押赛道、风格漂移等顽疾 >5.央行就《人民币存贷款利率管理规定》公开...

2026-06-08 5 520.32KB 10页
诚通证券：宏观与大类资产周报：市场定价美联储加息预期，建议重视红利板块避险价值-260608

大类资产表现 A股大势研判：上周市场震荡走低，主要宽基指数普遍下跌，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌1.0%、1.5%、2.0%。日均成交金额为2.93万亿元，较前周小幅缩量。两融余额为2.92万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比也小幅上升。海外就业韧性凸显，美联储货币政策收紧预期带动全球流动性条件阶段性收敛，A股短期受外部扰动延续结构性调整，但国内企业盈利与政策支撑扎实，中期市场下行空间相对有限，整体无需过度悲观。短期维度，海外宏观扰动仍将持续扰动市场情绪，A股大概率延续震荡整理格局。此...

2026-06-08 5 3.01MB 20页
东吴证券：海外周报：强非农后，如何评估“世界杯效应”对美国经济的影响？-260608

核心观点：5月强劲的非农就业数据发布后，市场对美联储加息预期显著上调并前置。我们预期，今年6-7月的世界杯赛事将给美国经济带来总量有限但结构显著的影响。然而，无论非农的强劲来自于美国需求的全面复苏、还是“世界杯效应”的短期脉冲，未来1-2个月美国经济偏热的叙事难以显著逆转。因此，虽然我们认为当前市场对于加息的定价过于激进，但这一鹰派预期可能在6-7月延续，直至9月之后才有望显著缓解。这意味着，短期看，海外因美联储紧货币预期而来的流动性紧张状况可能持续，叠加SpaceX上市带来的抽水效应，6月海外...

2026-06-08 7 892.43KB 9页

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