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券商研报

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东吴证券：宏观量化经济指数周报：受厄尔尼诺现象影响电厂负荷率显著高于去年同期-260608

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年6月7日，本周ECI供给指数为50.06%，较上周回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93，较上周回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.78%，较上周回升0.01个百分点；ECI出口指数为50.23%，较上周回升0.01个百分点。月度ECI指数：从6月第一周的高频数据来看，ECI供给指数为50.06%，较5月回升0.02个百分点；ECI需求指数为49.93%，...

2026-06-08 0 1.12MB 15页
粤开证券：【粤开宏观】从房企2025年报看房地产风险：经营业绩与债务特征-260608

摘要 2026年4月中央政治局会议定调“努力稳定房地产市场”。今年以来，一线城市二手房房价环比由跌转涨，交易量同比回升，市场对房地产企稳的预期有所升温。但全国房地产投资降幅扩大，房地产销售和低能级城市房价仍未止跌，各方对房地产走势判断分歧显著。在此背景下，本文基于A股和港股152家房地产上市公司（不含已退市及暂缓披露房企）2025年年报数据，梳理房企当前经营困境与债务现状，以期为准确研判地产形势和进一步优化政策提供数据支持。一、上市房企经营特征：销售、盈利低位运行，现金流净额连续五年为负，分化...

2026-06-08 0 1.38MB 21页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐估值底部的工程机械；看好技术迭代加速的光模块设备

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【工程机械】5月挖掘机销量大超预期，板块迎来高切低布局机会 2026年5月销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%。其中国内销量11628台，同比增长38.6%；出口13166台，同比增长34.2...

2026-06-08 0 1.05MB 22页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：2026ASCO重磅临床突破频发，创新药迎新阶段

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-4.57%、-11.46%，相对沪深300的超额分别为-3.04%、-15.5%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-7.62%、-12.59%，相对于恒生科技指数的超额分别为-7.78%、-1.59%。本周中药（-2.12%）、医药商业（-2.56%）、原料药（-3.49%）跌幅较小，而医疗服务（-5.00%）、生物制品（-5.15%）、化学制药（-5.62%）等跌幅较多。本周A股涨幅居前五洲医疗（+15.51%）、荣丰控股（+12.2...

2026-06-08 0 2.59MB 32页
开源证券：氟化工行业周报：2027制冷剂配额政策征求意见稿下发；高GWP制冷剂报价上调；巨化股份超纯P

本周（6月1日-6月5日）行情回顾本周氟化工指数上涨4.02%，跑赢上证综指5.02%。本周（6月1日-6月5日）氟化工指数收于6001.59点，上涨4.02%，跑赢上证综指5.02%，跑赢沪深300指数5.56%，跑赢基础化工指数2.85%，跑赢新材料指数4.01%。要点事件：2027配额征求意见稿下发，巨化股份超纯P 2027年制冷剂配额政策征求意见稿下发，内容与2026基本一致。据氟务在线资讯，2026年6月2日，生态环境部就《关于2027年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定与分...

2026-06-08 0 3.01MB 28页
东吴证券：汽车零部件&机器人&缺电主线周报：宇树IPO过会，潍柴106台燃发交付

零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-0.91%（2026年初至今-3.32%），在SW汽车中排名第2；以2010年-2026.06.05数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的72.18%分位；PB(LF)处于历史的64.39%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+2.43%（2026年初至今+1.89%），较SW汽零超额（核心结论收益为+3.34%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的96.79%分位，PB(LF)处于2025年以来的88.92%分...

2026-06-08 0 2.31MB 29页
东吴证券：电子行业点评报告：端侧AI周跟踪：微软ProjectSolara亮相，B端智能体入口加速落地

投资要点 ProjectSolara：微软构建端云协同的Agent-first操作系统雏形。2026年6月2日，微软在Build2026开发者大会上发布了名为ProjectSolara，定位为面向智能体优先设备的芯片到云平台。我们认为与当前PC、手机以App为中心，用户手动串联AI工作各步流程不同，Solara更强调设备从一开始就是为智能体设计的入口，能够在获得授权后持续感知场景、识别用户身份和任务上下文，并自动调度本地模型、云端模型、企业数据和第三方工具完成任务，形成端云协同的智能体操作系统雏...

2026-06-08 0 406.39KB 2页
东吴证券：大化工周报：织造原料库存、坯布库存处于较低水平，涤纶长丝有望迎来补库行情

投资要点【本周观点】1）美伊谈判僵持，霍尔木兹海峡通行受限，中东供应偏紧；全球库存持续去化，夏季旺季将近，油价震荡偏强。2）上游涤纶长丝企业继续推进减产，下游织造原料库存、坯布库存处于较低位置，后续有望迎来集中补库。3）氨纶龙头华峰化学公布《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》，将进一步丰富公司业务类型和产品线。我们看好氨纶供需格局改善，企业盈利中枢提升。【本周重要事件】 2026年6月3日，长华化学拟以简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额不超过人民币2.98亿元，本次募集资金...

2026-06-08 1 3.36MB 43页
东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：供给约束仍在，港口煤价稳健上行

行业近况本周（6月1日至6月5日）港口动力煤现货价环比上涨5元/吨，报收863元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量202.8万吨，环比上周减少6.20万吨，降幅2.97%；本周山西供应略有收缩，安监力度持续，港口供应量环比略有减少，整体产能释放有限。需求端，本周环渤海四港区日均调出量202.10万吨，环比上周增加8.7万吨，增幅4.50%；日均锚地船舶共133艘，环比降幅1.85%；环渤海四港区库存端2879.8万吨，环比上周增加24万吨，增幅0.83%。本周港口库存持续小幅累积，高...

2026-06-08 1 710.27KB 10页
粤开证券：粤开市场日报-260607

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数普遍下跌。截至收盘，沪指收跌0.74%，报4027.74点；深证成指跌2.21%，报15314.7点；创业板指跌3.2%，报3957.94点；科创50指数跌3.2%，报1668.33点。沪深两市今日成交额合计30692亿元，较上个交易日放量3115亿元。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3276只个股上涨，2110只个股下跌，135只个股收平。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，银行、商贸零售、社会服务、石油石化、传媒等行业领涨，涨幅...

2026-06-07 6 664.56KB 6页
华宝证券：策略周报：非农数据异常，市场颠簸加剧-260607

投资要点【债市方面】收益率下行空间有限。月底税期资金面存在边际收紧预期，市场情绪偏谨慎。但整体而言，基本面修复偏慢，对债市底部仍有支撑，流动性宽松的大背景并未变化，因而偏震荡格局预计仍将延续，后续需关注月底资金面能否维持平稳以及权益端市场风险偏好变化。【股市方面】市场波动反复，耐心捕捉加仓契机。市场反复波动，周五此前表现强势的光模块、半导体、电力也齐齐下跌，而小微盘、银行等方向反弹，但近期来看，科技走弱会带动指数走弱，而低位反弹的方向多数缺乏持续性，且热点较为散乱难以形成合力。因此预计本轮反...

2026-06-07 6 789.74KB 9页
东吴证券：上市保险公司投资分析（2025年&2026Q1）

核心要点 2025年7家上市险企归母净利润合计同比+26.5%，除太平外，国寿、新华分别增长44%、38%，领先同业，主要是由于其股票投资规模/比例较高，且大部分划分为FVTPL。我们认为，2025年股市走强是大部分上市险企归母净利润大幅增长的主要原因。2026Q1上市险企归母净利润合计同比-17%，我们认为主要受股市短期波动影响。投资资产：2026Q1末保险行业资金运用余额为39.4万亿元，较年初+2.5%。1）2025年7家上市险企投资资产规模同比增长12.8%，其中人保增速最高（+15....

2026-06-07 8 1.44MB 50页
华源证券：大能源行业2026年第22周周报：高温用电负荷预期抬升，煤价有望高位运行

投资要点：电力：极强厄尔尼诺发生概率25%，高温用电负荷预期抬升根据世界气象组织（WMO）和美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的测算，今年6-8月发生厄尔尼诺事件的可能性为80%，且有25%的概率发展为极强厄尔尼诺。历史统计数据表明，在厄尔尼诺发展年，易出现我国长江以南地区夏秋季降水较常年偏多、全国大部气温偏高的情况。从今年夏季气温来看，全国气温较常年同期偏高。据国家气候中心发布的2026年主汛期气候趋势预测，预计主汛期（6月至8月），全国大部地区气温较常年同期偏高，华北、华东、华中、华...

2026-06-07 7 1.28MB 14页
国信证券：机械行业2026年5月投资策略：重点关注产业趋势强的液冷及光模块设备产业链

核心观点 4月行情回顾&重要数据跟踪：4月机械行业（申万分类）指数上涨10.87%，跑赢沪深300指数2.85个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为44.96/3.37倍，整体估值水平有所提升。4月钢/铜/铝价格指数环比变动+2.14%/+7.04%/-1.66%。 PMI（国家统计局4月30日数据）：4月制造业PMI指数50.30%，环比下降0.1个百分点，总体景气水平稳定，装备制造业与高技术制造业均加速扩张，工程机械（中国工程机械工业协会5月11日数据）：2026年4月销售各类挖掘机2...

2026-06-07 7 2.76MB 24页
国信证券：食品饮料行业专题：餐饮供应链：供需重构，商业模式分野

核心观点餐饮供应链行业已进入产能消化与格局重塑的关键拐点。2025年固定资产周转率企稳回升、主要品类吨价降幅收窄、毛销差系统性改善，过去三年需求收缩与供给冗余引发的价格战已接近尾声；中国餐饮门店超过800万家且大部分为中小参与者，下游从单一产品采购转向对稳定产能、联合研发与综合解决方案的全方位诉求，而上游农业生产碎片化、加工标准化不足、分销体系多层冗余，供需错配的核心矛盾正推动行业从分散走向集中。四象限框架清晰区分企业竞争逻辑与护城河差异，探索中国市场生态化演进方向。基于增长驱动与价值创造两...

2026-06-07 5 2.26MB 32页
中银证券：有色金属行业周报：刚果资源收益诉求增强，关键资源安全溢价抬升

本周有色金属板块受海外政策与宏观利率预期共同影响，整体呈现价格偏弱、库存分化特征。刚果（金将锂、钽、铌、钨、铀及稀土纳入战略矿产清单，特许权使用费率由3.5%提升至10%，且按毛收入征收，税费负担显著抬升；考虑马诺诺锂矿等项目进入规模化开发阶段，税费上调或扰动项目投资节奏并推动关键矿产成本中枢及安全溢价上行。美国5月非农就业大幅超预期，强化美联储年内加息或维持“更高更久”利率环境预期，美元指数和美债实际利率或维持高位，对贵金属及基本金属形成阶段性压制。高频数据看，本周贵金属价格明显回调，基本金属...

2026-06-07 8 1.76MB 16页
华源证券：华源晨会精粹-260607

投资要点： ▶金融工程Score_v3fast因子今年相对中证全指超额25.04%——深度学习因子周报：中证全指上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为1.49%。沪深300上：近一周，score_v3fast因子表现较好，超额收益为2.58%。中证500上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为2.33%。中证1000上：近一周，score_v4style因子表现较好，超额收益为2.64%。指增组合表现：近一周，沪深300、中证500和中证1000指增...

2026-06-07 6 456.51KB 13页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（208）：生猪产能政策调控预期强化，中期看好橡胶景气向上

核心观点周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。5月29日生猪价格9.5元/kg，周环比跌0.84%；7kg仔猪251.4元/头，周环比跌0.75%。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。5月29日鸡苗价格3.21元/羽，周环比-0.93%；毛鸡价格7.32元/公斤，周环比持平。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。5月28日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/4.5/6.6元，周环比分别-...

2026-06-07 7 2.2MB 27页
国信证券：制造成长行业周报（第53期）：Anthropic完成650亿美元融资估值达9650亿美元，特斯拉年产千万台机器人工厂动工

核心观点重点事件点评&重点关注：AI基建、人形机器人、商业航天事件1-Anthropic宣布以9650亿美元投后估值完成H轮650亿美元融资：2026年5月28日，据Anthropic官方宣布，其以9650亿美元投后估值完成H轮650亿美元融资，本轮资金将用于推进AI安全性与可解释性研究，同时扩充算力基础设施，以满足旗下Claude模型日益攀升的需求。事件2-特斯拉Optimus专属机器人工厂动工，规划年产能最高可达1000万台：2026年5月29日，据Teslarati报道，特斯拉位于得...

2026-06-07 5 259.52KB 9页
国信证券：半导体6月投资策略：WSTS上修全球半导体市场规模，华为提出韬定律

5月SW半导体指数上涨18.44%，估值处于2019年以来89.68%分位 2026年5月SW半导体指数上涨18.44%，跑赢电子行业0.56pct，跑赢沪深300指数16.68pct；海外费城半导体指数上涨22.14%，台湾半导体指数上涨17.57%。从子行业看，集成电路封测（+45.30%）、半导体材料（+22.45%）、半导体设备（+19.68%）涨跌幅居前；模拟芯片设计（+8.40%）、数字芯片设计（+15.48%）、分立器件（+15.74%）涨跌幅居后。截至2026年5月29日，SW半...

2026-06-07 6 4.52MB 20页

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